הבורסה בת"א לא זזה? הנה המדד שטס רק החודש 8.5% לשיא של שנים ארוכות

בבורסה בת"א מרבית תשומת הלב הולכת למדד המעו"ף, וכך נראה שבשבועות האחרונות הבורסה עומדת במקום ונסחרת בטווח תנודה צר להחריד. עם זאת, מבט מעבר למדד המוביל מגלה תמונה שונה. בזמן שמתחילת החודש הנוכחי רשם המעו"ף עלייה של 0.8%, מדד ת"א 75 זינק 5.5% (אחרי ראלי של 7.6% ביולי) והגדיל לעשות מדד היתר-50 עם קפיצה של 8.5% (אחרי מהלך של 7.5% ביולי) לשיא מאז 2007.

אתמול קיבלנו דוגמה בולטת להיווצרות הפער כאשר בזמן שהמעו"ף עלה 0.1% במחזור דליל של 393 מיליון שקלים (לעומת מחזור יומי ממוצע של 620 מיליון שקלים בחודש האחרון), מדד ת"א 75 זינק 1.4% במחזור גדול מאוד של 228 מיליון שקלים (מול מחזור יומי ממוצע של 160 מיליון שקלים בשנה האחרונה), ונזכיר כי מדובר בימי סוף אוגוסט בהם המחזורים באופן מסורתי נמוכים מאוד בת"א, כמו גם בשאר הבורסות בעולם. המצב היה דומה אתמול גם במדד היתר-50 שריכז מחזור של 41 מיליון שקלים לעומת מחזור יומי ממוצע של 23 מיליון שקלים בלבד בשנה האחרונה.

ייתכן שחלק מהסיבה למהלך הגדול במדדי השורה השנייה והשלישית קשור לרפורמת המדדים שמתקרבת לתאריך ההשקה ולפיה מניות נוספות ייכנסו למדדים המובילים ובנוסף חלוקת המשקלים תשתנה כך שהמניות הקטנות יקבלו תוספת משקל. ייתכן שהסוחרים בשוק כבר כעת נערכים לתנועות ההון המסיביות שצפויות סביב השקת הרפורמה כאשר כסף גדול יזרום מהמניות הגדולות לעבר המניות הקטנות יותר.

לגבי המעו"ף, נציין כי המניות שמכבידות החודש על המדד הן בעיקר ענקיות התרופות. טבע שמשקלה במדד 9.9% איבדה עד כה החודש 2.8%, פריגו שמשקלה 9.1% איבדה 2.7%, אופקו שמשקלה 5% איבדה 7% ומיילן שמשקלה 4.1% איבדה 5.6%. מנגד, מניות הבנקים דווקא מושכות מעלה כאשר מדד הבנקים טיפס עד כה החודש ב-4.5%.

• המדד בת"א שנמצא בראלי מסחרר - לשיא של 9 שנים
• זו המניה שגרמה בדקות האחרונות לקפיצה של 1% במדד היתר-50

אייל גורביץ', המנתח הטכני של Bizoprtal: "בעוד שמדד המעו"ף לא ממש מוצא את עצמו ומדשדש ללא הרף, מדד תל אביב 75 מפמפם קדימה וגורס תחתיו כל מכשול אפשרי. המגמה אינה מגמת עלייה ארוכת טווח כי אם רצף עולה חזק שעוד מעט יתקל במכשול מאסיבי ומבחן משמעותי סביב רמת מדד של 910 הנקודות לערך. מבחינת ממדי הזמן הקצרים יותר מדובר במגמת עלייה מושלמת כפי שאפשר לראות על הגרף. נקודות השיא והשפל מסודרות במבנה עולה וסביר להניח שגם בעתיד הנראה לעין ימשיך המדד צפונה".

מדד ת"א 25 מדד ת"א 75 מדד ת"א יתר 50

מתחילת השנה בעוד המעו"ף ירד 3.7%, מדד ת"א 75 זינק 15% והיתר-50 קפץ 17%. הנה גרף השוואתי של המדדים מתחילת השנה: