הבנקים הזרים ממליצים: המניות ל- 2008

בכתבה השלישית בסידרת "המניות החמות לשנת 2008" ולאחר שהצגנואת רשימת המניות של בתי ההשקעות והבנקים הגדולים. Bizportal מציג היום את רשימת המניות המומלצות של פירמות ההשקעות הזרות.

כמצויין, סקירתנו היום הינה חלק מסדרת כתבות הסוקרות את המלצות הגופים המובילים לשנת 2008. אתמול, פרסמנו כאן, ב-Bizportal, את לבחירת מניות לשנת 2008. שלשום, היו אלה בישראל, ברשימה.

המלצות הגופים המשתתפים בסדרת הכתבות, יבדקו על ידינו, כמידי שנה, במהלך השנה הקרובה. נזכיר, כי ב-18 לדצמבר בדקנו את תוצאות המלצותיהם של המניות המומלצות לשנת 2007 של בתי ההשקעות ואיזה תיק הניב את התשואה הגבוהה ביותר בשנת 2007, דבר שכאמור נחזור עליו במהלך השנה.

ענקית ההשקעות - סיטי

כלכלני ענקית הבנקאות האמריקנית, סיטי, נשארים שוריים על השווקים המתעוררים, בעיקר על רוסיה, גוש המזרח-תיכון וצפון-אפריקה (בעיקר על האמירויות הערביות המאוחדות, קאטאר ומצרים) וטורקיה.

Sberbank (רוסי)

לדעתנו, החברה נשארת שחקנית מאקרו ראשית ברוסיה. החברה חשופה לצמיחה חזקה בשוק המשכנתאות המקומי, כאשר יש לה תלות מוגבלת במימון חיצוני, רשת סניפים חזקה. כמו כן, החברה מבצעת שינוים בהנהלה התורמים לה וקיימת סבירות גבוהה להנפקתה בבורסת לונדון בשנת 2008.

Gazprom (רוסיה)

החברה צפויה לרשום צמיחה חזקה בעסקי הגז המקומיים בשנת 2008. ערכם של נכסי החברה (שלא שייכים לליבת עסקיה) אינם נראים, כמוערכים ע"י השוק ולכן היא מתומחרת בחסר. הממשלה החדשה נראית כתומכת בה, דבר שגם צפוי לתרום רבות להתפתחותה.

אפי פיתוח (ישראל)

צמיחת השוק נפגעה מכל סיפורי הנדל"ן שעברו בצינור ההנפקות הכבד בשנת 2007, אך החברה נשארה שחקנית חזקה המבוססת על כוח הכלכלה הרוסית. אפי נסחרת בדיסקאונט בהשוואה לערך הנקי של נכסיה (NAV) ואמורה ליהנות מדרוג חדש, כאשר היא תתחיל לספק פרויקטים בעלי ערך גבוה מאוחר יותר בשנת 2008.

Mr Price (אפריקה)

החברה נענשה יתר על המידה בתקופת משבר האשראי העולמי. לדעתנו, החברה צפויה להיות דפנסיבית ברקע למאזן חשבונאי חזק ומכירות מבוססות מזומנים. הערכת התמחור הנוכחית מבוססת על תרחיש מאקרו שלילי יתר-על-המידה ועל-כן החברה צפויה להניב תשואת יתר ברגע שתנאי המאקרו יתבררו.

מכתשים אגן (ישראל)

החברה נהנית מעליית מחירי היבולים ולוקחת נתח שוק ממתחרים תקועים. בהמשך לכך, מצליחה מכתשים ליצור תזרים מזומנים חזק בהתחשב בצרכיה המועטים להשקעה, כרגע, בציוד. החברה גם צפויה ליהנות מרה-ארגון הפנימי אותה החלה לבצע בשנת 2007.

יחידת המחקר של CIBC Israel

צ'ק פוינט

ספקית פתרונות התוכנה לאבטחת מידע בארגונים, מחזיקה במעמד מוביל בשוק ה-VPN (virtual private network) ופועלת גם בתחומי אבטחת מידע לשוק הפרטי ולעסקים הקטנים וכן למכשירי קצה בארגונים. בשנת 2007 הציגה החברה צמיחה מוגברת בדוחותיה, לאור ההטמעה המוצלחת של רכישותיה. למרות החששות מהאטה בתקציבי השקעות של החברות האמריקאיות, נוכח המשבר הפיננסי, אנו מעריכים כי חשיבותה הקריטית של אבטחת מידע בארגונים תאפשר לחברה לשמור על הצמיחה גם ב-2008. מניית צ'קפוינט מדורגת "תשואת יתר בסקטור" עם מחיר יעד של 33 דולר.

אלווריון

ספקית מובילה של ציוד תקשורת אלחוטית, הפועלת ברחבי העולם, כאשר חלק ניכר מפעילות החברה מרוכז במדינות המתפתחות, בהן נפרשת תשתית תקשורת חדשה. החברה הנה שחקנית מובילה בתחום ה-WIMAX המתעורר, כאשר במהלך השנה שעברה הגיעה פעילותה בתחום זה למימדים משמעותיים ולפרישה בקרב עשרות לקוחות. התקדמות נושא ה-WIMAX עשויה להטיב עם הצמיחה של אלווריון גם בשנת 2008, ולהוביל לשיפור ברווחיות החברה. כניסתה האחרונה לתחום של סיסקו, המובילה העולמית בשוק ציוד תקשורת, מעידה על הגברת העניין לשוק ה-WIMAX ועל צפי למיזוגים ורכישות בתחום. מניית אלווריון מדורגת "תשואת יתר".

DSPG (די.אס.פי)

ספקית שבבים לטלפונים אלחוטים דיגיטליים, המחזיקה במעמד מוביל בשוק האמריקאי, עם נתח שוק של למעלה מ-80%, ולאחרונה חיזקה את אחיזתה בשוק האירופאי, בו הפכה לשחקנית המובילה עם רכישת חטיבה מתחרה מחברת NXP. שנת 2007 הייתה שנה מאתגרת עבור DSPG, כאשר לחץ מחירים והעדר מנועי צמיחה חדשים גרמו לירידה ברווחיות החברה והובילו לצניחה של כ-50% במחיר המניה. כעת נסחרת מניית DSPG ברמות שפל של שנים רבות ומתחת להון העצמי. שנת 2008 עשויה להתברר כשנת התאוששות בעסקי DSPG, הן כתוצאה מסינרגיות מרכישת חטיבת NXP והן בזכות השקת מוצרים חדשים, שיאפשרו לטלפונים אלחוטיים יכולות wi-fi ותקשורת רחבת סרט. מניית DSPG מדורגת "תשואת יתר בסקטור" עם מחיר יעד של 21 דולר.

אומריקס

החברה הינה יצרנית חומרים ביולוגיים ורפואיים ועוסקת בשני תחומי פעילות: חיסונים ודבק ביולוגי לעצירת דם בחדרי ניתוח. בתחום הראשון מספקת החברה את מוצריה לממשלות המצטיידות בחומרי הגנה נגד הנשק הביולוגי (כשזכתה בחוזה מממשל אנגליה וכעת עומדת לזכות בחוזה מממשל צרפתי), ומניב שיעורי רווחיות גבוהים. תחום הדבק הביולוגי, בו משתפת אומריקס פעולה עם חברת Johnson&Johnson, מובילה עולמית בשוק הפארמה, מהווה פוטנציאל צמיחה עיקרי עבור החברה. הקשרים ההדוקים בין שתי החברות עשויים להתפתח עם הזמן ואף להוביל למהלך הרכישה של אומריקס על ידי שותפתה. לאחרונה קיבלה אומריקס אישור FDA לסוג חדש של דבק ביולוגי, כאשר בתחילת ינואר 2008 צפויה קבלת אישור כללי למוצר שכבר נמכר לאינדיקציה מצומצמת. שני אירועים אלה צפויים לאפשר לחברה קפיצת מדרגה בתחום במהלך 2008, זאת בנוסף לקבלת חוזה בתחום החיסונים שעשוי לשפר את שיעורי הרווחיות. מניית אומריקס מדורגת "תשואת יתר בסקטור" עם מחיר יעד של 45 דולר.

פרוטליקס

חברת ביוטכנולוגיה המפתחת תרופות על בסיס הנדסה גנטית בתאי הצמח, זאת לעומת השיטה המסורתית של השימוש בתאי יונק. לטכנולוגיה זו ישנן יתרונות של פרופיל בטיחות גבוה, לצד סיכויי הצלחה גבוהים יחסית לשאר התרופות בתהליכי פיתוח, היות ומדובר בשכפול תרופות קיימות באמצעות מנגנון חדש. התרופה המובילה של פרוטליקס, prGCD, מיועדת לטיפול במחלת גושה, מחלה קשה הניתנת כעת לריפוי באמצעות תרופה אחת בלבד, Cerezime של חברת Genzyme, הנמכרת בהיקף של כמיליארד דולר שנתית. תרופת פרוטליקס נמצאת כעת בשלבי ניסויים קליניים של Phase3, כאשר תוצאות הניסוי צפויות בסוף 2008-תחילת 2009. בנוסף לתרופה זו, לחברה צנרת מוצרים בשלבים מוקדמים יותר, כולל שיתוף פעולה עם חברת טבע. במידת הצלחה של ניסוי התרופה, קיים פוטנציאל אדיר לשימוש במנגנון ייצור תרופות הביוטכנולוגיה הקיימות על בסיס תאי צמח. מניית פרוטליקס מדורגת "תשואת יתר בסקטור" עם מחיר יעד של 7 דולר.

William Blair & Company

כלכלני בית ההשקעות וויליאם בלייר, בוחרים 5 מניות מ-5 סקטורים שונים - סקטור השירותים העסקיים, הצריכה, פיננסים, הבריאות, טכנולוגיה

Blackbaud – סקטור השירותים העסקיים

ספקית מובילה של תוכנות ושירותים הקשורים בלעדית לסקטור המלכ"רים. אנחנו מאמינים שהנהלת החברה תמשיך לשפר את שולי הרווח (תודות לרכישת Target ו-eTapestry), תציג מוצרים חדשים בשנת 2008, ותשפר את מודל ההכנסות ממנויים. לחברה יש נתונים כלכליים יוצאים מהכלל – 24% שוליים תפעוליים, חוב מינימלי (3.5 מיליון דולר, נכון ל-1 לנובמבר), הפקת תזרים מזומנים של פי 1.6 מרווח פרופורמה ולבסוף התחייבות מרשימה לשימוש במזומנים למימון דיווידנדים ורכישת מניות.

דלק US – סקטור הצריכה

אנחנו מעריכים שרווחי הקמעונאיות של דלק יצמחו מהר יותר ממתחרותיה, כשהם מונעים מחדירה חזקה יותר של המותג הפרטי של האוכל המוכן. החברה ביצעה שיפור של יותר מ-100 נקודות בסיס בשולי המוצרים בשנת 2007, דבר אשר הניע אותה לשאוף לשיפור נוסף של בין 50 לבין 100 נקודות בסיס בשנה הקרובה, זאת כאשר לדלק יש עדיין הרבה מקום להשתפרות בהשוואה למתחרותיה - שולי הרווח בחנויות שלה עומדים על 32%, בעוד מתחרותיה: Pantry עומדת על 37%, ו- Casey’s על 33%. נוסיף על כך, את השקעותיה, המיועדות להגיע לסיומן ברבעון הרביעי, נקבל שמניות החברה נסחרות בדיסקאונט של 15% מול מתחרותיה.

American International Group – פיננסים

החברה מנצלת באופן מעולה את הצמיחה והשינויים ברחבי אסיה (התורמת לשליש מהכנסותיה) – המשך הפחתת הרגולציה ביפן והצמיחה החזקה בשווקים המתעוררים, הכוללים את סין, הודו ווייטנאם. אנחנו מצפים שהחברה תמשיך למצוא ערכים מוסתרים בין העסקים השונים שלה. מניות החברה נסחרות עם מכפיל רווח של 10.

Animal Health International – סקטור הבריאות

החברה הינה שחקן מרכזי בשוק הווטרינרי המוערך ב-2.5 מיליארד דולר, וצומח ב-1%-3% לשנה. לחברה יש יתרון משמעותי בשוק הבשר והחלב, איפה שהיא שומרת על נתח שוק של כ-30%. לדעתנו, השוק הווטרינרי הינו נישה מושכת בתוך סקטור הבריאות, בהתחשב ברגישות הכלכלית המוגבלת שלו. אנחנו מאמינים שהשקעות הווטרינריות כגון Animal Health ימשכו יותר משקיעים בשנה-שנתיים הקרובות.

MICROSOFT Corporation – טכנולוגיה

החברה תמשיך ליהנות ממחזוריות העדכונים למערכת Windows ומוצרי SQL חדשים. לדעתנו השקעה בחברה משמשת כגידור מול היחלשות הפוטנציאלית בכלכלה, כיוון שאנו מאמינים שמוצרי החברה הינם בעדיפות ראשונה למחלקות הטכנולוגיה (IT) אפילו עם התקציב מצטמק. החברה גם צפויה להמשיך ליהנות מהיחלשות הדולר, ההופך את מוצריה לאטרקטיביים יותר. החברה אמורה להגדיל את שולי התפעוליות שלה ל-39.5% בשנת 2008 מ-38.6% בשנת 2007. נוסיף על כך, שהחברה מייצרת בין 2 לבין 7 מיליארד דולר מזומן ברבעון (היסטורית), היא צפויה להמשיך להחזיר כסף למשקיעים בה ולהניב תשואה טובה.

המלצות הזרים