הקרב על דלק נדל"ן נציגות האג"ח מסבירה מדוע הוחלט על פירוק החברה
- 6.יעקב 11/05/2012 09:30הגב לתגובה זולחוקק חוק לפיו בעל שליטה שלא פרע אגחים, לא יקבל הלוואות מהמוסדיים לחברות אחרות בשליטתו.
- 5.כל הכבוד לכם! (ל"ת)חי 05/05/2012 10:18הגב לתגובה זו
- 4.יושר 09/04/2012 00:54הגב לתגובה זוחיזקו ואימצו
- 3.הרגולטור חייב להתערב 08/04/2012 20:27הגב לתגובה זואג" ח הפכו כבר מזמן להון סיכון עם תשואות מגוחכות של 5%, כאשר התשואה על הון סיכון היא 30%. הרגולטור חייב להביא לכך שאג" ח יחזרו להיות הלוואה שחייבים להחזיר וזאת באמצאות תקינה הקובעת שכל מנפיק באג" ח חייב שההון העצמי הפנוי והלא משועבד שלו יהייה גבוהה מ50% סכום ההלוואה. ומה יעשו כל השאר אתם שואלים??? הם יגייסו כספים באמצעות הנפקת מניות (יגייסו הון עצמי). כך נגיע למצב שבסבירות גבוהה בעל האג" ח יקבל את כספו בחזרה, ומי שישקיע בחברה מסוכנת ייקח על עצמו את הסיכון אך בנוסף יהנה מהסיכוי. כך נחסוך מאתנו מצב מגוכך שמקיע באג" ח קונצרני עם תשואה של 5% מאבד את כל כספו !!!!!!! למרות שאני בעד מחזיקי האג" ח צורת ההתבטאות של עורכי הדין (המוגבלים מאוד ביכולת הבטוי שלהם בעברית) לא מתאימה, כי בבירור נשמעת פה נימת של סחיטה ולא של שיח בין אנשי עסקים. המינימום שצריך לעשות במקרה הזה הוא להעביר את כל מניות החברה לבעלי האג" ח שיפכו לבעלי השליטה וינהלו את העסק. (היות ומלכתחילה ההון העצמי היה נמוך זה לא יאפשר להנות מהאפסייד משמעותי ויש כמובן את בעיית החזר ההלוואות לבנקים)
- 2.שוקו 08/04/2012 16:48הגב לתגובה זוהכל אינטרסים של שכר טירחה, ומי שלא מאמין לי שיבדוק בדוראה שני " המומחים" האלו איפשרו לבצלאל איגר שמחק למחזיקים 250 מ להמשיך לחלוב את חברת הבת ליברטי. לכו להסדר חבל על הזמן
- יעב 11/05/2012 09:27הגב לתגובה זוצריך לשים קץ לכך שחלק מהטייקונים מתיחסים להלוואות כמענקים שקיבלו מהציבור״המטומטם״ וחושבים שהם נדיבים מאוד אם מחזירים אפילו חלק מהם . הרגולטור צריך לפקח על חלוקת הדיבדינדים ולמנוע מצב שבו הרוב המכריע של ההשקעה מגיע כהלוואה . יצחק תשובה וחבר יועציו הם הדוגמא הבוטה ביותר איך מבצעים השקעות מסוכנות כאשר כל הסיכון על בעלי האגחים.
- 1.אבי 08/04/2012 15:41הגב לתגובה זובדיוק?הרי בכל אגח שנסחר בתשואה מעל המקמ יש סיכון,החברה נכנסה לקשיים ומה לעשות הסיכון התממש,גם מי שקנה אגחים של לימן בראדרס לא קיבל כסף,אולי תקנו אגח ב 80% תשואה ותבקשו את מלוא הכסף?
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
