הציבור בישראל בבונקר, הוא קונה בעיקר קרנות כספיות - כלומר מסתפק בתשואה של 1.2-1.3% וחולם על קניית דירה - שרק הולכת ומתרחקת. בארץ הבורסה בתשואת חסר משמעותית, בעולם המדדים בישא אבל המחזורים בשפל - כלומר אין הצטרפות של ממש הציבור הרחב, אולי בגלל טראומת 2007-2008 שעדיין לא חלפה. בראיון ל-Bizportal התייחס רונן מטמון, מנהל ההשקעות הראשי באקסלנס גמל, לאפשרויות ההשקעה שעומדות כעת בפני הציבור בישראל.

בר בפתח דבריו ניתן להבין שמטמון משוכנע שאפשר לשים מאחור את הטראומה של משבר 2008 ולהאמין שוב בשוק המניות, "האלטרנטיבות לשוק המניות הן לא טובות כעת, וזה בלשון המעטה. אפשר לראות שסטיית התקן של האג"ח הממשלתי שנחשב לאפיק סולידי כבר מבטאת פחות סולידיות אפילו מהמדדים המובילים בבורסה. אני חושב שהשנה האלטרנטיבה הנכונה להשקעה היא מניות וזה צריך להיות שילוב של מניות חו"ל וגם מניות מקומיות - בדגש על מדדים סקטוריאלים".

תיקון אלים בת"א?

בעניין השקעה בבורסה המתייבשת של ת"א, שרחוקה מאוד נכון להיום מהתשואות בארה"ב, אומר מטמון כי "צריך לעשות חלוקה בין מניות בארה"ב למניות כאן ולא לפסול את השוק המקומי למרות שהוא באנדר-פרפורמנס רציני מול תשואות המדדים בחו"ל מתחילת השנה, אבל גם כאן יש נקודה שחשוב להזכיר. לפני כשנה בערך בתקופת החודשים הזו הפער בין המעו"ף ל-S&P 500 עמד על כ-18% ומול ה-MSCI כ-15% ואז, בתוך חודש וחצי מאמצע אוגוסט ראינו תיקון אלים שסגר את הפערים האלה כמעט לחלוטין - מול ה-S&P 500 הפער נסגר ל-4.5% תוך חודש. גם היום אנחנו במצב שישנו פער של 13.3% מול S&P 500 ו-5% מול MSCI".

בשורה התחתונה מטמון משוכנע, "לא צריך להספיד את הבורסה בת"א, יש בה סקטורים טובים כמו סקטור הבנקים שהוא אפשרות לא רעה. הסקטור אומנם נמצא תחת מתקפת הוראות של המפקח על הבנקים, אבל הלימות הון של 0.7 אומרת שהסיכונים קטנים יחסית לארה"ב ומקשים על מתן אשראי ומנגד היום כבר החלו לחלק דיבידנד בבנק הפועלים. גם סקטור הגז יכול לחזור להיות פה מעניין ברגע שאי הודאות תיפחת".

למרות האמור לעיל, למטמון יש גם ביקורת ודרישה ממקבלי ההחלטות בבורסה לניירות ערך להתעורר כדי שהבורסה באחד העם בכלל תוכל להמשיך להיות אופציה להשקעה ומנוע צמיחה, "ראשי הרשות לני"ע צריכים להתעשת מהר כדי לגרום לנזילות בבורסה. הם צריכים לשבת עם האנשים שמזרימים את הכסף ולתכס עיצה איך לגרום לגידול במחזורים. בינתיים הם יושבים רק עצמם ולא עם האנשים שמזיזים את הכסף כאן".

"היום יש בישראל אי ודאות גדולה יחסית בתחום העסקי בגלל עומס רגולציה שגורם למשקיעים בחו"ל לחשוב פעמיים לפני שהם רוכשים חברה כאן. זה באמת חבל נוכח העובדה שאנו מצויים בתקופה שבה כלכלות רוצות להתאושש ולהתפתח ואנחנו רק מגבירים רגולציה - זה יוצר חוסר ודאות וחוסר חשק לעשות איתנו עסקים".

בעניין הנדל"ן - איך משחררים שם את הלחץ?

מפה השיחה עוברת לתחום שאי אפשר להתעלם ממנו - מחירי הדירות. לדבריו של מטמון, "ברמת המחירים הנוכחית ובהיסטריה שבה האנשים רצים לשוק הנדל"ן, נראה שהם לא ממש מבינים את המשמעויות. כשלוקחים כאן משכנתאות בריבית משתנה נמוכה מאוד, אף אחד לא יודע אם לא תווצר לו בעיה במידה והריבית תעלה לאזור ה-4% שנחשבת לריבית סבירה בימים נורמאליים - ממש לא בטוח ששכר האנשים יעלה בהתאם. "

ובכל זאת, בהתייחסו למצב שוק הנדל"ן בארץ מטמון אינו חושב שהפיתרון נמצא רק בהפשרת קרקעות מאסיבית מצד הממשלה וטוען כי היא מפספסת הזדמנות יעילה וחכמה בהרבה לקירור השוק. "אני רוצה לשים דגש על נושא תמ"א 38 וליתר דיוק תמ"א 38/2 שמאפשר להרוס את הבניין הישן ולבנות חדש במקומו עם תוספת משמעותית של בין 8 ל-10 דירות".

"הממשלה כאן חייבת לדחוק בראשי הערים לאשר תוכניות תמ"א כאלה שיגדילו את ההיצע באופן משמעותי. להכריח את אותם ראשי ערים לאשר 80% מהבקשות לתמ"א ולדאוג לכך שיהיו מספיק קבלנים שיוכלו לתת לזה מענה. זה אפשרי כי להם זה בהחלט ישתלם יותר מתמ"א 38 רגיל - ואז לא חייבים פה רפורמה בהפשרת קרקעות. הבעיה הגדולה היא הרגולציה שמכבידה מאוד על הנושא הזה. יש לא מעט חברות שהגישו בקשות לביצוע תמ"א, אבל העיריות תוקעות את התהליך. זה כל כך קל, זו רק החלטת ממשלה - לאלץ את ראשי הערים לתת אישורים".