הירשמו
  1. ראשי
  2. המדריך לשוק ההון

מדד היורוסטוקס 50 - מספק תמחור אטרקטיבי ופיזור סיכונים באירופה

משה אוזקרגוז, מחלקת מחקר בנק דיסקונט סוקר את אחד המדדים המובילים בשוק ההון האירופי, מדד היורוסטוקס 50, ומציג את כדאיות ההשקעה בו
משה אוזקרגוז, דיסקונט |

מדד היורוסטוקס 50 הוא אחד המדדים המובילים באירופה המורכב מ-50 מניות של חברות "בלו צ'יפ" המאופיינות במוניטין חזק, אמינות ויכולת לפעול בתנאי שוק שונים ממדינות האיחוד האירופי ובעיקר מגרמניה וצרפת.

לאחרונה, חלה ירידה בפסימיות בנוגע לעתיד גוש האירו לפחות בטווח הנראה לעין. זאת, לאור הצלחת צעדי הבנק המרכזי האירופי להקלת מחנק האשראי, הן ע"י הלוואות ט"א למגזר הבנקאות והן ע"י רכישת אג"ח ריבוניות בעייתיות.

נראה כי בניגוד לבנק המרכזי של ארה"ב שהודיע על עצירת ההקלות הכמותיות, המצב באירופה שונה לאור הצמיחה החלשה ועשוי לדרוש הקלות נוספות. זו עשויה להוביל להחלשות שער החליפין ולעודד את שוקי המניות.

התאמה - לאלו המעוניינים הרכיב את תיק חו"ל בהתאם להמלצת הקצאת הנכסים בחו"ל של מחלקת מחקר, אנו ממליצים להיחשף לאירופה במשקל של עד 15%, כאשר ניתן להיחשף למדד ע"י תעודות סל מנוטרלות שער חליפין.

פיננסים כמשקולת - מדד היורוסטוקס 50 היה אחד המדדים החלשים והמאכזבים בשנים האחרונות. חלק גדול מביצועי החסר של המדד מקורם בחשיפה גבוהה של - 25% לענפי הבנקאות והביטוח הרגישים. אלו, הושפעו רבות ממשברי אשראי קיצוניים בשנים האחרונות. הראשון, משבר הסאבפריים בשנת 2008, והשני, משבר חובות ריבוני אירופי בשנת 2011. ייתכן, ומשקולת זו תהפוך למנוף לביצועי המדד ככל שההתאוששות הכלכלית תתייצב בעתיד.

תמחור אטרקטיבי - מכפיל הרווח החזוי ל 2012 עומד על 9.8 ותשואת הדיבידנד השנתית הנוכחית עומדת על 4.75%. למרות סיכוני היבשת, החברות המרכיבות את המדד מאופיינות במכירות גלובליות כאשר שני שליש מהן מצרפת ומגרמניה. תמחור אטרקטיבי זה ופיזור הסיכונים ייתכן ומאפשר הזדמנות השקעה לטווח ארוך לבעלי אורך נשימה ברמת 2500 הנק'.

איתות טכני - בטווח הקצר שוקי המניות הגלובליים עשויים להתממש לאור מהלך העליות הרצוף מאוקטובר אשתקד. עם זאת, המצב הטכני של המדד כיום מזכיר במידה את ההתאוששות מיוני 2009, כאשר עפ"י גרף יומי הממוצע הנע ל- 50 יום חוצה מעלה את הממוצע הנע ל-200 יום, מה שהוביל בעבר לעליות שערים נאות בחודשים שלאחרי, ראה גרף מצ"ב.

ניטרול חשיפה מטבעית - מבדיקה שנערכה, ניטרול חשיפת המטבע בשנים האחרונות הפחיתה את סטיות התקן של המדד וזה הניב תשואה גבוהה יותר מחשיפה לא מנוטרלת. על כן, המלצתנו היא לתעודות סל מנוטרלות שע"ח - בה הלקוח גם נהנה מהפרשי ריביות נטו בניכוי מרווח (משתנה בין החברות) בין האירו לשקל המתווסף לתשואת הדיבידנד הגבוהה גם כך.

להלן גרף מדד היורוסטוקס יחד עם ממוצעים נעים ל-50 ו-200 יום משנת 2006 ועד 2012 לעיונכם:

חלוקה ענפית ומניות בולטות במדד EURO STOXX 50

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
ניתוח

לקראת "אפקט דצמבר": איזה חודש הוא באמת הטוב ביותר - לקניית מניות?

משה אוזקרגוז, אנליסט מניות בבנק דיסקונט, מתייחס לסוגיית 'ראלי סוף שנה'. האם הוא יקרה השנה ומה אומרת הסטטיסטיקה?
משה אוזקרגוז |
נושאים בכתבה שוק ההון
לקראת סוף שנת 2013, הגיע הזמן לקצת סטטיסטיקה. אז הנה כמה נתונים על 'אפקט דצמבר' ב-S&P 500 בעשור האחרון: 1. חודש דצמבר, הוא ההזדמנות האחרונה של מנהלי ההשקעות לשפץ את תשואת הפורטפוליו לקראת השנה הבאה. כמו כן, העליה במכירות וברווחים של החברות לקראת הכריסטמס תומכת בשוק המניות ובראלי סוף שנה. 2. בעשור האחרון מדד S&P 500 הניב תשואה ממוצעת של 1.93% בחודש דצמבר ולמרות התפיסה הרווחת כי מדובר בחודש הטוב בשנה (מכירות חגים, שיפוץ תשואות וכו') תשואה נאה זו, היא שנייה בלבד לתשואת המדד הממוצעת 2.77% בחודש אפריל. 3. בכל הנוגע לביצועי ענפי המניות בחודש דצמבר, ניתן לראות בטבלה המסכמת שענפי הבריאות וחומרי הגלם הניבו תשואה ממוצעת טובה יותר ממדד S&P 500 בדצמבר, שהסתכמה ב 2.5% ו 2% בהתאמה. ממצאים עיקריים דצמבר טוב, אפריל יותר טוב - דצמבר הוא החודש השני הטוב ביותר עם תשואה ממוצעת של 1.93% לעומת אפריל החודש הראשון הטוב ביותר, עם 2.77%. בנוסף, רצף החודשים הטוב ביותר הם מרץ אפריל ולא דצמבר ינואר. ממוצע התשואות בענפי הבריאות וחומרי הגלם עקף את S&P 500 - ענפים אלו אמנם רשמו בממוצע תשואת יתר על תשואת מדד S&P 500 בדצמבר, אך הצליחו לעקוף אותו רק ב 5/10 השנים האחרונות. אוהבי ההימורים שימו לב - סיכויי ההצלחה בבחירת הענפים בדצמבר נמוכים, ולכל היותר 50% לפי העשור האחרון. יחד עם זאת, אם כבר מהמרים אז ענף חומרי הגלם הכה את השוק ב 5/10 השנים האחרונות והניב תשואה מקסימאלית של כ 10% לעומת תשואה מינימאלית של כ 3%- וענף האנרגיה הכה את השוק ב 4/10 השנים האחרונות עם תשואה מקסימאלית של 12.6% ומינימאלית של 5%-. מסקנה - מי שלא מנסה להכות את השוק או לא אוהב לזפזפ בין הענפים, עפ"י ביצועי העשור האחרון, מדד S&P 500 מציע יחס סיכון סיכוי מספק, עם תשואה ממוצעת של כ 2% ותשואה מקסימאלית ומינימאלית של 6.53% ו 0.86%- בהתאמה. ***הערות ואזהרות כלליות מטעם בנק דיסקונט לישראל בע"מ: "הניתוח הכלול בסקירה זו הינו למטרת אינפורמציה בלבד ואין לראות בו המלצה, תחליף לייעוץ אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם או הזמנה לייעוץ כאמור או הצעה להחזיק/לקנות/למכור ני"ע או נכסים פיננסיים או התחייבות של בנק דיסקונט לישראל בע"מ (להלן: "הבנק") לייעץ ללקוחותיו בהתאם לאמור בו. הניתוח מתפרסם בהתבסס, בין היתר, על נתונים ומידע גלויים לציבור שהונחו כמהימנים מבלי שנבדקו עצמאית, העשויים להיות חסרים, בלתי מדויקים, בלתי מעודכנים ואינם מתיימרים להוות ניתוח מלא של כלל הנושאים המפורטים בה או להחליף את שיקול דעתו העצמאי של הקורא. הדעות המובאות בסקירה מייצגות את עמדת מחבריה והן אינן זהות בהכרח לעמדת יועצי ההשקעות בבנק.