"עוד דו"ח חלש לפריגו. החברה איבדה את הפוקוס העסקי"
"עוד דו"ח חלש. החברה איבדה את הפוקוס העסקי", כך לדברי סטיבן טפר, אנליסט הפארמה של אי.בי.אי בית השקעות בהתייחסות לדו"חות חברת הפארמה פריגוהדואלית (סימול: PRGO) אשר פרסמה אתמול לאחר נעילת המסחר בוול סטריט את תוצאותיה לרבעון האחרון של 2018 (לכתבה המלאה).
ב-IBI ממשיכים להמליץ על פריגו בתשואת שוק, במחיר יעד של 47 דולר (בדומה למחיר השוק הנוכחי), המשקף מכפיל 12 על תחזית הרווח הנקי המתואם החזוי לשנת 2019 של 4.3 דולר למניה, בניכוי תוחלת הנזק העתידי משומת המס האירי.
"העדר מנועי צמיחה ברורים"
לדברי טפר, "המחיר מבטא מצד אחד את הבידול הייחודי של פריגו בשוק מוצרי הצריכה בתחום הבריאות, ומצד שני את היעדרם של מנועי צמיחה ברורים לשנים הקרובות, שחיקה ביתרון התחרותי של החברה בשנים האחרונות וכן חוסר ודאות לגבי מהלך ההפרדה של פעילות תרופות המרשם בשוק הגנרי המאתגר".
פריגו דיווחה אמש על הכנסות של כ-1.2 מיליארד דולר, מעט מעל לציפיות הקונצנזוס ל-1.18 מיליארד דולר, ורווח מתואם של 0.97 דולר למניה, מעט מתחת לציפיות שעמדו על 1 דולר למניה.
- IBI: ההכנסות טיפסו ל-378 מיליון שקל וה-EBITDA הסתכם ב-122 מיליון שקל
- "המשקיעים אופטימיים מדי לגבי תוואי הריבית"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לדברי טפר, "סה"כ מדובר בעוד דו"ח חלש, בדומה לרבעונים האחרונים, שממחיש כי החברה איבדה את הפוקוס העסקי. בשורת ההכנסות הציגה החברה ירידה של 7%, למרות תרומה של 51 מיליון דולר מהשקות חדשות, והרווח הנקי המתואם צנח ב-27%. הדו"ח החלש משקף את שחיקת המחירים בפעילות התרופות הגנריות במרשם, שחיקה ביעילות התפעולית של מוצרי הבריאות בארה"ב וגידול בהשקעות הפרסום ובפיתוח בפעילות מוצרי הבריאות מחוץ לארה"ב".
ברמה השנתית החברה יצרה תזרים מזומנים חופשי של כ-490 מיליון דולר, כאשר טפר מציין כי כולו הוזרם לבעלי המניות ע"י רכישה חוזרת של מניות בהיקף של 400 מיליון דולר וחלוקת דיבידנד בהיקף של כ-105 מיליון דולר. לדבריו, "החברה עדיין רחוקה מלהשלים את התוכנית מהרבעון הקודם לרכישה חוזרת בהיקף של מיליארד דולר בתקופה בלתי מוגבלת. להערכתנו, החברה מעדיפה להחזיר הון לבעלי המניות כל עוד אין תכנית אסטרטגית ברורה לשדרוג החברה".
בעניין המבנה הפיננסי של החברה, טפר מעריך כי הינו יציב, עם חוב של כ-3.2 מיליארד דולר וקופת מזומנים של 550 מיליון דולר, לא כולל תקבול אבן דרך על המכירה של טייסברי בהיקף של 250 מיליון דולר שתוצג בדו"חות הרבעון הראשון של 2019.
- ריטיילורס ירדה 5.8%: דוחות נייקי חושפים חולשה עולמית ומשפיעים על זכיינים
- אינטרקיור נופלת: חוב בספק של 27 מיליון שקל מבזלת
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- מיליארד שקל בייבי - עמירם לוין בתשואה חלומית
"Self-care" ולא "Healthcare"
במסגרת שיחת הוועידה, הציג המנכ"ל החדש את חזונו הוא למקד את החברה בפעילות הליבה ולהחזיר אותה חזרה לחברת מוצרי צריכה, כהגדרתו חברת צריכה של "Self-care" ולא "Healthcare". התוכנית המלאה עם היעדים לשנת 2019 תוצג בכנס למשקיעים ב-9 באפריל וטפר מעריך כי האסטרטגיה החדשה מרחיבה מאוד את ההזדמנויות בשוק.
המנכ"ל החדש סבור כי כל האתגרים שפריגו מתמודדת איתם ניתנים לתיקון. תוך פירוט כי יש לשים דגש יותר על חדשנות, שידרוג המערכת התפעולית, השקעה במוצרים חדשים, פישוט המבנה האירגוני והכנסת יכולות ניהוליות חדשות.
עוד עלה במסגרת שיחת הוועידה, כי החברה פועלת באגרסיביות להפרדה מלאה של פעילות התרופות הגנריות במרשם, זאת כהכנה למכירת הפעילות או הנפקתו כחברה נפרדת. לדעתו של מנכ"ל פריגו, למרות שהפעילות טובה היא מפריעה למיקוד של החברה. בעניין זה מציין טפר כי להפרדה יהיה מחיר, אך בשלב זה החברה לא חשפה באיזה היקף.
סאגת המס באירלנד תימשך שנים רבות
- 1.למי שנשאר בשכירות 28/02/2019 15:43הגב לתגובה זולמי שנשאר בשכירות , תמשיך להפסיד כסף ... כסף לתשלום שכירות, לא חוזר אליך. הכסף שאתה משלם לשכירות ... לא מתקזז לך משום תשלום עתידי ובעיקר לא מתשלום ברכישת דירה עתידית .
תשואה סולידית של 8% בחצי שנה על הנייר: בי קום בדרך לפירוק אחרי מכירת בזק
אחרי מכירת יתרת ההחזקה בבזק, הערך הנכסי עומד על 27 שקל למניה מול כ 25 שקל בשוק. הפער מגלם 8%, כששורה של הוצאות ותשלומים משפטיים יכולה לצמצם את המספר לאזור 5% עד 6% בחישוב שמרני מאוד
בי קומיוניקיישנס 5.8% מתקדמת לפירוק וחלוקה לבעלי המניות אחרי שמכרה את יתרת המניות שלה בבזק 5.1% . לפי מצגת החברה הערך הנכסי למניה עומד על 27 שקל, בזמן שבשוק היא נסחרת סביב 25 שקל. הפער מגלם תשואה סולידית של 8% בחצי שנה על הנייר, עם שחיקה אפשרית בגלל הוצאות ותשלומים משפטיים.
המכירה של בי קומיוניקיישנס מסמנת יציאה סופית של קרן סרצ'לייט ודוד פורר מההחזקה בבזק, אחרי קבלת אישורים שאפשרו ירידה מתחת לרף שמגדיר גרעין שליטה והפצה רחבה בשוק. בזק נשארת חברה בלי גרעין שליטה, והשאלה שחוזרת היא אם יתגבש בעל בית חדש דרך איסוף מניות מהמוסדיים ובמסחר בשוק.
במקביל, זה שבזק בלי גרעין שליטה לא מחייב מהלך מיידי. אבל זה כן מעלה מחדש את הדיון על גופים שמסתכלים על עסקה ארוכת טווח, בעיקר כאלה שיודעים לעבוד עם תזרים יציב ומינוף.
גרעין השליטה והאם בזק יכולה להתייעל
בין השמות שעולים בשיחות בשוק מופיעות קיסטון וקרן תש"י. ההיגיון של קרנות תשתית בבזק נשען על שני דברים שנוטים לעבוד להן טוב. הראשון הוא יציבות תזרימית של עסק תקשורת גדול עם תשתיות לאומיות. השני הוא יכולת לבצע רכישה במינוף, כלומר לשלב הון עצמי עם חוב, מתוך הנחה שמימון זול יחסית משפר את התשואה לאורך זמן.
- 38% מבני הנוער אומרים שה-AI מבין אותם יותר טוב מהמשפחה והחברים
- בזק מעלה את תחזית הרווח ל-1.55 מיליארד שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אבל מול ההיגיון הזה עומדת נקודה פשוטה. בזק לא נסחרת כאילו היא מציאה. שווי השוק שלה סביב 18.5 מיליארד שקל והמניה במכפיל רווח של כ-13 עד 14. בהשוואה עולמית, מכפילים בענף התקשורת נוטים להיות נמוכים יותר, ולכן קשה לבנות תרחיש של אפסייד מהיר רק מתמחור מחדש.
אינטרקיור נופלת: חוב בספק של 27 מיליון שקל מבזלת
צניחה ש כ-13% במניה לשווי של 200 מיליון שקל; בזלת נמצאת בסוג של הסדר חוב. על התוצאות של אינטרקיור, היקף החשיפה ביחס לשווי והעתיד
אינטרקיור מניית אינטרקיור -12.72% ירדה ב-12.7% לאחר שבשבוע שעבר, בזלת שהיא ספקית של אינטרקיור החלה בהליך ארגון מחדש מטעם בית משפט. החשיפה הכספית של אינטרקיור מגיעה לכ-27 מיליון שקל. סכום משמעותי מתוך שווי השוק של החברה הפועלת בתחום הקנאביס שנסחרת ב-200 מיליון שקל.
חלק מהסכום עשוי להיגבות במקביל להסדר חוב ומכירת הפעילות של בזלת, אך צפוי שתהיה תספורת. "המכה" הזו לאינטרקיור היא סוג של הוצאה חד פעמית, אבל בשנים האחרונות, יש הרבה "הוצאות חד פעמיות" לרבות הפסדים בגלל המלחמה והשיתוק של המפעל של החברה שנמצא סמוך לגדר.
מנגד, הקנאביס גדל בביקושים בעולם, וצפוי לחזור לגדול גם בארץ, ואינטרקיור שהיא גם יבואנית, גם מייצרת בארץ וגם מייצאת לעולם, צופה ליהנות מהגידול העולמי. במחצית הראשונה של השנה
במחצית הראשונה של השנה הסתמו הכנסות אינטרקיור ב-130 מיליון שקל, עלייה של 15% לעומת המחצית השנייה של 2024,. תזרים המזומנים התפעולי היה חיובי בסך של 12 מיליון שקל, לעומת תזרים שלילי של 43 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. מדובר במחצית האחת עשרה ברציפות שבה החברה מציגה EBITDA מתואם חיובי, שהסתכם ב-12.6 מיליון שקל (כ-10% מההכנסות).
- אינטרקיור מסכמת מחצית: הכנסות של 130 מיליון שקל ותזרים תפעולי חיובי
- הקנאביס ב"היי" - טראמפ שיתף סרטון והמניות קופצות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
החברה מדווחת על המשך השיקום במתקן ניר עוז, שחידש את פעילות הייצור, הייבוא והמכירות לאחר מתקפת ה-7 באוקטובר. במקביל הושקו יותר מ-40 מוצרים חדשים, ההשקות הראשונות מאז אוקטובר 2023. עד סוף התקופה קיבלה אינטרקיור מקדמות פיצוי של 81 מיליון שקל מהרשויות בגין נזקי מלחמה, מתוך תביעות כוללות בהיקף של 251 מיליון שקל. יתרות המזומנים הסתכמו ב-54 מיליון שקל וההון העצמי עמד על 432 מיליון שקל.
