למרות שולי הרווח הנמוכים, האנליסטים עדיין צופים אפסייד של 23% לאורקל
מניית אורקלOracle Corp -2.56% נסחרה בירידות שערים אמש אחרי שדיווח חדש חשף ששולי הרווח הגולמי בעסקי הענן של החברה נמוכים בהרבה ממה שוול סטריט חשבה. עם זאת, אנליסטים במיזוהו סבורים שזה היה בדיוק הזמן לקנות ושהשוק הגזים בתגובה. המניה היום עולה ב-1%.
אתר The Information פרסם דיווח שמבוסס על מסמכים פנימיים של אורקל. לפי הנתונים, בשלושת החודשים שהסתיימו באוגוסט, החברה הפיקה כ-900 מיליון דולר בהכנסות משכירות שרתים מבוססי שבבי אנבידיה. אבל הרווח הגולמי מהעסק הזה הגיע רק ל-125 מיליון דולר, מרווח של פחות מ-14%. בחלק מהמקרים, החברה אפילו הפסידה סכומים ניכרים על השכרת כמויות קטנות של שבבים. המניה ירדה בתחילה ב-7.1% בעקבות הדיווח, אבל סיימה את המסחר עם ירידה מתונה יותר של 2.5%. עם זאת, האנליסטים טוענים שהנתונים האלה לא רק שלא מפתיעים, אלא שהם בדיוק מה שציפו לראות בשלב הזה.
לא מפתיע בכלל
האנליסטים במיזוהו כתבו ביום רביעי שהדיווח החדש לא מפתיע אותם בכלל. "זה פשוט מעלה ויכוחים שכבר דיברנו עליהם", הם הסבירו. הפער בין הקפיצה החדה במכירות, כמעט פי שלושה, לבין השיפור הצנוע ברווח הגולמי בדיוק מתאים למה שהם ציפו. לפי האנליסטים, בשלב הראשון של עסקי בינה מלאכותית, המרווחים נמוכים. זה נורמלי. והם משתפרים עם הזמן. מיזוהו מאמינה שככל שהעסק יגדל, המרווחים יעלו. הדיווח מדבר על מרווחים של 10% עד קצת יותר מ-20%, נתון שבעצם תומך בתחזית של הבנק שמרווחי אורקל יגיעו בסופו של דבר ל-25%. גם בעסקי תשתית הענן הרגילים של החברה, אלה שלא קשורים לבינה מלאכותית, ראינו את אותו דפוס, מרווחים נמוכים בהתחלה שמשתפרים עם הזמן.יותר מזה, החברה הפכה להיות יעילה הרבה יותר בהתקנת שבבי אנבידיה במרכזי הנתונים שלה. "ההנהלה אישרה לאחרונה שהם הפחיתו את זמן המסירה של אשכולות GPU ללקוח לשבוע אחד בלבד, מה שמאפשר מונטיזציה מהירה יותר ומצמצם את הגרר הממושך על המרווחים", כתבו האנליסטים. ההתייעלות הזו קריטית היות וכל יום שהשבבים לא מפיקים הכנסות, המרווחים נפגעים. מיזוהו שומרת על דירוג "ביצועי יתר" למניה עם מחיר יעד של 350 דולר. זה מרמז על אפסייד של 23%. האנליסטים משוכנעים שהשוק פספס את התמונה הגדולה.
- אורקל תפרוס 50 אלף שבבי AI של AMD
- האם הצמיחה המטאורית של אורקל מגיעה על חשבון הרווחיות?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
רוב האנליסטים בוול סטריט לא מודאגים במיוחד. מתוך 45 אנליסטים, 30 מדרגים את המניה כ"קנייה" או שווה ערך. 14 נותנים דירוג "החזקה". רק אחד, אלכס הייסל מ-Rothschild & Co Redburn, שהחל לסקר את המניה רק בשבוע שעבר, מדרג אותה כ"מכירה".
ההוצאות הענקיות
ההוצאות הענקיות על שבבים ובניית מרכזי נתונים לוחצות על המרווח הגולמי של אורקל. בדוח האחרון, המרווח הגולמי של החברה הגיע ל-67.3%, הנמוך ביותר שלה מזה יותר משנה. לפי האנליסטים הסיבה לכך היא ההשקעות העצומות בתשתיות חדשות, מה שיפגע במרווחים בטווח הקצר.
- ריגטי הציגה הפסד נמוך מהצפוי - אבל ההוצאות ממשיכות לגדול והמניה נופלת ב־8%
- לייבפרסון מזנקת 20% לאחר שהכתה את הקונצנזוס והעלתה תחזיות
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הונאה של 2 מיליארד דולר - עונש של 11 אלף שנות מאסר - ומוות...
אורקל הפכה לשחקן מרכזי בתחום אימון מודלים של בינה מלאכותית. החברה חתמה לאחרונה על עסקה עם OpenAI, היוצרת של ChatGPT, לספק קיבולת מרכז נתונים של 4.5 ג'יגה וואט, כמות אנרגיה שמספיקה להפעיל מיליוני בתים אמריקאים. החברה היא גם חלק מקונסורציום של קונים שמתקרב להסכם לרכוש את הפעילות האמריקאית של פלטפורמת המדיה החברתית טיקטוק. הצעד הזה יכול לפתוח צינורות הכנסה נוספים ולחזק את עמדת אורקל בענן.
המניה של אורקל זינקה כ-70% השנה, מונעת מהביקוש הגואה לבינה מלאכותית שהניע את צמיחת ההכנסות של החברה. בחודש שעבר, אורקל חזתה שההכנסות בעסק הענן שלה יזנקו ב-700% בשלוש השנים הפיסקליות הבאות. ההצהרה הזו שלחה את המניה למעלה ב-36% ביום אחד. זה היה אחד מימי המסחר החזקים ביותר של המניה, והוא מעיד על הציפיות הגבוהות מהחברה. הסיפור של אורקל תלוי ביכולת שלה להפוך את ההשקעות הכבדות בשבבים ובתשתית לרווחים עתידיים. אם החברה תצליח להשיג את יעד שולי הרווח של 25% ולהמשיך לצמוח בקצב שהובטח, המשקיעים שקנו בירידות אמש יזכרו את יום שלישי כהזדמנות. אם לא, הדיווח הזה עשוי להיות האזהרה הראשונה שהשוק התעלם ממנה.
- 1.אנונימי 08/10/2025 20:15הגב לתגובה זוכנראה תעלה מחר
איבדו עשרות אחוזים: הביטקוין נפל - וחברות אוצר הקריפטו צנחו
המודל שאפשר למשקיעים מוסדיים להיחשף למטבעות דיגיטליים דרך מניות חברות האוצר מתגלה כפגיע במיוחד, כשהביטקוין יורד ב־15%, מניות החברות קורסות פי שניים ויותר, ובוול-סטריט מזהירים: הפרמיה המנופחת גובה את המחיר
ההשקעה שנחשבה לפופולרית ביותר השנה בקרב משקיעי הקריפטו - רכישת מניות של חברות שמחזיקות במטבעות דיגיטליים כנכס מרכזי - נקלעה לתקופה קשה. מחירי הביטקוין והאתריום ירדו, ומניות אותן חברות נסוגו אף בשיעורים חדים יותר. מיקרוסטרטג'י MicroStrategy Inc -1.14% , שמוכרת כיום בשם סטרטג'י, הייתה החלוצה במודל הזה בהובלת מייקל סיילור. החברה, שהחלה כחברת תוכנה קטנה, הפכה לאחת המחזיקות הגדולות בביטקוין. בשיאה ביולי שוויה עמד על כ־128 מיליארד דולר, וכעת הוא ירד לכ־70 מיליארד.
הרעיון מאחורי חברות האוצר היה לאפשר למשקיעים מוסדיים, שלא יכלו לרכוש קריפטו ישירות, דרך עקיפה להשקעה במטבעות דיגיטליים. המשקיעים קנו מניות של חברות שהחזיקו ביטקוין או אתריום עבורם, מה שנחשב פתרון נוח למגבלות רגולציה. אלא שהמודל הזה יצר בעיה מובנית: מניות החברות נסחרו בפרמיה גבוהה ביחס לשווי האמיתי של המטבעות שברשותן. ברנט דונלי, נשיא ספקטרה מרקטס, הסביר כי “משקיעים שילמו שני דולר על כל דולר של ביטקוין שהחברות החזיקו בפועל”.
נקודת המפנה הגיעה ב־10 באוקטובר, כשנשיא ארה״ב דונלד טראמפ הכריז על הטלת מכסים חדשים על סין. ההודעה גרמה לגל מכירות בשווקים, והקריפטו הצטרף לירידות. השבתת הממשל הפדרלי וחוסר הוודאות סביב מדיניות הריבית של הבנק המרכזי הגבירו את הלחץ.
כשהנכס הבסיסי יורד, המניה יורדת יותר
מחיר הביטקוין ירד בכ־15% בחודש האחרון, אך מניית סטרטג'י איבדה 26%. הירידה החדה משקפת את האופי הממונף של החברות הללו: כשהנכס הבסיסי יורד, המניה מגיבה בעוצמה גדולה יותר. פיטר ת'יל, משקיע הון סיכון בולט, נמנה עם התומכים הבולטים בתחום חברות האוצר הקריפטו והשקיע במספר חברות מהתחום. BitMine Immersion Technologies, אחת החברות הגדולות בתחום האת'ריום שנתמכת על ידי ת'יל, איבדה יותר מ-30% מערכה בחודש האחרון. גם ETHZilla, שהחלה כחברת ביוטכנולוגיה והפכה לאוצר את'ריום בהשתתפותו של ת'יל כמשקיע, ירדה ב-23% באותה תקופה.
- השוורים חוזרים: אסיה והחוזים בוול סטריט בעליות
- שוק הקריפטו תחת לחץ: הביטקוין בדרך ל-100 אלף דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מתיו טאטל, שמנהל קרן סל שמטרתה להכפיל את תשואת סטרטג'י, חווה ירידות חדות עוד יותר, כאשר קרן MSTU שלו נפלה בכ־50%. לדבריו, “חברות אוצר דיגיטליות הן למעשה גרסה ממונפת של נכסי הקריפטו, ולכן כשהשוק יורד, זה הגיוני שהן יפלו מהר יותר.” מאט קול, מנכ"ל חברת Strive, אמר כי רבות מהחברות “תקועות”. Strive רכשה ביטקוין במחיר הגבוה בכ־10% ממחירו הנוכחי, ומנייתה ירדה ב־28%. עם זאת, קול ציין כי החברה ערוכה להתמודד עם התנודתיות בזכות גיוס הון באמצעות מניות ולא באמצעות חוב.
מחשוב קוונטי גטי תמונותריגטי הציגה הפסד נמוך מהצפוי - אבל ההוצאות ממשיכות לגדול והמניה נופלת ב־8%
חברת המחשוב הקוונטי רשמה הפסד של 3 סנט למניה לעומת צפי ל־5 סנט, אך ההכנסות היו נמוכות מהתחזיות; שיתוף פעולה עם אנבידיה והזמנות חדשות למחשבי Novera לא הצליחו להרגיע את החשש מתלות במימון ממשלתי והפסדים מתמשכים
ריגטי קומפיוטינג Rigetti Computing -7.95% , אחת החברות הבולטות בעולם המחשוב הקוונטי, הציגה ברבעון השלישי תוצאות טובות מהתחזיות, אך בשוק לא מיהרו להתרגש. החברה אמנם הפסידה פחות מהצפוי, אך ההכנסות היו נמוכות מהתחזית, והמשקיעים עדיין לא רואים מסלול ברור לרווחיות. המניה נופלת ב-8%.
ברבעון שהסתיים בספטמבר רשמה ריגטי הפסד מתואם של 3 סנט למניה, לעומת צפי להפסד של 5 סנט. ההכנסות עמדו על 1.9 מיליון דולר, בעוד האנליסטים ציפו ל־2.2 מיליון דולר. מדובר בשיפור מסוים לעומת ביצועי השנה שעברה, אך עדיין מדובר במספרים קטנים יחסית לשווי השוק וההייפ סביב החברה. המנכ"ל סובוד קולקרני ניסה לשדר אופטימיות. הוא אמר כי ריגטי נהנית מביקוש גובר למערכות קוונטיות המותקנות באתרי הלקוחות, ולא נגישות רק דרך הענן וכן ממגוון שיתופי פעולה חדשים שמטרתם להעמיק את המחקר והפיתוח. לדבריו, החיבור בין טכנולוגיות בינה מלאכותית למחשוב קוונטי מתחיל לקרום עור וגידים.
אחת ההכרזות הבולטות של החברה נגעה לשיתוף פעולה עם ענקית השבבים אנבידיה, במסגרת פלטפורמת NVQLink - יוזמה פתוחה שמטרתה לאפשר אינטגרציה בין מחשבים קוונטיים למחשבי־על מבוססי בינה מלאכותית. קולקרני הדגיש כי זהו כיוון מרכזי לעתיד התחום, ושהשילוב בין שתי הטכנולוגיות עשוי להאיץ את המעבר ממחקר בסיסי לשימושים מסחריים.
אבל מאחורי ההצהרות, המספרים מספרים סיפור פחות אחר. ההפסד התפעולי של ריגטי גדל ל־20.5 מיליון דולר, לעומת 19.9 מיליון דולר ברבעון הקודם ו־17.3 מיליון דולר באותה תקופה אשתקד. כלומר, גם אם ההפסד למניה הצטמצם, הוצאות החברה ממשיכות לעלות. התחזיות לשנה כולה מצביעות על הפסד צפוי של 29 סנט למניה והכנסות של 8.1 מיליון דולר, שיפור קל לעומת 2024, אז רשמה הפסד של 36 סנט למניה והכנסות של 10.8 מיליון דולר.
- מניות הקוונטים טסו באלפי אחוזים - הרווחים עדיין רחוקים
- חברות המחשוב הקוונטי מדווחות - ההכנסות מזנקות, ההפסדים עצומים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מיקוד מחקרי מובהק
ריגטי בולטת בין חברות המחשוב הקוונטי בכך שהיא שומרת על מיקוד מחקרי מובהק, ולא מנסה למכור חזון מסחרי רחב מדי. חלק ניכר מהכנסותיה מגיע מחוזים ממשלתיים, בעיקר מארצות הברית. מוקדם יותר השנה חתמה החברה על חוזה של 5.8 מיליון דולר עם מעבדת חיל האוויר האמריקאי, לפיתוח רשת קוונטית שתאפשר תקשורת מאובטחת בין מחשבים קוונטיים מרוחקים. ההישענות על המגזר הציבורי מספקת לריגטי יציבות, אך גם יוצרת תלות מסוימת. בשבוע שעבר הוריד בית ההשקעות B. Riley את המלצתו למניה מ"קנייה" ל"נייטרלי", בטענה שעיכובים אפשריים בתקציבים הפדרליים עלולים לפגוע בקצב החוזים ובתזרים החברה. החשש נוגע לכך שהמימון הממשלתי הוא מנוע הצמיחה המרכזי שלה, והאטה שם עלולה לגרור השפעה מיידית.
