ת"א 90 עלה ב-0.6%; נכסים ובנין זינקה ב-13.7%, דסק"ש ב-15.7%

הבורסה המקומית ממשיכה להראות איתנות ביחס לעולם, כאשר המסחר ננעל בעליות שערים של 0.6% בהובלת מדד ת"א 90, הבנקים שמרו על יציבות סביב האפס, ות"א 35 עם ירידה קלה של 0.2%.

בינתיים, החוזים על הנאסד"ק עולים 1% - על הדאו יורדים 1%, אחרי הירידות החדות אתמול, הבורסות בארה"ב מאותתות על שינוי כיוון חיובי בהשפעת המו"מ על מדינות המכסים בין ארה"ב ליפן, אך אזהרת רווח של יונייטד הלת' מפילה את המניה ואת הדאו.

המשא ומתן על המכסים בין ארה"ב ליפן שנפתח אתמול מסמן רגע מכריע במדיניות הסחר של ממשל טראמפ, עם השלכות חורגות הרבה מעבר לשתי המדינות. בעוד יפן שואפת להגן על תעשיות הליבה שלה ולשמר את הברית האסטרטגית עם וושינגטון, ארה"ב נחושה לצמצם את גירעון הסחר ולהציג הישג בינלאומי ראשון מול מעצמה כלכלית. הצלחה תעביר לשווקים מסר של יציבות ויכולת ניהולית, ותבודד את סין כזירה העיקרית לעימות. כישלון, לעומת זאת, עלול להצביע על כך שמלחמת הסחר רק בתחילתה, ולהוביל למתיחות גלובלית ממושכת. בשלב זה, שני הצדדים משדרים רצון להתקדם, אך הפערים ניכרים, והמבחן האמיתי יגיע ב-90 הימים הקרובים. להרחבה: העולם כולו צופה - האירוע הכי חשוב בכלכלה ולבורסות ואיך הוא ישפיע על השווקים?

לאחר תקופה של אי ודאות מתמשכת בשוק המשרדים, נכסים ובניין נכסים ובנין -2.41%     מסמנת הישג משמעותי עם השכרת שטחים נרחבים במגדל Bryant 10 שבמנהטן לחברת אמזון, בחוזה ארוך טווח של 15 שנים. ההסכם כולל השכרת כ-31 אלף מ"ר, עם הכנסה שנתית של עד 34.8 מיליון דולר, ואופציה להרחבה נוספת בשטח ובדמי השכירות. מעבר לפן הפיננסי, העסקה מהווה חיזוק לאמון בשוק המשרדים האמריקאי, דווקא בעידן שבו יותר חברות שוקלות צמצום נדל"ני. עבור נכסים ובניין, מדובר במהלך אסטרטגי שמייצב מחדש את אחד מנכסיה המרכזיים לאחר עזיבת HSBC, ומציב שוכר איכותי ובעל גב פיננסי איתן, מהלך שמפחית את הסיכון ומעניק יציבות לשנים קדימה. להרחבה: נכסים ובניין חתמה על הסכם שכירות עם אמזון במנהטן. בעקבות כך, מניית החברה מזנקת, וכך גם מניית דיסקונט השקעות דיסקונט השקעות -1.4%  , בעלת השליטה.

• סגירה מעורבת במדדים; הבנקים עלו ב-0.3%, נאוויטס ב-4%
• המדדים עלו עד 2.1%, נאוויטס ב-5%, נור ב-18%

הבורסה הישראלית היא מהטובות בעולם מתחילת השנה. מדד ת"א 35 עלה ב-4% והוא רחוק רק 2% מהשיא שלו. גם בשנה שעברה הבורסה שלנו היתה מהטובות בעולם. את שנה שעברה אפשר להסביר בזכות היציאה ממלחמה קשה, ההכרעה של חיזבאללה וסיכול חלק גדול מהאיומים שלנו, אם כי יש כמובן עוד הרבה איומים. את העליות מתחילת השנה אפשר לייחס לנתונים לא רעים מזירת המאקרו ונתונים מעולים מדוחות הבנקים, לצד חברות הביטוח. התחום הפיננסי הזניק את הבורסה.

בביטוח הכל התחיל מעניין טכני-חשבונאי. שינוי בהצגת הדוחות הכספיים, אוי כמה שהדברים הטכניים האלו יכולים להשפיע. חברות הביטוח נסחרו עמוק מתחת לשווי שלהם במשך תקופה מאוד מאוד ארוכה כי אף אחד לא ידע לקרוא דוחות של חברות ביטוח, אולי חוץ מבני גבאי, רואה חשבון מומחה בתחום וכיום יו"ר הפניקס. אלא שהשנה נוספו לו מתחרים, הדוחות הופכים לקריאים יותר ומצטרפים אליו עוד מבינים, בהדרגה זה יהיה קריא לכולם, אך כבר עכשיו (דרך הביאורים) אפשר להבין טוב יותר את העסק של הביטוח.

את העסק המרכזי של הקבוצות האלו - ניהול השקעות, פשוט יחסית לנתח וכך מקבלים תמונה מלאה. התמונה הזו גרמה לזינוקים פנומנליים במניות הביטוח ולצד הזינוק במניות הבנקים הן נותנות את הטון. 

• מה צריכה נור כדי להיות רווחית? - ראיון עם משה נור
• השווי של אורבניקה נחתך - מה המכפיל שלה עכשיו?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

האם הבורסה הישראלית תמשיך להיות אי של יציבות בשווקים סוערים?

אם השווקים ימשיכו לסעור, אז התשובה היא לא. גם בנקים וגם חברות ביטוח נפגעים כשסוער בחוץ. כשיורד גשם כולם נרטבים. אבל יש לבורסה המקומית גורמים משמעותיים שתומכים בה. ראשית, הגופים המוסדיים שנעים כמו עלה ברוח, מווסתים יותר השקעות לארץ. למה? פתאום בארץ נהיה בטוח יותר? אין באמת תשובה, היה אמור להיות הפוך לחלוטין - קונים כששווקים יורדים לא כשהם עולים, אבל בפועל, יש יותר כספים  שמנותבים להשקעות בארץ ופחות לחו"ל. נבהיר - חו"ל עדיין מהווה מעל 70% מהחלק המנייתי, אבל בהזרמות חדשות יש משקל נמוך יותר לחו"ל, כשיש גופים שגם מצמצמים החזקות קיימות בשיעור משמעותי. 

והכי חשוב - הזרמות הכספים גדלות. הסיבות - כסף גדול מדי חודש שיוצא מהמשכורות של האנשים לחסכונות, והיצע קטן של סחורה באג"ח עם כספים נוספים בהיקף של 30-40 מיליארד שקל בשנה שזורמים לגופים האלו מפדיון אגרות חוב ייעודיות שלא צריך למחזר אותם (יש הבטחה של המדינה לרצפת תשואה). קחו את כל השינויים (נסתכל על הדלתא - ההבדל מהעבר) ותראו מה קרה בחודש ממוצע היום לעומת לפני שנה וחצי-שנתיים ותקבלו עודף ביקושים של 3-4 מיליארד שקל בחודש. 

זה הולך גם לשוק המניות וגם לשוק האג"ח, אבל ברגע שיש בקרנות הפנסיה רצפה והבטחה של המדינה, הן יכולות לקחת יותר סיכונים, משמע יותר מניות. אז רק הדלתא-השוני לעומת המצב הקודם זה תוספת של כנראה קרוב ל-2 מיליארד שקל בחודש לשוק המניות, וקחו את המצב הבסיסי - סכום של 2-3 מיליארד שקל נוספים וקיבלתם ביקושים גדולים למניות. זה גם בארץ וגם בחו"ל, אבל התמהיל עכשיו משתנה לטובת תל אביב. כלומר גם הסכום גדל וגם המשקל של ת"א טוב מבעבר. 

זו הערכה שמרנית, בפועל זה כנראה יותר,   וזה יימשך ואף ייגדל, אבל האם תנועות הון כאלו, מבטיחות עלייה? בסוף מה שקובע זה התמחור. אפשר שמניה תעלה בשנה ב-30% במחזור וביקושים מצרפיים של 1 מיליארד שקל, אבל תרד ביום אחד ב-20% כי הדוח לא טוב במחזור של 2 מיליון שקל. כלומר, הזרמת הכספים היא לא תעודת ביטוח. השערים נקבעים על פי "ההזרמות האחרונות" ועל פי השווי הכלכלי. 

מה שקובע הוא התמחור - הבורסה המקומית כבר לא זולה. הבנקים נסחרים לכאורה בתמחור סביר, אבל האם השיאים האלו מסתדרים עם המציאות? בנק בישראל הוכיח את עצמו כהשקעה נהדרת במשך העשור האחרון ויותר, אבל משהו מאוד לא טבעי במניות בנקים שמזנקות כשהעולם סוער, וכשהלקוחות שלהם במצב כלכלי שהולך ומתדרדר. חוסר האיזון הזה עשוי להתערער, הכספים יכולים והאמת גם צריכים לעבור מהבנקים לציבור - ומה יקרה אז? הרווחים ירדו, המניות ירדו. אלא שזו אולי משאלה של לקוחות הבנק וכנראה לא משהו שעל הפרק.     

כך או אחרת, היום בבורסה יהיה מעניין - מצד אחד, צפי לירידות בעקבות הנפילות אמש בוול סטריט - וול סטריט נפלה - נובה קרסה; צפי לירידות מחר בת"א, המניות הדואליות חוזרות בירידה (לא מאוד גדולה) של 0.8% - למניות הארביטראז, אבל הדולר צפוי לעלות (בדרך כלל הוא בכיוון מנוגד למה שקורה בוול סטריט כי ברגע למשל שיש ירידות החשיפה של הגופים המוסדיים לדולר יורדת וכדי להחזיר את שיעור החשיפה הדולרי שלהם למה שהם רוצים הם קונים דולרים ומעלים את המחיר). יתרה מכך - אסיה עולה, החוזים העתידים עולים. טראמפ שוב משחק בשווקים: הבורסות באסיה בעלייה על רקע שיחות בין ארה"ב ויפן; החוזים עולים עד 0.7% אחרי הנפילות אתמול

מדד ת"א 90 

מחזור המסחר התסכם בכ-1.48 מיליארד שקל

האופציות על המעו"ף פקעו ברמה של 2496.44

אתמול דיווחה פריון פריון נטוורק  על תוצאות מקדמיות לרבעון הראשון של 2025 - ההכנסות ברבעון הסתכמו ב-88 מ' דולר, מעל לצפי; חברת האד טק דיווחה כי ההכנסות ברבעון הראשון צפויות לעמוד על 88 מיליון דולר, בעוד האנליסטים ציפו להכנסות של 83.7 מיליון דולר; ה-EBITDA המתואם צפוי לעמוד על 1.5 מיליון דולר.