אמיר איל: "הסיבה לכך שכסף ימשיך לזרום למניות - היא תהיה נכונה גם עמוק לתוך 2016" - אז איפה להשקיע?

יו"ר אינפיניטי מתייחס בראיון ל-Bizportal לתיקון החריף בשווקים ("לא הטריד אותי"), לבורסה בת"א, וגם - זה הנתון הקריטי כעת

יוסי פינק | 26/10/2014 14:26 (33)

נושאים בכתבה אמיר איל

השווקים הפיננסים חוו לאחרונה תיקון חריף מטה, באירופה מדדי המניות ראו ירידה של עד 12% ובארה"ב הירידות הגיעו ל-6%-8%. בשבוע האחרון נרשם ריבאונד חזק מעלה, כאשר ה-S&P 500 רשם את השבוע הטוב ביותר שלו מזה שנתיים, ועדיין המדד לא חזק עדיין לשיא כל הזמנים. בראיון ל-Bizportal, מתייחס אמיר איל, יו"ר אינפיניטי, לטלטלה, ומסמן את הכיוון: "מבחינת תימחור המניות אנחנו בשליש הגבוה, אבל מבחינת זרימת הכסף - אנחנו עדיין בזרימה פנימה, וזה לא הולך להיפסק - המפתח זה הריבית." לדבריו של איל, "העלאות ריבית זה דבר שיקרה רק עמוק אל תוך 2016. העולם משנה את פניו מהבחינה הזו, התרגלנו לחשוב שזמן שווה כסף. אבל בסיטואציה הנוכחית - לזמן אין שום ערך, ומי שרוצה להרוויח כסף צריך לקחת סיכון. כשמסתכלים על התמונה הגדולה, יש כרגע מלחמת מטבעות והמצב הנוכחי כאן כדי להישאר - זה אומר שמחירי הכסף צפויים להישאר נמוכים לאורך זמן. זה המפתח כרגע מבחינת כיוון שוקי המניות, בשביל תשואה צריך להסתכן". היה לך דפיקות לב בתיקון האחרון? "לגמרי לא, אמרתי כל הזמן שגם אם יגיע תיקון אלים ותמיד יש סיבות לתיקון שכזה, היעדר האלטרנטיבות יכריע לבסוף את הכף והעליות יחזרו. הדבר הנכון לעשות היום הוא לקחת סיכון בכדי לקבל תשואה, אבל לעשות את זה במסלול המרכזי - לא דרך כל מיני מסלולים אלטרנטיביים שמציעים תשואות גבוהות בלי שום שקיפות." אז איפה להשקיע? "מבחינת תימחור, השוק בת"א הוא טוב יותר מהאמריקני. תסתכל מה קורה בקרנות הנאמנות בארה"ב, הקניות שם הן של קרנות שמשקיעות במחוץ לארה"ב ובאותו הזמן המוסדיים בארץ קונים מדדים בארה"ב, זה מצחיק. מבחינתי החלוקה צריכה להיות 70% בבורסה בת"א ו-30% בחו"ל, ואותי בעיית הסחירות פחות מעניינת - אני לא סוחר שכל יום קונה ומוכר". בעניין זה, שימו לב למספרים הבאים: מתחילת 2014 השקיעו הישראלים (מוסדיים + ציבור) 4 מיליארד שקלים בתעודות סל על מניות בארה"ב ועוד 2.8 מיליארד שקלים על מניות באירופה. מנגד, בתעודות הסל על מניות בת"א נרשמו מכירות בהיקף של 944 מיליון שקלים. מתי הכל ישתנה? "התשובה היא פשוטה, צריך לשנות את ההערכות כשנתחיל לראות אינפלציה. כולם רוצים לייצר אינפלציה, אבל לא מצליחים. רוצים אינפלציה כי כך אפשר לגבות מיסים כמו שצריך, וגם זה קשור לרצון לשחוק חובות. העניין הוא שהעולם הפך להיות שוק פתוח, כל גבולות הסחר הורדו, לכן כדוגמא אפשר בקלות לייבא דיפלציה מהמזרח - כשיש עודף כושר שינוע בעולם אפשר להעביר סחורות במחירים נמוכים." נציין כי האינפלציה בישראל כיום מינוס 0.3% (12 חודשים אחרונים), באירופה האינפלציה עומדת על 0.3% בלבד (הנתון הנמוך ביותר מאז 2009). בארה"ב האינפלציה עומדת על 1.7% בזמן שיעד האינפלציה של הפד' היא 2%.

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(33):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

28.
דעה אישית 29/10/2014 14:16
הגב לתגובה זו
תפוז ובפורום גבעות ספונסר. באופן אישי, נראה לי שאני מזהה בהם לפחות שני כותבים שמתחזים לאנשים רציניים, כאשר למעשה אני מתרשם מתוכן כתיבתם שהם אנשים מתוחכמים וממולחים מאד(אולי אף סוחרים) שמנסים בכוונה להוריד את ערך הנייר מתוך אינטרסים אישיים - ניסיון השתלטות על החברה וכדומה. אני קורא בזה לציבור להיזהר מהפימפומים שהוא רואה בפורומים אלה ולא להאמין לאף מילה הכתובה בהם. ידע הציבור ויזהר! ממישהו שאיכפת לו מהכלל.
27.
שוב 28/10/2014 01:01
הגב לתגובה זו
לכל הרדודים המגיבים, שימו לב שמדובר בניתוח לוגי ומובנה ולא ניסיון לנבואה. מציע שמי שחושב אחרת שיסתור את הניתוח הזה ואם לא מסוגל אז שיוריד הכובע.. לטעמי הערכת מצב מצוינת והוא כבר הראה בעבר תפיסת מקרו יוצאת דופן שצדקה בענק.
פוטים 28/10/2014 18:58
הגב לתגובה זו
הרדוד שמגיב הרוויח תודה לאל הרבה כסף אז תשאר אתה עם הניתוח הלוגי והרדוד יספור את הכסף.
26.
פוטים 27/10/2014 12:52
הגב לתגובה זו
חנזיר זה לא היה תיקון זה תחילתה של מגמה דובית . תפסיקו לזרות מלח בעינים.
25.
פוטים 27/10/2014 12:49
הגב לתגובה זו
החנזירים מהסוג הזה לא מעניין אותם האינדיקטורים הכלכליים אלא רק כניסת כסף לבורסה ולעשיית רווחים על גבנו.
24.
אני 27/10/2014 08:43
הגב לתגובה זו
הראיון מצוין והדברים מאוד ברורים. אין הרבה אנשים שמדברים דיברי טעם מועילים ביותר כאלה
23.
ירון 27/10/2014 07:20
הגב לתגובה זו
הבעיה היא שהרבה מהחברות בת"א לא מחושבות. בזק מחלקת דיוידנד של יותר מ6% בתקופה שהיא הולכת לאבד את הדוהפול על תשתית האינטרנט. היא וhot יפלו כמו חברות הסלולר בעוד כמה שבועות שיתחילו לשווק את תשתית האינטרנט על רשת החשמל.
22.
עד 27/10/2014 03:44
הגב לתגובה זו
לא ייצא מהמיתון - הורדות הריבית יימשכו ! ובריבית נמוכה הבורסה רק עולה , וכן הנדלן רק עולה ! מישהו יכול לשנות את זה ? ! בבקשה !
21.
משה ראשל"צ 26/10/2014 22:48
הגב לתגובה זו
אין מה לעשות שהמצב הכלכלי בארהב משתפר כל הזמן קשה לראות בעיות כלכליות רציניות אז כולם ילכו לאט לאט לבורסות
20.
אין קשר בין 26/10/2014 21:50
הגב לתגובה זו
פעם מניות היו עולות עפ דוחות ומצבן היום כולם אומרים ריבית נמוכה.קודם כל זה לא לעד וב..לכל דבר יש מחיר.
19.
טאנטאווי 26/10/2014 21:35
הגב לתגובה זו
צאווי פצלאווי טאנטאווי זה מלך האג"ח של שוק ההון...
log&in 31/10/2014 12:33
הגב לתגובה זו
יחזיקו את השוק ולא יוותרו על עליות סוף שנה, שנה הבאה כבר סיפור אחר ונתחיל לראות ירידות חדות בשווקי המניות והאג"ח
18.
המלצת על אידיבי בלילה כלכלי (ל"ת)
זוכר 26/10/2014 21:23
הגב לתגובה זו
17.
י. 26/10/2014 20:10
הגב לתגובה זו
תפקיד ערבון במערכת ונדע את מידת האמון שלך בתחזיותיך.
16.
אחד 26/10/2014 19:31
הגב לתגובה זו
מריחים את הבנזין באוויר...ישד יותר ויותר סימנים שההנהגה הכלכלית בארה"ב וגם כאן מחרטטים את ההמונים. עם כל הכבוד לבנקים המרכזיים, המציאות יותר חזקה מהם. והמציאות לא מריחה טוב אם מסתכלים בכנות על הכיוון.
15.
השאלה אם אלו אכן הסיבות הנכונות... (ל"ת)
ריבית אפס 26/10/2014 17:52
הגב לתגובה זו
14.
ישקיעו בדירות שם אין מס. (ל"ת)
לבטל המס על הבורסה 26/10/2014 16:32
הגב לתגובה זו
13.
בורסה שרק עולה זה חשדהו וכבדהו לכן רק הרצאת מניות הבורס (ל"ת)
אבי 26/10/2014 16:27
הגב לתגובה זו
12.
אייל הברבור בפתח אתה וכול המרצים יכלו קש (ל"ת)
אבי 26/10/2014 16:24
הגב לתגובה זו
11.
מקסימום עד קיץ 2015, תצטער על השטויות שאמרת (ל"ת)
קשקשתה 26/10/2014 16:15
הגב לתגובה זו
10.
דוד מירושלים 26/10/2014 16:09
הגב לתגובה זו
באמצע השבוע כשהיתה פאניקה אינני זוכר שום מאמר שלא שהמצב לא מטריד אותו. אולי הוא אפילו קנה. אפשר לראות דוקומנטים????????
9.
פרופ. איציק 26/10/2014 16:02
הגב לתגובה זו
1)אני מבין שאתה עומד בראש בית השקעות גדול ומצליח. 2)הייתי מאוד ניזהר בדברי לגבי השווקים ועתידם. 3)מבחינתנו, 31.12.2013 מהווה מעין נקודת תפנית בשווקים. 4)גם עד תאריך זה , השווקים לא עלו על שווי אמיתי, אלא על גחמות או קפריזות של הפד. 5)מתאריך הנ"ל ועד לפני כחודש..הפכנו את התיק הענק על פניו..וזאת , חוץ מחברות שיש לנו עניין מיוחד בהן. 6)המדד שאנו נוהגים להתמודד עימו(בהצלחה) הוא הDJ שרחוק משיאו 3.5%..ונמצא בפלוס 1.38% מתחילת השנה. 7)מדד לונדון רחוק 8% משיאו. פריז 10.5%. גרמניה 10.5% והגדיל לעשות האוסטרי החביב עלינו שנמצא 21% משיאו. 8)לסיכום. ימים חדשים בפתח. 9)כל טוב.
פרופ. איציק 26/10/2014 16:49
הגב לתגובה זו
פרופ. אבירם שמשמש כראש/מפקד המחלקה הכלכלית שלנו..הורה לי להוסיף משפט: "מבחינתנו, בכל שנות פעילותנו, לא התקרבנו אפילו מילימטר למשפט או התיזה האומרת, ונאמרה כאן...בשביל תשואה, או להרוויח כסף..צריך לקחת סיכונים...ממש לא בבית סיפרנו.." תודה וערב טוב.
8.
ש.י 26/10/2014 15:40
הגב לתגובה זו
ברור שכל כך הרבה כסף יכול ללכת ברורו לבורסות המובילות אלה שיש מאחוריהן שווקים וכוחות קניה וייצור כמו ארה"ב אירופה (על אף המשבר הכלכלי שיעלם יותר מאוחר) אבל בטח לא השקעה בבורסה הנגררת אחר ניו-יורק בת,א
7.
לדעתי, כבר מזמן אף אחד לא מתייחס (ל"ת)
ל"אנליסטים" כאלה 26/10/2014 15:38
הגב לתגובה זו
6.
אליקו 26/10/2014 15:22
הגב לתגובה זו
כי כל שווקי המניות זו בועה אחת גדולה..ושלא נדבר על האג"ח...זה כבר פצצה גרעינית!!!..אבל זה עולה,כי אין ברירה...וזה הכי מסוכן...כי לא יודיעו לפני מתי זה ייקרוס..
אירופה גמורה מי שבפנים יודע (ל"ת)
גם היא לא תעזור אירו 26/10/2014 16:10
הגב לתגובה זו
5.
הראלי 26/10/2014 15:00
הגב לתגובה זו
להפסיד כסף אפשר גם בלי עמלות מטורפות
4.
מסתכל מלמעלה 26/10/2014 14:49
הגב לתגובה זו
לאחר חמש שנים של עליות במדד ת"א25 שעלה משער 600 ועד היום 1450 הגיע הזמן לתיקון. קשה מאוד לבתי ההשקעות לראות שכסף יוצא - ועובר לבןרסות אחרות בעולם, שם ישנם מנייות מעט יותר טובות, והפיזור טוב יותר... זהירות, גם בשיא השיאים נקבל כתבות כאלה - שמכניסים בכל מחיר את התמימים למלכודת. זה זמן מצויין לצאת ולשבת בצד... וזה מה שעושים בתי השקעות... אז לא לקנות את הבלוף "לא היו לי דפיקות לב בירידה האחרונה" ...
3.
משה 26/10/2014 14:48
הגב לתגובה זו
לדעתי הזוי
2.
צביקה דורון יועץנדלן 26/10/2014 14:44
הגב לתגובה זו
אך אחד לא ישן טוב בלילה עם פיקדון בנקאי בריבית אפס
1.
מוטי 26/10/2014 14:40
הגב לתגובה זו
מהפןזיציה כמובן. גם הוא אינו יודע מה יהיה בעתיד אל תבנו על העצות שלו.
מה לעשות?..ו-5 שנים זה רק עולה!..חחחחחחחחח (ל"ת)
u-5 26/10/2014 15:20
הגב לתגובה זו

צילום: יח"צ

ראיון

מנכ"ל אנרג'יקס: "בשבועות הקרובים נראה רעידת אדמה רגולטורית בארה"ב"

אנרג'יקס סיימה את הרבעון השני עם ירידה דו ספרתית בהכנסות וב-EBITDA, אך אסא לוינגר, מנכ"ל אנרג'יקס מאמין כי "רעידת אדמה רגולטורית" בארה"ב דווקא תחזק את יתרונם התחרותי ותדחוק שחקנים אחרים החוצה תוך עלייה במחירי החשמל; עם זאת, ניכרת סקפטיות בשוק כאשר המניה מציגה תשואה שלילית בשנה האחרונה

רן קידר | 12/08/2025 11:53

נושאים בכתבה אנרג'יקס

אנרג'יקס אנרג'יקס 1.64% סיכמה את הרבעון השני עם ירידה של כ־10% בהכנסות וירידה חדה יותר ב-EBITDA, כאשר הרווח המיוחס לבעלי המניות צנח ל-2 מיליון שקל בלבד, בעיקר בשל ירידת ערך של 36 מיליון שקל בפרויקט אר"ן. למרות זאת, בחברה מדגישים כי מדובר בתנאי השוואה "לא מחמיאים" אך התוצאה בפועל היא שההכנסות והרווחיות יורדת וכרגע השוק מתמחר את החברה על התוצאות העדכניות.

להערכת המנכ"ל אסא לוינגר, השוק מתעלם מהפוטנציאל הגלום בגל רגולציה חדש בארה"ב, שצפוי לחזק את יתרון החברה מול מתחרים ולהוביל לעלייה במחירי החשמל תוך שאנרג'יקס עשויה לרכוש פרויקטים שיתקעו ללא מימון או ציוד במחירי עלות.

ברקע פרסום דוח הרבעון השני של 2025, שעליו כתבנו בהרחבה, ערכנו ראיון עם מנכ"ל החברה, אסא לוינגר, שבו דיברנו על תנודתיות מחירי החשמל, ההשפעה הצפויה של הרגולציה בארה"ב, והאסטרטגיה לצמיחה.

מחירי החשמל ירדו לאחרונה, מה ההערכה שלכם לגבי ההמשך?

ב-2022 פרצה המלחמה באוקראינה, סוף עידן הקורונה, ומחירי החשמל ראו עליה מאד חדה, באירופה ובכלל. ובזמן של הספייק הזה, שהמחירים הרקיעו שחקים, הצלחנו לקבע את מחירי החשמל בפולין במהלך 2022 ועד סוף 2024. אם היינו יכולים לקבע את המחירים ולגדר אותם לתקופה ארוכה יותר, זה מה שהיינו עושים, אבל כך או כך לאחר מספר חודשים המחירים החלו לרדת ואנחנו בעצם נהנינו ממחירים גבוהים מאד שלא שיקפו את מחירי השוק ב-2023 ו-2024. עבורנו זו הייתה הכנסה עודפת של מאות מיליוני שקלים במהלך השנתיים וחצי הללו, אבל אם משווים במהלך 2025 את מחירי החשמל למה שהצלחנו לקבע, כמובן שהם נמוכים יותר אבל הם מחירי השוק. כך שלכאורה ההכנסות שלנו ירדו אבל למעשה היו שנתיים וחצי שנהנינו ממחירי שיא, גבוהים בהרבה ממחירי השוק.

ומה לגבי ההכנסות שלכם ממיסים? אם מנטרלים אותם הרווח שלכם היה מינימלי

ההכנסות ממיסים היא הכנסה שאנחנו מקבלים מהממשל האמריקאי ואותה אנחנו רושמים על פני 5 שנים, במקום להכניס אותם לשנה אחת או רבעון אחד. מה שרואים ברבעון הזה היא הכנסה אמיתית ויציבה, שאינה צפויה להסתיים בקרוב. האם ריבוי הפרויקטים שלכם מוביל להתייעלות? בעקבות העובדה שאנחנו גם היזם וגם חברת ההקמה, אנחנו מצליחים לייעל והתשואות בפרויקטים שלנו בפולין וגם בחלק מהפרויקטים בארה"ב הן גבוהות. לגבי הפרויקטים בישראל, אני חושב שהתשואות אינן מספיק גבוהות באופן כללי בענף כולו.

האם אינכם חוששים מביטול הטבות ה-IRA והחוק הגדול והיפה של טראמפ?

זוהי בעצם המהות של אנרג'יקס, ואם לרדת לעומקם של הדברים, אנחנו היחידים בישראל שעובדים עם פירסט סולאר ולמעשה אנחנו אחד משלושת הלקוחות הגדולים ביותר שלהם בכל העולם. פירסט סולאר הוא ספק הלוחות הסולריים הייד בארה"ב והעובדה שהלוחות מיוצרים בארה"ב מסתדר היטב עם הרגולוציה החדשה ברוח MAGA, שתפעל נגד ה-Foreign Entity of Concern, זאת אומרת שימוש ברכיבים סיניים במתקנים סולאריים.

להמשך הכתבה לחץ כאן

צילום: תמי בר שי

דוחות

ישראכרט: תיק האשראי צמח-12%; הפסד של 150 מיליון משומות עבר - מה המכפיל שלה?

הדוחות הראשונים תחת שליטת קבוצת דלק ולאחר חלוקת דיבידנד מיוחד של 1.25 מיליארד שקל: ישראכרט צמחה ב-12% בתיק האשראי ל-10.9 מיליארד שקל, מציגה ירידה בהוצאות הפסדי אשראי ל-39 מיליון שקל ועלייה של 7% בהכנסות ל-859 מיליון שקל; רושמת הפסד חשבונאי של 150 מיליון שקל בעקבות שומות עבר - בנטרול הרווח עומד על 88 מיליון שקל, עליה של 29% מהרבעון המקביל

מנדי הניג | 13/08/2025 08:31

נושאים בכתבה ישראכרט רן עוז

ישראכרט מסכמת את הרבעון עם שיא של כ-10.9 מיליארד שקל בתיק האשראי, גידול של כ-12% מתחילת השנה, ירידה בהוצאות בגין הפסדי אשראי ועלייה בהכנסות מכל מגזרי הפעילות. במקביל, היא רושמת פגיעה משמעותית ברווחיות כתוצאה מהוצאות חד-פעמיות שקשורות לשומות מע"מ משנת 2012 והסכמי מס הכנסה לשנים 2020-2022. אלה הובילו לכך שבדוחות הראשונים תחת שליטת קבוצת דלק שנכנסה לשליטה של 40% ביולי האחרון ישראכרט מציגה הפסד חשבונאי חריג של כ-150 מיליון שקל.

מניית חברת האשראי ירדה כ-4.3% בחודש האחרון, אבל רושמת עלייה של כ-15% מתחילת השנה ושל 45% ב-12 החודשים האחרונים, אם ננטרל את השפעת השומות החד-פעמיות ונתבסס על רווח רבעוני של 88 מיליון שקל, לעומת 68 מיליון שקל ברבעון הקודם ונניח קצב שנתי ממוצע של כ-75 מיליון שקל לרבעון, ישראכרט נסחרת כיום במכפיל של כ-14.

עיקרי התוצאות

הכנסות החברה ברבעון עלו ב-7% ל-859 מיליון שקל, לעומת 802 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. ההכנסות מפעילות בכרטיסי אשראי צמחו ב-8% ל-606 מיליון שקל, והכנסות הריבית נטו מתיק האשראי עלו ב-3% ל-244 מיליון שקל. מחזור העסקאות בכרטיסים המונפקים על ידי החברה עלה ב-4.7% ל-61.2 מיליארד שקל.

הוצאות בגין הפסדי אשראי ירדו ב-49% ל-39 מיליון שקל, בעיקר כתוצאה מקיטון במחיקות נטו ובהפרשה הקבוצתית. הרווח הנקי מפעילות שוטפת, בנטרול חד־פעמיות, עלה ב-29% ל-88 מיליון שקל לעומת 68 מיליון שקל ברבעון המקביל, וב-60% לעומת הרבעון הקודם. תשואת הרווח הנקי בנטרול חד־פעמיות על ההון הממוצע הגיעה ל-11.1% לעומת 8.9% בשנה שעברה.

בנוסף, ישראכרט רשמה הוצאה של כ-290 מיליון שקל (223 מיליון שקל נטו ממס) בגין שומות מע"מ משנת 2012, והוצאה נוספת של כ-15 מיליון שקל מהסכם שומות מס הכנסה. ההפסד המדווח ברבעון הסתכם ב-150 מיליון שקל, לעומת רווח של 7 מיליון שקל ברבעון הראשון.

להמשך הכתבה לחץ כאן