באפט נתן שיעור מדהים: מישהו בכלל שם לב?

כל יום בבורסה זה בית ספר, כל יום לומדים משהו חדש. לפעמים השיעור הוא בחינם ולפעמים משלמים בעבורו טבין וטקילין. התקופה האחרונה בבורסה הייתה קורס מתקדם במקצוע הכי קשה והרוב כמובן נכשלו. המזל הוא שבעבור רוב האנשים, יש מועד ב'. השאלה היא אם הם ישכילו להשתמש בשיעור שקיבלו.

בעוד הרוב הדומם מתלבט אם לגשת למועד ב' או להיעלם מהנוף, בדיוק אז הגיע לא אחר מאשר וורן באפט ונתן עוד שיעור אחד חינם, על חשבון הבית. להלן:

לפני קצת פחות מחודש, דיווחה חברת ברקשייר התאוויי, חברת ההשקעות של באפט, כי מכרה את שארית מניותיה בפטרוצ'יינה, חברת הנפט הסינית. הדיווח הגיע לאחר שבחודשים האחרונים החלה החברה של באפט לצמצם את אחזקותיה בחברה הסינית באופן עקבי. בכל זאת, לא נפטרים מכמה מיליארדים ביום אחד.

הכותרות צעקו שני דברים: מחד, "באפט מוכר בגלל פגיעה במוניטין שלו עקב כל מה שקשור בחברת הנפט הסינית ובחברת האם שלה, צ'יינה נשיונל פטרוליאום, אשר לה אחזקה גדולה בחברה הממוקמת בחרטום, בירת סודאן (לא ממש פוליטקלי קורקט)". מאידך צעקו הכותרות, "באפט עשה פי 7 על ההשקעה שלו בתוך 4 שנים, עוד מהלך מדהים של האורקל".

המשקיע הלומד, זה שרוצה לגשת למועד ב' וגם לעבור אותו, צריך לנסות לקבל שיעור מכל אירוע ולא להסתפק בכותרות. בגלל שהשקעות זה עסק של לקנות בזול ולמכור ביוקר, זה צריך להיות הפאנץ' של כל שיעור ולכן המשקיע צריך לשאול את עצמו - איפה הפאנץ' הזה בסיפור של באפט והחברה הסינית. והרי, זהו בדיוק קו ההגנה של המיליארדר הקשיש.

באפט להגנתו חזר ואמר - "הכל עניין של מחיר, קניתי את האחזקה בחברה כאשר היא נסחרה בשליש מהשווי שלה ומכרתי את האחזקה מטעמים של מחיר". זה כל מה שהמשקיע הלומד צריך לשמוע, כל השאר זה ספקולציות. גם אני, כששמעתי שבאפט מממש את האחזקה שלו בפטרוצ'יינה לפי שווי של כ-4 מיליארד דולר לאחר שרכש את האחזקה לפי שווי של 488 מיליון דולר ב-2003, פשוט נדהמתי, איך לעזעזל הוא שוב מצליח לעשות את זה?

למצוא מניה מבטיחה זה החלק הקל

מה בסה"כ עשה באפט? מצא מניה שנסחרת בדיסקאונט עמוק, אשר לתחום בו היא עוסקת יש עתיד ברור, והמתין - סבלנות היא מילת המפתח. המדהים הוא, שהרבה יותר קשה לדעת להמתין מאשר למצוא את המניה הנכונה. אנשים עוסקים ימים כלילות בלחפש את המניה הנכונה ופשוט לא מבינים שהם לא מחפשים את הדבר הנכון.

לשבת על המניה הנכונה זה קל, סיפורים יש בלי סוף. שכן שלי מכר את מניית כי"ל כשהיא הייתה במחיר של 5.3 שקלים בשנת 2003 והיה המאושר באדם על הסיבוב הנאה שעשה על המניה. היום היא נסחרת במחיר של מעל 40 שקלים. אפילו באפט בכבודו ובעצמו היה יוצא פראייר לידו. העניין הוא שלכבודו הייתה סבלנות וראיה ארוכת טווח. נשאלת כמובן גם השאלה - מתי לממש? האמת שכל משקיע יודע שהחלק הזה הוא הרבה יותר מסובך, אבל באפט אמר בפשטות, "הכל שאלה של מחיר". לפי המהלכים שלו, כנראה שהוא רמז על כך שאחרי כמה מאות אחוזים - הדיסקאונט בדרך כלל נסגר. זה מה שכנראה הביא אותו לבקש לצמצם את האחזקה בחברה הסינית, כבר במאי האחרון (ולא משנה שמאז היא כמעט הכפילה את שוויה).

הבעיות ידועות ומהשפט הוא קבוע - "עשינו תשואה של כמה עשרות אחוזים, חבל לתת לזה להיחתך". תחשבו לשנים ארוכות, תמצאו מניה בדיסקאונט ותשקיעו במה שאתם בערך מבינים, end of the story. באפט הוא לא גאון פיננסי, הוא פסיכולוג נדיר.

בעוונותיי, גם פסיכולוגיה למדתי. בשיעור הראשון של מבוא לפסיכולוגיה חלק א', נכנס המרצה, פרופסור מוערך, וכך אמר לחבורת תלמידים צעירים שראו עצמם כפסיכולוגים לעתיד: "תסתכלו טוב טוב אחד על השני", כ-50 סטודנטים היינו שם, "היום אתם מתחילים את התואר, אולי אחד מתוך כל הכיתה הזו יעסוק בפסיכולוגיה קלינית בסופו של דבר, לכל השאר פשוט אין את זה" ואנחנו הסתכלנו, התקשנו להאמין וכמעט זלזלנו. איפה אני היום? בטח לא פסיכולוג קליני.

סיכומו של עניין, גשו למועד ב', זה הדבר הנכון לעשות, קחו גם את השיעור חינם של באפט, זה לא יכול להזיק, אבל תסתכלו לעצמכם טוב טוב בעיניים - אתם באמת מסוגלים להיות האחד הזה בשוק ההון?

ועוד מילה

אין סיוט כמו למכור ולראות את המניה עולה. משקיעים בדרך כלל עוקבים יותר באדיקות אחרי המניות שהם מכרו מאשר אחרי המניות שהם מחזיקים, מקווים שאלו שנמכרו - לפחות לא יטפסו. גם באפט הדגול לא שונה. באחד הראיונות נתפס המיליארדר באומרו - "יכול להיות שמכרתי מוקדם מידי". הבן אדם אנושי. הלוואי על כולנו להיות אנושיים עם רווח של 3.5 מיליארד דולר ב-4 שנים.

מאת: יוסי פינק