סלברייט אכזבה בדוחות - האנליסטים עדיין אופטימיים
חברת הטכנולוגיה סלברייט Cellebrite 2.03% פרסמה את דוחות הרבעון הראשון של 2025, והציגה תמונה פושרת: הכנסות בהתאם לציפיות, אך תחזיות מונמכות, שולי רווח שנשחקים, ועיכוב ברגולציה האמריקאית שדוחה ציר צמיחה מהותי. למרות התמונה המאתגרת, בבית ההשקעות אופנהיימר מותירים את המלצת "Outperform" על כנה, וממשיכים לראות בחברה יעד השקעה אטרקטיבי לטווח הארוך, אך מציינים במפורש כי מדובר ב"תקופה מאתגרת בטווח הקצר".
תוצאות מאכזבות: תחזיות נחתכות, הרווחיות נשחקת
סלברייט עדכנה מטה את תחזית ההכנסות השנתית שלה ל-470-485 מיליון דולר, לעומת טווח קודם של 480-490 מיליון דולר. גם תחזית ההכנסות החוזרות (ARR) נותרה בטווח של 480-495 מיליון דולר, אך באופנהיימר מציינים: "הורדת התחזית מבטאת חולשה מסוימת בקצב סגירת עסקאות... אמנם לא מדובר בירידה חדה, אך השוק ציפה להאצה ולא לדריכה במקום".
גם בשורת הרווח התפעולי נרשמה שחיקה: הרווח המתואם (EBITDA) עמד על 123 מיליון דולר, עם שולי רווח של 23%-24% בלבד, נמוך מהיעדים שהציבה החברה, שהיו סביב 25%. האנליסטים מעריכים כי "לחצי השוק הפדרלי והשפעות עונתיות הקשו על שימור השוליים".
העיכוב הרגולטורי: שבועות או חודשים - עם השפעה אמיתית
אחד הנושאים המרכזיים בדו"ח היה עיכוב באישור FedRAMP, המהווה תנאי לפעילות של סלברייט עם גופים ממשלתיים פדרליים בארה"ב, שוק שמהווה כ-17% מהכנסות החברה. באופנהיימר מציינים כי האישור צפוי להתקבל "בשבועות עד חודשים ספורים", ככל הנראה ביולי-אוגוסט, דחייה ביחס ללוחות הזמנים המקוריים (סוף יוני).
- סלברייט הכתה ציפיות: הכנסות עלו ב-18%, שיא ב-ARR של 418.9 מיליון דולר
- סלברייט רוכשת את Corellium ב-170 מיליון דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"העיכוב אינו משנה את היעדים ארוכי הטווח של החברה, אך דוחה בפועל את אחת מהזדמנויות הצמיחה המרכזיות שלה לשנת 2025", נכתב בסקירה."השוק הפדרלי נחשב לאחד ממנועי ההתרחבות המרכזיים של סלברייט, ודחיית האישור, גם אם זמנית, עלולה להשפיע על קצב ההזמנות והחוזים החדשים במחצית השנייה של השנה".
מוצרים חדשים - קצב חדירה נמוך, אבל פוטנציאל עתידי
לפי הדו"ח, סלברייט ממשיכה להשקיע בהחדרת המודולים החדשים, Pathfinder ו-Guardian שנועדו להחליף את הדור הקודם של פתרונות החקירה הדיגיטלית. עם זאת, באופנהיימר מדגישים כי נכון להיום רק כ-5% מלקוחות החברה עברו לשימוש במודולים החדשים, וכי התרומה להכנסות השנה תהיה נמוכה:"הפוטנציאל של המודולים גבוה, אך האימוץ איטי, וקיים פער ממשי בין ההבטחה לטווח הארוך לבין התרומה בטווח הקרוב.
"עם זאת, האנליסטים מוסיפים כי הדינמיקה בשוק לא השתנתה לרעה, ושלקוחות ממשיכים לגלות עניין בפתרונות של סלברייט, כך שלדבריהם, "לא מדובר במשבר, אלא בהשהיה זמנית של הצמיחה".
- "שער הדולר יירד, רמת התמחור של המניות היא בשיא היסטורי ברוב המבחנים"
- מאסק מודיע: הרובוטקסי יגיע לציבור הרחב בספטמבר
- תוכן שיווקי משכנתא הפוכה: מפתח לחוסן בעורף, יציבות בשוק הנדל"ן
- ללא ניסיון בהשקעות: בן 23 גייס מיליארד וחצי דולר לקרן AI
האם העזיבה של יוסי כרמיל הייתה סימן?
יוסי כרמיל, המנכ"ל הוותיק של סלברייט, עזב אותה לאחרונה אחרי כהונה של 20 שנה. כרמיל הצטרף לסלברייט ב-2004 כעובד החמישי בחברה והפך למנכ"ל שנה בתקופת כהונתו, סלברייט הפכה לחברה של מיליארדים המעסיקה מעל 1,100 עובדים.
כשמנכ"ל עוזב חברה, בטח כשהוא היה בה כל כך הרבה זמן, זו נורה. זה לא בהכרח אומר שמשהו לא כשורה, אבל זה בהחלט אומר שיכול להיות שקורה משהו - קחו למשל את נייס והעזיבה של ברק עילם כדוגמא: השנה שעובדי נייס ירצו לשכוח - השנה שברק עילם לא ישכח. הדוחות האחרונים של סלברייט תחת כרמיל, הדוחות לרבעון הרביעי של השנה שעברה, היו טובים וגם התחזית הייתה טובה, וייתכן שכרמיל שכבר ראה את העתיד לבוא החליט לפרוש בשיא.
סלברייט היא חברה יחסית שקטה שעושה דברים מרשימים, היא מתמחה בחקירות דיגיטליות שזה אומר לעזור לגופי משטרה, צבא ועוד לנתח את הניידים, מחשבים ואמצעים דיגיטליים. אנחנו לא יודעים ולא יגידו לנו כמה ואם היא
עזרה לצבא ולמשטרה במלחמה, אבל יש סיכוי טוב שכן.
סלברייט היא אחד ממיזוגי הספאק המוצלחים יותר של גל ההנפקות מ-2021, ההתחלה אומנם הייתה קשה אבל מתחילת 2023 המניה התחילה לעלות ובשיא הגיעה לשווי של כ-5 מיליארד דולר לפני כמה חודשים, והיום היא נסחרת לפי שווי של 4 מיליארד דולר.
סוחרים בוול סטריט, נוצר באמצעות AIלקראת שבוע המסחר בוול סטריט - מה צופים האנליסטים?
אחרי זינוק בדאו בעקבות חשיפת ההחזקה של באפט ביונייטדהלת' ונעילה חיובית בכל המדדים וול סטריט צועדת לשבוע בו תעכל את הפאזל המורכב של נתוני האינפלציה ותעריך את הטון והנימה של פאוול לגבי הסביבה העסקית והשיקולים במדיניות המוניטרית; למרות ההימורים בוול סטריט שעומדים על 90% שהפד' יוריד ריבית - הכלכלנים אצלינו לא תמימי דעים
מי שבעיקר הייתה אחראית על הרוח הגבית של הדאו הייתה מניית יונייטד הלת׳ זו זינקה בכ־12% - העלייה היומית החדה ביותר שלה מאז 2020 אחרי לאחר שנחשף כי קרן ההשקעות ברקשייר האת’וויי של וורן באפט הגדילה את ההחזקה שלה בחברה - הערכנו מראש שיונייטד תהיה ״המניה הסודית של באפט״ ופגענו - המהלך הזה נתפס כהבעת אמון מצד באפט וגרם לזינוק במניה - מפת השינויים בתיק של ברקשייר: באפט נכנס ליונייטד הלת' עם 1.5 מיליארד ד'; מה עוד עשה באפט ברבעון? , ברקשייר חושפת השקעה של כמיליארד דולר בנדל"ן ברבעון השני סקטור הבריאות רשם את הביצועים השבועיים החזקים ביותר מאז 2022 - זיו סגל כבר סימן את הסקטור לפני כשבועיים במדור ניתוח הטכני הוא הצביע שהגרפים של קרן סקטור הבריאות מאותתים על שינוי מגמה - האם זה הזמן להכנס?
התמונה בסקטור הטכנולוגי הייתה שונה. שם התמודדו עם חולשה משמעותית כש־Applied Materials Applied Materials Inc -14.07% פרסמה תחזיות מאכזבות וצללה ביותר מ־14%. החברה, מהספקיות הגדולות בעולם של ציוד לייצור שבבים, אמנם עקפה את התחזיות לרבעון האחרון, אבל הציגה תחזית חלשה לרבעון הבא על רקע ירידה בביקושים מסין ואי־ודאות סביב המכסים – מה שהוביל לגל הורדות תחזיות מצד אנליסטים.
התמורות בתיק של ברקשייר השפיעה גם על הסקטור הפיננסי, מניית בנק אוף אמריקה Bank of America Corp -1.61% ירדה אחרי שברקשייר צמצמה קצת את ההחזקה בה, בעוד אינטל Intel Corp 2.93% נהנתה מדיווחים על כוונה ממשלתית להיכנס כמשקיעה אסטרטגית
- מניית אינטל עולה; טראמפ הפך מאויב לאוהב. סך הכול, השוק סיכם שבוע שני רצוף של עליות, על רקע הערכות כי הפד׳ קרוב לפיבוט - יחדש כבר בהחלטה הקרובה
את מחזור הורדות הריבית.
הזירה הגיאופוליטית ממשיכה להשפיע ברקע, כאשר בסוף השבוע התקיימה פגישה מתוקשרת באלסקה בין נשיא ארה"ב דונלד טראמפ לנשיא רוסיה ולדימיר פוטין. השניים לא הגיעו להסכמה על הפסקת אש באוקראינה, אבל טראמפ הצהיר כי הדרך הנכונה לסיים
את המלחמה היא באמצעות הסכם שלום כולל ולא בהפסקת אש זמנית. הדברים עוררו ביקורת בקרב מנהיגי אירופה, שחזרו והדגישו כי ההכרעות על עתיד השטח חייבות לכלול את נשיא אוקראינה, ולדימיר זלנסקי, שייפגש עם טראמפ בבית הלבן בתחילת השבוע.
- לקראת שבוע המסחר בוול סטריט - מה צופים האנליסטים?
- פיזור גלובלי, יתרון מקומי ואזהרה מפיקדונות - המסרים של בכירי שוק ההון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
נתוני האינפלציה - בין התמתנות במדד הכללי לליבה שעדיין ״דביקה״
דווקא כשהיה נראה שהלחצים האינפלציוניים מתחילים להיחלש, הנתונים האחרונים הוסיפו קצת מורכבות לפאזל. מדד המחירים לצרכן (CPI) עלה ביולי ב־0.2% בלבד, בהתאם לתחזיות. אבל הליבה המדד שמנוכה מזון ואנרגיה ונחשב לבסיסי
יותר עבור קובעי המדיניות המוניטרית עלה ב־0.3%, הקצב החד ביותר מאז ינואר. התוצאה היא שבסיכום שנתי נרשמה הפתעה כפולה: האינפלציה הכללית נותרה על 2.7% (0.1% פחות מהצפי), אבל הליבה זינקה ל־3.1% (0.1% מעל הצפי).
שווקים מסחר (AI)"שער הדולר יירד, רמת התמחור של המניות היא בשיא היסטורי ברוב המבחנים"
בבנק אוף אמריקה חוששים בעיקר מחולשה בשער הדולר. סבורים שהמניות בשיא, אך לא משוכנעים לגבי הכיוון העתידי בשל זרימת כספים מסיבית לשווקים ובשל האינטרס של הממשל בארה"ב בבום ושגשוג של השווקים הפיננסים
שער הדולר בבנק אוף אמריקה אומרים - זה הזמן להיות זהירים. "התשואות מתחילת השנה מרשימות - ביטקוין 27.5%, זהב 27.2%, מניות 14.7%, אג"ח קונצרני עד 8.2%, אג"ח ממשלתיות 7%". אלא שהדולר איבד קרוב ל-10%, לצד הנפט שירד ב-12.6%" מפרט בתחילת הדוח, מייקל הארטנט, האסטרטג הראשי של בנק אוף אמריקה שסבור ששער הדולר ימשיך לרדת.
"אני רק מקווה שהשוק יעלה יותר מאשר המטבע ירד" הוא מוסיף ומעריך שהדולר לפני ירדית מדרגה נוספת.
מדד S&P 500 בשיא
מדד S&P 500, הגיע ליחס מחיר לערך בספרים (Price-to-Book) של 5.3x - שיא היסטורי. "יחס השווי לספרים של S&P 500 בשיא שמונע על ידי הקצאת 'הכל חוץ מאג"ח' ובום הבינה המלאכותית", מציין הארטנט. להשוואה, בשיא בועת הדוט-קום במרץ 2000, היחס עמד על 5.1x. בפברואר 2009, בשפל המשבר הפיננסי, היחס היה 1.6x בלבד.
"מדד S&P 500 נסחר ב-P/E קדימה של 22.5x - אחוזון 95 מאז 1988, P/E נגרר לעשור של 27.4x - אחוזון 98 מאז 1900, MSCI ללא ארה"ב ב-P/E קדימה של 14.7x - אחוזון 92 מאז 2006.
" מרווחי אג"ח השקעה אמריקאיות A+ ב-64 נקודות בסיס - אחוזון 98 ב-30 השנים האחרונות. במילים פשוטות, כמעט כל מדד הערכה שווי נמצא ברמות שיא קיצוניות היסטוריות, מה שמעלה את השאלה האם אכן 'הפעם זה שונה' כפי שנוהגים לומר בוול סטריט".
- נעילה חיובית בת"א: מדד הבנקים זינק 2%, הביטוח ב-1.2%
- מגדל זינקה 5.3%, לאומי 2.5%; או פי סי ירדה 3.4%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אינדיקטור Bull & Bear: אות ניטרלי ב-6.1 אך עם סימני אזהרה
אינדיקטור ה-Bull & Bear של בנק אוף אמריקה נשאר ברמה של 6.1, מה שמסמן עמדה ניטרלית. האינדיקטור, הנע בסקאלה מ-0 (פסימיות קיצונית) עד 10 (אופטימיות קיצונית), משלב מגוון רחב של אינדיקטורים כולל פוזיציות של קרנות גידור, טכניים של שוק האשראי, רוחב שוק המניות, זרימות למניות ואג"ח, ופוזיציות של משקיעים מוסדיים.
