מניות הבנקים: "מלכודת הדבש" של ההשקעות - לא מה שחשבתם
אחת התופעות הבולטות בשנה האחרונה בבורסה המקומית, הינה חולשתן המהדהדת של מניות הבנקים, ביחס למדדי המניות המובילים. אנו נמצאים בתקופה בה מניות הבנקים מהוות כ"מלכודת דבש" עבור מנהלי ההשקעות. מחד גיסא, מניות אלו נחשבות למניות עוגן סולידיות, אשר נוכחותן נדרשת בכל תיק השקעות. מאידך, ההשקעה בהן אחראית לתשואת חסר משמעותית בכל תיקי ההשקעות השונים.
מדד ת"א 25 רשם תשואה של מעל 4% מאז תחילת השנה, בעוד שמדד מניות הבנקים הניב תשואה שלילית של 1.60%-. נזכיר, כי חמש נציגות סקטור הבנקאות מהוות משקל של כ-27% במדד ת"א 25. במסמך זה, ננסה לבחון את הסיבות לביצועים החלשים של מניות הבנקים, ונבדוק, האם צפוי תיקון כלפי מעלה בהשקעה במניות אלו.
הסביבה המאקרו-כלכלית
רמות האינפלציה הנמוכות וסביבת ריבית אפסית גורמות לשחיקה מתמשכת בהכנסות המימון ובמרווח הפיננסי. תיקי האשראי של הבנקים המקומיים מאופיינים בהיקף גבוה של נכסים צמודי מדד, ולכן רמת האינפלציה הנוכחית, והאטה הצפויה בעקבות מבצע "צוק איתן", עשויות לפגוע באופן ישיר ברווחי המימון. יש לשים דגש מיוחד על סביבת הריבית - השפעתה של הריבית על אופי תיק האשראי של הבנקים הינה קריטית, והורדות הריבית האחרונות פוגעות במרווח הפיננסי ויוצרות לחץ נוסף על סעיף ההכנסות ממימון.
פיקוח הדוק ורפורמות מכבידות
המערכת הבנקאית נמצאת בתקופה חסרת תקדים של פיקוח הדוק מצד בנק ישראל והמפקח על הבנקים. החל מ-1.1.2014 הבנקים בישראל מיישמים את מסגרת העבודה של באזל III בכל הנוגע להלימות ההון. בנוסף, ממשיך בנק ישראל לפעול ליישום המלצות הצוות לבחינת הגברת התחרות במערכת הבנקאית, וממקד את פעילותו בחיזוק כוחם ומעמדם של משקי הבית והעסקים הקטנים.
- בנק ישראל: בנק מזרחי טפחות הוא הכי יקר בהלוואות ומשכנתאות
- פועלים עם תשואה להון של 16.7% ורווח נקי של 2.5 מיליארד שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בסופו של דבר, הרגולטור חייב את הבנקים להציע ללקוחות מסלול עו"ש בסיסי שעלותו אינה גבוהה מ-10 שקלים, ביטל את דמי הניהול בניירות ערך מסוג מק"מ ובקרנות כספיות והגביר את השקיפות לגבי ההנחות שהבנקים מעניקים ללקוחותיהם. הפעולות שנקט המחוקק בשנה האחרונה הגבירו את ההוצאות התפעוליות של הבנקים, הגבילו את הפעילות העסקית והקטינו את שורת ההכנסות - כל אלו תרמו ללחץ נוסף על פרמטר "התשואה להון".
מלחמת הרגולטורים בסוגיית שוק אג"ח עמוק
אחת הסיבות המרכזיות לחולשתו של סקטור הבנקאות נעוצה בחוסר הוודאות, ההתנצחויות המילוליות והמחלוקות בין הרגולטורים השונים בנוגע לסוגיית הימצאותו של שוק אג"ח עמוק במשק. סאגת קיומו של זה הראשון הציתה מלחמה בין שלושת הרגולטורים שמפקחים על שוק ההון: מצד אחד ניצב שמואל האוזר, יו"ר רשות ניירות ערך, ומנגד ניצבות קרנית פלוג, נגידת בנק ישראל והמפקחת על שוק ההון באוצר, דורית סלינגר.
הסיבה ל"מלחמה" טמונה בכך, שקביעת שוק אג"ח עמוק, עשויה להגדיל את היקף ההתחייבויות לזכויות העובדים, ולהשפיע לרעה על ההון העצמי של הבנקים. לאחרונה, הגיעה המחלוקת לשיאים חדשים, כאשר המפקחת על שוק ההון רמזה שאם יאמצו את הקביעה על קיומו של שוק אג"ח עמוק בישראל, היא אינה רואה את עצמה מחויבת לקביעה, בכל הקשור להיוון ההתחייבויות בקופות הפנסיה.
- הרווחתם על מתכות נדירות? מה עם משאבי מזון נדירים?
- חרם אירופאי על סחורה ישראלית - עד כמה זה משמעותי ומה אפשר לעשות?
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- בטיחות או נוחות - איך בוחרים את המושב המושלם בטיסה?
לסיכום, מניות הבנקים ניצבות בפני אתגרים רבים הנובעים מסביבת הריבית האפסית, האינפלציה הנמוכה והמשך לחץ רגולטורי בתחומי הפעילות השונים. עד כה הצליחו הבנקים למזער את ה"נזקים" בדוחות הכספיים שלהם, באמצעות הפרשות אפסיות לחובות מסופקים, ועל ידי מימוש ריווחי אג"ח בתיקי הנוסטרו שלהם. על אף האתגרים הרבים, אנו מוצאים כי המחירים הנוכחים בהן נסחרות מניות הבנקים הינם ראויים להשקעה. כמו כן, אנו מעריכים כי הבנקים יידעו לרסן את ההוצאות הכספיות שלהם, באמצעות תכניות התייעלות נרחבות אשר יכללו, בין היתר, סגירת סניפים, איחוד מחלקות וניוד עובדים.
- 2.דר בוזגלו 15/08/2014 19:26הגב לתגובה זונסחרים לפי מכפיל הון 0.85 מייצרים בערך 8.5% תשואה להון. קרי, מי שקונה אותם היום, אמור לקבל בערך 10% בשנה, כל עוד אין שינוי משמעותי בביצועים. בטח עדיף על האגח הבנקאי, שנותן היום גרוש וחצי. כמו כן, בהשוואה עולמית המערכת יציבה והתמחור נוח. האמור אינו מהווה ייעוץ. הכותב עשוי להחזיק בניירות שהוזכרו
- 1.חוץ מבנק הפועלים - כל סקטור הבנקאות עלוב (ל"ת)אחיטוב 13/08/2014 11:12הגב לתגובה זו
- BH 18/08/2014 11:07הגב לתגובה זוwhen and if information re some loans to friendely people will be published
מגדל פיקוח. צילום: MELANIO SALOME JR. PECH, Pexelsהטכנולוגיה הסודית שמאחורי כל המראה ונחיתה
מערכות מכ"ם, לוויינים ורכיבים מבוססי בינה מלאכותית הם בין האמצעים הנסתרים שפועלים ללא לאות כדי שהטיסה תעבור חלק ונגיע בשלום ליעדנו
אני נרגש לקראת הטיסה למשחק הכדורגל באצטדיון סאן סירו שבמילאנו באיטליה. אני מתיישב בכיסא המטוס, מהדק חגורה, ולמעט אי אילו טלטולים קלים, כמעט ואינני חושב על המורכבות העצומה המאפשרת למאות טונות של מתכת לדאות באוויר ולהמריא ולנחות בבטחה אלפי פעמים ביום.
בעידן שבו טיסה היא עניין שבשגרה עבור מיליוני אנשים מדי יום, אנו נוטים להתייחס למטוסים כאל כלי תחבורה מובנים מאליהם. אלא שמאחורי כל המראה ונחיתה מוצלחת עומד עולם שלם של טכנולוגיה מתקדמת, מערכות מתוחכמות וצוותים מיומנים שהציבור הרחב כמעט ואינו מודע אליהם. זהו סיפורם של העיניים הבלתי נראות, האוזניים הנסתרות והמוחות האלקטרוניים שדואגים שנגיע ליעדנו בשלום.
המוח שעל הקרקע: פיקוח טיסה ובקרת תנועה אווירית
הכוח המניע הראשון שאינו נראה לנוסע הממוצע הוא מערכת בקרת התנועה האווירית ATC - Air Traffic Control. לפני שהמטוס בכלל מתחיל לנוע על המסלול, הוא כבר נמצא בפיקוח הדוק. פקחי הטיסה הם שומרי הסף של השמיים, האחראים על תזמון, ניווט והפרדה בין כלי טיס באוויר ועל הקרקע. הם יושבים במגדלי הפיקוח או במרכזי הבקרה האזוריים, מוקפים במסכי מכ"ם המציגים את תמונת המצב האווירית בזמן אמת. כל נקודה על המסך מייצגת מטוס, וכל תנועה מחושבת מראש כדי למנוע התנגשויות ולייעל את זרימת התנועה.
תארו לעצמכם עשרות מטוסים הממתינים להמראה או לנחיתה בשדה תעופה בינלאומי עמוס. פקחי הטיסה מתאמים את ההמראות והנחיתות תוך הקפדה על מרווחי בטיחות, ומשדרים הנחיות ברורות לטייסים לגבי מהירות, גובה, כיוון ומסלול. טכנולוגיית מכ"ם דו-שימושית, הכוללת מכ"ם ראשי ומכ"ם משני, מאפשרת לפקחים לא רק לזהות את מיקום המטוס אלא גם לקבל נתונים חיוניים כמו גובה, מהירות ומספר טיסה - מידע המשודר באופן אקטיבי מתוך המטוס. מערכות אלו הן העיניים של הפקח, והן אבן יסוד בבטיחות הטיסה כדי שנוכל להגיע בשלום ליעדנו.
- בטיחות או נוחות - איך בוחרים את המושב המושלם בטיסה?
- "טריק יום כיפור" חוזר: כך ישראלים קונים כרטיסי טיסה זולים, מהמרים על ביטולים – ומרוויחים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הניווט הבלתי נראה: מגדלורים אלקטרוניים ולוויינים
בעבר, טייסים הסתמכו על מגדלורים קרקעיים וניווט אסטרונומי. כיום, הניווט מתבצע באמצעות שילוב מתוחכם של טכנולוגיות קרקעיות ולווייניות. תחנות אלה הן סוג של "מגדלורים אלקטרוניים" המשדרים אותות רדיו מהקרקע, ומאפשרים למטוסים לקבוע את כיוונם ומרחקם מנקודה ספציפית. הכוכב הראשי של הניווט המודרני הוא כמובן ה-GPS) Global Positioning System) ומערכות ניווט לווייניות מקבילות כמו GLONASS הרוסית ו-Galileo האירופאית. מערכות אלו מספקות נתוני מיקום מדויקים ברמה חסרת תקדים, ומאפשרות לטייסים לנווט במסלולים מוגדרים בדיוק רב, גם במזג אוויר קשה. מטוסים חדישים אף מצוידים במערכות מתקדמות יותר כמו מערכות ניווט המסתמכות על תחנות קרקעיות על פני יבשת שלמה בשילוב קבלת אותות מלוויינים המשפרות את דיוק ה-GPS לרמה של סנטימטרים בודדים. מערכות אלה קריטיות במיוחד בגישה מדויקת לנחיתה.
תבלינים. צילום: Marta Branco, Pexelsהרווחתם על מתכות נדירות? מה עם משאבי מזון נדירים?
יצרנית התבלינים הגדולה בעולם, יצרנית שוקולד, ספקית אגוזים ומגדלת אבוקדו - הכירו את חברות המזון המעניינות שמשקפות פוטנציאל עלייה
לפני שנגיע להזדמנויות נדירות נתחיל עם גרף תוך יומי של האס אנד פי 500. הוא מראה את הקפיצה החדה בתחילת המסחר ביום שישי, את הירידה החדה בהמשך ואת העובדה שהמדד סגר בסופו של יום בירידה קלה. ללמדנו שאנחנו עדיין נמצאים באזור שיווי משקל. לחודש ספטמבר שיווי משקל זו תוצאה טובה והשאלה אם זה ימשיך כך.
בתרשים המוכר לנו מהשבועות האחרונים אנחנו רואים את הקו המחזיר העולה שבולם ולמעשה גורם לאס אנד פי להתכנס לתנודתיות צרה מאד. זאת מכיוון שמתחתיו מתקרב אליו הממוצע ל-21 יום שלמעט חריגה קטנה תומך ב-S&P500 מאז סוף חודש אפריל.
דבר אחד בטוח. התנודתיות הצרה הזו לא תימשך עוד הרבה זמן ואנחנו צריכים להיערך לפריצה. השאלה לאיזה כיוון. אם אני צריך להעריך לפי האינדיקטורים הטכניים אז יש סיכון שהלחץ כלפי מטה יימשך.
בכל מקרה יש לכם קווים ברורים לקבלת החלטות. סגירה משמעותית בזמן ובמחיר מעל 6532, הגבוה היומי של יום שישי, תיחשב פריצה למעלה וסימן למהלך עלייה מהותי בהמשך. סגירה מתחת ל-6360, שתהיה גם מתחת לממוצע הנע ל-21 יום וגם מתחת לפקודת ההיפוך הפרבולית, תהיה סימן לתחילתו של תיקון שבשלב הראשון שלו יגיע ל-6100-6200.
- מסימני הפשרה בין ארה"ב לסין: ייבוא המתכות הנדירות מזנק ב-660%
- יצרנית אמריקאית של מתכות נדירות מפסיקה משלוחים לסין
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אפשר עוד להצטרף לזינוק של הליתיום?
התשובה היא כן. אומנם הצגתי כאן את קרן הסל ILIT לפני זמן מה והיא אכן בנתה מהלך עלייה יפה אבל יש לו פוטנציאל להימשך. ניתן לצפות שהקרן תעלה ל-13 דולר בשלב ראשון. אפשר להצטרף למגמה כל עוד מעל 10 דולר.
