היום החשוב של טסלה: המסחר האחרון לקראת הכניסה ל-S&P 500
לאחר חודשים של ספקולציות, חברת הרכב החשובה בעולם, טסלה TESLA INC (סימול:TSLA) מצטרפת סוף סוף למדד ה-S&P 500 עם פתיחת המסחר ביום שני. החברה בעלת השווי של כ-600 מיליארד דולר היא התוספת הגדולה בהיסטוריה למדד הסנופי, שמשקלל את החברות על בסיס שווי שוק. מאז ההודעה בחודש נובמבר, המשקיעים משערים מה תיהיה ההשפעה של כניסת החברה למדד, וכמה מתוך טריליוני הדולרים עוקבי ה-״סנופי״ יתווספו לכיס של טסלה. מאמצע חודש נובמבר ועד היום זינקה המניה במעל ל-60%.
יצרנית הרכבים החשמליים נסחרת במכפילים יוצאי דופן, פי 170 מהרווחים הצפויים לחברה בשנת 2021, וזאת לאחר שזינקה בכ-680% השנה. השווי של טסלה בסוף המסחר הערב יקבע את השקלול שיהיה לטסלה במדד. ה-S&P 500 משוקלל לפי שווי שוק המותאם למספר המניות הזמינות למסחר. במקרה של טסלה, כ-80% מהמניות מוחזקות למסחר, כשהשאר מוחזקים בידי מקורבים וביניהם המנכ״ל איילון מאסק.
שווי השוק הנוכחי של טסלה כ-640 מיליארד דולר, כלומר כ-510 מיליארד דולר זמינים למסחר. שווי השוק הכולל של ה-S&P 500 הוא בערך כ-32 טריליון דולר. ואם מחברים את כל המספרים הללו, טסלה צפויה להיכנס למדד במשקל של כ-1.5% ועד 1.6%, כלומר החברה שנכנסה במשקל המשוקלל הגדול ביותר אי פעם. את התואר החזיקה עד כה ברקשייר הת'אוויי, חברת ההשקעות של וורן באפט האגדי, אשר התווספה למדד בשנת 2010 עם שקלול של כ-1.4%.
הוספה של חברה ענקית כמו טסלה מוציאה מאיזון את המדד והופכת את הכניסה למסובכת. בסנופי שקלו להוסיף את טסלה בשתי פעימות כאשר הראשונה הייתה צפויה להיות בשקלול קטן יותר, ולאחר מכן בשקלול מלא, אך התנגדות מנהלי הקרנות הורידה את ההצעה מסדר היום.
- המבוטחת הודתה ששיקרה - וזכתה בכיסוי ביטוחי
- בזק מוותרת על רכישת אקסלרה טלקום של קרן אלומה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים רבים הסיקו כי שווי השוק הגבוה של טסלה יקפיץ את הערכת השווי של ה-S&P 500 בצורה ניכרת, אך האנליסטים בגולדמן זאקס (סימול:GS) צופים כי לחברה תיהיה הרבה פחות השפעה. רבים העריכו כי מכפיל הרווח של המדד, שעומד היום על 22, יעלה בכ-2 נקודות עם כניסתה של טסלה, אך בגולדמן צופים שהיחס יעלה רק ב-0.4 נקודות. אמנם טסלה מהווה כ-1.5% מהמדד הכללי, אך הרווחים שלה צפויים להוות רק כ-0.2% מהמדד . תעודת הסל השונות שמחקות את ביצועי הסנופי, משקללות לעיתים את החברות בצורה שונה, לדוגמא מדד ה-EPS שמשקלל את החברות ביחס לרווח למניה, מה שעשוי להשפיע על ״הכסף שמוזרם״ למניה.
למרות זאת, לטסלה תיהיה השפעה על המדד והמדד ישפיע על טסלה. על פי גולדמן זאקס, במידה וטסלה הייתה נכנס למדד בתחילת השנה היא הייתה דוחפת את ה- S&P בעוד כ-2%. ההשפעה הכוללת של טסלה צפויה לכלול גם ״השפעה מכנית קטנה על התנודתיות הכוללת״ כפי שמכנים האנליסטים, ועל תנודתיות מדד ה-VIX (מדד ״הפחד״) המקושר למדד ה-S&P 500.
איזון מדד ה-S&P 500 במהלך הרבעון האחרון, גרם לפעולות קניה ומכירה בסכום כולל 32.4 מיליארד דולר, מעל הממוצע של 27 מיליארד דולר, אך מתחת לאיזון ברבעון השלישי בשנת 2018 שעמד על נפח של כ-50.8 מיליארד דולר. האיזון הערב לאחר המסחר צפוי לגרום לחילוף ידיים בין קונים למוכרים בסכום כולל של כ-100 מיליארד דולר . למה התזוזות הללו קוראות ? מכיוון שהמדד משתנה, והפרופורציה בין החברות משתנה, וכל אותם מחקי מדד צריכים לשמור על האיזונים המתאימים. על אחד כמה וכמה שחברות צריכות לפנות מקום ל-1.5% של טסלה במדד. ישנם קרוב ל-5.3 טריליון דולר בקרנות שמחקות את המדד על פני צורותיו השונות.
- שוק האג"ח היפני - האג"ח ל-10 שנים עלתה ל-2%
- טראמפ מתקרב להכרעה על יו״ר הפד הבא ודורש ריבית נמוכה בהרבה
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- מה ההון הממוצע של ישראלי ומה ההון של אמריקאי?
על פי הערכות האנליסטים, הקרנות הפאסיביות המרכזיות יסחרו בכ-6 מיליארד דולר על טסלה על מנת להתאים את החברה למדד. בגולדמן זאקס צופים כי הקרנות שמנוהלות באופן אקטיבי, עם ייחוס למדד ה-S&P 500 צפויות לרכוש כ-8 מיליארד דולר ממניות טסלה. יש גם החוששים מפני כניסתה של טסלה למדד שנתפס בעיני רבים כ-״נכס חסר סיכון״, שכן טסלה היא מנייה תנודתית ולדעת רבים מנופחת בצורה משמעותית.
למרות ההייפ סביב טסלה, וזינוק של כ-60% בשווי מאז יצאה ההודעה לכניסה למדד ב-16 לנובמבר, מנהלי הקרנות יבצעו התאמות למעמדה של טסלה במדד, שכן הקורלציה בין טסלה לבין תיק השוק (המדד) עומדת על כ-0.39 ומשקפת סיכון יחסית גבוה עבר מנהלי הקרנות. נכון להיום המשקיעים ממשיכים להתרגש לקראת כניסת החברה למדד והמניה ממשיכה ומטפסת בכ-5%, תוספת של כ-30 מיליארד דולר לשווי החברה, הרבה מעבר למה שטסלה צפויה לקבל מהכניסה למדד, אבל כשמדברים על טסלה מה זה משנה השווי ?
- 4.אבנר 20/12/2020 10:54הגב לתגובה זויחלו הירידות במניייה במהלך השבוע.
- 3.דניאל 19/12/2020 13:32הגב לתגובה זוטסלה מסמנת את העולם החדש. לא דומה לכלום.
- 2.הקניות של הקרנות נעשות היום או ביום ב? (ל"ת)ירון 18/12/2020 17:52הגב לתגובה זו
- אור צרפתי 19/12/2020 11:25הגב לתגובה זולפני פתיחת המסחר החברה תיכנס רשמית, ובמהלך המסחר יבצעו התאמות שונות
- 1.שלוש דגמים וחברה שווה יותר מכולם (ל"ת)ראובן 18/12/2020 17:47הגב לתגובה זו
טראמפ האיחוד האירופימאזן האימה: וושינגטון מאיימת בצעדי תגמול נגד ענקיות טכנולוגיה אירופיות
ממשל טראמפ מאשים את בריסל ברדיפה רגולטורית של חברות טכנולוגיה אמריקאיות ומזהיר מהטלת מגבלות, אגרות וסנקציות כלכליות על חברות אירופיות מובילות, זאת על רקע חקירות, קנסות ומאבק גובר על עתיד הכלכלה הדיגיטלית
המתיחות בין ארצות הברית לאיחוד האירופי סביב רגולציית הטכנולוגיה עולה מדרגה. ממשל טראמפ פרסם בימים האחרונים אזהרה חריגה וחריפה כלפי בריסל, שבה הוא מאיים לנקוט צעדי תגמול כלכליים ישירים נגד חברות טכנולוגיה ושירותים אירופיות, אם האיחוד לא יחזור בו ממדיניות הרגולציה, הקנסות והתביעות נגד ענקיות טכנולוגיה אמריקאיות.
בהודעה פומבית שפרסם נציג הסחר של ארצות הברית, הגוף האחראי על ניהול יחסי הסחר של וושינגטון, נטען כי האיחוד האירופי ומדינות החברות בו מתמידים ב-"מסלול מתמשך של תביעות מפלות ומטרידות, מסים, קנסות והנחיות רגולטוריות" נגד חברות אמריקאיות. לדברי הממשל, צעדים אלה ננקטים לאורך שנים, חרף פניות חוזרות ונשנות מצד ארצות הברית, וללא נכונות אמיתית של בריסל לנהל דיאלוג מהותי או לשנות כיוון.
וכך, אנחנו רואים דוגמא נוספת לעקביות של ממשל טראמפ, ואם תרצו גם של MAGA, שדואג להעביר כל מחלוקת למישור כלכלי מובהק ולהשתמש בכובד המשקל של הכלכלה האמריקאית להכרעה ולסיום סכסוכים. פרשנות אחרת תוכל לומר שטראמפ שש אלי קרב ולא מוותר על אף סכסוך, אבל זה כבר תלוי בהשקפת עולם, שלא לומר פוזיציה.
איום גלוי בצעדי תגמול
בהודעת נציג הסחר נאמר כי אם האיחוד האירופי ימשיך במדיניותו הנוכחית, לארה״ב "לא תיוותר ברירה אלא להתחיל להשתמש בכל הכלים העומדים לרשותה” כדי להתמודד עם מה שהוגדר כצעדים בלתי סבירים. בין האפשרויות שעלו הוזכרו במפורש הטלת אגרות, מגבלות וצעדים רגולטוריים נגד
חברות שירותים זרות, צעדים שעשויים לפגוע ישירות בפעילותן של חברות אירופיות בשוק האמריקאי.
- ארצות הברית מאשרת לטייוואן חבילת נשק בהיקף 11.1 מיליארד דולר
- הום דיפו: תחזית לצמיחה כמעט אפסית בשנה הבאה עקב ריביות ולחץ על הצרכן
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
באופן חריג, הממשל אף נקב בשמות של חברות אירופיות שעשויות להיפגע מצעדי התגובה, בהן Accenture, DHL, מיסטראל, SAP, סימנס וספוטיפיי. לפי וושינגטון, חברות אלה
נהנות מפעילות חופשית בארצות הברית ומתרומה משמעותית לכלכלה האמריקאית, בעוד שחברות אמריקאיות סובלות, לטענת הממשל, מיחס מפלה באירופה.
סאנה טאקאיצ’י יפן (קרדיט רשתות חברתיות)שוק האג"ח היפני - האג"ח ל-10 שנים עלתה ל-2%
רמת שיא של 20 שנה בתשואת האג"ח במקביל להעלאת הריבית של הבנק המרכזי
שוק האג"ח היפני רושם אירוע משמעותי כאשר תשואת האג"ח הממשלתית ל-10 שנים חצתה את רף ה-2% והגיעה ל-2.02%, רמה שלא נראתה מאז 2006. העלייה היומית עמדה על 5 נקודות בסיס, בעוד התשואה על אג"ח ל-20 שנים עלתה ב-3 נקודות בסיס ל-2.975%, הגבוהה מאז 1999. שינויים אלה משקפים שינוי במדיניות המוניטרית של בנק יפן, שתחת הנגיד קזואו אואדה העלה את הריבית הרשמית מ-0.5% ל-0.75%, הרמה הגבוהה ביותר מאז 1995.
ההעלאה, שהתקבלה פה אחד במועצת הבנק, נובעת מציפיות לאינפלציה יציבה סביב 2% עד סוף תקופת התחזית לשנת הכספים 2027. האינפלציה הכללית עמדה על 2.9% בנובמבר 2025, מעל יעד הבנק במשך 44 חודשים רצופים, בעוד האינפלציה הליבתית הגיעה ל-3%. נתונים אלה נתמכים בעליית שכר, עם סקרי בנק המרכזי המראים ביטחון עסקי בשיא של ארבע שנים ותכניות להמשך העלאות שכר ב-2026. הכלכלה היפנית התכווצה ב-0.6% ברבעון השלישי של 2025, אך רווחי תאגידים גבוהים צפויים לאפשר העברת עלויות שכר למחירים, תוך יצירת מעגל חיובי של צמיחה.
בנק יפן צופה כי האינפלציה הליבתית תרד מתחת ל-2% בין אפריל לספטמבר 2026, בשל האטה במחירי מזון ומדיניות ממשלתית להתמודדות עם עליות מחירים. עם זאת, הבנק רומז על העלאות נוספות אם התחזיות יתממשו, כאשר הריבית הנייטרלית מוערכת ב-1% עד 2.5%. הריביות הריאליות נותרו שליליות באופן משמעותי, מה שמבטיח תנאים פיננסיים תומכים בפעילות כלכלית. שיעור האבטלה עמד על 2.6% באוקטובר 2025, ללא שינוי, מה שמחזק את האופטימיות.
ממשלת ראש הממשלה סאנה טאקאיצ'י, שהתנגדה בתחילה להעלאות ריבית, שינתה גישה ומאשרת את הצעד, תוך הדגשת עצמאות הבנק המרכזי. הממשלה אישרה חבילת סטימולוס בהיקף 21.3 טריליון ין, שווה ל-135.5 מיליארד דולר, כדי לתמוך בכלכלה המאטה ולהקל על משקי בית מול ירידת שכר ריאלי במשך 10 חודשים רצופים. עליית התשואות מחדדת אתגרי חוב ציבורי, שמגיע לכ-230% מהתמ"ג – הרמה הגבוהה בעולם על פי נתוני קרן המטבע הבינלאומית. כל עלייה של נקודת אחוז בריבית מגדילה את עלויות שירות החוב בטווח הארוך ומצמצמת מרחב תקציבי.
- הפד’ הפתיע עם טון יוני, אך השוק סקפטי. האם נתוני האינפלציה יציתו ראלי סוף שנה?
- עד כמה הריבית משפיעה על מחירי הדירות? הקשר שכולם מאמינים בו ולרוב לא קיים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השפעות גלובליות כוללות חולשת ין, שירד ב-0.25% ל-155.92 מול הדולר, בעוד מדד ניקיי 225 עלה ב-1.28%. משקיעים יפנים, הנושים הגדולים בעולם, עשויים לצמצם חשיפה לאג"ח זרות בארה"ב ובאירופה ולהחזיר כספים הביתה, מה שמפעיל לחץ על תשואות בינלאומיות. אנליסטים מציינים כי הבנק ימשיך בהידוק הדרגתי, תוך ניטור סיכונים מארה"ב כמו תעריפים גבוהים, שמפחיתים אי-ודאות. התשואה על אג"ח ה-10 שנים צפויה לסיים את הרבעון ב-1.94% ולרדת ל-1.73% בתוך 12 חודשים, על פי מודלים כלכליים. שינוי זה מסמן סופו של עידן ריביות שליליות מ-2016, עם השלכות על שווקים פיננסיים עולמיים.
