ענקית השבבים הבריטית ARM ARM HOLDINGS דיווחה על תוצאותיה לרבעון הראשון, שהראו עלייה של 21% בהכנסות ל-928 מיליון דולר. למרות שהתוצאות עלו על התחזיות, מחיר המניה ירד במסחר לאחר הסגירה ביום רביעי. האנליסטים צפו לחברה הכנסות של 875.6 מיליון דולר, כאשר החברה עקפה גם בשורה התחתונה עם רווח של 36 סנט למניה לעומת צפי האנליסטים שהיה לרווח של 30 סנט למניה, ומעל לתחזית החברה שהייתה ל-28-32 סנט.

ההכנסות מתמלוגים הסתכמו ב-514 מיליון דולר, עלייה של 37%. ההכנסות מרישוי הסתכמו ב-414 מיליון דולר, עלייה של 60%, גידול שהחברה אומרת שהוא משקף "מספר הסכמי רישוי יקרי ערך" הקשורים לשבבים המשמשים ליישומי בינה מלאכותית (AI).

לרבעון השני, החברה צופה הכנסות של 875 מיליון דולר עד 925 מיליון דולר, עם רווח מתואם של 32 עד 36 סנט למניה. האנליסטים בוול סטריט צופים הכנסות של 866 מיליון דולר ורווח של 31 סנט למניה.

לשנת הכספים הפיסקאלית של החברה שתסתיים במרץ 2025, ARM צופה הכנסות של 3.8 מיליארד דולר עד 4.1 מיליארד דולר, עם רווח מתואם של 1.45 דולר עד 1.65 דולר למניה. הצפי בוול סטריט עומד על הכנסות של 3.97 מיליארד דולר ורווח של 1.54 דולר למניה.

• ARM נופלת ב-9% - התחזית לרבעון הבא מאכזבת
• סיוה בשת"פ עם ARM: "שוק שיגיע ל-300 מיליארד דולר עד 2030"
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

במכתב לבעלי המניות, אמרה Arm כי האסטרטגיה לטווח ארוך שלה כוללת מנועי צמיחה מרובים, כולל הגדלת ההכנסות מתמלוגים, הצורך הגובר במחשוב חסכוני באנרגיה במרכזי נתונים של בינה מלאכותית, גידול בביקוש לתת-מערכות מחשוב ו"המערכת האקולוגית הייחודית של ARM של שותפי תוכנה ותכנון".

ARM הונפקה בספטמבר האחרון אחרי שפוצלה מקבוצת SoftBank, שעדיין מחזיקה -90% מהחברה, במחיר של 51 דולר למניה. המניה זינקה בתחילת השנה, והגיעה לשיא של 164 דולר, אך לאחרונה היא יורדת כאשר מתחילת חודש אפריל היא איבדה כבר 16%. עם זאת, מתחילת השנה המניה עלתה ב-54% ומאז ההנפקה עלתה ב-74.5%.

Arm נרכשה על ידי סופטבנק תמורת 32 מיליארד דולר בשנת 2016. סופטבנק עוד ניסתה למכור את מעצבת השבבים לאנבידיה תמורת 40 מיליארד דולר ב-2022 אך העסקה נחסמה על ידי הרגולטורים. Arm שווה בשוק 130 מיליארד דולר, כאשר ההחזקה של סופטבנק שווה כ-117 מיליארד דולר, הרבה יותר משווי השוק של חברות ההחזקות עצמה של 84 מיליארד דולר.

• ג’יי.פי מורגן: בועת ה-AI היא סיכון גדול יותר לשווקים מהמתיחות הגיאופוליטית
• לא רק AI: הנישה החדשה והצומחת שמתפתחת במקביל לתחום הלוהט
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• המניה הישראלית שזינקה אתמול פי 5 וצפויה להמשיך לעלות גם היום

למעשה מי שקונה את סופוטבנק כאילו רוכש את Arm במחיר זול ומקבל את כל ההחזקות הנוספות של סופטבנק באפס. אבל זהירות - סופטבנק היא חברה עם הוצאות שוטפות, ניהול שוטף, והסכומים האלו מפחיתים את השווי הנכסי. מעבר לכך, סופטבנק לא מרשימה בהשקעות האחרות שלה ואולי השוק חושש שהיא תממש את מניות ARM כדי לתמוך בהשקעות אחרות פחות מוצלחות. כך או אחרת על פניו, סופטבנק במחיר אופטי נמוך. 

בנק אוף אמריקה צופה אפסייד של 41%

הבנק אישרר את המלצת הקנייה שלו למניית ARM עם מחיר יעד של 150 דולר כאשר החברה ממשיכה להרחיב את שיעור התמלוגים ושיעור הרישיונות שהיא מוכרת. בבנק אוף אמריקה ציינו לטובה את ארכיטקטורת ה-V9 המהווה כ-20% מהתמלוגים, כאשר אימוץ הארכיטקטורה צפוי לגדול ב-5% ברבעון. עוד ציין הבנק סיכונים כמו תנודתיות גבוהה בשל היצע מסחר מוגבל וחשיפה של יותר מ-15% לשוק הסיני.

חברת ARM צפויה להיות אחת מהנהנות הגדולות מאימוץ בינה מלאכותית במכשירי קצה כמו סמארטפונים ומחשבים. מעבר לטכנולוגיית v9 עם תכונות בינה מלאכותית ואבטחה מוגברת מניע צמיחה עם שיעורי תמלוגים כפולים בהשוואה לגרסאות קודמות.  ARM צופה צמיחה שנתית של יותר מ-20% בהכנסות עם שיפור מתמיד ברווח התפעולי. לפי הערכות הבנק, לחברה יש פוטנציאל הכנסות של 2.5-3 מיליארד דולר עד שנת 2026.

שיעור תזרים המזומנים החופשי של החברה עמד על 32% מהמכירות בשנה שעברה עם תחזית לזינוק ליותר מ-40% תוך שנתיים. נתון זה מציב את ARM מעל רוב חברות התוכנה ומניות המוליכים למחצה המובילות.