המבול מתחיל: 3 חברות מעו"ף יפרסמו השבוע דו"חות, מה צופים האנליסטים?

עונת הדו"חות השנתיים מעבירה השבוע הילוך, החל ממחר. גם חברות השורה השניה ירכזו עניין. Bizportal ריכז את תחזיות האנליסטים
תומר קורנפלד | (2)

עונת הדוחות הולכת וצוברת תאוצה. עד סוף חודש מארס כל החברות בבורסה יפרסמו את התוצאות הכספיות אשר סוגרות את שנת 2012. ביומיים הקרובים (ד') צפוי להיות יום סוער במיוחד בגזרה זו. לפחות שלוש חברות ממדד המעו"ף יפרסמו את הדוחות. גם בקרב מניות השורה השניה צפוי להתגבר זרם הדוחות.

1. בזק

חברת בזק תפרסם ביום חמישי בבוקר את תוצאותיה הכספיות השנתיות. לפני כחודש אשררה בזק את התחזיות שלה לרבעון הרביעי של השנה וסיפקה אומדן ראשון לביצועי החברה בשנת 2013. בבזק צופים כי הרווח בשנה הקרובה יעמוד על 1.7-1.8 מיליארד שקל. כמו כן, בבזק מעריכים כי הרווח התפעולי התזרימי (EBITDA) צפוי להסתכם ב-4.25-4.35 מיליארד שקל ותזרים המזומנים החופשי יסתכם בלמעלה מ-2.7 מיליארד שקל.

אורי ליכט, ראש מחלקת המחקר של IBI מציין שהדוחות צפויים להיות סבירים ושהרווח הנקי ברבעון הרביעי יעמוד על 454 מיליון שקל. בעקבות הדוחות צפויה בזק לחלק לבעלי המניות דיבידנד בהיקף משוער של כ-1.3 מיליארד שקל. ליכט מעריך כי פלאפון תציג תוצאות חלשות וברבעון הראשון יהיה רבעון חלש אפילו עוד יותר - זאת בשל המבצע של החברה שמציע למצטרפים שלושה חודשים חינם.

2. כיל

מחר (ד') בבוקר חברת כיל תפרסם את התוצאות העסקיות לרבעוןה רביעי של השנה. האנליסט יונתן קרייזמן מכלל פיננסים צופה שחברת האשלג תציג מכירות של 1.49 מיליארד דולר ורווח נקי של 251 מיליון דולר. לדבריו, הרבעון הרביעי צפוי להיות חלש כאשר תשומת הלב במניה תתמקד באפשרות שחברת הדשנים תתמזג עם פוטאש הקנדית. קרייזמן מעריך שהתמונה תתבהר בזמן הקרוב לאחר הרכבת הממשלה.

3. אלביט מערכות

החברה הביטחונית אלביט מערכות תפרסם מחר בבוקר את תוצאותיה הכספיות השנתיות. האנליסטית אילנית שרף מפסגות מעריכה כי אלביט תציג צמיחה חד ספרתית נמוכה לרמה של 843.2 מיליון דולר. להערכתה, צבר ההזמנות של החברה יגדל ברוטו בכ-720 מיליון דולר, נתון הנמוך מסך המכירות ברבעון. המשמעות הינה שייתכן שבסיכומו של דבר הצבר הכולל ירד.

שרף מעריכה כי אלביט מערכות תסגור את הרבעון עם רווח נקי של 41.2 מיליון דולר ותסגור את השנה עם רווח מצטבר של 144 מיליון דולר. הירידה ברווח ברבעון הרביעי צפוי לנבוע בשחיקה ברווח הגולמי והתפעולי לצד עלייה בהוצאות המימון של החברה הביטחונית.

4. פרוטרום

יצרנית תמציות הטעם והריח פרוטרום תפרסם גם היא את תוצאותיה הכספיות מחר בבוקר. לפני כחודש העלה האנליסט רוני בירון את מחיר היעד למניה מ-50 שקלים ל-55 שקלים. במקביל, הוריד האנליסט את המלצתו למניה לניטרלי על רקע הזינוק במחיר המניה בשנה החולפת וסגירת הפער מול מחיר היעד שנתן.

בירון העריך בסקירתו כי המכירות ברבעון הרביעי יעמדו על 145 מיליון דולר. הרווח התפעולי צפוי להסתכם ב-13.5 מיליון דולר והרווח הנקי יישחק לרמה של 8.2 מיליון דולר בלבד. בשנה הכולה צפוי להסתכם הרווח של פרוטרום ב-50.4 מיליון דולר.

5. פריון נטוורק

חברת האינטרנט פריון נטוורק צפויה להציג מחר את תוצאותיה הכספיות לרבעון הרביעי של השנה. החברה סיפקה בעבר אומדן שבו תציג ברבעון שחלף הכנסות של 21 מיליון דולר. תשומת הלב של המשקיעים תכוון כלפי התחזיות שתספק החברה ל-2013. פריון העריכה בעבר כי היא צופה צמיחה אורגנית של 25% בשנה הקרובה אשר תגדיל את המכירות שלה ל-110 מיליון דולר. הרווח הנקי המתואם צפוי לחצות את ה-20 מיליון דולר. התחזיות שתספק פריון לרבעון הראשון של השנה לצד ההשלכות של שינוי המדיניות של גוגל בעניין הסרגלים יקבעו את הטון לאחר הדוחות.

בחברת בנצ'מרק קומפני הסוקרים את החברה עם המלצת קנייה במחיר של 17 דולר למניה מציינים לשלילה את רמות השורט הגבוהות במניה אשר גדלו פי 10 בתוך כחודש לרמה של מיליון מניות (כ-8% מהחברה). עם זאת, לדבריהם, לדעתם הלחץ השלילי על המניה בעקבות שינוי המדיניות של גוגל הוא מעט מוגזם. לדבריהם, המניה הינה אטרקטיבית מאחר ונסחרת במכפיל רווח נמוך של 6 על הרווח החזוי בשנת 2013.

6. פוטומדקס

חברת האסתטיקה הרפואית פוטומדקס היא בין המדווחות הבולטות שתפרסם את תוצאותיה הכספיות מחר. חמשת האנליסטים הסוקרים את החברה צופים שפוטומדקס תציג מכירות של 52.8 מיליון דולר ורווח נקי מתואם של 21 סנט למניה.

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    בזק מניית השנה (ל"ת)
    לינקולן 12/03/2013 12:49
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    בזק דוחות סבירים? מי האנליסטית שאמרה מכירה? (ל"ת)
    אנונימי 12/03/2013 12:32
    הגב לתגובה זו
גיא בינשטוק עמיר שיווק
צילום: יחצ
ראיון

״אנחנו מחלקים כבר 20 שנה ברצף דיבידנד; נמצאים בכל מקרר בארץ״

״אנחנו מתעסקים בבסיס של החקלאות הישראלית - דשנים, חומרי הדברה, אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים״ מנכ״ל עמיר שיווק, גיא בינשטוק, מדבר על התוצאות הרבעוניות, מספר מי החליף את הטורקים שהחרימו את ישראל ובעיקר מוכיח שחברה תעשייתית יכולה להיות רחוקה מלהיות משעממת

מנדי הניג |

עמיר שיווק היא מהחברות הוותיקות בבורסה המקומית, עם היסטוריה שמתחילה עוד בשנת 1942 והנפקה לציבור שבוצעה ב־2005. החברה מספקת תשומות חקלאיות לכל רוחב הסקטור מדשנים וחומרי הדברה ועד אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים - פרוסה עם 28 סניפים ברחבי הארץ ונוגעת כמעט בכל חקלאי. ברבעון השני עמיר שיווק הציגה הכנסות של כ־358 מיליון שקל, עלייה של 3.5% לעומת הרבעון המקביל, אבל הרווח הנקי שלה ירד ל־12.7 מיליון שקל לעומת 13.5 מיליון שקל אשתקד 2025. המניה של עמיר שיווק 0.93%   נסחרת בשווי שוק של כ־413 מיליון שקל ומציגה תשואת דיבידנד יציבה סביב 3%, בזכות מדיניות חלוקה רציפה שנמשכת כבר שני עשורים. מתחילת השנה המניה הוסיפה כ-18% וב-12 החודשים האחרונים טיפסה 32%, בסה״כ הגרף של הביצועים די תלול כלפי מעלה אחרי שעמיר שיווק הצליחה לצלוח פרק פחות נעים עם השקעה כושלת בקנאביס.

ביצועי המניה במבט על ה-5 שנים האחרונות - צניחה ואז נסיקה

לפני כמה שנים ניסתה עמיר שיווק לגעת בתחומים חדשים שנראו אז מבטיחים ובראשם הקנאביס הרפואי. החברה השקיעה בחברת BOL (Breath of Life), מתוך מחשבה על פוטנציאל שוק עצום ועל אפשרות לייצר מנוע צמיחה נוסף לצד הפעילות המסורתית. אלא שהמהלך התברר כהימור לא מוצלח: שוק הקנאביס הרפואי בישראל ובעולם לא המריא כפי שציפו, היו הרבה עיכובים רגולטוריים לצד תחרות הולכת וגוברת מה שהוביל את עמיר שיווק להפרשות כבדות שהסתכמו בעשרות מיליוני שקלים . 

המנכ"ל גיא בינשטוק לא מהסס להודות כי זה פרק פחות נעים בהיסטוריה של החברה - כזה שחתך משמעותית את השורה התחתונה והכביד על התוצאות הכספיות בשנים 2021-2022. אבל מדגיש שמאז, עמיר שיווק הרבה יותר זהירה בכל מה שקשור יותר להשקעות מחוץ לליבת הפעילות, והחברה מעדיפה להתמקד ברכישות סינרגיות ישירות לעסקי החקלאות - כמו חממות, מיכון חקלאי ותערובות. "הסיפור הזה מאחורינו", הוא מסכם והמספרים של השנתיים האחרונות באמת מחזקים את התחושה שהחברה הצליחה להחזיר את עצמה למסלול יציב.


אנחנו מדברים אחרי התוצאות הרבעוניות - לפני שנצלול למספרים, ספר קצת על מה שקורה בעמיר שיווק לאחרונה

"עמיר שיווק היא חברה ותיקה מאוד. נוסדה ב-1942 על ידי התאחדות האיכרים בישראל, וב-2005 הונפקה בבורסה. כך שאנחנו מציינים השנה 20 שנה כחברה ציבורית. אני חושב שהייחוד שלנו הוא בפעילות עצמה - שיווק והפצה של תשומות חקלאיות, תחום שקיים בכל מדינה בעולם. אנחנו מספקים הכל: חומרי הדברה, דשנים, אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים. יש גם רכיב נדל"ן קטן - נכס בבני ברק ומרלו"ג בעמק חפר, אבל זו לא הליבה. הליבה היא תשומות חקלאיות".

מהי בעצם הליבה של הפעילות שלכם?

"אנחנו קוראים לזה הגנת הצומח והזנתו שזה בעצם דשנים והדברה, תחשוב על זה כמו אנטיביוטיקה וויטמינים בשביל הצמחים. אנחנו המפיצים הגדולים ביותר בארץ של חברות ענק כמו אדמה וכיל. הקשר שלנו הוא עם ממש עם החקלאי בשטח. במחצית האחרונה חווינו ירידה קלה, בעיקר בגלל מזג האוויר. החורף האחרון היה יבש וחם, מה שהפחית מחלות עלים וצמצם את הצורך בחומרי הדברה".

אז זה מעניין, לא הייתי מצפה מחברה כמוכם שיהיו לה אלמנטים של ׳עונתיות׳

חוזה מכירת דירה CHATGPTחוזה מכירת דירה CHATGPT

ניתוח רבעוני: מכירות הדירות קפאו אבל המניות קרובות לשיא, האם השוק מתעלם מהסימנים?

דוחות חברות הנדל"ן לרבעון השני מראים ירידה חדה במכירות, בעיקר בתל אביב, בשל הריבית הגבוהה והמגבלות על הקבלנים; בחודשים האחרונים נרשמה התעוררות, אך היא מבוססת על מבצעי מימון; האם המשקיעים מתעלמים מהסימנים?

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה נדלן מכירת דירה

דוחות חברות הנדל"ן למגורים לרבעון השני של 2025 מציגים תמונה לא מחמיאה, עם הירידה החדה ביותר בקצב מכירת הדירות בשנים האחרונות, כך עולה מהסקירה הרבעונית של IBI. סביבת הריבית הגבוהה, לצד מגבלות שהטיל המפקח על הבנקים על מבצעי הקבלנים, פגעו ישירות בביקושים. לכך נוספו גם אירועי סוף יוני, שהחריפו את ההאטה והביאו לירידה חדה בהיקף העסקאות בהשוואה לתקופה המקבילה.

רבעון חלש

הרבעון השני של 2025 התברר כנקודת השפל במכירת דירות אצל מרבית החברות. כך לדוגמא ברבעון השני חברת דמרי מכרה 176 דירות, ירידה מ-247 ברבעון המקביל של 2024. באזורים נרשמה מכירת 59 דירות בלבד לעומת 120, ובאקרו הנתונים חלשים במיוחד עם 11 דירות שנמכרו לעומת 98. גם חג'ג' נדל"ן חוותה ירידה, מ-32 ל-8 דירות.אאורה מציגה ירידה משמעותית של כ-68% עם מכירה של 98 דירות לעומת 306 ברבעון השני של 2024. פרשקובסקי ודוניץ חוות גם הן ירידה חדה: פרשקובסקי ירדה מ-46 ל-24 דירות, ודוניץ צנחה מ-55 ל-12 דירות בלבד. 

סביבת הריבית הגבוהה, שהמשיכה להעיב על יכולת הלקוחות ליטול משכנתאות בהחזרים סבירים, פגשה מגבלות רגולטוריות חדשות מצד המפקח על הבנקים, שהגבילו את גמישות מבצעי הקבלנים. המשמעות הייתה ירידה חדה בקצב העסקאות לעומת הרבעון המקביל, גם בפרויקטים שבהם נרשם ביקוש גבוה בשנים קודמות. 

לכך נוספה ההסלמה הביטחונית בסוף חודש יוני מול איראן, שיצרה חוסר ודאות כלכלי והובילה לקיפאון נוסף בשוק, אם כי צריך לזכור כי מדובר בשבועיים לקראת סוף הרבעון, כך שההשפעה הייתה מוגבלת. השילוב בין עלויות מימון גבוהות, מגבלות אשראי וחששות ביטחוניים הפך את הרבעון לחלש במיוחד, כאשר גם חברות חזקות עם צבר פרויקטים רחב, דוגמת אזורים, דמרי ואקרו, לא הצליחו להציג קצב מכירות סביר ביחס לעבר. למעשה, מבצעי השיווק, שהיו עד כה כלי מרכזי להמרצת מכירות, איבדו חלק ניכר מהאפקטיביות שלהם, והחברות נאלצו להמתין לפתיחת פרויקטים חדשים כדי לחדש את המומנטום.

חולשה בת"א

אחת הנקודות הבולטות בדוחות היא החולשה של החברות שמרב פעילותן מתרכזת בתל אביב. מחירי הדירות הגבוהים בעיר מתורגמים למשכנתאות כבדות והחזרים חודשיים משמעותיים, מה שהופך את הרכישה לאתגרית במיוחד בסביבת ריבית גבוהה. התוצאה: קצב המכירות בתל אביב נחתך בצורה חדה יותר לעומת אזורים אחרים, גם בפרויקטים מבוקשים. חברות כמו אקרו וחג׳ג׳, שמחזיקות צבר גדול של פרויקטים במרכז העיר, חוות מצד אחד פוטנציאל תשואה גבוה אם השוק יתאושש, אך מצד שני נושאות על גבם פרופיל סיכון גבוה, שכן כל האטה נוספת ברכישת דירות יוקרה או במרכז תל אביב משפיעה ישירות על תזרים המזומנים שלהן. שתיהן חוו ירידה של 63% במכירות במחצית הראשונה של 2025 לעומת המקבילה בשל ריכוז הפרויקטים בת"א. במילים אחרות, החשיפה לתל אביב מעניקה אפסייד משמעותי בעת עלייה בביקושים, אך בתקופה של לחץ מימוני וחוסר ודאות כלכלית היא עלולה להפוך למלכודת נזילות.