מי מרוויח יותר בהשקעות - עשירים או הציבור הרחב? השנתיים של אחרי היציאה מהקורונה היו טובות יותר באפיקים שסף הכניסה אליהם גבוה מאד, אלו המיועדים לעשירים בלבד. אך בהמשך האפיקים הסחירים כמו S&P 500 או מדד ת"א 125 היו עדיפים. נוצר מצב בו בשלוש השנים האחרונות השקעות הציבור הרחב ניצחו את השקעות העשירים. כשבוחנים את חמש השנים האחרונות - התמונה מתהפכת, העשירים עשו טוב יותר וזאת בהנחה שהם פעלו באפיקים הספציפיים אליהם - קרנות מיוחדות שמשקיעות גם בנכסים לא סחירים.

מה שהכי מעניין, בבדיקת התשואות בשנים האחרונות הוא שבשלוש השנים האחרונות השקעה באפיקים כמעט חסרי סיכון הניבה תשואה גבוהה יותר מאשר רוב האפיקים המסוכנים.

לפעמים מבט בתוצאות של אפיקי השקעה בלתי סחירים שאינם חשופים לציבור הרחב, נותן הבנה יוצאת דופן הנוגעת לכדאיות השקעה. מידע כזה, היכן כדאי להשקיע לטווחי זמן ארוכים, חשוב ביותר, כי הוא מספק תובנות האם למשל השקעה בנדל"ן עדיפה על הבורסה? האם קרנות הון סיכון עדיפות על השקעה ישירה בנאסד"ק? האם עדיף להשקיע בקרנות של קרנות הנותנות פיזור רחב יותר או שעדיף להתמקד בענפים ספציפיים?

יתכן והמידע המעניין ביותר הוא האם באמת העשירים מצליחים להשיג תשואה גבוהה יותר על כספם לעומת הציבור הרחב? האם עצם העובדה שפתוחים בפניהם אפיקי השקעה שרף הכניסה אליהם גבוה מאד (השקעת מינימום של מיליון שקל או לרוב מיליון דולר), אכן מניב להם תשואה עודפת?

• איפה משקיעים העשירים?
• טראמפ יורד ממס העשירים: "זה רעיון רע, המיליונרים יעזבו"
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בשלוש השנים האחרונות השקעה באפיק חסר סיכון הניבה תשואה גבוהה יותר מאשר רוב האפיקים המסוכנים

בשלוש השנים האחרונות שוק המניות האמריקאי רשם עליות חדות. מאז השפל של אוקטובר 2022 עלה מדד S&P 500 בכ-88%, והפך לאחד מעשרת מחזורי השוק השוריים הארוכים מאז 1932. לצד העליות הגיעו גם ספקות. באפריל האחרון למשל, ברקע הצגת תכנית המכסים הרחבה של ממשל טראמפ, צלל הנאסדק ביותר מ-20% מהשיא, ונכנס טכנית לשוק דובי, אך ההתאוששות הייתה מהירה, ושוב הוכח עד כמה קשה לתזמן את הסוף של מחזור שורי.

ראינו את זה קורה גם בישראל, כאשר לאחר הצניחה החדה במדדים בעקבות מתקפת השבעה באוקטובר, נפתח אחד ממסעות העליות המרשימים בתולדות הבורסה המקומית. על אף גלי ירידות קצרים שנרשמו ברקע ההסלמה בלבנון ואף המערכה הישירה מול איראן, מדדי תל אביב המשיכו לטפס בהתמדה ולשבור שיאים חדשים. ההקשר המקומי מדגים כיצד שוק שורי מסוגל לבלוע גם זעזועים גיאופוליטיים משמעותיים, כל עוד לא מופיעים סימנים מובהקים של הידרדרות בפעילות הכלכלית.

בסקירה העדכנית שלו, בנק ההשקעות אופנהיימר מזכיר את הכלל הוותיק שלפיו שווקים שוריים לא מתים מזקנה. ההיסטוריה מראה שהם נקטעים רק כשמופיעים טריגרים ברורים, כמו הידוק חד של המדיניות המוניטרית, מיתון כלכלי, פיצוץ בועה פיננסית או זעזוע גיאופוליטי חריג. לפי אופנהיימר, כרגע לא נראים סימני האזהרה שבדרך כלל מקדימים נקודת מפנה, כמו צמצום רוחב המסחר, מעבר של ההובלה למניות דפנסיביות או התרחבות חריגה במרווחי האשראי.

הובלה של מניות מחזוריות ומומנטום חזק

שוק המניות האמריקאי נשלט כיום בידי מניות המושפעות על ידי סנטימנט השוק, תופעה שבאופן היסטורי קדמה לתשואות עודפות במדד. גם גורם המומנטום, מניות שממשיכות לעלות בקצב מהיר לאורך זמן, נותר דומיננטי, ובמבט היסטורי הוכיח שהוא נוטה להוביל גם בשלבים מאוחרים של מחזורי שוק. באופנהיימר מציינים שמניות עם מומנטום גבוה לא רק עלו יותר בשנה שלפני שיא השוק, אלא גם ירדו פחות כשהשוק נכנס בהמשך לטריטוריה דובית.

• המניות שיבלטו היום בבורסה ואיך כדאי למשקיעים לפעול?
• אתם רואים מניה בנסיקה - האם לקנות?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הראלי הנוכחי נבנה לאט ובהדרגה, עם תקופות רגעים של אי וודאות שערערו במידה את הביטחון של המשקיעים, אך כל עוד לא מופיעים הסימנים המקדימים הקלאסיים לסיום מחזור שורי, אין סיבה להספיד אותו. ההיסטוריה מלמדת שגם כשנראה שהשוק "זקן מדי" להמשיך לעלות, הוא יכול להפתיע. המשקיעים, מצידם, יצטרכו לשמור על משמעת ולהיזהר מלהניח שהסוף קרב רק מפני שעבר זמן רב מאז השפל האחרון.