הסבלנות משתלמת. שלמה אליהו רכש את השליטה במגדל לפני 13 שנים בתמורה ל-3.5 מיליארד שקל. מאז ובמשך רוב שנות ההשקעה הוא היה בהפסד על ההשקעה. בשנים האחרונות התמונה התהפכה, ובשנה האחרונה, זו הפכה להשקעת חלום.

אליהו שממש כעת מניות ב-370 מיליון שקל, מימש בשנה האחרונה מניות מגדל במעל מיליארד שקל, כשמוסיפים לזה מימושי עבר ובעיקר דיבידנדים, מקבלים שהוא נפגש עם מעל 3 מיליארד שקל - כלומר החזיר את רוב ההשקעה ועדיין מחזיק בשליטה בחברה עם 46% בחברה בשווי של  מעל 6 מיליארד שקל.  מדובר על רווח כולל של כ-5.5 מיליארד שקל. 

אליהו ייצר תשואה של בערך פי 3 ב-12 השנים האלו, וכשמחשבים את התשואה השנתית מקבלים 10% בשנה. זה מרשים, אבל זה עדיין לא הסיפור כולו. אליהו מינף את ההשקעה. חלק גדול ממנה הגיע במימון, הוא השקיע סדר גודל של 1.5-2 מיליארד שקלים בהון עצמי והיתר בהלוואות. הרווח האבסולוטי על ההשקעה בהינתן המימון (אחרי הוצאות ריבית) מוערך בכ-4.8 מיליארד שקל - כשמחשבים את זה בתשואה שנתית מקבלים כ-12%-13% בשנה. 

גם התשואה הזו לא מייצגת כי אליהו החזיר בדיבידנדים ובמכירת מניות חלק מההשקעה, כלומר התשואה האפקטיבית הרבה יותר גדולה ונדגים בדוגמה תיאורטית קיצונית - נניח שהשקעתם 1 מיליון שקל ואחרי שבוע מימשתם חלק מההשקעה במיליון שקל ואחרי 3 שנים את כולה בעוד 1 מיליון שקל - מה התשואה שלכם? השקעתם 1 מיליון ויצאתם עם 2 מיליון, אבל התשואה שלכם לא 100% כפי שאפשר לשער, כי החזרתם מאוד מהר את ההשקעה.  התשואה הפנימית שלכם ענקית כי לא השקעתם (ההחזר היה כמעט במידי).  אצל אליהו זה ממש לא ככה אבל החזר ההשקעה הקטין אפקטיבית את ההשקעה וייצר לו תשואה גבוהה יותר. 

• מנכ"ל מגדל: "גם שווקים 'יקרים' עוד שנתיים ייראו כהזדמנות"
• מגדל בתשואת הון יוצאת דופן ועלייה של 10% בהון העצמי
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ההשקעה של אליהו אולי לא נראית מרשימה, אבל צריך להזכיר שבמשך 6-7 שנים ההשקעה הזו הסבה הפסדים על הנייר. כעת, אחרי כמה שנים טובות התמונה התהפכה לחלוטין. מדד הייחוס - השקעה במניות בתקופה זו ייצר תשואה של כ-8% בשנה. 

הפניקס פיננסים מדווחת על רווח כולל בחציון הראשון של שנת 2025 בסך של 1,496 מיליון שקל, המשקף רווח כולל של 6 שקל למניה ותשואה להון של כ-27%; הרווח הכולל מפעילות הליבה (ללא השפעות משוק ההון מעל ומתחת לתשואת ריבית חסרת סיכון בתוספת מרווח של 2.25%, השפעות מריבית והשפעות מיוחדות) הסתכם בסך של 1,318 מיליון, המשקף תשואה מנורמלת של כ- 24%, גידול של כ- 250 מיליון שקל בהשוואה לחציון המקביל אשתקד.

מניית הפניקס הפניקס 0%   היא ה-סמל של גל העליות בסקטור. בשנה האחרונה זינקה המניה בכ־290%, ובשנת 2025 לבדה עלתה ביותר מ-140%. המכפיל על ההון הגיע לשיא של 2.8, גבוה משמעותית מהמכפילים שאפיינו בעבר את הסקטור, שנע סביב 0.5 בלבד והוא הגבוה ביותר מבין חברות הביטוח הגדולות. העליות הללו הפכו את הפניקס לאחת המניות הבולטות ביותר בבורסה בתל אביב, כאשר שווי השוק שלה אף חצה את זה של הבנק הבינלאומי.

מאחורי העליות עומד שינוי מהותי בתפיסת הענף. אחרי שנים שבהן סקטור הביטוח נתפס ככבד ומסורבל, השנתיים האחרונות הפכו אותו לסיפור הצלחה של ממש עם כניסת כספים רחבה, במיוחד מצד המשקיעים הזרים. הראלי נתמך גם בשיפור בהצגת הנתונים, כאשר חברות הביטוח מציגות רווחי ליבה יציבים יותר תחת תקינת IFRS 17, לצד תרומה משמעותית של רווחי נוסטרו ומרווחים פיננסיים. השילוב הזה, שקיפות טובה יותר, רווחיות חזקה וזרימת כספי הפנסיה והגמל, הביא להתרחבות מכפילי ההון לרמות שלא נראו בעבר.

לפני כשנה העריכו בהפניקס כי החברה תציג רווח שנתי של כ-2 מיליארד שקל. כעת, כבר בתוך שני רבעונים בלבד, החברה מתקרבת מאוד ליעד הזה ותעקוף אותו מוקדם מהצפוי, מה שממחיש את העוצמה שבה צמחו מנועי הרווח של הקבוצה.

• עדכון MSCI - הפניקס מצטרפת למדד MSCI ישראל, מי עוד ברשימה?
• הבעת אמון של הפניקס בקנדה גלובל; המניה עולה בכ-8%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ברבעון השני של שנת 2025 הרווח הכולל הסתכם בסך של 928 מיליון שקל, המשקף רווח של 3.7 שקל למניה ותשואה להון בשיעור של כ- 35%; הרווח הכולל מפעילות ליבה ברבעון הסתכם ב-692 מיליון שקל המשקף תשואה מנורמלת על ההון של כ- 26%