משקיע השקעה ניתוח פיננסי בורסה מניות
צילום: Istock

הטיפול בריפו השנה מזכיר את שיגעון "באג 2000"

לאחר ההזרקות הרבות שביצע הפד' בחודשים האחרונים, מאזנו עשוי להתחיל לרדת כבר בימים הקרובים. ב-Bianco Research טוענים כעת כי המהלכים האחרונים של הבנק דומים לפעולות הבנק בתחילת המיליניום, התוצאה תהיה דומה?
עמית נעם טל | (7)

הפד' יכול לזקוף לזכותו ניצחון גדול בחודשים האחרונים, כאשר פעולותיו הנמרצות בשוקי הכסף מנעו אירועים חריגים בשוקי המימון בארה"ב. עם זאת, נראה כי החלק המאתגר יותר עבור הפד' צפוי בחודשים הקרובים – כיצד מושכים את כל הנזילות מהשווקים מבלי לגרור לתנודתיות בשווקים. ב-Bianco Research טוענים השבוע כי הסיטואציה מזכירה מאוד את שנת 2000 ובועת הדוט.קום. 

בגוף המחקר הצביעו השבוע כי זו איננה הפעם הראשונה שהפד' ביצעה התערבות כה אגרסיבית בשוקי ה-REPO. לקראת שנת 2000 ביצע הפד' פעולה דומה, כאשר החשש מה"באג 2000" שישבית את כל המערכת הפיננסית גרם לפד' לבצע התערבות משמעותית בשוק הריפו. במהלך אוקטובר דצמבר 1999 הזריק הפד' כ-120 מיליארד דולר למערכת הבנקאית באמצעות שוק הריפו. מדד הנאסד"ק 100 עלה באותה תקופה של ביותר מ-60%. כמובן שמדובר בסכומים אחרים לחלוטין כעת. 

סכומי הריפו שביצע הפד' בעשורים האחרונים. קרדיט -Bianco Research

בתחילת שנת 2000 החל הפד' להוציא במהירות את ההלוואות משוקי הריפו, דבר שהגביר את התנודתיות בשווקים במהלך ינואר. נציין כי מהלך זה עשוי להתרחש גם הפעם, כאשר חלק נכבד מההלוואות שהעניק הפד' בחודש האחרון צפויים להיות מוחזרים: 25 מיליארד דולר צפויים להיות מוחזרים ביום שני ועוד 28.8 מיליארד דולר צפויים להיגרע מהשווקים ביום שלישי הקרוב. חשוב להדגיש כי החישוב הנ"ל לא לוקחים בחשבון שימוש גדול יותר של הבנקים בכלים שעדיין (120 מיליארד דולר ביום). רק בהמשך החודש נדע בוודאות עד כמה מהר מתכנן הפד' להוציא את כספים אלו מהשוק. 

סכומי הכסף שמבצע הפד' בריפו: צפויים לרדת החל מהימים הקרובים

אבל הדמיון לשנת 2000 לא מתקיים רק בשוק הריפו. כחלק מהחששות מפני "באג 2000"  פתח הפד' מספר קווים אשראי לבנקים. קווי אשראי אלו נסגרו בתחילת אפריל 2000, ומדד הנאסד"ק 100 התרסק באותו שבוע ב-25%. היום, הפד' מבצע תוכנית רכישות QE (למרות שהוא טוען שלא), כאשר הוא רוכש אגרות חוב ממשלתיות קצרות בסכום של עד 60 מיליארד דולר בחודש. מאז הודיע הפד' על רכישות אלו, המדדים עלו ב-11 מתוך 12 השבועות האחרונים ולא נראה מה שיכול לעצור את המדדים ובפרט הנאסד"ק מהמשך ריצה. באופן מפתיע, הפד' הצהיר בחודשים האחרונים כי הוא יפסיק את רכישות אלו בערך באמצע הרבעון ה-2 של 2020 (אפריל). האם ההיסטוריה תחזור על עצמה בהמשך השנה? 

מדד הנאסד"ק 100 במהלך תחילת המיליניום: אותם תמריצים ואותם תוצאות עד כה

קיראו עוד ב"גלובל"

תגובות לכתבה(7):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 5.
    כתבה טובה אבל למה הכתב לא מסביר תחילה מהו הריפו ?? (ל"ת)
    חנני 04/01/2020 05:30
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    חנני 04/01/2020 05:29
    הגב לתגובה זו
    האמרקאים עם נהנתן ונבזי יותר גרועים מהיפנים שמצחקקים לך בפנים בלי מורא האמרקאים תוקעים לך סכין בגב ובניצוחו של רב מטורף טראמפ העולם משתגע....
  • 3.
    כרעש 03/01/2020 23:17
    הגב לתגובה זו
    אתה מקשקש על הריפו בלי סוף בלי להבין בכלל את השווקים מה רלוונטי מה לא די פרוש לא רוצים לקרוא אותך.
  • 2.
    מתבונן מהצד 03/01/2020 22:22
    הגב לתגובה זו
    מה שמתגלה היום זה שהכלכלה האמריקאית נעה על הדפסת כסף. לא על יצירת ערך. ברגע שהמדפסת תפסיק לעבוד הכל יתמוטט. האמריקאים מקבלים שירות ציבורי שממומן מהדפסה לא מגביית מיסם. זה יכול להימשך כל עוד מאמינים בדולר.
  • 1.
    בתחת שלי. (ל"ת)
    הפד והמימשל 03/01/2020 21:36
    הגב לתגובה זו
  • אבנר 04/01/2020 16:20
    הגב לתגובה זו
    לך תלמד. אתה על אוטומט.
  • חנני 04/01/2020 05:26
    הגב לתגובה זו
    אכן תקבל חזק בתחת שלך....מה לעשות ? את התחת לכסות
אושר (דאלי)אושר (דאלי)

מה מגלה המחקר הארוך בהיסטוריה על אושר?

מחקר מ-1938 נותן את התשובה לאושר ומה השפעה של כסף על האושר?

עמית בר |
נושאים בכתבה אושר מחקר

בשנת 1938, כשהעולם עדיין התאושש מהשפל הכלכלי הגדול ועננים אפלים של מלחמה החלו להתקבץ באופק, קבוצת חוקרים מאוניברסיטת הרווארד החליטה לצאת למסע מדעי שאיש לא שיער שיימשך כמעט מאה שנים. הם רצו לענות על שאלה פשוטה לכאורה: מה הופך את החיים לטובים? מה שהחל כמחקר צנוע על 724 גברים צעירים הפך להיות המחקר הארוך ביותר בהיסטוריה האנושית על אושר ובריאות, וכיום, התובנות שלו מטלטלות את כל מה שחשבנו שאנחנו יודעים על חיים מאושרים.

ד"ר רוברט וולדינגר, המנהל הרביעי של המחקר ופסיכיאטר בהרווארד, עומד בראש הפרוייקט שעבר בירושה מדור לדור של חוקרים. כשהוא נכנס לאולמות הרצאות ברחבי העולם, הוא נושא עימו את הסיפור של אלפי שעות של ראיונות, הרים של רשומות רפואיות, סריקות מוח, בדיקות דם ויומנים אישיים. אבל מעל לכל, הוא נושא עימו מסר אחד פשוט ומהפכני שחוזר שוב ושוב מתוך הנתונים: הסוד לחיים טובים אינו טמון בכסף, בתהילה או בהישגים מקצועיים. הוא טמון באיכות היחסים האנושיים שלנו.

המשתתפים במחקר היו קבוצה מגוונת להפליא. חלקם היו סטודנטים מבריקים בהרווארד, ביניהם ג'ון פ. קנדי שהפך לנשיא ארצות הברית. אחרים היו נערים מהשכונות הקשות ביותר של בוסטון, שגדלו בדירות צפופות ללא חימום מרכזי, במשפחות שנאבקו להביא לחם לשולחן. החוקרים עקבו אחריהם כשהלכו למלחמת העולם השנייה, כשהקימו משפחות, כשבנו קריירות וכשהתמודדו עם משברים. הם תיעדו נישואים וגירושים, הצלחות וכישלונות, מחלות והחלמות. כיום, כשרוב המשתתפים המקוריים כבר אינם בחיים, המחקר ממשיך עם יותר מ-1,300 מילדיהם ואף עם נכדיהם.

הממצא שהפתיע את כולם: לא הכולסטרול, לא הקריירה - איכות הקשרים היא שקובעת

מה שמדהים במיוחד הוא העקביות של הממצאים לאורך כל השנים הללו. שוב ושוב, בכל גל מדידות, בכל ניתוח סטטיסטי, אותה אמת בסיסית צפה ועולה: האנשים שהיו מוקפים בקשרים חמים ותומכים חיו חיים ארוכים יותר, בריאים יותר ומאושרים יותר. זה לא היה קשור לכמה חברים היו להם בפייסבוק או כמה אנשים הכירו בשמם. מה שקבע היה העומק, האותנטיות והאמון ביחסים הקרובים ביותר שלהם.

הנתונים מספרים סיפור מרתק. כשהחוקרים בדקו מי מהמשתתפים יהיה מאושר ובריא בגיל 80, הם גילו שהמנבא הטוב ביותר לא היה רמת הכולסטרול בגיל 50, לא ההישגים המקצועיים ואפילו לא הרגלי הבריאות. המנבא החזק ביותר היה שביעות הרצון מהיחסים בגיל 50. האנשים שדיווחו שהם מרוצים מהקשרים שלהם עם בני זוג, משפחה וחברים היו אלה שהזדקנו בצורה הבריאה והמאושרת ביותר.

נבאן אריאל כהן ואילן טוויג (צילום:נבאן)נבאן אריאל כהן ואילן טוויג (צילום:נבאן)

נבאן בדרך לוול סטריט. חברת הנסיעות הישראלית-אמריקאית מכוונת לשווי של מעל 9 מיליארד דולר

הכנסות בקצב של 700 מיליון דולר, רווח גולמי של 68% וצמצום דרמטי בהפסדים: נבאן, המנוהלת על ידי אריאל כהן ואילן טוויג, הגישה תשקיף ראשוני ומכוונת להנפקה בארה"ב כבר באוקטובר

עמית בר |
נושאים בכתבה נבאן IPO

חברת נבאן (Navan), שמתמחה בפלטפורמה דיגיטלית לניהול נסיעות והוצאות עסקיות לארגונים, הגישה בסוף השבוע תשקיף ראשוני לקראת הנפקה בארה"ב, צעד שמסמן פרק חדש בהיסטוריה שלה. החברה, שהוקמה ב-2015 על ידי היזמים הישראלים אריאל כהן (מנכ"ל ויו"ר) ואילן טוויג (סמנכ"ל טכנולוגיות), צפויה להיסחר בבורסה כבר באוקטובר, אם כי פרטי השווי טרם נחשפו. לפני כשלוש שנים החברה גייסה את הגיוס הפרטי האחרון לפי שווי של 9.2 מיליארד דולר. אחר כך ניסתה לגייס לפי 11 מיליארד בוול סטריט אך לא הצליחה.  השווקים עכשיו טובים ונראה שהיא תוכל לקבל תמחור טוב. יהיה מאתגר לקבל שווי של 9 מיליארד דולר, אך נראה שהחברה מכוונת לשווי של לפחות 9 מיליארד דולר. 

אורן זאב מ-Zeev Ventures, שהוביל את סיבוב הסיד, השתתף במרבית הסיבובים של החברה מאז, והוא המשקיע הגדול בחברה. קרן Group 11 של דובי פרנסס, שהצטרפו בסיבוב הסיד, והשקיעו בכל סיבוב של החברה מאז, גם הם מהמשקיעים הבולטים.

נבאן היא חברה אמריקאית עם שורשים ישראלים עמוקים. היא מפעילה מרכז פיתוח משמעותי בישראל, ומשקיעים מובילים כמו אורן זאב, מייסד קרן זאב ונצ'רס, נמנים עם בעלי המניות הבולטים ומכהנים בדירקטוריון. לצד זאב, קרנות ענק כמו לייטספיד ונצ'ר פרטנרס ואנדריסן הורוביץ השקיעו בחברה.

התשקיף חושף צמיחה מואצת בשוק הנסיעות העסקיות המתאושש מהמשבר. בשנת הכספים שהסתיימה בינואר 2024, נבאן רשמה הכנסות של 537 מיליון דולר, זינוק של 33% מ-402 מיליון דולר בשנה הקודמת. ב-12 החודשים האחרונים עד יולי 2024, ההכנסות הגיעו ל-613 מיליון דולר, עלייה של 32% בקצב שנתי. הקצב בחודשים האחרונים מגיע לכ-700 מיליון בשנה.

שיעור הרווח הגולמי זינק ל-68% מ-60%, ולמרות זאת החברה מפסידה, אם כי ההפסדים מצטמצמים. בשנה האחרונה, ההפסד התפעולי עמד על 106 מיליון דולר (כ-20% מההכנסות), ירידה חדה מ-247 מיליון דולר (61% מההכנסות) בשנה שקדמה לה. ההפסד הנקי ירד ל-180 מיליון דולר (34% מההכנסות), לעומת 330 מיליון דולר (82% מההכנסות) בתקופה המקבילה.