אפל מקבלת הורדת המלצה - דאונסייד של 20%

אפל Apple -0.77%  קיבלה הורדת דירוג לא שגרתית מצד חברת ההשקעות ג'פריס, שהזהירה כי הציפיות לשדרוג מהיר של לקוחות לאייפון החדש מוגזמות. האנליסט אדיסון לי הפחית את הדירוג של המניה מ"החזק" ל"ביצועים נמוכים" וציין שהמחיר הנוכחי משקף תרחיש אופטימי מדי סביב מכירות האייפון.

הדירוג החדש מציב את אפל כאחת הפחות מועדפות מבין שבע חברות הטכנולוגיה הגדולות, פרט לטסלה. רק כ־7% מהאנליסטים מחזיקים בהמלצת מכירה על המניה, לעומת 57% הממליצים על קנייה. אמנם מדובר ברוב חיובי, אך ביחס לענקיות כמו מיקרוסופט, אנבידיה ואמזון, שם מעל 90% מהאנליסטים ממליצים לקנות, אפל נתפסת כפחות אטרקטיבית בעיני השוק. המניה עלתה ביותר מ־20% מהשפל של תחילת אוגוסט וחזרה לרמות קרובות לשיא, אך בשקלול שנתי היא מציגה תשואה מתונה בלבד. מדד הנאסד"ק 100, לעומתה, עלה ביותר מ־15% מתחילת השנה.

ציפיות מוגזמות

חלק מהעליות האחרונות נבע מביקוש חזק מהצפוי לאייפון החדש ומהאופטימיות לגבי דגם מתקפל עתידי. דווקא כאן ג'פריס מזהירה מהערכת יתר. לי כתב שהביקוש לאייפון 17, שהתחזק גם בעקבות הורדת מחיר לדגם הבסיסי, כבר מגולם במחיר המניה. לדבריו, נבנות ציפיות מוגזמות כלפי האייפון 18 המתקפל ולקצב מחזורי השדרוג, אף שהמכשיר טרם הוכרז רשמית.

הספקות נוגעים בעיקר למחיר הצפוי של המכשיר, סביב 2,000 דולר. אף שסמסונג ויצרניות אחרות מציעות סמארטפונים מתקפלים במחירים דומים, נתח השוק של קטגוריה זו קטן בהשוואה לשוק הרחב. ג'פריס מעריכה כי אפל בונה ציפיות שוק מוגזמות ביחס לקטגוריה שטרם הוכיחה את עצמה. במקביל, ג'פריס הורידה את מחיר היעד למניה מ־205.82 ל־205.16 דולר. בהתחשב במחיר הסגירה האחרון שעמד על 257.13 דולר, מדובר בצפי לירידה של יותר מ־20%. הפער הזה מצביע על כך שהמחיר הנוכחי גבוה בעיני האנליסטים מערכה הכלכלי של החברה.

• הטכנולוגיות שישנו את חיינו השנה - מה צפוי בסירי של אפל ומתי יגיעו הרובוטים הביתיים?
• יוטיובר חשף את האייפון המתקפל - כמה זה הולך לעלות?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

האסטרטגיה של אפל

בג'פריס מעריכים כי אסטרטגיית אפל, שמבוססת על עידוד לקוחות לשדרג מכשירים בעיקר באמצעות הורדת מחירים ולא באמצעות הצגת חדשנות פורצת דרך, אינה יציבה לטווח הארוך. לפי התחזית, מהלך כזה אמנם עשוי להעניק דחיפה זמנית למכירות, אך הוא עלול להקטין את הרווחיות של החברה משום שהשדרוגים מתבצעים על בסיס מחיר ולא על בסיס ערך טכנולוגי מוסף. המשמעות היא שהלקוחות לא ממהרים לשדרג בשל התלהבות ממוצר חדשני, אלא בגלל מחיר נוח יותר, דפוס שצפוי לשחוק את שולי הרווח של אפל לאורך זמן.

בהקשר זה, הדגם החדש iPhone Air, שמתוכנן להיות האייפון הדק ביותר שהחברה ייצרה עד כה, אינו נתפס כחדשנות מהותית בעיני הצרכנים. הדקיקות אמנם מדגישה עיצוב מתקדם, אך לא מספקת חידוש משמעותי בחוויית השימוש או בפונקציונליות. על פי ג'פריס, העדר תכונה בולטת או פריצת דרך טכנולוגית בדגם זה מעלה חשש שהמכשיר לא יצליח לייצר את רמת ההתלהבות והביקוש שאפל נדרשת להם כדי להניע גל החלפות רחב. מבחינת השוק, זהו סימן לכך שהחברה מתקשה להציע חידושים אמיתיים שיחזקו מחדש את מעמדה כמובילת חדשנות.

הביקורת מצד ג'פריס מגיעה בשעה שאפל מתמודדת עם אתגרים נוספים: האטה במכירות בסין, תחרות גוברת בשוק הסמארטפונים ולחץ גובר מצד המשקיעים להציג חדשנות גם בתחומי הבינה המלאכותית והמוצרים העתידיים. שילוב זה מציב את החברה בעמדה שבה הציפיות מהשוק גבוהות במיוחד, אך קצב החדשנות בינתיים לא ממש מצליח לעמוד בהן.

• חדשות טובות לאנבידיה - סין שוקלת אישור מוגבל ליבוא שבבי H200
• האופוריה הסינית סביב הנפקות חברות AI נרגעת
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• החברה שמדווחת על הפסד של 17.5 מיליארד דולר ומזנקת 7%