מור השקעות: הרווח הנקי קפץ ב-30% ברבעון השני של 2018
מור השקעות -0.2% דיווחה היום (ג') על תוצאותיה לרבעון השני של 2018 עם צמיחה של 13.6% בהכנסות וקפיצה של 30% ברווח הנקי. בית ההשקעות יחלק דיבידנד בהיקף של כ-10.3 מיליון שקל, המצטרפים לדיבידנדים בהיקף של כ-21.4 מיליון שקל שחולקו מתחילת השנה. על פי תחזיות בית ההשקעות לרבעון השלישי לשנת 2018, הצפי לרווח הנקי עומד בטווח של 8 עד 10.5 מיליון שקל.
היקף הנכסים המנוהלים ירד בכ-3% מתחילת השנה
על רקע הפדיונות בשוק הקרנות, ירדה מניית מור השקעות בכ-12% מתחילת השנה והחברה נסחרת במכפיל 6.8 על הרווח הנקי של 12 החודשים האחרונים.
צמיחה בהכנסות וברווח הנקי למרות החולשה בשוק
בשורה העליונה רשמה החברה הכנסות של כ-38.9 מיליון שקל ברבעון השני של 2018, עלייה של כ-12.3% ביחס להכנסות של כ-34.6 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד.
הרווח הנקי ברבעון השני של 2018 עמד ברף העליון של התחזיות המוקדמות שסיפקה החברה והסתכם בכ-10.3 מיליון שקל ברבעון השני של 2018, עלייה של כ-29.2% ביחס לרווח הנקי של כ-7.9 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד.
הוצאות התפעול המרכזיות של החברה הינן הוצאות מכירה ושיווק, אשר הסתכמו בכ-26 מיליון שקל (כ-62.2% מההכנסות), עלייה של כ-12.2% לעומת כ-23.2 מיליון שקל (כ-63% מההכנסות) ברבעון המקביל אשתקד.
בהתאמה לצמיחה בהכנסות כאמור והשיפור בשולי הוצאות התפעול, עמד הרווח התפעולי של החברה על כ-15.7 מיליון שקל, על שולי רווחיות תפעולית של כ-37.5%, לעומת רווח תפעולי של כ-13.3 מיליון שקל, על שולי רווחיות תפעולית של כ-36.3% ברבעון המקביל אשתקד.
- חובות של 800 מיליון אירו והפסדי ענק: האם אינטר בדרך לפשיטת רגל?
- אינטר מזנקת ב-24% אחרי שהודיעה שתגייס 38 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לבית ההשקעות מדיניות חלוקת דיבידנד של כ-80% לפחות. בפועל חילק בית ההשקעות 100% מיתרות הרווחים הניתנות לחלוקה מאז שהונפק ביולי 2017 והיקף הדיבידנד שחולק מאז ההנפקה עומד על כ-48.2 מיליון שקלים (לא כולל ה-10.3 מיליון שקלים שיחולקו בעקבות הרבעון השני של 2018).
מכים את השוק: הפדיונות בקרנות הנאמנות מכים במור פעמיים (צולם ביולי 2018)
בית ההשקעות עתיד להיכנס לפעילות חיסכון ארוך טווח בעסקה במסגרתה יוקצו למור 100% מחברת אינטרגמל. השלמת העסקה תלויה בקבלת אישורים רגולטוריים.
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
