הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
דראגי
צילום: gettyimages

ה-ECB הוריד את הריבית על פקדונות והכריז על תכנית QE מחודשת

ההערכות המוקדמות היו להרחבה כמותית, הורדת הריבית ותוכנית חילוץ. הצעדים של הבנק הוכרזו היום בצהרים ומאוחר יותר יערוך נשיא הבנק היוצא, מריו דראגי, מסיבת עיתונאים
ארז ליבנה | (10)
נושאים בכתבה האיחוד האירופי הבנק המרכזי של אירופה שוק ההון

הבנק המרכזי של אירופה הותיר את הריבית ללא שינוי, הוריד את שיעור הריבית על פיקדונות ב-10 נק' בסיס למינוס 0.5%, הרמה הנמוכה ביותר שנקבעה, והודיע על השקה מחודשת של תכנית רכישות (QE). עוד הודיע ה-ECB כי בכוונתו לעודד את הבנקים להעניק אשראי ללקוחות.

ה-ECB החליט להשאיר את שיעור הריבית הרשמי ברמה הנוכחית - 0% - במקום להטיל ריבית שלילית על החוסכים והודיע על השקה מחודשת של תוכנית הקלות הכמותיות שלו, כאשר הבנק המרכזי של אירופה יתחיל לרכוש אג"ח בהיקף של 20 מיליארד אירו בכל חודש מתחילת נובמבר.

לגבי תחזית מדיניות הריבית של ה-ECB להמשך, הצהיר הבנק כי בכוונתו להותיר את הריבית ברמה הנוכחית או אף ברמה נמוכה יותר, עד שתחזית האינפלציה תתכנס בצורה עקבית עם יעד האינפלציה של הבנק - מעט מתחת ל-2% לשנה. 

נזכיר, כי בעבר הצהיר ה-ECB כי בכוונתו להותיר את הריבית ברמה הנוכחית או נמוך מכך, אולם רק עד המחצית הראשונה של 2020.

בנוסף, ה-ECB ביצע התאמות לפעולות המימון הממוקדות שלו לטווח הארוך כדי לעודד מתן הלוואות, ובכדי להקל על הלחץ שנוצר על רווחיות המערכת הבנקאית כתוצאה מהורדת הריבית על הפיקדונות. כאמור, הבנק הודיע כי ישיק מערכת שכבתית (Tiering) שתפטור חלק מהרזרבות של הבנקים המוחזקים ב-ECB מהריבית השלילית.

גיא בית אור מנהל מחלקת מאקרו של פסגות: "נראה כי ה-ECB פרש את התותחים הכבדים ולא התיר ספק בנוגע לכוונותיו לתמוך בפעילות הכלכלית. להערכתנו לאחר ההודעה על הורדת הריבית, בהצהרה שדראגי ימסור ב-15:30 שאותה ילוו התחזיות המעודכנות יהיה עדכון מהותי כלפי מטה לצמיחה ולאינפלציה. בטווח הקצר – לשווקים יש למה להריע שכן נראה שעידן הכסף הזול חזר ובגדול. עם זאת, בכלל לא ברור שבשלב הזה, כאשר הריביות באירופה שליליות, התכנית תעזור לכלכלה הריאלית שנמצאת בתהליך ברור של האטה כלכלית חריפה".

למה ציפו המשקיעים?

מוקדם יותר דיווחנו כי ה-ECB צפוי להודיע על מספר תמריצים כלכליים, בניסיון לסייע לכלכלות האירופאיות הבכירות לצאת מההאטה המאיימת על אירופה.

 

על דבר אחד הסכימו כל האנליסטים – לבנק המרכזי האירופאי אין ברירה אלא לנסות ולייצר תמריצים כלכליים למדינות האיחוד. הנתונים האחרונים אמנם מראים על התייצבות במדדי מנהלי הרכש, אבל באוגוסט האינפלציה באיחוד הייתה באחוז שלם מתחת ליעד של 2%. במקביל הכלכלה של האיחוד מדשדשת עם צמיחה של 1.1% ברבעון השני, ביחס לתקופה המקבילה ב-2018.

 

אחת מהנקודות החשובות עבור ה-ECB היא הכלכלה הגרמנית, הכלכלה הגדולה באירופה, שמראה סימנים ממשיים של מיתון. לפי נתונים שפרסם ה-IFO (המכון למחקר כלכלי) הגרמני, האבטלה במדינה עולה מזה ארבעה חודשים ברציפות, כשהצפי הוא לירידה בתל"ג בשיעור של 0.1%, כתוצאה מהמשבר בתעשיית הרכב הגרמנית. ב-IFO סבורים שגרמניה תחזור לצמוח ברבעון הרביעי, אולם זה תלוי בעיקר בשאלה עם בריטניה לא תצא מהאיחוד ללא הסכם.

קיראו עוד ב"גלובל"

 

הצפי היה שה-ECB יחשוף חבילת עידוד צמיחה גדולה, צפי שהעלה הבוקר את השווקים באירופה לרמה הגבוהה ביותר מזה 6 שבועות. כל דבר פחות מזה צפוי היה לגרום לצניחה בשווקים.

הנקודות המרכזיות שציפו לשמוע בשוק בהודעת ה-ECB

1. הורדת ריבית.

2. השקה מחודשת של QE.

3. חיזוק התחזית קדימה, לגבי הותרת הריבית ברמה הנוכחית או נמוכה יותר מעבר למחצית הראשונה של 2020.

4. הכרזה על הקלות (Tiering) למערכת הבנקאית עבור פקדונות.

5. העלאת מגבלת הרכישות של אג"ח ממשלתיות מרמה של 33% לטווח של 50%-40%.

מה אמרו האנליסטים בחו"ל לפני הודעת הריבית?

לפי הערכות של הכלכלן נעים אסלאם מ-Think Market, המשקיעים מצפים להורדה משמעותית בריבית ויותר רכישות אג"ח. להערכתו, בספטמבר שיעורי הריבית על הפיקדונות יורדו בעוד 10 נקודות בסיס ל-0.5%- ותינתן הודעה על רכישת נכסים. באוקטובר יחלו הרכישות, כלומר הקלה כמותית ובדצמבר יורידו את שיעורי הריבית על הפיקדונות בעוד 10 נקודות בסיס ל-0.6%-.

 

"דראגי ינסה ככל יכולתו לרצות את השווקים - במילים או במעשים. זה הולך להיות שינוי משמעותי במדיניות של ה-ECB, בייחוד כאשר הבנק היה כל כך מלא ביטחון רק לפני 9 חודשים, כאשר הכריז שהוא מפסיק בהורדות הריבית ובקניית אג"ח", אמר אסלאם.

 

"אנחנו חושבים שלדראגי יש רוב במועצה לדחוף חבילה שתכלול הורדת ריביות ותוכנית לרכישת נכסים", כתב דירק שומאכר, העוקב אחר ה-ECB עבור נטיקסיס, בהודעה שנשלחה ללקוחות.

 

תגובות לכתבה(10):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 9.
    דראגי הפחדן.ציפינו להרבה יותר (ל"ת)
    יובל 12/09/2019 17:40
    הגב לתגובה זו
  • 8.
    לא שפוי (ל"ת)
    יוסי 12/09/2019 16:54
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    התרופה הזו לא עוזרת הם רק דוחים את הבילתי נמנע (ל"ת)
    פז 12/09/2019 16:36
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    דראגי האפס 12/09/2019 15:31
    הגב לתגובה זו
    וכלום לא עזר,אירופה במיתון ושקיעה כלכלית.הבומבה בדרך,תיזהרו
  • 5.
    חוזרים על זה כבר כמה שנים ללא שום תועלת . (ל"ת)
    מה זה יעזור ? 12/09/2019 15:03
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    נעם האפס 12/09/2019 15:02
    הגב לתגובה זו
    שוק ההון לא מקום לנמושות(נעם האפס)
  • 3.
    למה צריך 12/09/2019 14:55
    הגב לתגובה זו
    למה להוריד ריבית?
  • 2.
    אבי 12/09/2019 14:53
    הגב לתגובה זו
    שלב החלפת הידיים הגיעה שורט מובהק בחסןת אפל בסופש
  • השוק עף (ל"ת)
    איזה שורט?! 12/09/2019 15:21
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    חלם, שוד ופחדנות. (ל"ת)
    ר 12/09/2019 13:51
    הגב לתגובה זו
אנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AIאנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AI

"הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54% במניה

למרות שליטה כמעט מוחלטת בשוק השבבים שמיועדים ל-AI, שמובילה לצמיחה חריגה בהכנסות, מניית אנבידיה נסחרת בדיסקאונט היסטורי מול מדד השבבים; פער התמחור מעורר עניין מחודש במניה בקרב משקיעים

רן קידר |
נושאים בכתבה אנבידיה

מניית אנבידיה NVIDIA Corp. 3.93%   נסחרת כיום בדיסקאונט של 13% ביחס למדד השבבים של פילדלפיה, ה-SOXX iShares PHLX SOX Semiconductor Sector Index , שכולל 30 חברות מובילות בתעשייה כמו אינטל, AMD ו-TSMC. המדד עצמו רשם עלייה של 35% בששת החודשים האחרונים, בעוד אנבידיה עלתה רק ב-25%, מה שיצר פער תמחור נדיר. נתון זה ממקם את אנבידיה באחוזון הראשון של התמחור היחסי בעשור האחרון, כשהיו רק 13 ימי מסחר בהם הייתה זולה יותר מול המדד. השווי הנוכחי של אנבידיה עומד על כ-4.4 טריליון דולר, והיא מהווה כ-7% ממדד ה-S&P 500.

התמחור המוחלט גם הוא נמוך יחסית: מכפיל רווחים צפוי של 25, שמציב אותה באחוזון ה-11 בעשור האחרון. עבור חברה עם צמיחה שנתית ממוצעת של 60% בהכנסות בשלוש השנים האחרונות, בעיקר ממכירות מאיצי AI כמו סדרת Blackwell, מדובר ברמה אטרקטיבית. במהלך 2025, שלטה אנבידיה ב-88% משוק המאיצים הגרפיים, עם משלוחים של 6 מיליון יחידות Blackwell עד אוקטובר, תוך ביקוש גובר מענקיות כמו אמזון, גוגל ומטא. ההכנסות ממרכזי נתונים הגיעו ל-30 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2025, עלייה של 112% משנה קודמת.

היסטורית, רכישות במכפיל מתחת ל-25 הניבו תשואה ממוצעת של 150% בשנה אחת, ללא מקרים של הפסד. ברנשטיין קובעים מחיר יעד של 275 דולר, ממחיר נוכחי של 179 דולר, מה שמשקף פוטנציאל עלייה של 54%. הפער נובע מחששות בשוק סביב השקעות AI אדירות, שעמדו ב-2025 על 200 מיליארד דולר ברחבי העולם, אך אנבידיה נהנית מיתרון טכנולוגי, עם פלטפורמת CUDA שמחזקת מעמד מונופוליסטי.

במהלך 2025, הרחיבה אנבידיה את הפעילות, והשקיעה 2 מיליארד דולר בסינופסיס, חברת תוכנה לעיצוב שבבים, כדי להאיץ פיתוח AI. היא השיקה את משפחת Nemotron 3, מודלים פתוחים: Nano עם 30 מיליארד פרמטרים ומסגרת MoE שמגבירה תפוקה פי 4; Super עם 100 מיליארד פרמטרים; ו-Ultra עם 500 מיליארד, זמינים בפלטפורמות כמו Hugging Face ו-AWS. המודלים תומכים במערכות מרובות סוכנים, עם חלון הקשר של מיליון טוקנים, ומשמשים למשימות כמו דיבוג תוכנה ותכנון אסטרטגי.

בנוסף, שיתוף הפעולה עם ממשלת ארה"ב במשימת Genesis (פרויקט לאומי את השימוש בבינה מלאכותית למטרות מדעיות) כולל השקעות ב-AI לתחומי אנרגיה, מחקר מדעי וביטחון. אנבידיה מספקת פלטפורמות כמו Apollo למזג אוויר וסימולציות, ומפתחת AI למפעלים, רובוטיקה ותאומים דיגיטליים. ב-CES 2025, חשפה מעבדת בדיקת DRIVE AI לרכבים אוטונומיים, שעברה כבר אבני דרך משמעותיות בבטיחות. בסין, אושרו מכירות H200, מה שמגדיל הכנסות פוטנציאליות ב-10%.

להמשך הכתבה לחץ כאן
טראמפ מחייךטראמפ מחייך

טראמפ מאלץ את ענקיות הפארמה להוריד מחירים בתמורה לשקט ממכסים

תשע ענקיות תרופות חתמו על הסכמים עם ממשל טראמפ להפחתת מחירי תרופות בארה״ב, תוך איום מרומז במכסים וצעדים רגולטוריים; במקביל, הנשיא מסמן יעד חדש: חברות הביטוח

רן קידר |
נושאים בכתבה טראמפ פארמה

נשיא ארה״ב דונלד טראמפ הודיע אמש כי תשע חברות תרופות גדולות הגיעו להסכמות עם הממשל, במסגרת מהלך שנועד להוזיל את מחירי התרופות לצרכנים אמריקאים. ההסכמים נחתמו לאחר שטראמפ איים בקיץ האחרון להטיל מכסים על חברות תרופות שלא יסכימו להפחתות מחירים, בעיקר עבור אוכלוסיות מוחלשות.

בין החברות שהצטרפו להסכמים נמנות רוש Roche GS 1.88%  , נוברטיס Novartis AG 0.58%  , בריסטול־מאיירס סקוויב Bristol-Myers Squibb Co , גיליאד Gilead Sciences Inc 2.32%  , בוהרינגר אינגלהיים, אמג’ן Amgen Inc 0.91%  , GSK GSK 0.66%  , סאנופי Sanofi 0.4%   ומרק Merck & Co. Inc. . הן מצטרפות לפייזר Pfizer Inc 0.6%   ואסטרהזנקה AstraZeneca plc 0.83%  , שכבר חתמו מוקדם יותר השנה. בסך הכול, 14 מתוך 17 החברות שאליהן פנה טראמפ כבר נענו לדרישות, כאשר שלוש נוספות: אבווי AbbVie 1.8%  , ג’ונסון אנד ג’ונסון Johnson & Johnson Inc  וריג’נרון Regeneron Pharmaceuticals Inc עדיין במו״מ מתקדם עם הבית הלבן.

על פי ההסכמים, החברות יוזילו מחירים עבור תוכנית Medicaid, ימכרו תרופות בהנחות ישירות לצרכנים, וישיקו תרופות חדשות בארה״ב במחירים זהים לאלו שבשווקים זרים. טראמפ הצהיר כי מחירי התרופות בארה״ב "יירדו מהר ובחדות, ויהפכו לנמוכים ביותר בעולם המפותח".

הנחות, האצות רגולטוריות והבטחות השקעה

כחלק מהמהלך, הודיע ה-FDA (מינהל המזון והתרופות האמריקאי) כי מרק תקבל מסלול בחינה מואץ לשתי תרופות מרכזיות בצנרת שלה, תרופה להורדת כולסטרול וטיפול אונקולוגי, מהלך שעשוי לקצר תהליכי אישור מכשנה לחודשים ספורים בלבד.

החברות, מצידן, הדגישו כי ישקיעו בייצור מקומי והתחייבו לאספקה בשעת חירום. בריסטול-מאיירס הודיעה שתספק את תרופת הדגל שלה לדילול דם, Eliquis, בחינם למטופלי Medicaid, בעוד גיליאד התחייבה להוריד את מחיר תרופת צהבת C שלה, Epclusa, לפחות מ-2,500 דולר, ירידה חדה לעומת מחירים קודמים.

להמשך הכתבה לחץ כאן