טבע הגדילה את גיוס החוב ל-4.5 מיליארד דולר; הריבית מעל 6%
טבע השלימה בהצלחה תמחור של אג"ח דולרי בהיקף של 4.5 מיליארד דולר, וזאת לאחר שהצעתה הראשונית של החברה הייתה לגיוס של 3.5 מיליארד דולר.
השאלה המרכזית שהעסיקה את המשקיעים הייתה באיזו ריבית תיסגר ההנפקה, וזאת על רקע היקף החוב העצום ויחסי המינוף הגבוהים של החברה כתוצאה מרכישת אקטביס והורדת הדירוג.
בסופו של דבר, ההנפקה תכלול 2 סדרות אג"ח דולריות בהיקף של 1.25 מיליארד דולר, כאשר על כל אחת ריבית של 6% ו-6.75%, לפירעון בשנים 2024 ו-2028. בנוסף, 2 סדרות אג"ח אירו, כאשר היקף הסדרה הראשונה 700 מיליון אירו בריבית של 3.25% לפירעון ב-2022, והיקף הסדרה השניה 900 מיליון אירו בריבית של 4.5% לפירעון ב-2025.
מייק מקלילן, סמנכ"ל הכספים בטבע: "עם השלמת התמחור, השלמנו חלק חשוב מאוד בתוכנית הכלכלית שלנו. מעבר לכך, דאגנו לצרכנו הפיננסיים בשנים הקרובות. כעת נתמקד בבנייה מחודשת ובאופטימיזציה של עסקינו".
כוונתה של טבע להשתמש בסך התמורה שתתקבל לצורך פירעון חוב של כ-2.3 מיליארד דולר הנוגעים להסכמי הלוואה דולרית וב-ין יפני, ביחד עם מזומן חופשי, לצורך החזר החוב הקיים בסכום כולל של 1.5 מיליארד דולר בקשר עם אגרות החוב הבכירות של 1.40% הפוקעות ב-2018.
- תיק ההשקעות שלכם צריך להיות גם בסחורות? התשובה של גולדמן סאקס
- למה לשים כסף בפיקדון? הנה אלטרנטיבה מעניינת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
נזכיר כי בתחילת פברואר סוכנות הדירוג הבינלאומית S&P העבירה את טבע לרשימת מעקב שלילית עם אופק שלילי על רקע שינוי באמות המידה הפיננסיות של החברה. טבע מדורגת בדירוג בינלאומי של BBB- (מינוס). יש לשים לב כי מדובר בדירוג בינלאומי והוא שונה מסולם הדירוג המקומי. לפי הסולם הישראלי דירוג זה מקביל ל-AA מינוס.
- 4.הידעוני 08/03/2018 11:59הגב לתגובה זובהלוואה הבאה ישלמו 12% ריבית ויסמנו בכך את סוף הדרך.
- 3.אבי 08/03/2018 10:47הגב לתגובה זוטבע לקחה הלוואה בריבית מטורפת , המשמעות היא שרכישת אקטוויס תעלה הרבה יותר מ 32 מיליארד דולר ולא תכניס אפילו דולר אחד בקיצור המנכ"ל לקח הלוואה שתיפרע כשהוא יהיה הרחק בדנמרק עם מיליוני $$$$$$$
- 2.תוך שנתיים תהיה ב-60$ (ל"ת)דנה 08/03/2018 10:05הגב לתגובה זו
- אבי 08/03/2018 10:49הגב לתגובה זולקחת הלוואה של מעל 4 מיליארד $ בריבית מטורפת כזאת המשמעות היא מדרון של פשיטת רגל ממה בדיוק תחזיר טבע את הכסף? מדובר על בכומי עתק , כל עולם התרופות ישתנה 8 פעמים עד מועד הפרעון ,
- 1.אבי 08/03/2018 09:26הגב לתגובה זובטוח שבמועד הפרעון (אם יגיעו אליו) המנכ"ל וסמנכ"ל הכספים לא יהיו בטבע אם בכלל תהיה טבע.....
הבעיה הגדולה של ארית - חמישה חודשים בלי הזמנה אחת
מחצית שנייה נהדרת לארית, אבל מה יהיה בהמשך? ניתוח ביזפורטל על צבר ההזמנות מראה שלא התקבל אפילו הזמנה אחרת במשך מספר חודשים
ארית מנסה להנפיק את החברה הבת רשף לפי שווי של 4.3 מיליארד שקל. השוק לא מסכים - המניה של ארית נפלה ביום חמישי ב-20% וסימנה להנהלת ארית שאין לה ברירה, אלא להוריד את השווי או לבטל את ההנפקה. הסיפור די פשוט - ארית מחזיקה ברשף, רשף היא 98% מפעילותה. ארית בעצם מוכרת מניות של עצמה ומנסה להיות חברת החזקות. השוק לא אוהב חברות החזקה, הוא מתמחר אותן בדיסקאונט על הערך הנכסי של החברות בת התפעוליות. ארית כעת ב-4 מיליארד שקל ואחרי העסקה בה היא תמכור 11% מרשף ותנפיק 10% לציבור היא תחזיק כ-80% מרשף.
רשף תהיה חברה עם כמה מאות מיליונים בקופה (תלוי בגיוס) וגם ארית שנוסף על המזומנים ממכירת מניות ברשף היא צפויה להעלות את רווחי רשף למעלה - אליה. הסכום משמעותי מאוד, זה יכול להגיע ל-800 מיליון שקל ויותר, צריך לזכור שהמחצית השנייה של השנה מצוינת בתוצאות העסקיות. הערכה היא שהרווח מגיע ל-200 מיליון שקל. התזרים אפילו יותר.
נניח באופטימיות שלארית יהיה 1 מיליארד שקל בקופה אחרי הנפקה והיא תחזיק ב-80% מחברה שנניח לשם הדוגמה תהיה שווה 4 מיליארד שקל אחרי הכסף (כלומר כ-3.6 מיליארד לפני הכסף). היא בעצם תהיה עם נכסים של 4.2 מיליארד שקל - קחו דיסקאונט סביר והגעתם לפחות מהשווי שלה בשוק אחרי ירידה של 20% ל-4 מיליארד שקל.
הכל תלוי כמובן בשווי של רשף. אם השווי יקבע על 4.3 מיליארד שקל, אז יש הצדקה מסוימת לשווי שוק הנוכחי של ארית, גם לא בטוח. אבל כאמור הסיכוי לכך נמוך.
- מניית ארית מאבדת גובה - האם החברה מנופחת?
- תוצאות נהדרות לארית - רווח של 96 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בכל מקרה, הדבר החשוב ביותר בארית וברשף לקביעת השווי הוא הצבר הזמנות לביצוע. הוא קובע את היקף המכירות בהמשך.
נתחיל בחצי הכוס המלאה. המחצית השנייה של 2025 פנומנלית והנהלת החברה מסרה שהרווחיות תהיה דומה לרווחיות במחצית הראשונה. המכירות בכל השנה יתקרבו ל-500 מיליון שקל, - כ-350 מיליון שקל במחצית השנייה. זה אומר סדר גודל של 200 מיליון שקל בשורה התחתונה, וזה גם יכול להיות יותר. זה יביא את הרווח ל-300 מיליון שקל בשנה, קצב רווחים אם המחצית השנייה משקפת של 400 מיליון שקל.
אלא שיש גם חצי כוס ריקה והיא חשובה יותר. הצבר בירידה, החברה לא קיבלה הזמנות בחודשים האחרונים.
הצבר נפל
בדיווח לבורסה במסגרת הדוח הכספי למחצית הראשונה החברה מעדכנת כי הצבר שלה נכון לסוף יוני 2025 מסתכם ב-1.3 מיליארד שקל:
