אל תצפו לאנשים שמרוויחים משוק ההון להיות אמיתיים לגמרי או להיות לא מוטים. הם לא יכולים להגיד לכם שיהיו ירידות. זה מבחינתם גול עצמי. אנליסטים כמעט לא ממליצים למכור, מנהלי השקעות בכירים, סמנכ"לים ומנכ"לים כמעט ולא אומרים לכם שיהיו ירידות. אצלם הכל חיובי, אופטימי. ההטייה הזו היא בעיה אחת בהתבססות על תחזיות והערכות שלהם, אבל היא לא הגדולה ביותר. הגדולה ביותר היא פשוט חוסר היכולת שלהם לחזות. תעברו על התחזיות בשנה שעברה, לפני שנתיים, לפני שלוש שנים, ועוד, ותגלו שהן לא הכו את השוק. השוק היכה אותן. בעיה שלישית, קטנה יותר, היא שהם הולכים על בטוח. הם לא אמרו לכם שנאוויטס מעניינת לפני שנתיים-שלוש, הם אומרים את זה עכשיו אחרי שעלתה פי 9. הם תמיד ילכו על "המניות הרגילות"  ולא ילכו על מניות קטנות. 

אלו הם כללי המשחק שלהם. ואגב, מה שיותר מאכזב שהם לא רק בינוניים במה שהם אומרים בתקשורת, הם בינוניים בתשואות - אתם אולי מאוד מרוצים כי התשואות בשמיים, אבל האמת היא שביחס לבנצ'מרק, מעטים הצליחו להכות את השוק. כשאתם רואים תשואות של 20%, 22% בקרן השתלמות המנייתית, השאלה היא מה עשה השוק - והוא עשה יותר. גם בהשוואה למסלולים מעורבים השוק עושה יותר. הם מנהלים אקטיביים שאמורים לייצר תשואה טובה, וזה לא כך - במסלול כללי שמחולק לרוב 60% אג"ח והיתר מניות, הרווחתם כ-13-14%, אבל אם הייתם מחלקים את הכסף בין קרנות מחקות, קרנות סל על אגרות חוב ומסלולים מנייתיים הייתם מרוויחים יותר.
בסוף, היכולת של גופים מנהלים להכות את השוק, במיוחד שרוב הכסף שלהם באפיק מנייתי, במניות בחו"ל - היא קטנה, גם בגלל דמי הניהול שמורידים את התשואה שלכם. הרגולטור צריך לספק לחוסכים יכולת להשקיע בחסכונות ארוכים לפנסיה, גמל במכשירים עוקבי מדד בעלויות נמוכות. כשזה יהיה, התשואה שלכם תהיה גבוהה יותר, אבל כמובן שזה לא יהיה פשוט,  מדובר כאן בכסף גדול: דמי הניהול בכל האפיקים המנוהלים מסתכמים בעשרות מיליארדים בשנה. 

ובחזרה לתחזיות. התחזיות של המוסדיים הן תחזיות מלוטשות, יחסית בטוחות, אבל במבחן ההיסטוריה לא פוגעות. התחזיות הטובות יותר הן... שלכן. חוכמת ההמונים, ויש על זה מחקרים רבים, מצליחה לנצח. זה לא אומר שאין חשיבות למומחים, בטח שיש, אבל יש הבדל בין פרשנות-ניתוח של מומחה לעיתון-אתר ובין מה שהוא עושה בפועל. אנחנו מכירים לא מעט מנהלי השקעות שהורידו את הרף המנייתי בחודשים האחרונים בהשקעות האישיות שלהם. הם אומרים לנו שהם לא יכולים לעשות את זה בכספים שהם מנהלים כי זה לפי מחויבות תשקיפית, אבל הם חושבים שהשוק גבוה - כמעט ולא תראו את זה בתחזיות החוצה של הבית שלהם. ולכן, אנו מביאים את הסקר שלכם (הנה הסקר של שנה שעברה). בואו להצביע ולהשפיע. בסקר אתם עונים על כיוון השווקים, הנדל"ן, הדולר, וככל שהמדגם גדול יותר, כך הוא מקבל תוקף חזק יותר: 

 התחזית של גולשי ביזפורטל ל-2026

• פייזר מאותתת על קיפאון במכירות ב-2026 והמניה נחלשת
• הום דיפו: תחזית לצמיחה כמעט אפסית בשנה הבאה עקב ריביות ולחץ על הצרכן
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

אקוואריוס אקוואריוס מנוע 7.1%  קופצת היום. אקוואריוס שתיקרא בקרוב ולוריקס הודיעה על כוונה לרכוש שליטה בחברה ביטחונית העוסקת ברחפנים. נזכיר שהחברה החליטה לפני שבוע למכור את פעילות מנוע הבעירה לצד שלישי בתמורה לתמלוגים, או אם נתרגם לתרגום חופשי - לזנוח את פעילות הליבה שניסתה לקדם (ועליה גייסה ודיללה שוב ושוב) במשך ארבע שנים בהן התרסקה בקירוב ל-90% אקוואריוס הכריזה על הפסקת פעילות הליבה שלה, זאת אחרי הפרישה הפתאומית של עמית בירק שכיהן בחברה פחות מחצי שנה וניסה להוביל אותה להתייעלות ולגיוסי הון שכשלו בין השאר בשל "מצגי שווא" כטענת המשקיעים - עמית בירק פורש מאקוואריוס - מה המשכורת של המנכ"ל החדש?

המנכ"ל רועי בר-גיל מדווח על חתימת מזכר הבנות, לא מחייב, לרכישת השליטה (70%) בחברה ביטחונית מובילה ו"רווחית" כלשון ההודעה  בתחום הרחפנים, בתמורה לסך של עד 35 מיליון שקל (במספר שלבים), עם אופציה ל- 36 חודשים לרכישת מלוא מניות החברה, בכפוף להערכת שווי. החברה הביטחונית, שוב להערכת החברה, היא בעלת אופק עסקי וצמיחה מהותית בעולמות הרחפנים, התעופה והחומרים המורכבים, כמוצרים בדידים ובנוסף כחלק מפתרון הוליסטי לנושא Homeland Security.

רועי בר-גיל מגיע מהתעשייה האווירית, סביר להניח שהוא מביא איתו רקע וקשרים שיוכלו לקדם חברה כזאת, אבל קשה שלא לתהות איזו חברת רחפנים ביטחונית תסכים להתמזג לשלד כמו אקוואריוס ועוד בתג מחיר נמוך כזה. אקוואריוס מזנקת היום, לכאורה אין לה את המשאבים הדרושים להשלמת העסקה הזאת אז אפשר לצפות לגיוסים נוספים, לדילולים עמוקים רק שלפחות אולי הפעם החלום לא יאכזב אותנו בפעם המי-יודע-כמה.

עזריאלי עזריאלי קבוצה 6.6%   מדווחת על התפתחות חיובית בתחום הדאטה סנטרס, מנוע צמיחה שנראה שקצת "העלה אבק" וכעת חוזר שוב לפוקוס וביתר שאת. קבוצת עזריאלי מדווחת כי היא חתמה על הסכם למתן שירותי דאטה סנטר ללקוח בינלאומי, בקמפוס ייעודי חדש שיוקם בנורבגיה. ההסכם נחתם לתקופה של 15 שנים, עם אופציה להארכה ב-15 שנים נוספות. היקף השירות יעמוד על 80 מגה-וואט, שייפרסו בשלבים לאורך כשנתיים וחצי ממועד ההתקשרות, כאשר אספקת 20 מגה-וואט הראשונים מתוכננת לסוף מרץ 2027. 

• ארפי אופטיקל נפלה 6.8%, אלרוב נדל״ן יורדת 5.8%, שוב אנרגיה התחזקה 3.3%; הבנקים והביטוחים טיפסו עד 1.
• נעילה חיובית בבורסה: הבנקים ירדו 0.9% חברות הביטוח 1%; ת"א נפט וגז התחזק ב-1.9%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

עד כמה זה משמעותי? באיי.בי.איי מסבירים: ה-NOI השנתי הממוצע מהפרויקט מוערך בכ־117 מיליון אירו, בעוד שעלות ההקמה נאמדת בכמיליארד אירו, לצד עלויות מימון נוספות של כ-60 מיליון אירו. איי.בי.איי מציינים שמדובר בעסקה משמעותית במיוחד, הראשונה מזה זמן בתחום מאז פרויקט טיקטוק, והיא מסירה חלק מהחששות סביב קצב הצמיחה של מנוע הדאטה סנטרס. המחיר למגה-וואט בעסקה הזאת גבוה בכפי שניים מהמחיר בעסקת טיקטוק, וההערכה היא שהחוזה יסייע בקידום הכנסת שותף או משקיע לפעילות, בשווי גבוה מההערכות המוקדמות, תוך פוטנציאל להצפת ערך לחברה.