לאחר שנתיים יוצאות דופן בשוק ההון, בהן מדד ה-S&P 500 רשם עליות של מעל 20% מדי שנה, המשקיעים צופים להמשך מגמת העלייה גם בשנת 2025. המגזר הטכנולוגי, עם דגש על חברות הבינה המלאכותית, ממשיך להוביל את השוק, וזוכה לאמון מצד משקיעים בזכות תחזיות צמיחה ארוכות טווח.

הרקע הכלכלי לשנה הקרובה נראה יציב. הפדרל ריזרב החל בהורדת ריביות, המיועדת לתמוך בכלכלה לאחר תקופת עליות אגרסיביות שנועדו להילחם באינפלציה. קצב ההורדות, אמנם, לא תואם את הציפיות של השוק, מה שמעלה חששות מסוימים, ראינו בשבוע שעבר ירידות חדות בשוק מיד לאחר הצהרת הפד, מה שמאשש את הטענה שהשוק עדיין חושש.

על פי התחזיות, רווחי החברות במדד S&P 500 צפויים לעלות ב-14% במהלך 2025. תחזיות אלו מתמקדות בעיקר במגזרי הטכנולוגיה והבריאות, אך מלוות בחשש מסיכונים כמו אינפלציה עיקשת ומדיניות סחר אגרסיבית מצד הממשל החדש. 

הזדמנות או סיכון מוגבר?

מדד ה-S&P 500 נסחר כיום לפי מכפיל רווח של 22, גבוה בהרבה מהממוצע ההיסטורי של 15.8. מדובר באחת הרמות הגבוהות ביותר מאז 2021. אמנם הערכות שווי גבוהות אינן בהכרח סימן לירידות קרובות, אך הן מעידות על כך שהשוק תלוי בצמיחה מתמדת ברווחי החברות. כל אכזבה, ולו קטנה, עשויה לגרום לתנודתיות חדה במדדים.

• ה-S&P 500 צפוי לשבור היום שיא; ומה קורה באירופה?
• בכמה יעלה ה-S&P 500 בשנה הקרובה? תחזיות של הבנקים להשקעות
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

עם זאת, חשוב לזכור שהשוק השורי הנוכחי נמצא עדיין בשלבים מוקדמים יחסית. מאז תחילתו באוקטובר 2022, הוא רשם עלייה של כ-64%. על פי נתונים היסטוריים מ-Truist Advisory Services, שווקים שוריים קודמים הציגו עליות ממוצעות של 184%, מה שמרמז על כך שלשוק הנוכחי עשוי להיות עוד מקום לצמוח.

אתגרים מרכזיים: מדיניות טראמפ והאינפלציה

המשקיעים יעקבו מקרוב אחר מדיניות הסחר של הנשיא הנכנס דונלד טראמפ, שכבר הצהיר על כוונתו להעלות מכסים על ייבוא מסין וממדינות נוספות. מהלך כזה עשוי להכביד על רווחי החברות, לפגוע באמון הצרכנים ולהגביר את האינפלציה, שעל אף שירדה מאז השיאים של 2022, נותרה ברמה של 2.7%.

האינפלציה ממשיכה להוות אתגר מרכזי. כל עלייה נוספת עלולה לגרום לפדרל ריזרב לשקול מחדש את מגמת הורדת הריבית, מה שייצור לחץ נוסף על השוק. למרות זאת, טראמפ מתכנן רפורמות פרו-צמיחה, כמו קיצוצי מסים ודה-רגולציה, שיכולים לתמוך בכלכלה ולהשפיע לחיוב על השוק בטווח הארוך.

• טראמפ מתקרב להכרעה על יו״ר הפד הבא ודורש ריבית נמוכה בהרבה
• ביל אקמן בונה ברקשייר האת’וויי משלו: הווארד יוז רוכשת חברת ביטוח
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מה ההון הממוצע של ישראלי ומה ההון של אמריקאי?