הגז המצרי בסימן שאלה? "לא רחוק הרגע בו הממשל ינתק את הספקת הנפט והגז למדינות השכנות"

ביום שישי, צללה אמפל אמריקן, המחזיקה ב-12.5% מספקית הגז המצרית EMG, ב-10% במסחר בוול סטריט. גורמים בקבוצת דלק: "המאורעות מדגישים שלצד הגז המצרי יש צורך גם במאגר 'תמר'"

סתיו שירייב | 29/01/2011 18:42 (77)

המהומות במצרים מחריפות והספקת הגז המצרי לישראל עומדת כעת בסימן שאלה. אם וכאשר השלטון יפול לידיהם של מוסלמים קיצוניים, הדבר עלול לגרום לניתוק יחסים מוחלט בין 2 המדינות וכך ישאר המשק הישראלי בלי הגז המצרי.

ביום שישי האחרון, צללו מניותיה של אמפל אמריקן, המחזיקה ב-12.5% מספקית הגז המצרית EMG, ב-10% במסחר בוול סטריט. הירידות במניה הגיעו ככל הניראה מחשש המשקיעים כי המהומות במצרים עלולות לפגוע בפעילות החברה ויצוא הגז לישראל.

גורמים בקבוצת דלק אמרו היום ל-Bizportal, כי "אנחנו עוקבים בדאגה אחר המתרחש במצרים. אספקת הגז ממצרים זה דבר חשוב לישראל וצריך לזכור זאת. עם זאת, המאורעות הללו מדגישים את הצורך במאגר תמר, מאגר היכול לספק את צרכי האנרגיה של מדינת ישראל למשך 30 שנים, וחבל שבשנה האחרונה, כל פעם מחדש ובייחוד ועדת ששינסקי, מצאו דרך להטיל צל כבד על פיתוחו".

בארה"ב מזהירים

לדבריו של ג'ון שימקוס, עורך מגזין האנרגיה ב"אנרג'י דיגיטל" - "לא רחוק הרגע בו הממשל ינתק את הספקת הנפט והגז למדינות השכנות בדומה לאיך שהם שיתקו את רשתות התקשורת". לפי סוכנות האנרגיה של ארה"ב, ב-2009 היקף יצוא של הגז המצרי הסתכם ב- 646 מיליארד רגל מעוקב (BCM).

הערכות: שותפות תמר תקבל את העסקה עם ח"י

לדבריו של אמיר כהנוביץ, כלכלן ראשי בכלל פיננסים ואסטרטג שווקים , "ישראל מייבאת גז בהיקף גדול ממצרים, היקף שעוד מתוכנן להתרחב בצורה משמעותית בשנים הבאות, עם סיום בנייתן של תחנות כוח המופעלות בגז".

"בשנת 2010 יבאה ישראל ממצרים גז בהיקף של 2.1 BCM ואלה צפויים לעלות ל-3 BCM ב-2011 ועד ל-8 BCM בעוד מספר שנים. העסקה הגדולה ביותר שעומדת על הפרק היא עסקת יבוא גז בשווי של כ-4 מיליארד דולר ל-20 שנה על ידי החברה לישראל. נכון להיום חצי מהעסקה התבצעה מול מצרים, EMG, השאלה עדיין אם המחצית השנייה תופנה למצרים או לשותפות תמר".

כעת גוברות הערכות כי לאור המאורעות במצרים גדלה ההערכה כי שותפות בתגלית 'תמר' יקבלו את העסקה. "מאד יתכן כי אי הודאות ממצרים תביא את החברה לישראל להעדיף לתת גם את החצי השני של העסקה לתמר", אומר כהנוביץ.

לאחרונה חתמו חברות מפעלי ים המלח, בז"ן ואו.פי.סי רותם מקבוצת החברה לישראל, על חוזה ענק לרכישת גז טבעי מ-EMG המצרית. היקף הגז מ-EMG מהווה כ-50% מהגז הדרוש להפעלת תחנת הכוח במישור רותם. לגבי המחצית השניה של החוזה, החברה לישראל צפויה להחליט בשבועות הקרובים האם לממש את האופציה מ-EMG או שמא לרכוש גז כחול לבן מקידוח "תמר" של תשובה.

נכון להיום, EMG ניצלה רק כ-5.1 BCM מתוך 7 ה-BCM עליהם התחייבה ממשלת מצרים לספק לישראל כאשר חתמו בשנת 2005 (כולל את העסקה האחרונה בינה לבין החברה לישראל).

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(77):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

64.
מישל 30/01/2011 15:53
הגב לתגובה זו
אם לא היה ששינסקי תשובה היה חותם מזמן חוזה לפי 4 $ משלם שליש מס ונשאר עם 2.7 דולר ליחידה.עכשיו בזכות ששינסקי ושטייניץ הוא לא חתם ויכול לדרוש 8 דולר, כמחיר השוק.הוא ישלם 60% מס וישאר עם 3.2 דולר ליחידה, רווח של 20% לעומת הזמן שלפני ששינסקי וכמובן אנחנו נשלם יותר על החשמל, תודה לך שטייניץ.
63.
פרופ" נפטמן 30/01/2011 11:40
הגב לתגובה זו
עכשו הזמן להיכנס בגדול לבזן
62.
פרופ" נפטמן 30/01/2011 11:39
הגב לתגובה זו
עכשו הזמן להיכנס לבזן, מי שמבין יודע גם למה
61.
ינשוף 30/01/2011 09:22
הגב לתגובה זו
חייבים דחוף ומהר לפתח את תמר ולווייתן וכל מה שמסביב לטובת המשק הישראלי
60.
לוינסקי 30/01/2011 08:48
הגב לתגובה זו
כבר יש לך גרעון אחרי תקציב דו שנתי שקשרת לך כתרים אם כך יש לך עטות בחשבון עובדה אתה מעלה את מחירי הדלק בקיצור פילוסוף לא יכול להיות שר אוצר ונוסף לכך אתה לא מכבד הסכמים אני מקוה שסופך יהיה כמו של מובארק
59.
סמי 30/01/2011 05:41
הגב לתגובה זו
לא לפתח עד שישנו את ההמלצות וחפטרו את שטיניץ
58.
סמי 30/01/2011 05:40
הגב לתגובה זו
נו איפה זוג הטיפשים?
57.
כל הכבוד 30/01/2011 05:04
הגב לתגובה זו
מי אמר שהם מסתכלים רק על הגרוש? עכשיו חברת החשמל והחברה לישראל ובעקיפין כל אזרחי המדינה,יאלצו לממן את מיסי שישינסקי במחירי גז ודלק גבוהים. ממש אנשי מעוף וחזון הנבלות.
56.
קודח 30/01/2011 00:34
הגב לתגובה זו
מיליארד מטר מעוקב = BCM
55.
עד עכשיו לא טעיתי 30/01/2011 00:13
הגב לתגובה זו
עוד ב 2011 תחלוף על פני השער הזה הקלילות
54.
הכהן הגדול 29/01/2011 23:52
הגב לתגובה זו
שבוע טוב לביבי הנוכל ושטייניץ הפודל אני מקווה שתשובה גובל אנרג' י ישהו כמה שיותר את פיתוח תמר וליויתן ותשלחו את ביבי ושטייניץ שיחפשו נפט ממצרים שאוטוטו הולכת לעזאזל הכל צלמעלה רבותי אני מצביע רק ליברמן והכי הרבה כבוד לעוזי לנדאו שיצא גבר
53.
ישראמקו נקודה (ל"ת)
שטייניץ השקרן 29/01/2011 23:29
הגב לתגובה זו
52.
מגיע לך מימן ישמוק (ל"ת)
שמוק 29/01/2011 23:28
הגב לתגובה זו
51.
עלי והצליח ישראמקו הגיע זמנך (ל"ת)
עוזי 29/01/2011 23:08
הגב לתגובה זו
50.
האחד 29/01/2011 23:02
הגב לתגובה זו
אחרי שמימן הזחוח ומלא שביעות רצון עצמית הופיע ואמר שהוא לא מבין את שותפויות הגז ומצדיק את ששינסקי. מעניין כמה מרוצה מעצמו הוא עכשיו.
49.
T 29/01/2011 23:02
הגב לתגובה זו
נפט איכותי מאוד-חשמל ואם יירצו גז
48.
אלוהים עוזר לנגזלי ישראמקו.בקרוב שער 58 (ל"ת)
ישראמקו 29/01/2011 22:57
הגב לתגובה זו
47.
ישראלי 29/01/2011 22:54
הגב לתגובה זו
המזלשלישראל הוא הזמן עדין יש לנו זמן לתקן את העיות שזך שר העוצר שרואה את החיים דרך נחור שבגרוש בכדילא ךעשות טעיןת נוספות שאי אפשר לתקן יש לעלותו הדרגה ותת לו תואר של פרופסור בכדי שילך ללמד
46.
רובי 29/01/2011 22:37
הגב לתגובה זו
צדיקים-מלאכתם נעשית ע"י אחרים
45.
אברהם 29/01/2011 22:35
הגב לתגובה זו
נתניהו ואנשי הליכוד לא למדו את הלקח שלא לסמוך על הערבים, נתניהו מסר את רוב התחבורה הציבורית בארץ , לחברה הערבית מנצרת, כולל רוב הגליל, היום נפלה ההחלטה לוקחים מאגד החברה היהודית, את קוי חיפה לקריות, ואת הקוים מחיפה לנהריה, מאות אנשי הפלמח ההגנה ואצל נהרגו למען שחרור הגליל, וביבי ירק עליהם, זאת סופה של המדינה היהודית, תודה
44.
א 29/01/2011 22:35
הגב לתגובה זו
שום שלטון פרט לאחים המוסלמים לא יפסיק את משלוחי הגז שמהווים הכנסה גדולה למצרים בפרט היום שההכנסות מתיירות לא יהיו בטווח הקרוב בינוני
43.
חשיבות הפחם לא נתנת לערעור אסור להסתמך על הגז (ל"ת)
מ 29/01/2011 22:18
הגב לתגובה זו
42.
פעולת הפראק בגבעות הצליחה (ל"ת)
יודע דבר 29/01/2011 22:07
הגב לתגובה זו
41.
יוסי פינק תתנצל על השטויות שכתבתה על גבעות (ל"ת)
ענליסת 29/01/2011 22:04
הגב לתגובה זו
40.
זוהרה 29/01/2011 21:54
הגב לתגובה זו
לנער את החלשים
ד" ר שמשון חושנגי 29/01/2011 22:16
הגב לתגובה זו
זו הססמא החדשה וששינסקי,שטיניץ,שאמה וכל המרעים בשין יתפסו את האוטובוס הישיר לקהיר ...
39.
מי שמכר ישראמקו אידיוט-מחר יקנה ביוקר רב (ל"ת)
זוהרה 29/01/2011 21:54
הגב לתגובה זו
38.
היידי ישראמקו ורציו (ל"ת)
זוהרה 29/01/2011 21:53
הגב לתגובה זו
37.
חיבים להחריג את תמר ולויתן אחר הגז ישאר בים ל (ל"ת)
זוהרה 29/01/2011 21:53
הגב לתגובה זו
36.
שטינפליץ עדיין לא מבין את המשמעות (ל"ת)
זוהרה 29/01/2011 21:52
הגב לתגובה זו
35.
בזן פטרוכימים נופלות (ל"ת)
דן 29/01/2011 21:51
הגב לתגובה זו
34.
משקיע ומאמין בגבעות 29/01/2011 21:50
הגב לתגובה זו
האם בהיותנו יותר משכילים ו" דמוקרטים" לא נוכל להגיב ביתר עוצמה ממול הגזל וסיכון המדינה, בהקפאת מפעלי הנפט והגז, ע" י שליחי התמנון המרכסיסטי שבשלטון????
33.
ממחר ישראמקו עפה לשמים (ל"ת)
מזל טוב לישראמקו 29/01/2011 21:50
הגב לתגובה זו
32.
מצביע ליכוד לשעבר 29/01/2011 21:44
הגב לתגובה זו
כאשר סטנלי פישר אמר שהוא תומך בשישינסקי שהוא המוציא לפועל של שטייניץ הרשע, מיד יצא ביבי בנאום חוצב והביע את תמיכתו המלאה למרות שזאת לא דעתו בכלל. ביבי אין לך עמוד שידרה, תעמוד על שלך , מה אתה מפחד שסטנלי יתפטר , שיגרם נזק אם הוא ילך ? נו באמת , ביבי תתעורר . שומעים את הנשיפות של ליברמן מאחור ואם תסתובב גם תראה לו את הלבן שבעיניים.
31.
השר לנדאו כמה אתה צודק בנושא הגז, שאפו! (ל"ת)
יצחק 29/01/2011 21:37
הגב לתגובה זו
30.
אל תבנו על הגז עד שדוח ששינסקי יגנז ויבוטל. (ל"ת)
יצחק 29/01/2011 21:35
הגב לתגובה זו
29.
יצחק 29/01/2011 21:34
הגב לתגובה זו
כי לפי תנאי ששנסקי המשקיעים ישלמו מכיסם לממן את המיסוי וההוצאות לשאיבת הגז. לכן הגז ישאר עמוק באדמה עד לבירור כלכלי, מימוני ומשפטי. וששינסקי יאכל את הכובע.
28.
דג 29/01/2011 21:32
הגב לתגובה זו
ששינסקי שונא את המשקיעים הקטנים, והיזמים. פקיד קומוניסט. ביבי דוגל במעיכת האזרח הקטן והפיכתו לעבד נרצע, והפיכתו משאב לניצול. ביבי וששינסקי- ככפפה ליד.
27.
לקנות קרנות נאמנות גז ונפט (ל"ת)
זה הזמן 29/01/2011 21:22
הגב לתגובה זו
26.
הלפיד דולק בגבעות יש מיכחיות באתר!!!!!!!!!!! (ל"ת)
יובל 29/01/2011 21:21
הגב לתגובה זו
25.
ישראל אהרונסון 29/01/2011 21:07
הגב לתגובה זו
מודיעין תעלה לשער דו סיפרתי (תכפיל עצמה)בשבועות הקרובים מהסיבות הבאות: 1.מתומחרת נמוך משוויה ביחס לשרה ומירה. 2.שדות נוספים כגבריאלה וים חדרה שעברו סקרים ססמיים וממתינים לתשובה. 3.צורים שבו יש למודיעין נתח ומתחילים בשבועות הקרובים בפיתוח. 4.הנהלה איכותית ויעילה שעובדת בשטח במלוא המרץ וללא גימיקים. 5.גזפרום הרוסית התענינה לא פעם במודיעין ובשדות הנפט הימיים שלה. מודיעין תעלה במאות אחוזים בשנה הקרובה מניה ל ס ב ל נ י י ם
24.
למה לקח שישנסקי 10 חודשים לחשב את מומוצע OECD (ל"ת)
fh 29/01/2011 20:53
הגב לתגובה זו
כי איך הוא היה מצדיק את המשכורות השמנות?? (ל"ת)
א 30/01/2011 07:22
הגב לתגובה זו
23.
ותודה לשטיינמץ ושישנסקי (ל"ת)
דר 29/01/2011 20:47
הגב לתגובה זו
22.
אני מקווה שתשובה לא ימכור גז לחברה לישראל (ל"ת)
זהבי עצבי 29/01/2011 20:46
הגב לתגובה זו
21.
ליברמן ראש הממשלה הבא (ל"ת)
fh 29/01/2011 20:43
הגב לתגובה זו
20.
עוד יבוא היום שלכם גם ביבי שטייניץ פישר (ל"ת)
זהבי עצבי 29/01/2011 20:41
הגב לתגובה זו
19.
משקיע 29/01/2011 20:41
הגב לתגובה זו
מדהים איך בגלגל מסתובב שטייניץ וששינסקי האפס באו עשו פוזות יש את מצרים בלה בלה בלה עכשיו שיאכלו את הכובע שני אפסים
18.
עם אנשי אוצר אטומים, איך אפשר לקדם משהו ? (ל"ת)
נילי 29/01/2011 20:38
הגב לתגובה זו
17.
ישראמקו!!!!! תתחיל לחזור לשויה האמיתי מעלה 60 (ל"ת)
יואב 29/01/2011 20:28
הגב לתגובה זו
16.
גיא 29/01/2011 20:21
הגב לתגובה זו
מניות הנדלן והבנקים ירדו חזק וסקטור הגז יעלה חזק בעיקבות המצב...
15.
המזהיר בע" מ 29/01/2011 20:20
הגב לתגובה זו
אישית אני חושב- שפוטינציאל העליות הגדול מבין שתיהן קיים בישראמקו יותר עקב מחירה האטרקטיבי .יש מצב שישראמקו תעלה מספר ימים רצוף עכשיו- וגם שער 50 לא נראה דימיוני. שווה לעקוב מחר אחרי המחזור שמה, כאשר מחזור גבוה ייתן איתות חיובי ביותר לכניסה למנייה
14.
טל 29/01/2011 20:12
הגב לתגובה זו
לא למכור!!! תורידו היצעים...חרם! לא מוכרים מניה אחת!
13.
יורם 29/01/2011 20:10
הגב לתגובה זו
גבעות עולם-איזה מדינה של מטומטמים....
12.
אפילו עכשיו סביר להניח ששטיינפליץ לא מבין (ל"ת)
את חשיבות תמר! 29/01/2011 20:08
הגב לתגובה זו
davidy 29/01/2011 21:43
הגב לתגובה זו
התעסקת עם 300 אלף משפחות שינערו אותך... ראש ממשלה עושק ורע שכמותך.....
11.
ישראמקו ורציו יזנקו 29/01/2011 20:07
הגב לתגובה זו
מחר חגיגה,המצרים יצאו מהתמונה !!!!
10.
החוזה המצרי חשוב למצרים בכל משטר (ל"ת)
ותומך בהמשך השלום ! 29/01/2011 20:04
הגב לתגובה זו
9.
צריך לעשות הפיכה בישראל נגד שטייניצים למיניהם (ל"ת)
משתלם הרבה יותר 29/01/2011 20:02
הגב לתגובה זו
8.
שטייניץ כזה טיפש מיסים נמוכים השקעה ממשלתית (ל"ת)
משתלם הרבה יותר 29/01/2011 20:01
הגב לתגובה זו
7.
הודי' ה 29/01/2011 19:57
הגב לתגובה זו
איך היא תתנהג מחר לדעתכם? יש לי שם הרבה כסף משער 4.9.
big time invester 30/01/2011 01:04
הגב לתגובה זו
the stock will go up because the potantiol in the new driling" mira" and " sara" it' s good in case of gas stop from egipet
היי הודיה 29/01/2011 21:37
הגב לתגובה זו
את עוד תצחקי על כולם עם השער שלך. עוד חודש-חודשיים אנשים יימכרו את הבית שלהם בשביל לקנות ממך בשער 4.9. מודיעין תעלה להערכתי בימים הקרובים בהרבה לעבר שער 6 כי הודעה קרובה.
אלימלך 29/01/2011 20:43
הגב לתגובה זו
לאורך זמן זה רק יעלה ויעלה עד סוף השנה זה שער דו ספרתי
גבי 29/01/2011 20:26
הגב לתגובה זו
לדעתי תתחיל בירידה תתייצב בהמשך ותעבור לעליות
6.
נבון 29/01/2011 19:57
הגב לתגובה זו
אבנר,זרח,בזן,חנל יהש,הזדמנות ישראלית,תתכוננו לטיסה של מאות אחוזים ! כל שאר המניות מתרסקות...תהיו מוכנים לכך.
משקיע 29/01/2011 20:40
הגב לתגובה זו
היא תקרוס
שכחת את יואל. (ל"ת)
נפטון 29/01/2011 20:21
הגב לתגובה זו
5.
אנליסט גז 29/01/2011 19:57
הגב לתגובה זו
אני מסכים עם כל הכותבים כאן שעקב מהומות במצרים וחוסר וודאות אין לדעת מה יקרה עם EMG המצרית והסכמיה לגבי הגז לישראל, בתקופה כזו שהמצרים במחסר בגז לעומת הביקוש הרב וחילופי שילטון בפתח הדבר הראשון שיפגע זה ההסכם עם מדינת ישראל וזה לפני החששות שמדברים ב BBC על מלחמה עם ישראל, נחזור לעניין קידוחי תמר (גז) בהובלת ישראמקו30% דלק קדוחים ואבנר צפויות להנות ממצב זה עקב הצורך וההבנה כי הגז מהמצרים לא מובטח במקרי של חילופי שלטון מה שיעניק רוח גבית חזקה למניות הגז האלו שאמורות לספק את צרכי הגז של המשק בארץ
4.
אנליסט גז 29/01/2011 19:56
הגב לתגובה זו
אני מסכים עם כל הכותבים כאן שעקב מהומות במצרים וחוסר וודאות אין לדעת מה יקרה עם EMG המצרית והסכמיה לגבי הגז לישראל, בתקופה כזו שהמצרים במחסר בגז לעומת הביקוש הרב וחילופי שילטון בפתח הדבר הראשון שיפגע זה ההסכם עם מדינת ישראל וזה לפני החששות שמדברים ב BBC על מלחמה עם ישראל, נחזור לעניין קידוחי תמר (גז) בהובלת ישראמקו30% דלק קדוחים ואבנר צפויות להנות ממצב זה עקב הצורך וההבנה כי הגז מהמצרים לא מובטח במקרי של חילופי שלטון מה שיעניק רוח גבית חזקה למניות הגז האלו שאמורות לספק את צרכי הגז של המשק בארץ
נקווה והתממש מה שאתה אומר (ל"ת)
משקיע באבנר 29/01/2011 21:05
הגב לתגובה זו
3.
אביב 29/01/2011 19:51
הגב לתגובה זו
נמאס לנו לכתוב תגובות כל שטינמיץ הפודל וחבר מרעיו. מוביל את הכלכלה שלנו לאסון. אם יש גבייה עודפת של למעלה מ - 10,000,000,000 ש" ח (כן קראתם נכון) אז מדוע ביצע את כל העלת מיסים בשנתיים האחרונות. שאלוהים ישלם לך.
2.
מ ו ד י ע י ן . (ל"ת)
לסיכום 29/01/2011 19:50
הגב לתגובה זו
תפרט על מודעין, מה יהיה איתה מחר? (ל"ת)
הודי' ה 29/01/2011 20:00
הגב לתגובה זו
1.
מחר ישראמקו מזנקת (ל"ת)
הודי' ה 29/01/2011 19:50
הגב לתגובה זו
עכשו נקבל את הגזים של שישינסקי ושטיינפיץ (ל"ת)
משקיע קטן ניגזל 29/01/2011 23:23
הגב לתגובה זו
שלי יחימוביץ וחבריה 29/01/2011 21:20
הגב לתגובה זו
כל הזמן מתגאים שכבר בשנת 2002 רצו לשנות את חוק הנפט,המזל הגדול ביותר של המדינה היה שהחוק שהוצע לא אושר ,ובזכות זה התגלה תמר. ההבדל בין אז להיום,שאז היה מנהיג חזק (שרון), והיום מינה צמח היא רוה" מ.

צילום: ליאת מנדל

ניהול סיכונים כושל של בנק ישראל

בנק ישראל מחזיק ברזרבות מט"ח של 235 מיליארד דולר - מה התשואה שהוא משיג על הסכום הזה ולמה הפיזור מסוכן?

ד"ר אדם רויטר | 28/12/2025 08:01

נושאים בכתבה בנק ישראל ניהול סיכונים

קרוב ל-80% מרזרבות המט"ח של ישראל חשופות לנעשה בבורסות זרות. כלומר, במקרה של קריסת הבורסות הללו וזה יכול להיות מסיבות שונות ומגוונות כמו פלישת סין לטאיוואן או רוסיה למזרח אירופה, רזרבות המט"ח של ישראל תפגענה באופן חמור ביותר שעלול לייצר למדינת ישראל הפסד של עשרות של מיליארדי דולרים, שווה ערך למחיר של מלחמה.

ניתן לגדר את הסיכון הזה ע"י העברת השקעות מהבורסות לפקדונות בבנקים מרכזיים וע"י רכישת זהב ומתכות אחרות, אך עד כה דבר לא נעשה.

צריך לזכור שזה הכסף של כולנו וזה מעורר חשש לניהול סיכונים כושל של בנק ישראל. עוד לא הזכרנו את התשואה הנמוכה אותה השיג הבנק על רזרבות המט"ח האלו ב-5 השנים האחרונות.

לבנק ישראל שלושה תפקידים מרכזיים: שמירה על אינפלציה נמוכה, פיקוח על מערכת הבנקאות וניהול רזרבות המט"ח של המדינה. את החלק הראשון הוא עושה ע"י החזקת הריבית גבוהה מדי לזמן ארוך מדי, זאת לפחות ע"פ רוב הכלכלנים ואנשי שוק ההון - ואת החשבון משלמים לוקחי האשראי במשק. את החלק השני הוא עושה היטב ע"י הבטחה שמערכת הבנקאות הישראלית היא אמנם אולי הכי יציבה פיננסית בעולם, אך זאת במחיר של רווחיות גבוהה מאד על חשבון הציבור. בכל הנוגע לחלק השלישי הבנק המרכזי מחזיק ומנהל יתרות מט"ח אדירות בהיקף 230 מיליארדי דולרים, שהם 735 מיליארדי ש"ח. יתרות אלו הן השלישיות בגובהן בעולם ביחס לתוצר והן אחד מהפקטורים המרכזיים שמשקיעים זרים בוחנים בהחלטות ההשקעה שלהם. היקפי מט"ח אלו מבטיחים שישראל היא מדינה מאד יציבה פיננסית. אלו הן היתרות הכספיות במט"ח של מדינת ישראל ולכן למעשה של כולנו.

תשואה נמוכה על תיק רזרבות המט"ח

בנק ישראל כשלוח שלנו לא עשה בשנים האחרונות עבודה מדהימה בכל הקשור לתשואה על הכסף הזה. ביצועי העבר של התיק המנוהל הזה שמושקע בעיקר באג"ח ובמניות היו נמוכים - תשואה שנתית ממוצעת של 3.1% ב-5 השנים שבין 2020 ל-2024 (התשואה היא במונחי סל מטבעות). גם במונחים שקליים המצב רחוק מלהיות מזהיר: 3.3% בלבד, בממוצע שנתי, בחמש השנים הללו.

להמשך הכתבה לחץ כאן

צילום: עזרא לוי

"השוק המקומי כבר מתומחר גבוה; השקל יגיע ל-3-3.12 בסוף 2026"

דיסקונט ברוקראז' עם סקירה סלקטיבית ל-2026: רוב הסקטורים מקבלים "תשואת שוק" - אפסייד של 26% בנייס, אלביט עם מחיר יעד של 1850 שקל

מנדי הניג | 29/12/2025 13:04

נושאים בכתבה דיסקונט

אחרי שנת 2025 חריגה בכל קנה מידה, עם זינוק של כ-50% בת"א 125 וזרימה של כספי משקיעים זרים לבורסה המקומית, דיסקונט ברוקראז' מנסים לשרטט את השוק של 2026. מצד אחד, הכלכלה הריאלית בישראל הולכת להנות משנה של התאוששות משמעותית, אבל מצד שני, שוק המניות כבר לא זול, וקשה יהיה לשחזר (ועל זה יסכימו רבים) את מה שראינו בשנה האחרונה.

נקודת המוצא זה שלא נכנס להחמרה ביטחונית משמעותית. אם נניח ככה, בדיסקונט מעריכים ש-2026 תהיה שנה שבה הכלכלה הישראלית תצמח בקצב גבוה מהעולם ואפילו מרוב מדינות המערב. תחזית הצמיחה של הכלכלה המקומית עומדת על 4.5% עד 5.5%, לעומת כ-3% בלבד בעולם (לפי קונצנזוס בלומברג). המנועים המרכזיים יהיו השקעות, בעיקר למגורים, חזרה של הצריכה הפרטית, וחלק מענפי היצוא.

במקביל, בדיסקונט מצביעים על המשך התמתנות באינפלציה. אחרי שהאינפלציה השנתית כבר ירדה לתוך היעד, הצפי של מחלקת המחקר הוא לירידה נוספת עד כ-1.6% בסוף 2026. לכך תורמים, בין היתר, חוזק השקל, התמתנות באינפלציה הגלובלית, שחרור מגבלות היצע, והעובדה שבשונה מ-2025, לא צפויה העלאת מע"מ.

הסביבה הזאת תאפשר לבנק ישראל להמשיך ולהפחית ריבית. בדיסקונט מעריכים לפחות שלוש הפחתות ריבית במהלך 2026, לרמה של 3% עד 3.5% בסוף השנה. הריבית הריאלית בישראל עדיין גבוהה יחסית, גם היסטורית וגם בהשוואה לעולם, והפער הזה, יחד עם האטה באינפלציה ורגיעה בפרמיית הסיכון, יתמוך בהמשך מהלך ההפחתות שכבר התחיל.

אג"ח ומט"ח: השקל ימשיך להתחזק, ירידת תשואות בטווח הקצר

בשוק האג"ח, בדיסקונט ברוקראז' מעריכים כי התנאים המאקרו-כלכליים תומכים בירידת תשואות, בעיקר בחלק הקצר של עקום התשואות, לפחות בחודשים הראשונים של 2026. המשך התמתנות האינפלציה, לצד צפי להפחתות ריבית והנחה ליציבות יחסית בפרמיית הסיכון, יוצרים סביבה נוחה יותר לאג"ח הממשלתי. עם זאת, הם מדגישים כי במבט של שנה קדימה חוסר הוודאות גובר, בעיקר בשל השאלה כיצד יתפתחו התשואות בארה"ב, ובתרחיש הבסיס הם מצפים לתשואת החזקה חיובית באג"ח הממשלתי בישראל לאורך העקום, אך ללא אחידות בין הטווחים.

להמשך הכתבה לחץ כאן