קופות הגמל נשחקות: "הקופות הכלליות לא הצדיקו את הסיכון שלקחו מאז 2006"
השווקים סוערים בשבועות האחרונים ותעשיית קופות הגמל עומדת בעין הסערה. הקופות נשחקות והעמיתים מודאגים. בחודש ספטמבר רשם המעו"ף ירידה של קרוב ל-14%, מדד התל-בונד-60 צנח ב-9.66% ומדד האג"ח הממשלתי הכללי רשם ירידה של 0.46%. כל אלו צפויים להביא לירידה של 4%-5% בתשואות הקופות הכלליות לחודש סטפמבר אבל גם לפני זה, הירידות החדות בשוק ההון היכו בתשואות הקופות.
מבדיקה שערכה חברת קלי שוקי הון, משווק הגמל הגדול בישראל, בין קופות הגמל המחזיקות בפועל ב-100 מיליון שקל ויותר (נכון לחודש אוגוסט 2008), נמצא כי בין חודשים ינואר –אוגוסט 2008, הקופות המאוזנות (המחזיקות בפועל בין 15%-35% מניות) השיגו תשואה שלילית של 5.95%- והחזיקו בממוצע ב – 26% מניות ו- 6% בנכסי סיכון ולעומתן הקופות ההגנתיות (בין 0%-15% מניות) השיגו תשואה חיובית של 3.5% והחזיקו בממוצע 2.7% במניות ו- 3% נכסי סיכון.
אם מסתכלים שנה אחת נוספת אחורה, ניתן לראות כי מינואר 2006 ועד אוגוסט 2008, התשואה של הקופות המאוזנות וההגנתיות הינן זהות כ-13% במצטבר בממוצע וצריך לזכור כי 2006 ומחצית 2007 היו שנות גאות. הנתונים הם מתוך בדיקה של 121 קופות מאוזנות ו- 27 קופות הגנתיות.
מניית ביוטק בלי מוצר זינקה פי 47 בשלושה חודשים
TransThera Sciences שנסחרת בהונג קונג שווה 31.5 מיליארד דולר, יותר מחברות ביוטק מבוססות עם תרופות בשוק. החברה מעסיקה 121 עובדים, אין לה הכנסות, והפסידה 50 מיליון דולר במחצית הראשונה. האם זו ההזדמנות של החיים או הבועה הבאה שתתפוצץ?
שוק ההון בהונג קונג מספק בימים אלה דוגמה קיצונית לאופן שבו השקעות במניות ביוטכנולוגיה עשויות להפוך ממהלך מחושב להימור ספקולטיבי פרוע. חברת TransThera Sciences (2617.HK), מנאנג'ינג שבסין שהונפקה לראשונה ביוני השנה, הפכה תוך פחות משלושה חודשים לאחת התעלומות הגדולות בשווקים הגלובליים. המניה, שגייסה במחיר של 13.15 דולר הונג קונגי, נסחרת כעת סביב 620 דולר הונג קונגי - קפיצה מטורפת של 4,600%.
שווי השוק של החברה הגיע ל-246 מיליארד דולר הונג קונגי, שהם כ-31.5 מיליארד דולר אמריקאי, רמה שמציבה אותה מעל ענקיות ביוטק מבוססות בסין. אלא שבניגוד לאותן חברות ותיקות, TransThera אינה מציגה הכנסות, אין לה אף מוצר מסחרי, וכל פעילותה מתבססת על ניסויים קליניים בשלבים ראשוניים והבטחות עמומות לעתיד.
121 עובדים, אפס הכנסות, שווי של ענקית פארמה
TransThera הוקמה בשנת 2017 ומעסיקה כיום 121 עובדים בלבד. החברה מתמקדת בפיתוח תרופות מולקולריות קטנות לטיפול בסרטן ובמחלות דלקתיות. הפייפליין שלה כולל כמה מועמדים, בראשם התרופה Tinengotinib (TT-00420) הנמצאת בשלב II רגולטורי בסין לטיפול בסרטן נדיר של דרכי המרה. תרופה זו עוררה עניין רב לאחר שממצאים ראשוניים הצביעו על פוטנציאל ליעילות במקרים שבהם טיפולים קודמים נכשלו.
לצדה נמצאות תרופות נוספות, ביניהן TT-00973 לסרטן שד ומעי, TT-01488 ללימפומה, ומעכב NLRP3 לטיפול במחלות דלקתיות כמו קרוהן. כולן נמצאות בשלבים מוקדמים, חלקן בניסויים ראשוניים בלבד. המשמעות: עוד שנים רבות עד שהחברה תוכל להכניס לשוק תרופה מסחרית, אם בכלל. לפי נתוני התעשייה, כ-90% מהתרופות בשלבי פיתוח מוקדמים אינן מגיעות לשוק וזה מחדד את הסיכון העצום למשקיעים.
- האם אפשר לעצור ראלי מבלי לפוצץ את הבועה?
- כך מתפתחת בועה בשוק - המקרה של אמפא
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הדו"ח האחרון של החברה למחצית הראשונה של 2025 חשף הפסד של 396 מיליון דולר הונג קונגי (כ-50 מיליון דולר), ללא הכנסות. במילים פשוטות, השווי העצום שבו נסחרת החברה נשען כולו על חלומות ותקוות, לא על ביצועים עסקיים.
