האם חבילות החילוץ יובילו את העולם למיתון כפול?
ההרס שמייצר וירוס הקורונה בכלכלה העולמית הוביל לצעדים פיסקליים חסרי תקדים מצד ממשלות העולם, בהן ארצות הברית שכבר אישרה 2.3 טריליון דולר, ממשלת יפן הוסיפה טריליון דולר, כשגם ממשלת גרמניה השמרנית אומרת כי תתמוך בשווקים בלי הגבלה. אין ברירה, באבחת הסגר, רבים מדי איבדו את פרנסתם, סקטורים שלמים נחתכו לגמרי והכלכלה עצמה עוברת שינויים מהותיים בפרק זמן קצר במיוחד.
הערכות הן כי בעולם לפחות מיליארד בני אדם איבדו מקור פרנסה או חשופים להפחתת תנאים, כולל בשכר, כתוצאה מהשלכות הנגיף. מדובר בקרוב לשביעית מתושבי העולם. שביעית. כשלא ברור מתי יסתיים המשבר ומתי אנשים יוכלו לשוב לעבודה סדירה - ואיך בכלל זה יקרה.
אז נכון, לממשלות אין ברירה אחרת. שווקים שלמים יקרסו אם לא יחולצו וההשלכות לכך יכולות להיות חמורות. אבל בכלכלה כולם מכירים את האמרה "אין ארוחות חינם". ואכן אין כאלה. מישהו בסוף תמיד משלם. השאלה היא רק מי ואיך זה יבוא לידי ביטוי במאזנים העתידיים של מדינות רבות.
המשבר כבר דופק בדלת
"משבר החוב כבר בדרך", נכתב בדוח של האקונומיסט בסוף מרץ. "לעת עתה, ממשלות מעלות את הבזבוז הפיסקלי להילחם בהשפעות המגפה, לשמר ארכיטקטורה כלכלית בסיסית ולשמור על עובדים בעבודותיהם. כתוצאה מכך, הגרעונות הפיסקליים יעלו בחדות בשנים הקרובות".
- תדיראן השקיעה 60 מיליון שקל בטכנולוגיית טיהור אוויר מזגנים עיליים
- ג'נרל מוטורס: ירידה של 35% בהכנסות הרבעון בסין אבל לא הכל שחור
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כבר בינואר, לנוכח מדיניות הסגר שהתגבשה בסין, הבנק העולמי הזהיר ממשבר חוב עולמי, בעקבות "גל נטילת ההלוואות כגדולה והמהירה לצבירת חוב מאז שנות ה-70". אלה לא חדשות טובות, בעיקר בשל העובדה שכולנו זוכרים מה היה בשנות ה-80, שהיו פחות או יותר משבר אחד מתמשך בשווקים וגם בישראל, עם האינפלציה שגאתה והביאה לקריסת השקל.
לפי מחקר של המוסד הבינלאומי לפיננסים (IFF), במחצית הראשונה של 2019, החוב הגלובלי עלה ב-7.5 טריליון דולר והגיע לרמות שיא של 250 טריליון, כשהצפי היה לחוב של 255 טריליון עד סוף 2019. אבל אנחנו מדברים על 2019 כן. מאז קרה כל כך הרבה, שכרגע לא כל כך ברור כמה חוב התווסף - עם כי רק ממשלות ארצות הברית ויפן נטלו חוב של לפחות 3.3 טריליון דולר עם חבילות החילוץ שהוציאו עד כה.
גם בקרן המטבע העולמית חוזים את המיתון החמור ביותר מאז המשבר הגדול של 1929, כשביום רביעי האחרון, יו"ר הארגון, קריסטלינה ג'ורג'ייבה, אמרה כי מחצית ממדינות העולם פנו לקרן לקבלת סיוע.
- הבנק המרכזי יתחיל למכור מניות - לקראת שינוי מגמה ביפן?
- פדקס עולה 3.3%, אינטל יורדת 2.8%; שיאים חדשים בוול סטריט
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המניה הישראלית שזינקה אתמול פי 5 וצפויה להמשיך לעלות גם היום
בדוח של האקונומיסט הזהירו כי המשך הלחץ הכלכלי חסר התקדים ללא תחזית קונקרטית לסיום המשבר, עלול להקשות על מדינות לצאת ממשבר החוב לאחר תום המשבר בשל היכולת המתדלדלת להמשיך ולספק חבילות חילוץ. בעבר התמודדו עם משברים כאלה באמצעי צנע תקציביים, אבל במצב כיום, כדי לעודד את הכלכלה שסובלת ומדממת, יהיה קשה להוציא אותה לפועל - כי כמעט ובלתי אפשרי להעלות מיסים. אין לאנשים מאיפה לשלם. זה יוביל לירידה בעקומת צריכה שתלך ותיפול בחדות כלפי מטה.
קריסת כלכלה אירופית גדולה תייצר תגובת דומינו?
כאן מתחילה הבעיה. הרצון להניע את הכלכלה ללא היכולת האמיתית לעשות זאת, תכניס חלק ניכר ממדינות העולם למינוף יתר, במיוחד במדינות כמו איטליה וספרד, שהחוב שלהן היה גדול עוד לפני המשבר, זה עלול להיות הרסני במיוחד.
בטווח הזמם הבינוני, מדינות מפותחות רבות עלולות למצוא את עצמן על קצהו של משבר חוב", כתבה אגתה דמראי, מנהלת התחזיות העולמית של יחידת התקשוב של האקונומיסט. "זה מורכב מהעובדה שמדינות אירופאיות שהושפעו בצורה הכי קשה מהמגפה, היו בעמדה חלשה מבחינה פיסקלית עוד לפני כן, כשמרבית האזור מתאושש משנים של שמרנות פיסקלית, שנובע מצבירת חובות, גרעונות פיסקליים ואוכלוסייה מזדקנת.
- 11.פפה 19/04/2020 21:54הגב לתגובה זוהגרוע מכל ( כלכלית ) עוד לפנינו הצונאמי הכלכלי מתקרב במהירות
- 10.השערה שמבוססת על כמה אבני דומינו שצריכים ליפול כמו שהם מתארים.. (ל"ת)גלפ 19/04/2020 19:26הגב לתגובה זו
- 9.אף אחד לא יודע איך הניסוי של הבנקים המרכזיים יגמר ומתי (ל"ת)תומר 19/04/2020 15:40הגב לתגובה זו
- 8.יש 19/04/2020 14:59הגב לתגובה זוכמה שפחות מתים יותר טוב. עם זאת, באיטליה ודומיה עם האוכלוסיה המזדקנת, הקורונה עשויה להוריד את נטל הפנסיות התקציביות ולאזן במקצת את העלייה של החוב. עם זאת, איני יודע אם באיטליה נהוגה השיטה התקציבית כמו בארץ או שהכסף הולך ליורשים.
- 7.עוני בפתח 19/04/2020 14:58הגב לתגובה זוהעליות בשבוע האחרון אחיזת עיניים
- 6.משקיע 19/04/2020 14:39הגב לתגובה זוהאם הדולר ירד או יעלה, זהב, סחורות, שקל, אג"ח ממשלתי, איזה מדינות יפשטו רגל וכו'
- אוקי אין בעיה התחלנו, עוד משהו? (ל"ת)עובד אצלך 19/04/2020 17:33הגב לתגובה זו
- 5.רון77 19/04/2020 14:19הגב לתגובה זוהקורונה ,אז אחריה לבטח כבר קרסה. ההדפסותהינסופיות ימשכו וימשיכו להחזיק הכלכלות עד לשלב שתגיע היפראיפלציה, ואז להדפסות לא יהיה ערך.עד אז.
- 4.קש 19/04/2020 14:08הגב לתגובה זואני לא רוצה להאשים את הקורונה במה שקורה עכשיו היא רק הטריגר למהלך מתוכנן בקפידה על ידי כלכלנים והבנק העולמי.
- 3.8 19/04/2020 13:49הגב לתגובה זוקשה להאמין. פקידים אפסים של משרדי הבריאות מפחדים ממחאה פופוליסטית. הפחד מדביק את הטלויזיות. הטלויזיות מפחידות את הציבור. הציבור מפחיד את הממשלה. הממשלה בפאניקה, וכורתת את הראש לכל המערכת הכלכלית.
- 2.היו היה 19/04/2020 13:02הגב לתגובה זוהיו צריכים לחשוב על זה קודם שהחמירו על עצמם רגולטורית. בעצם כל גרף הראה כמה אירופה שוקעת בכל שנה, הסכם פריז היה הגזרן משם הם התמוטטו, מזל שטראמפ עלה אחרת ארה"ב הייתה באותו מצב. ואם היא במצב של אירופה אפשר לסגור את העולם.
- 1.היו היה 19/04/2020 13:00הגב לתגובה זוהיו צריכים לחשוב על זה קודם שהחמירו על עצמם רגולטורית. בעצם כל גרף הראה כמה אירופה שוקעת, הסכם פריז היה הגזרן משם הם התמוטטו, מזל שטראמפ עלה אחרת ארה"ב הייתה באותו מצב. ואם היא במצב של אירופה אפשר לסגור את העולם.
צילום: Brett Sayles, Pexelsלא רק AI: הנישה החדשה והצומחת שמתפתחת במקביל לתחום הלוהט
כשהבינה המלאכותית והאוטומציה הם שני המגזרים הטכנולוגיים הכי צומחים בעולם, הם זקוקים לצדם לתשתיות מתאימות. Equinix, אחת החברות המובילות בעולם בהקמת מרכזי נתונים, היא רק דוגמה אחת לחברות שנהנות מהטרנד. וגם: למה למרות העלייה של מניית סופטבנק, וול סטריט ממשיכה לאהוב אותה
בפברואר 2024 עדכנתי כתבות עבר שעשיתי על ענקית האחזקות-השקעות היפנית סופטבנק (סימול:SFTBY) תחת הכותרת "הקונגלומרט היפני שוול סטריט לא אוהבת משקף פוטנציאל גדול". היתה זו כתבה שלישית או רביעית על החברה מאז תחילת המאה. מאז הכתבה המניה עלתה בקרוב ל-200%, אלא שבמהלך השנה האחרונה ולמרות העלייה במחיר וול סטריט מחבבת יותר ויותר את הקונגלומרט היפני הגדול שהקים ב-1981 היזם מסאיושי סאן, אז בן 24. מאז, סאן ללא ספק מצליח להוכיח שהוא קורא נכון את התפתחות מהפכת האינפורמציה ופועל בהתאם, וזאת למרות אישיות מוזרה ולקיחת סיכונים אדירים שלמעשה גרמו לאנליסטים להגדירו כ"ספקולנט".
סאן התחיל את דרכו כמפיץ תוכנות ומשחקי וידאו, אבל אז פגש בזכיין מקדונלד'ס ביפן ששכנע אותו לעבור וללמוד בארה"ב. סאן אכן עשה זאת, למד מחשבים ב-UCLA, חזר ליפן והקים את סופטבנק שאותה הוא מוביל מאז כיו"ר, נשיא ומנכ"ל.
קבוצת סופטבנק מוגדרת כחברת אחזקות-השקעות יפנית רב-לאומית שמתמחה בהשקעות בחברות טכנולוגיה שמקדמות את מהפכת המידע, תוך התמקדות בשבבים, בבינה מלאכותית, רובוטיקה חכמה, האינטרנט של הדברים, טלקומוניקציה, שירותי אינטרנט ואנרגיה נקייה. החזקות מרכזיות של הקבוצה כוללות את חברת הקניין הרוחני המובילה של מוליכים למחצה Arm Holdings (סימול:ARM) שבה סופטבנק שולטת ב-90%. שווי החזקה זו לבדה מגיע כיום לכ-80% משווייה הכולל של סופטבנק. החחזקה השנייה בגודלה היא בקרן ההון סיכון הגדולה בעולם SoftBank Vision, אשר משקיעה בגל הבא של טרנספורמציה טכנולוגית, ושם סופטבנק שותפה עם ממשלת ערב הסעודית.
- נוקיה מקימה מחלקת בינה מלאכותית ומגייסת מאינטל
- וישראל מובילה עולמית בשימוש ב-AI
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השאיפה המוצהרת של סאן היא להפוך את הקונצרן לקבוצת התאגידים החיונית ביותר לכלכלה הגלובלית. אגב, החברה היא גם ממנהלי הכספים המובילות גלובלית ומנהלת נכסים של רוב חברות הטכנולוגיה המובילות, ביניהן אפל (סימול:AAPL) וקוואלקום (סימול:QCOM). החברה השקיעה הון סיכון ראשוני בחברות כמו אנבידיה, אובר, T-Mobile, עליבאבא וספרינט, ובכולן מכרה את רוב ההחזקות ברווחי שיא (את ARM רכשה בהצעת רכש). היו לה גם כישלונות בדרך כמו WeWork הישראלית. סופטבנק היא גם המשקיעה הגדולה בעולם בסטארטאפים בתחומי הטכנולוגיה שהזכרתי למעלה, במיוחד בתחום ה-AI.
הבנק המרכזי יתחיל למכור מניות - לקראת שינוי מגמה ביפן?
אחרי שנים של תמיכה ישירה בשוק המניות, הבנק המרכזי ביפן מפתיע ומאותת על סיום עידן ההרחבות, ברקע שיאים היסטוריים במדדים
הבנק המרכזי של יפן הותיר היום את הריבית ללא שינוי ברמה של 0.5%, בהתאם לציפיות בשוק, אך במקביל להודעה על הריבית הייתה הודעה שעלולה להרעיד את שוק המניות הפורח ביפן. הבנק המרכזי הכריז שיתחיל למכור בהדרגה את החזקות הענק שלו בקרנות סל (ETF) ובקרנות נדל"ן (J-REITs), שהצטברו לאורך שנות ההקלה הכמותית. על פי נוסח ההודעה, המכירות יתחילו בתחילת 2026, בקצב של כ-330 מיליארד ין בשווי חשבונאי בשנה, השווים כ-600–700 מיליארד ין בשווי שוק. מדובר בצעד סמלי אך דרמטי, שמעביר מסר שעידן התמיכה הבלתי מוגבלת בשוקי ההון היפניים מתקרב לסיומו.
השיאים ביפן
ההחלטה מגיעה על רקע מה שנראה עד כה כרנסנס יפני. מי שעוקב אחר סקירות הבוקר כאן בביזפורטל וודאי ראה את הכותרות על המדד היפני שרשם עליות נאות ושבר שיאים השנה. מדד הניקיי 225 זינק בכ-26% מתחילת השנה הפיסקלית, רשם שיאים
שלא נראו מאז שנות ה-80, ונהנה מזרימת הון זרה (ותודה לבאפט), ברקע היחלשות הין ושיפור חד ברווחיות החברות המקומיות. אך האיתות החדש של הבנק, יחד עם העובדה ששני חברי מועצה הצביעו בעד העלאת ריבית כבר כעת, לראשונה מאז כניסת הנגיד קזואו אואדה, עשויה לשנות את התמונה.
השווקים מתמחרים כעת סיכוי של יותר מ-50% להעלאת ריבית כבר בישיבה הבאה בסוף אוקטובר, לאחר שלושה סבבי העלאות ב-2024 והשהיה מאז תחילת השנה.
רווחי עתק על הנייר
על פי נתוני הבנק, שווי ההחזקות בקרנות סל עומד כיום על כ-75 טריליון ין בשווי
שוק, לעומת כ-37 טריליון ין בלבד בשווי חשבונאי, כלומר הרווח על הנייר הוא יותר מ-100%. במילים אחרות, ה-BOJ מחזיק רווחים צבורים של עשרות טריליוני ין, תוצאה של קניית נכסים לאורך עשור של רמות מחירים נמוכות, בזמן שהבורסה היפנית זינקה לשיאים היסטוריים. עם זאת, עצם
הרווחים האדירים הללו הם גם הסיבה לחשש בשווקים, כאשר כל מכירה, אפילו בהיקף קטן, עלולה להיתפס כסימן ליציאה מסיבית ולהצית לחץ מכירות רוחבי, במיוחד כשהבנק נתפס כ"שחקן ענק" שהיה עד היום רשת הביטחון של השוק.
פרדיגמה חדשה?
עם ההודעה מחקו המדדים
את העליות וסגרו בירידה של כ-0.6%, תשואות האג"ח הממשלתיות ל-2 ו-10 שנים עלו, והין התחזק זמנית. המשמעות למשקיעים היא שינוי פרדיגמה: משוק שורי שהוזן על ידי נזילות מצד הבנק המרכזי, יפן עוברת לשוק שיתבסס יותר על יסודות כלכליים ורווחיות החברות, אך עם פחות רשת ביטחון
מצד הבנק המרכזי. אם תגיע העלאת ריבית כבר באוקטובר, היא תסמן את הסיום הרשמי של עידן ההרחבות שהזין את שוק ההון היפני לשיאים בשנה האחרונה. האם מדובר רק בהאטה זמנית בראלי, או בתחילתה של תפנית בשוק ההון היפני?
