הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
שי דהן אלדן
צילום: אתר החברה

אלדן משתפרת תפעולית; הרווח הנקי ירד בגלל הוצאות מימון

מדווחת על גידול של 26% ברווח הרבעוני התפעולי ל-43.7 מיליון שקל, אך ירידה של 20% ברווח הנקי ל-16 מיליון שקל
מערכת ביזפורטל | (2)
נושאים בכתבה אלדן

אלדן נערכת להנפקה בבורסה ובינתיים מדווחת על המשך שיפור בתוצאות התפעוליות. ההכנסות ברבעון השני של 2021 צמחו בכ-30.5% לכ-420.1 מיליון שקל; הרווח הגולמי עלה בכ-24% לכ-78.9 מיליון שקל; הרווח התפעולי ברבעון עלה בכ-26% לכ-43.7 מיליון שקל. עם זאת, בשל הוצאות מימון, הרווח הנקי ירד בכ-20% ל-16 מיליון שקל. 

 

שי דהן, מנכ"ל משותף באלדן, אמר על רקע התוצאות: "אנחנו שמחים להציג תוצאות טובות גם לרבעון השני, הכוללות המשך שיפור בליבת הפעילות עם גידול בהכנסות ובתוצאות בכל מגזרי הפעילות ובשורה התחתונה רווח כולל מצטבר מתחילת השנה של כ-41  מיליון שקל".

 

במגזר הליסינג התפעולי ההכנסות מלקוחות חיצוניים גדלו ב-20.1% לכ-305 מיליון שקל, בהשוואה ל-254 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. הגידול בהכנסות מגזר זה נבע מגידול בהכנסות ממכירת כלי רכב, בקיזוז קיטון בהכנסות משכירות.

הגידול בהכנסות ממכירת כלי רכב ששימשו לפעילות המגזר נבע מגידול בכמות כלי הרכב שנמכרו, והן בגידול בתמורה הממוצעת לרכב. הקיטון בהכנסות משכירות המיוחסות לפעילות המגזר נבע מקיטון בכמות ימי ההשכרה ללקוחות המגזר, בקיזוז גידול בתמורה הממוצעת לרכב.  רווחי המגזר בתקופה עלו לכ-50.1 מיליון שקל, בהשוואה לכ-45.9 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד.

 

במגזר השכרת כלי רכב ההכנסות מלקוחות חיצוניים צמחו בכ-13.1% לכ-61 מיליון שקל, לעומת כ-53.9 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. הגידול בהכנסות מגזר זה נבע מגידול בהכנסות משכירות, בעיקר בשל גידול בכמות ימי ההשכרה ללקוחות המגזר. רווחי המגזר עלו לכ-1.9 מיליון שקל, בהשוואה להפסד של כ-2.9 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד.

במגזר הסחר ההכנסות מלקוחות חיצוניים בתקופה זינקו לכ-52.6 מיליון שקל, בהשוואה לכ-12.6 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. הגידול בהכנסות נבע מגידול בכמות כלי הרכב שנמכרו, בקיזוז ירידה בתמורה הממוצעת לרכב. רווחי המגזר הסתכמו בכ-0.7 מיליון שקל, בהשוואה לכ-0.3 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד.

 

הרווח התפעולי בתקופה צמח בכ-26% לכ-43.7 מיליון שקל (כ-10.4% מההכנסות), לעומת כ-34.7 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד (כ-10.8% מההכנסות). העלייה ברווח התפעולי נובעת בעיקרה מהגידול ברווח הגולמי, כאמור.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

 

הוצאות מימון נטו ברבעון הסתכמו בכ-22.7 מיליון שקל, לעומת כ-6.5 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. השינוי נובע מהכנסות מימון שנרשמו ברבעון המקביל, אשתקד בעיקר בגין רווחים שנרשמו מרכישות עצמיות של ניירות ערך מסחריים ואיגרות חוב שביצעה החברה, וכן מגידול בהוצאות המימון, בעיקר בשל עלייה בהפרשי הצמדה בגין התחייבויות צמודות.

 

הרווח הנקי ברבעון השני לשנת 2021 הסתכם לכ-16.1 מיליון שקל, לעומת כ-21.7 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד.

 

הרווח הכולל ברבעון הסתכם לכ-16.4 מיליון שקל, לעומת כ-18.7 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד.

 

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    גיא קולק 28/08/2021 23:32
    הגב לתגובה זו
    היהלומן פלולטשניק בלגי ממשפחת האצולה הגראית הוא מבעלי החברה
  • 1.
    איתי 27/08/2021 18:19
    הגב לתגובה זו
    להקמת מחלקה בבי"ח וזה יותר חשוב ומעניין מהשאר. כן ירבו.
טבע תרופות
צילום: סיון פרג'

אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע

בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"

מנדי הניג |
נושאים בכתבה טבע אופנהיימר

אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע 0%   בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר. 

כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.


צמיחה בכל החטיבות

בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.

בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.

בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.

להמשך הכתבה לחץ כאן
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףחיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסף

הגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים

הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה חיים כצמן

במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע. 

זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.

הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע. 

השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק. 

היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.

להמשך הכתבה לחץ כאן