יוזמה רפובליקנית - הצעת חוק להדחתו של גארי גנסלר, יו"ר ה-SEC, בנוסף לארגון מחדש של הרשות
שני חברי קונגרס מהמפלגה הרפובליקנית בארה"ב - וורן דיווידסון, נציג אוהיו, וטום אמר (Emmer), נציג מינסוטה, העלו היום את הצעת החוק "לייצוב הרשות לני"ע (ה-SEC)" אשר אמור לארגן מחדש את הארגון, זאת ביחד עם פיטוריו של יושב הראש הנוכחי, גארי גנסלר. בפוסט בעמוד הטוויטר שלו, אמר דיווידסון כי: "שוקי ההון בארה"ב חייבים לקבל הגנה מיו"ר רודני", כאשר הוא מתייחס לגנסלר. דיווידסון המשיך ואמר: "זה מדוע אני מציג חקיקה שתתקן את ניצול הכוח ותדווא שישנה הגנה שתהיה לטובתו של השוק לשנים רבות".
מעבר לפיטורי היו"ר הנוכחי, חברי המפלגה הרפובליקנית מציעים לארגן את ה-SEC בצורה כזו שהכוח של היו"ר יפוזר בין יתר חברי הרשות (הנציבים), ביחד עם הוספה של חבר שישי ויצירת משרה לדירקטור בכיר אשר יפקח על הפעילות היומיומת של הרשות. בנוסף, על פי הצעת החוק אף מפלגה לא תוכל לשלוט ביותר משלושה מושבים של חברי הרשות, מה שלטענת אמר יוביל ליציבות אשר "תנבע מכך שהיא תאלץ את הנציבים לעבוד יחד לפני אישור פעולות משמעותיות תחת סמכות ה-SEC".
הצעת החוק מגיעה על רקע צעדים משמעותיים שנקטה הרשות, בהובלתו של גנסלר, בשבוע שעבר. לאחר מתיחות שנמשכה תקופה ארוכה ב-SEC החליטו "ללכת על הראש" של ענקיות הקריפטו קוינבייס ובייננס. כבר תקופה ארוכה שהרשות מחפשת לשים את ידה על חברות הקריפטו הגדולות, אשר לטענתה פועלות בצורה לא חוקית שפוגעת בלקוחותיהן.
גנסלר האשים את בייננס, בורסת הקריפטו הגדולה בעולם, ואת המנכ"ל והמייסד שלה - צ'אנגפנג זאו, ב-13 עבירות, ביניהן "הטעייה של לקוחות והתחמקות מחושבת מהחוק". אשמות נוספות אשר יוחסו לחברה טענו כי כספים של לקוחותיה, בשווי של מיליארדי דולרים נשלחו לחברה אירופאית בשילטתו של המנכ"ל. בנוסף, נטען כי זאו ובייננס עקפו את החוקים הפדרליים בארה"ב כשביצעו מסחר עצמי בזמן מניפולציה של השוק - מה שנעשה באמצעות חברת Merit Peak Limited שבשליטת זאו.
בנוגע לקויינבייס, בורסת הקריפטו הגדולה בארה"ב, גנסלר החליט לתבוע את החברה בגין "שנים של הפרות של כללי ניירות ערך". הרשות האשימה את קוינבייס בשיווק של ניירות ערך לא רשומים, אשר כוללים 13 מטבעות קטנים (אלטקויינס). ב-SEC טוענים כי החברה לא עמדה בהוראות הרגולטור ודרישות לשקיפות במשך תקופה ארוכה ואיומיים על המהלך הגיעו כבר כמה פעמים.
יו"ר ה-SEC גנסלר הוא בנקאי לשעבר אשר עבד עבור גולדמן זאקס ומונה לתפקידו הנוכחי על ידי ממשל ביידן. בנוסף להצעת החוק, עלו היום דיווחים על כך שגנסלר נתבע על ידי משקיעי קריפטו וקרן Citadel על מניפולציה של השוק. על פי התובעים גנסלר היה מעורב בפעילות של מכירת בחסר (שורט) של מניות הקשורות לשוק הקריפטו. התובעים טוענים כי גנסלר נמצא בנקודה של ניגוד אינטרסים לאור תפקידו בבנק ההשקעות, אשר (לטענתם) מנסה לחבל ביכולת הצמיחה של שוק הקריפטו.
על פי האישומים, גנסלר ביצע את פעולות השורט מול מניות הקשורות לעולם הקריפטו בצורה עקיפה, כמו AMC AMC NETWORKS וגיימסטופ GAMESTOP CORP, זאת באמצעות בתי ההשקעות בלאקרוק וואנגארד. הקבוצה גם מאשימה את גנסלר בניצול לרעה של כוחו הרגולטורי על ידי הטלת כללים מוגזמים ושרירותיים על עסקים ופעילויות הקשורות לקריפטו, תוך פגיעה בחדשנות ובצמיחה של המגזר.
- הכטב"מים הכי טובים: ארה"ב מאבדת גובה וסין סוגרת פערים
- המתחרה של אנבידיה חושפת שבבי AI חדשים והפער בין סין לארה"ב מצטמצם
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...
אנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AI"הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54% במניה
למרות שליטה כמעט מוחלטת בשוק השבבים שמיועדים ל-AI, שמובילה לצמיחה חריגה בהכנסות, מניית אנבידיה נסחרת בדיסקאונט היסטורי מול מדד השבבים; פער התמחור מעורר עניין מחודש במניה בקרב משקיעים
אנבידיה מניית אנבידיה NVIDIA Corp. 3.93% נסחרת כיום בדיסקאונט של 13% ביחס למדד השבבים של פילדלפיה, ה-SOXX iShares PHLX SOX Semiconductor Sector Index , שכולל 30 חברות מובילות בתעשייה כמו אינטל, AMD ו-TSMC. המדד עצמו רשם עלייה של 35% בששת החודשים האחרונים, בעוד אנבידיה עלתה רק ב-25%, מה שיצר פער תמחור נדיר. נתון זה ממקם את אנבידיה באחוזון הראשון של התמחור היחסי בעשור האחרון, כשהיו רק 13 ימי מסחר בהם הייתה זולה יותר מול המדד. השווי הנוכחי של אנבידיה עומד על כ-4.4 טריליון דולר, והיא מהווה כ-7% ממדד ה-S&P 500.
התמחור המוחלט גם הוא נמוך יחסית: מכפיל רווחים צפוי של 25, שמציב אותה באחוזון ה-11 בעשור האחרון. עבור חברה עם צמיחה שנתית ממוצעת של 60% בהכנסות בשלוש השנים האחרונות, בעיקר ממכירות מאיצי AI כמו סדרת Blackwell, מדובר ברמה אטרקטיבית. במהלך 2025, שלטה אנבידיה ב-88% משוק המאיצים הגרפיים, עם משלוחים של 6 מיליון יחידות Blackwell עד אוקטובר, תוך ביקוש גובר מענקיות כמו אמזון, גוגל ומטא. ההכנסות ממרכזי נתונים הגיעו ל-30 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2025, עלייה של 112% משנה קודמת.
היסטורית, רכישות במכפיל מתחת ל-25 הניבו תשואה ממוצעת של 150% בשנה אחת, ללא מקרים של הפסד. ברנשטיין קובעים מחיר יעד של 275 דולר, ממחיר נוכחי של 179 דולר, מה שמשקף פוטנציאל עלייה של 54%. הפער נובע מחששות בשוק סביב השקעות AI אדירות, שעמדו ב-2025 על 200 מיליארד דולר ברחבי העולם, אך אנבידיה נהנית מיתרון טכנולוגי, עם פלטפורמת CUDA שמחזקת מעמד מונופוליסטי.
במהלך 2025, הרחיבה אנבידיה את הפעילות, והשקיעה 2 מיליארד דולר בסינופסיס, חברת תוכנה לעיצוב שבבים, כדי להאיץ פיתוח AI. היא השיקה את משפחת Nemotron 3, מודלים פתוחים: Nano עם 30 מיליארד פרמטרים ומסגרת MoE שמגבירה תפוקה פי 4; Super עם 100 מיליארד פרמטרים; ו-Ultra עם 500 מיליארד, זמינים בפלטפורמות כמו Hugging Face ו-AWS. המודלים תומכים במערכות מרובות סוכנים, עם חלון הקשר של מיליון טוקנים, ומשמשים למשימות כמו דיבוג תוכנה ותכנון אסטרטגי.
- המתחרה של אנבידיה חושפת שבבי AI חדשים והפער בין סין לארה"ב מצטמצם
- האם החברה הוותיקה שהידרדרה מאז בועת 2000 מתעוררת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בנוסף, שיתוף הפעולה עם ממשלת ארה"ב במשימת Genesis (פרויקט לאומי את השימוש בבינה מלאכותית למטרות מדעיות) כולל השקעות ב-AI לתחומי אנרגיה, מחקר מדעי וביטחון. אנבידיה מספקת פלטפורמות כמו Apollo למזג אוויר וסימולציות, ומפתחת AI למפעלים, רובוטיקה ותאומים דיגיטליים. ב-CES 2025, חשפה מעבדת בדיקת DRIVE AI לרכבים אוטונומיים, שעברה כבר אבני דרך משמעותיות בבטיחות. בסין, אושרו מכירות H200, מה שמגדיל הכנסות פוטנציאליות ב-10%.
שבביםהאם החברה הוותיקה שהידרדרה מאז בועת 2000 מתעוררת?
חברת STMicroelectronics היתה התקווה הגדולה של תעשיית המוליכים למחצה בתחילת המאה ונשארה מאחור. השבוע היא ריכזה תשומת לב לאחר שפורסם כי סיפקה יותר מ-5 מיליארד שבבים לסטארלינק של אילון מאסק במסגרת הסכם בן עשור בין שתי החברות, וכי הכמות הזאת צפויה להכפיל את עצמה בעוד שנתיים
בחודש האחרון הפך מדד הראסל 2000 (סימול: RUT^) למדד המוביל בניו יורק, תופעה שלא אירעה מאז החל המדד הזה להיסחר. הסיבה לכך קשורה בעיקר בערכי החלל שלפיהם נסחרות המניות שמובילות את המדדים המובילים, ובמיוחד הנאסד"ק.
מדד הראסל 2000, שמכונה "המדד שמשקף את הכלכלה האמיתית", מייצג את "המניות הקטנות", שהן קטנות בהשוואה למניות ה-S&P 500. ג'וזף בראסואלס, הכלכלן הראשי של RSM International, שהיא הרשת השישית בגודלה בעולם, מבחינת ההכנסות, לשירותי החשבונאות המקצועיים, מסביר שהסיבה לכך קשורה בעובדה שכספי ההשקעה זרמו ברובם למדדים המובילים, ובמיוחד לנאסד"ק.
לדבריו, "המשקיעים פשוט התעלמו מהחברות שכלולות במדד הראסל 2000 ולא השקיעו במניותיהן. אבל קיצוצי הריבית של הפד והקלות המס של הנשיא טראמפ, שייכנסו לתוקף בינואר, לצד הירידה החדה במחירי הנפט, מזינים אופטימיות כלכלית, והתחזית לחברות קטנות יותר משתפרת. ברמות המחירים הנוכחיות יש הרבה הזדמנויות שפשוט התעלמו מהן בגלל שכולם התמקדו יתר על המידה בהזדמנויות טכנולוגיות". מה שזה בעצם אומר הוא שהחגיגה בבורסות לא הסתיימה והסיפור הטכנולוגי רק תופס מנוחה קצרה עד לסיבוב הבא.
הירידה במחירי הנפט מ-125 דולר בקיץ 2022 ל-56 דולר כיום, היא בעיקר תוצאה של עודפי היצע שחלקם "באשמת" טראמפ "ששחרר" את הנפט האמריקאי לשווקים הגלובליים, חלקם ב"אשמת" המדינות שאינן חברות באופ"ק שמגדילות ייצור (קנדה, ברזיל ואחרות), חלקם בגלל קרנות הגידור, חלקם בגלל איראן ורוסיה שמוכרות מתחת לשולחן, וחלקם בגלל הרגיעה בצמיחה הכלכלית. אין זה פלא שהסכמי אברהם תופסים עניין שהולך וגדל.
- סיסקו ו-IBM בונות את האינטרנט הקוונטי: מחשבים שמדברים ביניהם תוך 5 שנים
- IBM וגוגל מציגות התקדמות במרוץ הקוונטי: לא רק החברות הקטנות בתמונה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לבסוף, ענקית ניהול הנכסים KKR הוציאה השבוע את התחזית המאקרו גלובלית לשנת 2026 שלפיה הם מאמינים שתהיה צמיחה טובה מהצפוי בתמ"ג וברווחים ברוב האזורים העיקריים בעולם בשנת 2026, צמיחה שנתמכת על ידי מחירי נפט נמוכים, שיעורי חיסכון גבוהים יותר ותנאים פיננסיים נוחים. הם גם מציינים שהכלכלה העולמית עדיין נמצאת בעיצומו של רנסנס של פרודוקטיביות, בהובלת דיגיטציה, אוטומציה ואימוץ מואץ של בינה מלאכותית, במיוחד בארצות הברית. כדאי להקשיב להם כי החברה הזו היא מהטובות שיש.
