מריחים את קץ המיתון? הנה מניה שתעשה את העבודה
הכלכלנים והאנליסטים חלוקים בדעתם לגבי טיבו של הראלי האחרון והאם המניות שוות קניה גם לאחר זינוקים של 35% במדדים במהלך החודשיים האחרונים. עם זאת, אין חולק על העובדה שמספר הולך וגדל של נתוני מקרו מפגינים התאוששות מרשימה. בין המדדים
המלבלבים ניתן למצוא את מדד פעילות הייצור שהגיע לשפל של 32.9 בדצמבר האחרון וכעת עומד על 40.1. גם מדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן התאושש משפל של 55.3 בנובמבר ל-65.1 החודש. נתוני הדיור אף הם מראים שאולי טרם הגענו לתחתית המחירים אבל קצב הנפילה הואט באופן דרסטי.
השיפור בנתוני המקרו הביא לכך שמרבית המכשירים הפיננסים חזרו חזרה לרמות המסחר של ספטמבר 2008, טרום נפילת ליהמן ראו לדוגמה את מרווחי ה-TED, מרווחי האשראי,מדד ה-VIX, תחזיות אינפלציה של 1.5% בארה"ב לשנים הקרובות. אפילו מדד מחירי הסחורות מתקרב לרמות הללו.
והמשקיעים? מסתמנת נהירה רבתי לאותם מגזרים הקשורים לצריכה הפרטית, אלו שנפלו בחדות כאשר המיתון החל להכות ודחק את הצרכנים לפינה וללא כל ברירה הם החלו לחסוך.
שלושת הסקטורים בהם נרשם הביקוש הכי חזק בשבועות האחרונים הם סקטור המסעדות, קמעונות אלקטרוניקה ויצרניות נעליים. בהקשר הזה שימו לב למניית קרוקס – CROX – שביצעה זינוק של 393% מהשפל שנרשם בסוף נובמבר, מרביתו בשבוע האחרון!.
בסט ביי כמשל
היום נרחיב על חברת בסט ביי (סימול: BBY), אחת מרשתות האלקטרוניקה והבידור הגדולות בעולם בעלת שווי שוק של 17 מיליארד דולר ומכירות שנתיות המגיעות ל- 46 מיליארד דולר.
בסט ביי מפעילה חנויות בצפון אמריקה, אירופה וסין ומעסיקה כ-155 אלף עובדים. בחנויות ניתן לרכוש מוצרי אלקטרוניקה, טכנולוגיה, בידור ומוצרים למשרד.
ביצועי החברה נפגעו הרבה פחות מהמתחרות בשנה האחרונה, אך מחיר המניה צנח יחד איתם. המניה רשמה שפל של 16.42 דולר בסוף נובמבר 2008, אך בשבועות האחרונים התחילה הנסיקה מעלה, בעקבות דוחות מצוינים, העלאת תחזית מכירות והמלצות קניה מבתי השקעות.
בסט ביי העלתה את תחזית הרווח ל- 2.9 דולר למניה בשנת 2009, ומחיר המניה הנוכחי משקף לה מכפיל רווח עתידי של 14.7. בחמש השנים האחרונות נע מכפיל הרווח בטווח שבין 5 ל-26. התשואה על ההון עומדת על 26% - הרחק מעל המתחרים כאשר הממוצע הענפי הוא 19%. החברה הצליחה לבדל את עצמה ממתחרותיה באמצעות מגוון השירותים, הפריסה הגלובלית, אסטרטגיית רכישה של רשתות קטנות ושמירה על מדיניות דיבידנד (1.4% כרגע). בנוסף, הנהלת החברה קראה נכון את תמונת השוק ואת הקיצוץ ביכולת הקנייה של הצרכנים, והגדילה משמעותית את ההיצע של מוצרי אלקטרוניקה לא ממותגים ולכן זולים בהרבה כגון: דרייברים, זיכרונות, טלביזיות שטוחות וכבלים שונים - עליהם ניתן גם להרוויח יותר.
נתח גדול מהחברה מוחזק על ידי הנהלת החברה (19%), בנקים (11%) וכן 369 משקיעים מוסדיים אחרים המחזיקים ב 35% נוספים – כלומר, 65% מהחברה נמצאים באחזקה לטווח ארוך בידי משקיעים מנוסים ובעלי עניין – נתון המוסיף לאטרקטיביות החברה.
לסיכום: למרות שמחיר המניה נראה כבר 'לא מציאה', מאחר והוא נמוך 17% בלבד ממחיר השיא של בשנה האחרונה, הרי שמדובר בחברה איכותית גדולה ויציבה שעד כה צלחה בשלום את אחד מהמשברים הקשים שידעה התעשייה, ולפיכך היא מיוצבת היטב לקראת הימים הטובים שעוד יגיעו.
מאת: אליאב קמחין, מנהל מחקר בכוון בית השקעות
קרנות ההשתלמות באוגוסט: תשואה של כ-1.1% במסלול הכללי; כ-1.3% במסלול המנייתי
המסלולים הכלליים הניבו תשואה ממוצעת של כ-1.1% באוגוסט, והמנייתיים התקרבו ל-1.3%; אנליסט ומנורה בולטות בראש, מור וילין לפידות בתחתית; מתחילת השנה: פערים של יותר מ-1.5% בין מובילים לנגררים
קרן השתלמות אוגוסט אולי נפתח באי-ודאות בשווקים עם חששות גיאו-פוליטיים אבל הסתיים כשעוד חודש טוב לחוסכים. מדדי המניות סגרו בעליות נאות בארץ ובעולם, והתשואות בקרנות ההשתלמות ממשיכות לטפס, עם ממוצע של כ-1.1% במסלולים הכלליים וכ-1.3% במסלולים המנייתיים.
מנורה ואנליסט מושכות קדימה במסלול הכללי
במסלולים הכלליים, שמיועדים לרוב הציבור ומחזיקים בתמהיל מגוון יחסית של מניות, אג"ח ונכסים אלטרנטיביים, נרשמה באוגוסט תשואה בטווח של 0.92% עד 1.24%. את הטבלה החודשית הובילה קרן ההשתלמות של אנליסט, עם 1.24%, כשאחריה מיטב עם 1.19% ומנורה עם 1.17%.
בתחתית הטבלה עומדת קרן ההשתלמות של אינפיניטי, עם תשואה של 0.56% בלבד, נמוכה משמעותית מהממוצע הענפי. מעליה נמצאת ילין לפידות עם 0.92% ומגדל עם 0.97%.
אם מסתכלים על התשואה המצטברת מתחילת השנה, גם כאן אנליסט בראש עם 9.82%, כשמור (9.62%), מגדל (9.50%) וכלל (9.74%) קרובות אליה. בתחתית נמצאות אינפינטי (0.56%) ילין לפידות (8.19%) והראל (8.15%).
- "רציתי לפדות קרן השתלמות, והציעו לי הלוואה מהקרן - כדאי?"
- כך בדיקה פשוטה תוסיף לכם מעל ל- 50 אלף שקלים לחיסכון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בהסתכלות על שלוש השנים האחרונות אנליסט מובילה עם 35.29%, לפני מיטב (33.07%) ומור (33.56%). אינפיניטי משתחלת למרכז הטבלה עם תשואה של 32.41%, קצת מעל כלל וילין לפידות. מנגד, הראל נשארת מאחור עם 26.65% בלבד - פער של כמעט 9% מהמובילה.
צחי חג'ג', יו"ר חג'ג' אירופה, צילום: שי תמירצחי חג'ג' בחר לפגוע במשקיעים הפרטיים וחג'ג' אירופה נופלת 11%
הנפקה פרטית למקורבים בדיסקאונט מפילה את המניה; החברה גייסה כ-50 מיליון שקל נמוך ממחיר הסגירה של אתמול בכ-10%
חברת חג'ג' אירופה חג'ג' אירופה -11.42% , העוסקת בנדל"ן יזמי ונדל"ן להשקעה ברומניה. קיימה והשלימה אמש גיוס של כ-50 מיליון שקל ממשקיעים מסווגים, במסגרת מכרז מוקדם שנערך לקראת אפשרות של הנפקה לציבור. במסגרת ההנפקה הוצעו יחידות הכוללות מניות רגילות וכתבי אופציה במחיר של 925 שקל ליחידה - מחיר הנמוך בכ-10% ממחיר הסגירה של המניה אתמול בבורסה. בפועל ההנחה הא גדולה מ-105 כשמתחשבם בשווי האמיתי ל האופציות.
מצב כזה פוגע כמובן במשקיעים הפרטיים. הם מדוללים במחיר נמוך, והמניה נופלת כעת ב-11%. צחי חג'ג' יכול היה לגייס במסגרת הנפקת זכויות ואז המשקיעים הפרטיים היו יכולים להשתתף בהנפקה. עם זאת, חשוב להדגיש כי גם הנפקת זכויות גורמת במקרים רבים לירידה במניה, אך היא מספקת שוויון אמיתי בין בעלי המניות.
החברה ציינה כי התקבלו התחייבויות מוקדמות לרכישת 54,059 יחידות, מתוכן בחרה להקצות 50,004 יחידות, בהיקף כספי כולל של כאמור כ-50 מיליון שקל. בין המשתתפים בהנפקה נכללו גם בעלי עניין בחברה, ובראשם נפתלי שמשון (נ.ש אחזקות), שהוא חלק מגרעין השליטה, שהתחייב לרכוש כ-5,377 יחידות. עם פרסום ההודעה נרשמה תגובה חריפה מצד השוק: מניית חג'ג' אירופה צונחת כעת בכ-10% במחזור גבוה של כ-1.68 מיליון שקל. הירידה החדה משקפת את חוסר שביעות הרצון של המשקיעים מהדיסקאונט שניתן בהנפקה, ויותר מכך - מהתחושה של דילול החזקות לציבור הקיים.
בעצם, המהלך מפחית ערך לבעלי המניות הקיימים, והתגובה המיידית במחיר המניה מגלמת את הביקורת הזו. בדוח המיידי שפרסמה החברה צוין כי פרסום הצעת המדף לציבור, אם וככל שתתקיים, כפוף בין היתר לאישור הדירקטוריון ולתנאי השוק המתאימים. בשלב זה אין ודאות לגבי ביצוע הנפקה לציבור, היקפה או מועד קיומה. כלומר, לא ניתנת לציבור האופ' להשתתף בהנפקה בתנאים הדומים למשקיעים המסווגים.
- חג'ג' אירופה תעבור מנדל"ן לגז? - "זה לא 'במקום', זה 'גם וגם'"
- חג'ג' אירופה בפרויקט של 100 מיליון דולר בבוקרשט
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
סימני שאלה. מדוע דווקא עכשיו?
הנפקה בדיסקאונט נתפסת לרוב בשוק ההון כמהלך של חולשה, כאילו החברה נאלצת "למשוך" כסף במחיר נמוך מהשוק כדי להבטיח ביקושים. הדבר מעלה סימני שאלה לגבי חוסנה הפיננסי של החברה או יכולתה לגייס בתנאים טובים יותר. מנגד, העובדה שהחברה בחרה לגייס דווקא אחרי תקופה של עליות במניה - 50% מתחילת השנה. מלמדת על רצון למקסם את הערך שנוצר.
