וורן באפטבאפט מול ה-S&P 500 - מי המנצח?
בטווח הארוך באפט מנצח בגדול עם תשואה של 5.5 מיליון אחוז מול 39,000%, אבל בשנים האחרונות הפער מצטמצם - בעשור האחרון ההובלה של ברקשייר היא רק 11% מעל המדד
בחמש השנים האחרונות (2020-2025), ברקשייר הת'אווי הציגה ביצועים מעורבים. השנה הבולטת ביותר הייתה 2025, בה מניות ברקשייר זינקו ב-33% לעומת עלייה צנועה של 10% בלבד במדד S&P 500. עם זאת, בשנים מסוימות בתקופה זו, המדד הצליח להתעלות על ברקשייר.
במבט על העשור האחרון (2015-2025), התמונה הופכת חיובית יותר עבור באפט. ברקשייר השיגה תשואה כוללת של כ-271% לעומת 232% של מדד S&P 500. הפער של 39% לטובת ברקשייר מוכיח שבטווח הבינוני-ארוך, הגישה המתודית והסבלנית של באפט עדיין מניבה תוצאות עדיפות, גם אם הן אינן דרמטיות כמו בעבר.
המבחן האמיתי של אסטרטגיית השקעה הוא הטווח הארוך, ובתקופה של 20 שנה (2005-2025) ברקשייר הביסה את המדד, אם כי בפער קטן. עם תשואה של 570% לעומת 559% של המדד, מדובר בהפרש של 11% בלבד. למרות שהניצחון הוא של באפט, הפער המצומצם מעלה שאלות לגבי היתרון של ניהול אקטיבי בעידן הנוכחי.
- כסף קטן: באפט עשוי להפסיד יותר מ-3 מיליארד דולר השנה
- באפט קונה בדיוק בזמן – רכש את UNH בשפל והרוויח כבר יותר מ־25%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ההישג המדהים ביותר של באפט נחשף כשבוחנים את כל תקופת הנהגתו מאז 1964. הנתון המטורף של 5,502,284% תשואה (5.5 מיליון אחוז!) לעומת 39,054% של מדד ה-S&P 500 חושף את הגאונות שלו. זוהי תשואה גבוהה פי 140 מהמדד, הישג שנראה בלתי אפשרי לשחזור בעתיד.
כתבות על פרישת באפט:
> היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- נוקיה מקימה מחלקת בינה מלאכותית ומגייסת מאינטל
- הסנקציות המתוכננות של אירופה על ישראל: 227 מיליון אירו בשנה
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המניה הישראלית שזינקה אתמול פי 5 וצפויה להמשיך לעלות גם היום
> סיפור חייו של וורן באפט - מילד שמכר עיתונים לאגדת ההשקעות של וול סטריט
> יקבל 1.2 טריליון דולר לידיים: מיהו גרג אייבל, היורש של באפט?
> באפט יפרוש בסוף השנה; גרג אייבל יוביל את ברקשייר
> באפט על שוק המניות - "הירידות לא היו הזדמנות, זה לא היה שוק דובי באמת"
הגורם המרכזי להצלחה
הגורם המרכזי להצלחתו של באפט היה יכולתו לנצל את הכספים הזמינים מהפעילות הביטוחית - פרמיות שהתקבלו לפני תשלום תביעות - כמקור מימון זול להשקעות ארוכות טווח. חברות הביטוח שרכש ב-1967 היוו את הבסיס לאימפריה הפיננסית שלו, כשהיתרות הזמינות הגיעו ל-173 מיליארד דולר ברבעון הראשון של 2025.השקעות משמעותיות של באפט כוללות את אפל, שבה השקיע יותר מ-31 מיליארד דולר החל מ-2016 וראה את ערכה עולה ליותר מ-174 מיליארד דולר. השקעות אסטרטגיות נוספות באמריקן אקספרס, קוקה קולה ובנק אוף אמריקה הניבו רווחים של למעלה מ-100 מיליארד דולר מעל מחיר הרכישה, מבלי לכלול דיבידנדים משמעותיים.
ברקשייר בעיקר מכרה מניות
ברקשייר הת'אווי מחזיקה בהיקף המזומנים חסר תקדים - 348 מיליארד דולר נכון לסוף הרבעון הראשון של 2025. זהו שיא כל הזמנים, והוא מעיד על
כך שבאפט התקשה למצוא הזדמנויות השקעה מושכות בשוק הנוכחי. במהלך הרבעון הראשון, בזמן שמדד S&P 500 נכנס לטריטוריית תיקון עם ירידה של 9% מהשיא, ברקשייר רכשה מניות בשווי 3.2 מיליארד דולר בלבד לעומת מכירות של 4.7 מיליארד דולר - נטו מכירות של 1.5 מיליארד דולר.
ברקשייר למעשה הייתה מוכרת נטו של מניות במשך 10 רבעונים רצופים. מאז 2019, החברה הייתה מוכרת נטו ב-19 מתוך 25 רבעונים. מחקרים מראים שכאשר ברקשייר מוכרת יותר מניות מאשר קונה, מדד S&P 500 נוטה להציג ביצועים פחותים. בממוצע, המדד עלה ב-12% בשנה שלאחר רבעונים שבהם ברקשייר הייתה מוכרת נטו, לעומת עלייה ממוצעת של 20% לאחר רבעונים שבהם היא הייתה קונה נטו.
חשוב להבין שההתנהגות הזהירה של באפט לא בהכרח מעידה על חוסר אמון בשוק, אלא נובעת גם מהאתגר הייחודי שעומד בפני חברה בשווי 1.1 טריליון דולר. השקעה של 33 מיליארד דולר במניה מסוימת תהווה רק 3% משווי ברקשייר, אך רק כמחצית מהחברות במדד S&P 500 שוות 33 מיליארד דולר או יותר. המגבלה הזו מקשה על באפט למצוא השקעות משמעותיות שיכולות להשפיע מהותית על תוצאות החברה.
בזמן שבאפט מתכונן להעביר את השרביט לגרג אייבל, השאלה הגדולה היא האם היורש יוכל להמשיך את המורשת. הנתונים מראים שבעוד שבאפט עדיין מצליח להכות את השוק, הפערים הולכים ומצטמצמים. בעידן של אלגוריתמים מתקדמים ומידע זמין לכולם, היתרון של משקיע בודד הולך ופוחת. הסיפור של באפט מול השוק הוא למעשה סיפור של תקופה מיוחדת בהיסטוריה הפיננסית, בה משקיע יחיד עם גישה ייחודית ומשמעת ברזל הצליח להתעלות על השוק באופן יוצא דופן. ככל שאנו מתקדמים לעידן חדש, נראה שהישגים כאלה יהיו נדירים יותר ויותר.
- 2.אנונימי 04/05/2025 23:24הגב לתגובה זוההשואה בין התשואות של באפט ל SP500 מרתקת. אבל האם עשית את החישוב מול מדד SP500 שכולל השקעה מחדש של דיבידנדים כי ברקשייר לא מחלקת.
- 1.סנופי (ל"ת)אנונימי 04/05/2025 22:47הגב לתגובה זו
טראמפ ופאוולהריבית בארה״ב ירדה ב-0.25% – מה אמר פאוול במסיבת העיתונאים?
הפדרל ריזרב הפחית את הריבית ברבע אחוז לטווח של 4%-4.25% וצופה עוד 2 הורדות ריבית השנה. הבנק המרכזי ציין כי נוכח האינפלציה הגבוהה יפעל בזהירות ויבחן הפחתות נוספות לפי הנתונים
בפעם הראשונה השנה ומאז חזרתו של טראמפ לבית הלבן, הריבית בארה״ב ירדה ב-0.25%. החלטת הפדרל ריזרב התקבלה כצפוי לאחר תקופה ארוכה של סימנים להאטה בשוק העבודה והיחלשות בלחצי האינפלציה. מדובר במהלך שנועד להמריץ את הצמיחה ולתמוך בתעסוקה, ומסמן שינוי כיוון מובהק אחרי חודשים של ריבית יציבה ברמות גבוהות. כעת נותר לראות מה פאוול יגיד במסיבת העיתונאים.
הפדרל ריזרב הוריד את הריבית
לראשונה מזה תשעה חודשים, אך שמר על גישה זהירה כאשר הפחית אותה ברבע אחוז בלבד. בתום ישיבת מדיניות בת יומיים קבעה ועדת השוק הפתוח של הבנק המרכזי יעד ריבית חדש בטווח של 4%-4.25%, בהתאם לציפיות המשקיעים. עוד לפני ההחלטה העריך שוק החוזים על הריבית בסבירות של 96%
שהפד יבחר בהפחתה צנועה זו.
עם זאת, אתגר האינפלציה ממשיך להעיב על קובעי המדיניות. מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט טיפס כמעט באחוז שלם מעל יעד האינפלציה של 2% שנקבע על ידי הבנק, מה שמעיד כי לחצי המחירים טרם שככו. הפד הדגיש כי ימשיך לעקוב מקרוב אחר הנתונים הכלכליים וכי המשך הורדות ריבית יישקלו בזהירות, בהתאם להתפתחויות בשוק העבודה וברמות המחירים.
בהודעתו ציין הפדרל ריזרב כי זוהי הפחתת הריבית הראשונה לשנת 2025, וכי התחזית החציונית
מצביעה על הורדה כוללת של כ-0.5% נוספים עד סוף השנה. עם זאת, לא כולם שותפים לקצב הזה: המושל מירן הצביע בעד הפחתה חדה יותר של חצי אחוז כבר בהחלטה הנוכחית, בעוד שישה בכירים סבורים שלא תהיינה עוד הורדות במהלך השנה ותשעה בכירים מעריכים שתי הפחתות נוספות. עוד הדגיש
הבנק כי הסיכונים להיחלשות בשוק העבודה גברו, מה שמעיד על שינוי דגש במדיניות – ממאבק באינפלציה להגנה על התעסוקה והצמיחה.
- הפד' המפולג: הורדת ריבית בצל דרמה פוליטית, ואיך יגיב שוק המניות?
- האם הפד יוריד את הריבית ב-0.5% ומה יקבע את הכיוון של וול סטריט?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שוק העבודה
למרות סימנים ברורים להאטה בשוק העבודה, הפדרל ריזרב הותיר ללא שינוי את תחזיותיו לשיעור האבטלה לשנה הקרובה. לפי התחזית החציונית בעדכון האחרון של תחזיות המדיניות (SEP), שיעור האבטלה צפוי לעלות ל-4.5% עד סוף 2025 – בדיוק כפי שנקבע בתחזיות הקודמות.
"הכלכלה האמריקאית - עד כה טובה, הפד חייב להישאר עצמאי"
ג’יימי דיימון נפגש עם סנאטורים רפובליקנים וסיפק תובנות - "ישנם סימנים להאטה, אך התמונה הכוללת עדיין יציבה, אך צריך לפעול כדי שתישאר כך"
ג’יימי דיימון, מנכ"ל הבנק הגדול בארצות הברית ג'יי.פי מורגן צ’ייס, הגיע ביקור מפתיע בקפיטול היל, שם נפגש עם קבוצת סנאטורים רפובליקנים ודן עמם בצמיחה הכלכלית ובמדיניות הפדרל ריזרב.
דיימון, אחד הקולות המשפיעים ביותר בוול סטריט ובמערכת הבנקאות האמריקאית, אמר לכתבים לאחר הפגישה כי אינו מודאג בנוגע לעצמאות הפד. לדבריו, “הפד צריך להיות עצמאי. שמעתי גם את הנשיא טראמפ אומר שהפד צריך להיות עצמאי, ולכן איני מודאג מכך”. דבריו נאמרו על רקע ביקורת מתמשכת מצד הנשיא טראמפ כלפי יו"ר הפד וצוותו, ובזמן שבו רגישות השווקים לנושאי מדיניות מוניטרית נמצאת בשיא.
בנוסף, דיימון תיאר את מצב הכלכלה האמריקאית כ”עד כה, טוב”. לדבריו, "ישנם סימנים להאטה, אך התמונה הכוללת עדיין יציבה, אך צריך לפעול כדי שתישאר כך". מנהיג הרוב בסנאט, ג’ון טון, אמר לאחר הפגישה כי תמיד חשוב לקבל את הערכתו של דיימון לגבי התמונה המאקרו־כלכלית: “זה מוסיף נקודת מבט מהשטח של המערכת הפיננסית”.
עם זאת, ברקע הנתונים הכלכליים שהתפרסמו השבוע מצביעים על חולשה מתמשכת. התחלות הבנייה ירדו לרמה הנמוכה מאז מאי, על רקע עודפי מלאי בשוק הדיור שמאט את קצב העבודה של הקבלנים. בנוסף, סנטימנט הצרכנים ירד בספטמבר לשפל מאז מאי, בעוד הציפיות לאינפלציה לטווח ארוך טיפסו חודש שני ברציפות. המשמעות היא שהציבור האמריקאי פחות אופטימי, בעיקר בשל חששות לגבי שוק העבודה והמשך העליות במחירים.
- ג'יי פי מורגן מציג רבעון חזק ומעלה תחזיות - אך מזהיר מסיכונים בשווקים
- דיימון מזהיר: השוק מתעלם מהשלכות המכסים; האם מדובר בגל עליות הנובע מפחד לפספס?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
דיימון התייחס גם לסוגיה רגישה נוספת, קשרי עבר של ג’יי.פי מורגן עם הפיננסייר המורשע ג’פרי אפשטיין. לדבריו, החברה “מצרה על כל קשר שהיה בעבר” ותשתף פעולה עם כל דרישה של הקונגרס בנושא.
