למרות המיקוד באירופה: מאחורי החלטת פתאל לרכוש את השליטה המלאה בפרותאל
רשת מלונות פתאל פתאל החזקות -0.11% הודיעה מוקדם יותר הבוקר על החלטתה לרכוש את חלקה של שותפתה א.מ.א מלונות (50%) בחברת פרותאל תיירות בתמורה לכ-520 מיליון שקל. ההחלטה לרכוש את השליטה המלאה בחברה המשותפת, המחזיקה ב-11 מלונות בארץ, מגיעה על אף הרצון להתמקד במלונות באירופה, ובזמן שתיירות הפנים במדינה נהנית מביקושים גבוהים בצל המלחמה.
לפני שבוחנים את המשמעות והעיתוי של העסקה, צריך לומר שההחלטה לרכוש את המלונות לא הגיעה מכיוונה של פתאל, אלא דווקא מצדה של משפחת אמויאל, השותפה בפרותאל. המשפחה, פנתה לפני כשלוש שנים לדוד פתאל והציעה לו לקנות את החלק שלהם. מצדה של משפחת אמויאל, המתגוררת בצרפת, מדובר בעסקה סבירה שכן הם נכנסו לשותפות ב-2009 לפי שווי שנמוך ב-40%-50% מזה שלפיו מכרו את הפעילות היום. ברקע, עומדים גם היחסים הרעועים בין הצדדים, שעלו על שרטון כאשר בשנת 2015 תבע פרוספר אמויאל העומד בראש הקבוצה, את פתאל ודרש לפרק את השותפות.
גם מצדה של פתאל מדובר בעסקה טובה, שכן היא מבוצעת בהתאם לשווי של השותפות בספרים, ולא דורשת התאמות מיוחדות שכן בחברה מכירים היטב את הנכסים. "אנחנו חושבים שזו עסקה נהדרת לפתאל. מדובר במלונות נהדרים שאנחנו נוכל להשביח אותם ולהציף ערך דרכם. מדובר בנכסים עם המון זכויות בניה בירושלים, חיפה, אילת וים המלח. אנחנו סוף סוף יכולים לקדם אותם ולעשות פה בוננזה", הסביר שחר עקה, סמנכ"ל הכספים של החברה, בשיחה עם ביזפורטל.
נתון נוסף אליו צריך להתייחס נוגע לעובדה שפתאל שכרה את המלונות שהייתה נמוכה באופן יחסי וגרמה לשווי מופחת של הנכסים בספרים. על כן, העובדה שהחברה תהיה בבעלותה המלאה של פתאל, צפויה לשרת את ההון של החברה ואת תזרים המזומנים שלה. עוד מוקדם להעריך את מידת ההשפעה של המהלך על תוצאות החברה, אך התמונה צפויה להתברר עוד זמן לא רב, שכן פתאל צפויה לאחד את תוצאות פרותאל כבר ברבעון השלישי של השנה.
- אלה המנכ"לים החדשים של פעילות פתאל בישראל
- פתאל מעדכנת מטה את התחזית השנתית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לבסוף, גם לעיתוי חשיבות גדולה מאד, סקטור המלונאות נהנה בחודשים האחרונים מביקוש גבוה מאד בצל המלחמה כמו גם מהסכמים לאירוח מפונים מול המדינה. לדברי עקה "מלונות הנופש מלאים מאד, אפשר לראות את זה במחירים. ההיצע מאד מצומצם והביקוש בגלל המצב הוא מאד גדול. בטבריה עדיין יש המון מפונים, בתל אביב וירושלים יש קצת חולשה, אבל אצלנו גם בימי שגרה 65% מהפעילות בארץ היא תיירות פנים והיא כאמור עובדת יפה מאד".
חברת פרותאל מחזיקה ב-11 בתי מלון בישראל, הכוללים יחד כ-2,300 חדרים. היא נרכשה בשנת 2009 על ידי פתאל החזקות וא.מ.א מלונות. החברה הוחזקה בחלקים שווים ובשנת 2017 הושכרו המלונות לרשת פתאל. על פי תנאי העסקה פתאל שילמה בתמורה כ-520 מיליון שקל, סכום התואם לערך ההשקעה של החברה בספרים וכן, תמכור את חלקה בקומפלקס מלונות הרודס אילת ותשכור אותם לתקופה של 20 שנה.
תשואה סולידית של 8% בחצי שנה על הנייר: בי קום בדרך לפירוק אחרי מכירת בזק
אחרי מכירת יתרת ההחזקה בבזק, הערך הנכסי עומד על 27 שקל למניה מול כ 25 שקל בשוק. הפער מגלם 8%, כששורה של הוצאות ותשלומים משפטיים יכולה לצמצם את המספר לאזור 5% עד 6% בחישוב שמרני מאוד
בי קומיוניקיישנס 5.8% מתקדמת לפירוק וחלוקה לבעלי המניות אחרי שמכרה את יתרת המניות שלה בבזק 5.1% . לפי מצגת החברה הערך הנכסי למניה עומד על 27 שקל, בזמן שבשוק היא נסחרת סביב 25 שקל. הפער מגלם תשואה סולידית של 8% בחצי שנה על הנייר, עם שחיקה אפשרית בגלל הוצאות ותשלומים משפטיים.
המכירה של בי קומיוניקיישנס מסמנת יציאה סופית של קרן סרצ'לייט ודוד פורר מההחזקה בבזק, אחרי קבלת אישורים שאפשרו ירידה מתחת לרף שמגדיר גרעין שליטה והפצה רחבה בשוק. בזק נשארת חברה בלי גרעין שליטה, והשאלה שחוזרת היא אם יתגבש בעל בית חדש דרך איסוף מניות מהמוסדיים ובמסחר בשוק.
במקביל, זה שבזק בלי גרעין שליטה לא מחייב מהלך מיידי. אבל זה כן מעלה מחדש את הדיון על גופים שמסתכלים על עסקה ארוכת טווח, בעיקר כאלה שיודעים לעבוד עם תזרים יציב ומינוף.
גרעין השליטה והאם בזק יכולה להתייעל
בין השמות שעולים בשיחות בשוק מופיעות קיסטון וקרן תש"י. ההיגיון של קרנות תשתית בבזק נשען על שני דברים שנוטים לעבוד להן טוב. הראשון הוא יציבות תזרימית של עסק תקשורת גדול עם תשתיות לאומיות. השני הוא יכולת לבצע רכישה במינוף, כלומר לשלב הון עצמי עם חוב, מתוך הנחה שמימון זול יחסית משפר את התשואה לאורך זמן.
- 38% מבני הנוער אומרים שה-AI מבין אותם יותר טוב מהמשפחה והחברים
- בזק מעלה את תחזית הרווח ל-1.55 מיליארד שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אבל מול ההיגיון הזה עומדת נקודה פשוטה. בזק לא נסחרת כאילו היא מציאה. שווי השוק שלה סביב 18.5 מיליארד שקל והמניה במכפיל רווח של כ-13 עד 14. בהשוואה עולמית, מכפילים בענף התקשורת נוטים להיות נמוכים יותר, ולכן קשה לבנות תרחיש של אפסייד מהיר רק מתמחור מחדש.
אינטרקיור נופלת: חוב בספק של 27 מיליון שקל מבזלת
צניחה ש כ-13% במניה לשווי של 200 מיליון שקל; בזלת נמצאת בסוג של הסדר חוב. על התוצאות של אינטרקיור, היקף החשיפה ביחס לשווי והעתיד
אינטרקיור מניית אינטרקיור -12.72% ירדה ב-12.7% לאחר שבשבוע שעבר, בזלת שהיא ספקית של אינטרקיור החלה בהליך ארגון מחדש מטעם בית משפט. החשיפה הכספית של אינטרקיור מגיעה לכ-27 מיליון שקל. סכום משמעותי מתוך שווי השוק של החברה הפועלת בתחום הקנאביס שנסחרת ב-200 מיליון שקל.
חלק מהסכום עשוי להיגבות במקביל להסדר חוב ומכירת הפעילות של בזלת, אך צפוי שתהיה תספורת. "המכה" הזו לאינטרקיור היא סוג של הוצאה חד פעמית, אבל בשנים האחרונות, יש הרבה "הוצאות חד פעמיות" לרבות הפסדים בגלל המלחמה והשיתוק של המפעל של החברה שנמצא סמוך לגדר.
מנגד, הקנאביס גדל בביקושים בעולם, וצפוי לחזור לגדול גם בארץ, ואינטרקיור שהיא גם יבואנית, גם מייצרת בארץ וגם מייצאת לעולם, צופה ליהנות מהגידול העולמי. במחצית הראשונה של השנה
במחצית הראשונה של השנה הסתמו הכנסות אינטרקיור ב-130 מיליון שקל, עלייה של 15% לעומת המחצית השנייה של 2024,. תזרים המזומנים התפעולי היה חיובי בסך של 12 מיליון שקל, לעומת תזרים שלילי של 43 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. מדובר במחצית האחת עשרה ברציפות שבה החברה מציגה EBITDA מתואם חיובי, שהסתכם ב-12.6 מיליון שקל (כ-10% מההכנסות).
- אינטרקיור מסכמת מחצית: הכנסות של 130 מיליון שקל ותזרים תפעולי חיובי
- הקנאביס ב"היי" - טראמפ שיתף סרטון והמניות קופצות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
החברה מדווחת על המשך השיקום במתקן ניר עוז, שחידש את פעילות הייצור, הייבוא והמכירות לאחר מתקפת ה-7 באוקטובר. במקביל הושקו יותר מ-40 מוצרים חדשים, ההשקות הראשונות מאז אוקטובר 2023. עד סוף התקופה קיבלה אינטרקיור מקדמות פיצוי של 81 מיליון שקל מהרשויות בגין נזקי מלחמה, מתוך תביעות כוללות בהיקף של 251 מיליון שקל. יתרות המזומנים הסתכמו ב-54 מיליון שקל וההון העצמי עמד על 432 מיליון שקל.
