מנמיכות ציפיות: החברות הכינו את המשקיעים לעונת הדו"חות
לפני כשבועיים החלו החברות הנסחרות בארצות הברית לדווח למשקיעים אודות תוצאות הרבעון הראשון של השנה, במה שמכונה עונת הדו"חות. סביר להניח שגם הפעם, כמדי רבעון, כותרות העיתונים יודיעו שמרבית החברות הכו את תחזיות האנליסטים. איך יכול להיות שבכל רבעון אנו עדים לתוצאות גבוהות מהצפוי? האם התוצאות הטובות משקפות עלייה של מניות החברות המדווחות?
רוב החברות הציבוריות בעולם נוטות לתת תחזית לתוצאות החברה בעתיד - תחזית זו מכונה guidance. הדבר נהוג בעיקר מחוץ לישראל, וכמעט כל החברות הישראליות הדואליות נותנות תחזית השקעות, בהן: טבע, נייס ומלאנוקס. התחזית יכולה להתייחס לרווח למניה, מכירות, צבר ההזמנות וכו'. הנחיית החברה משמשת לתיאום ציפיות מול השוק, ומחקרים מראים שמניות של חברות שמעניקות הנחייה, נוטות להשיא תשואות גבוהות יותר.
אבל לצערן של החברות, הנתונים לא תמיד תואמים את הציפיות שלהן, וכך קורה שהחברות צריכות לעדכן את התחזיות שלהן. לעיתים, לקראת פרסום הדו"חות, יש צורך בעדכוני תחזיות. כמובן שבחלק מהמקרים, צריכות החברות לפרסם תחזית שלילית או אזהרת רווח - והמשמעות היא שהתוצאות יהיו נמוכות מאלו שהעריכו בתחילת השנה.
מהו אינטרס החברה להעניק עדכון תחזית שלילית או אזהרת רווח?
התשובה היא, ניהול ציפיות - איזו כותרת תביא לביצועים עדיפים במניית החברה? האם המשקיעים יגיבו טוב יותר להודעה כדוגמת, "חברת X פרסמה תוצאות לרבעון הראשון, בהם החטיאה את תחזית הרווח", או לכותרת "חברת X פרסמה תוצאות לרבעון הראשון, בהם הכתה את תחזית הרווח". ברור שהתגובה הראשונית לפספוס התחזיות יכולה להיות מכירה של המניה, בעוד שבאופן אבסורדי, דווקא במקרה השני, בהו החברה הזהירה מראש, יש סיכוי שהמשקיעים יגיבו בעליות להפתעה החיובית. לכן, נראה כי עבור החברה, עדיף להנמיך את הציפיות ולהוריד את התחזיות לפני הפרסום, וכך להכות אותן ולו במקצת, לאחריו.
על מנת לנסות ולהעריך את תגובת השוק, בחנו את עדכוני התחזיות שנתנו חברות בארה"ב לקראת עונת הדו"חות הנוכחית. נכון לסוף הרבעון הראשון, נתנו 86 חברות עדכון שלילי לתחזית ההכנסות שלהן, בעוד ש-24 חברות בלבד העניקו עדכון תחזית חיובי. זוהי עונת הדו"חות החמישית ברציפות בה עולה אחוז החברות שמציגות תחזית שלילית לפני פרסום התוצאות. אבל למרות הפסימיות, השוק לא מתרגש.
מאז תחילת עונת הדו"חות הנוכחית, פרסמו 106 חברות מתוך מדד ה-500 S&Pאת התוצאות לרבעון הראשון. מתוכן, 72% הציגו רווחים טובים מהצפוי. מעניין לראות כי בסקטור החומרים והסחורות, שכרבע מהחברות הנכללות בו הציגו דו"חות, כל החברות היכו את תחזיות האנליסטים.
מצב זה דומה מאוד לרבעון הרביעי של שנת 2012, בו יותר מ-100 חברות נתנו תחזיות, וכ-75% מהן היכו אותן, למרות האחוז ההולך וגדל של הורדת התחזיות ואזהרות הרווח. השיטה של הורדת תחזיות, ומתן תוצאות טובות יותר הפכה לנורמה, ובחמש השנים האחרונות, מספר ההפתעות החיוביות נע סביב ה-75% בממוצע.
גם בעיצומה של עונת הדו"חות הקרובה לא צריך לצפות לתרחיש שונה. רק אנשי מקצוע אשר מכסים או עוקבים לעומק אחר חברה מסוימת, יזכרו האם היא הורידה תחזיות לפני כחודש למשל. שאר ציבור המשקיעים יסתפק בבחינה האם הכתה החברה תחזיות, ומהו ממוצע החברות שמכות את התחזיות בעונת הדו"חות. כמו כן, ניתן להניח, ששוב תהיה זו הסטטיסטיקה שתככב בכותרות. לכן, אם עונת הדו"חות הנוכחית לא תלווה בעדכון תחזיות שלילי קדימה, אפשר לצפות שגם הפעם שוק המניות יתנהג באופן דומה לזה של העונות הקודמות.
- 5.משה 25/04/2013 08:40הגב לתגובה זולאחרונה ניתן לראות שהחברות מורידות את תחזיות הרווח לפני פרסום הדוחות- מעתה עונת הדוחות = הצגת יחסי ציבור של החברות
- 4.גיא 25/04/2013 02:00הגב לתגובה זונדב לגמרי יודע על מה הוא מדבר.
- 3.סוחר 24/04/2013 17:41הגב לתגובה זומתי יביאו כתבים מיקצועיים בעלי רקורד ולא אנשי מכירות. חבל בעבר האתר היה מאוד מקצועי
- תפרגן 25/04/2013 00:19הגב לתגובה זולמה שלא תפרגן? תאכלס אחלה כתבה, מעניינת ומקצועית, צרות עין, עלק סוחר
- 2.החבר המחבר 24/04/2013 14:19הגב לתגובה זולפחות 5 פעמים
- 1.אני מכיר את נדב המון שנים, הבחור יודע על מה הוא מדבר (ל"ת)אחד שמבין 24/04/2013 14:15הגב לתגובה זו
תחזיות אתר polymarketשוקי החיזוי: הפרצה המסויית שהופכת הימורי ספורט לחוזים פיננסיים
רווחים משוקי התחזיות ממוסים בשיעור נמוך יותר מהימורים; מה המשמעות?
הפער במיסוי: למה חוזי חיזוי משתלמים יותר
הפער במס יכול להיות משמעותי: בהימור ספורט סטנדרטי, ה-IRS מתייחס לזכיות כהכנסה רגילה, מה שאומר שמי שנמצא במדרגת מס גבוהה ישלם בהתאם. לעומת זאת, בשוקי החיזוי, חוזי האירוע נתפסים כסוג של חוזים פיננסיים. במנגנון המיסוי המשולב בארצות הברית, 60% מהרווח ממוסה כרווח הון לטווח ארוך, ו-40% כרווח הון לטווח קצר, מה שמוביל לשיעור מס אפקטיבי נמוך יותר. מומחי מס בארצות הברית מדברים על סוג של פרצה, אך יש לזכור שה-IRS יכול להחליט שהמהות הכלכלית קובעת, ולהגדיר את הפעילות כהימור.
במקביל, חוק התקציב הגדול של הרפובליקנים שעבר ב-2025 שינה את כללי הקיזוז של הפסדי הימורים. בעבר ניתן היה לקזז 100% מהפסדים מול זכיות, אך כעת ניתן לקזז רק 90%. לדוגמה, אם שחקן זכה 100,000 דולר והפסיד 100,000 דולר, הוא יישאר עם הכנסה חייבת של 10,000 דולר. במקרה של חוזים בשוקי החיזוי, אם הם ממוסים כמו נגזרים, זה יכול להשפיע גם על מנגנוני הקיזוז והדיווח. עדיין, הכל תלוי בסיווג הסופי של ה-IRS.
המאבק הרגולטורי: מי יקבע את הכללים
השאלה מי יקבע אם חוזי ספורט הם הימורים מורכבת. חוזים עתידיים נמצאים תחת פיקוח ה-CFTC, בעוד שהימורים נמצאים תחת רגולציה מדינתית. ה-CFTC טרם נתן עמדה חותכת, ובינתיים מתנהלים הליכים משפטיים שיכולים להגיע עד בית המשפט העליון. זה מעכב החלטות רגולטוריות ומאפשר לשוק לצמוח במהירות. נתונים מ-Dune מראים שביום שיא אחד בקלשי, כ-97% מהמחזור הגיע מחוזי ספורט, מה שמדגים את היקף המגמה. אם בתי המשפט יקבעו שחוזי ספורט הם הימורים, זה יכול להעביר את המרכז הכובד למדינות, אך ה-IRS יכול להגדיר את ההימור באופן עצמאי.
הבעיה המעשית היא טיימינג: חוזי ספורט זמינים רק מ-2025 ואין כללי מס מסודרים. ייתכן שהנחיה תגיע רק אחרי מועד הגשת הדוחות, מה שיביא לצורך בתיקון דוחות מס. מומחי מס ממליצים לעבוד עם איש מקצוע ולשמור תיעוד מפורט של כל עסקה. ההיסטוריה מראה שה-IRS נוטה לנוע לאט מול חדשנות פיננסית, כמו במקרה של נכסים דיגיטליים, כך שהבהירות לגבי חוזי ספורט עשויה להגיע רק ב-2028.
- הבלרינה שהפכה למיליארדרית - סיפורה של לואנה לופס לארה
- במקום אנבידיה וטסלה: השוק החדש שמאיים על וול סטריט כבר מגלגל מיליארדים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בסיכומו של דבר, חוזי ספורט בשוקי חיזוי נראים כמו הימורים, אך כרגע מקבלים טיפול מס של נגזרים, מה שיוצר תמריץ להעביר את הפעילות לפלטפורמות חיזוי. עם זאת, יש סיכון רגולטורי ומסי, כולל אפשרות לשינוי כללים בדיעבד. זה יכול להפוך את השוק לאטרקטיבי במיוחד לעומת חברות כמו דראפטקינגס ופאנדואל של פלאטר, אך ככל הנראה זה יהיה זמני.
"אווטאר: אש ואפר" שובר קופות: 760 מיליון דולר תוך שבועיים בלבד
ההצלחה המסחרית של "אווטאר אש ואפר" מוכיחה שיש עדיין ביקוש משמעותי לחוויית הקולנוע, במיוחד כשמדובר בסרטים עם טכנולוגיה חדשנית וסיפור שמחזיק קהל לאורך זמן. קמרון, שהפך את "אווטאר" למותג עולמי, מצליח שוב למשוך צופים לאולמות הקולנוע. ההכנסות הגבוהות מחזקות את המגמה של התאוששות תעשיית הקולנוע אחרי התקופה המאתגרת של הקורונה, שבה רבים מעדיפים לצפות בסרטים בפלטפורמות סטרימינג.
בסוף השבוע של חג המולד הסרט נשאר בפסגת הקופות בארה"ב ומוסיף הכנסות משמעותיות גם בימי החג עצמם. הנתונים מצביעים על ירידה מתונה בלבד
ביחס לפתיחה, מה שמרמז על יציבות של סרטי אירוע גדולים, בעיקר כשהם נתמכים בפורמטים יקרים יותר כמו IMAX ותלת ממד שמעלים את מחיר הכרטיס הממוצע.
התאוששות זוחלת: קופות 2025 עולות ב-1.6% בלבד
בשנת 2025, הכנסות הקופות בארצות הברית צומחות בכ-1.6% לעומת השנה הקודמת, ומסתכמות עד כה בכ-8.76 מיליארד דולר. ההערכה היא כי סך ההכנסות השנתי מגיע לכ-8.87 מיליארד דולר. למרות ההתאוששות ההדרגתית, נראה כי היעד של 9 מיליארד דולר עדיין רחוק.
במקביל לקצב העלייה המתון, הפער מול 2019 נשאר גדול,
נתון שמחדד עד כמה השוק עדיין לא חוזר לנקודת הייחוס שלפני הקורונה. חלק מהסיבה קשור לתמהיל הסרטים, פחות שוברי קופות לאורך השנה ויותר תלות בכמה מותגים שמסוגלים לייצר תנועה עקבית לקופות.
- משלוש יוצא אחד - פרימיום חשמלי סיני
- אווטר 11 - קרוסאובר קופה חשמלי עם עיצוב מיוחד
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מבחינת סרטים חדשים שיצאו במהלך חג המולד 2025, עשרה סרטים מושקים ומכניסים יחדיו כ-68 מיליון דולר בלבד, לעומת כ-70 מיליון דולר שהושגו בשנה הקודמת מ-7 סרטים בלבד. זה מצביע על ירידה בביקוש לסרטים חדשים בתקופת החגים, מה שמעיד על שינוי בהרגלי הצפייה.
