מחקר של בנק ישראל: האם קיימת בועה בבורסה בת"א? הנה המסקנה - ויש גם גרף

ברקע לריבית האפסית, בחנו בבנק ישראל - האם יש בועה במחירי המניות בבורסה בת"א. צפו בטבלה 
קרנית פלוג, צילום: Getty images Israel
בנק ישראל מפרסם היום מחקר עדכני תחת הכותרת "בחינת קיומה של בועה במחירי המניות בישראל". חוקרים מבנק ישראל השתמשו במתודולוגיה חדשה לזיהוי בועות במחירי נכסים כדי לבחון אם קיימת, או אם התקיימה בעבר, בועה במחירי המניות בישראל באמצעות שימוש במכפיל ההון. 
במסגרת המחקר נבנו אינדיקטורים המאפשרים לנטר בזמן אמת את התפתחותן של בועות מחירים בשוק המניות, הן ברמה המצרפית והן ברמת הענף הבודד. השורה התחתונה היא ש"לא נמצאה עדות לבועה, הן ברמה המצרפית והן בהסתכלות ענפית".
דרך הבדיקה: החוקרים מיטל גראם ואיתמר כספי כותבים כך: "על מנת לבחון אם קיימת בועה בשוק המניות יש לחשב את ערכן הבסיסי של מניות, כלומר את ערכו המהוון של תזרים הדיווידנדים הנובע מהן. מאחר שהנתונים על הדיווידנדים בישראל מתאפיינים בזמינות נמוכה ובחוסר רציפות, לא השתמשנו ביחס בין מחירי הנכסים לדיווידנד. תחת זאת השתמשנו ביחס בין שווי השוק של ההון העצמי לשוויו בספרים (מכפיל ההון). כאשר קיימת בועה' גם מכפיל ההון צפוי להתנהג באופן נפיץ".
במילים אחרות, המחקר בחן את מכפיל הרווח של שוק המניות המקומי (ת"א 100), והגיע למסקנה כי הוא איננו בועתי. בשני מקרים בתקופת המידגם כן הייתה בועה, זה היה בין  דצמבר 2001 ועד ספטמבר 2003 וממארס 2009 עד דצמבר 2009 כאשר מכפיל הרווח הנקי עלה באופן משמעותי מכיוון שהרווח הנקי הגיע לרמות אפסיות או שליליות.
שימו לב: תקופת המדגם היא מיולי 1996 ועד נובמבר 2014, אך בבנק ישראל מבהירים כי הנתונים שהצטברו מנובמבר 2014 אינם מציירים תמונה שונה. כלומר לטענת חוקרי בנק ישראל, אין כיום בועה בשוק המניות בת"א. עם זאת, ניתן לראות כי האינדיקציה להיווצרות בועה מטפסת במהלך השנים בפתאומיות. 
תגובות לכתבה(16):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 12.
    בועה במניות
    בן תמרי 20/03/2016 12:01
    הגב לתגובה זו
    0 0
    הגרף הספקולטיבי שלי עדיף מאחר והוא מקדים בכשנה את הזיהוי, הוא הרבה יותר פשוט וקל לתיפעול ומכיל יותר בורסות.
    סגור
  • 11.
    לפי תחילת הכתבה בדקו מכפיל ההון, בהמשך צינתן מכפיל רווח
    הגולש 16/03/2016 15:37
    הגב לתגובה זו
    1 0
    נא לברר לפי מה בדקו ולעדכן בהתאם
    סגור
  • 10.
    התנתקות המכפילים בראלי שהיה בשנת 2009
    ממש ירוד 16/03/2016 15:04
    הגב לתגובה זו
    0 0
    כי הרווחים היו אפסיים.. כמה חודשים אחרי מפולת עולמית... ומאז 2009 רמות המחירים עןו בערך ב100% אז איך לעזאזל המצב כעת הוא לא בועה לשיטתכם...מניות בבורסה בתל אביב, מלבד כמה כבדות אלביט טבע אורמת ועוד כמה ב6דדות רובן על הקרשים... רק לראות את כיל ב 17 שקל מימיה בגדולים ב70 80 שח..
    סגור
  • 9.
    מדהים
    גרפולוג 16/03/2016 11:56
    הגב לתגובה זו
    1 3
    למה שלא יפרסמו את הגרף הנ"ל באופן קבוע באתר בנק ישראל או לחילופין יגלו איך בדיוק יוצרים גרף כזה?
    סגור
  • הכנס למחקר יש כל הנוסחאות לייצר את הגרף
    אלי 16/03/2016 12:36
    הגב לתגובה זו
    0 1
    ויש עוד גרפים
    סגור
  • 8.
    עכשיו נרגעתי ורץ לקנות מניות (ל"ת)
    אינפלציה 16/03/2016 11:45
    הגב לתגובה זו
    0 1
    סגור
  • 7.
    בועה?
    לזר 16/03/2016 11:44
    הגב לתגובה זו
    1 0
    מדד 75 נמצא 20% מתחת לשיא שלו ומדד 25 ו-100 קצת פחות מזה
    סגור
  • 6.
    הבועה היחידה שיש היא 25% מס! (ל"ת)
    דני 16/03/2016 11:40
    הגב לתגובה זו
    5 0
    סגור
  • הבועה היחידה שיש היא 25% מס
    מ.ז 16/03/2016 13:30
    הגב לתגובה זו
    3 0
    כנראה שלאף אחד לא אכפת ממש ממחיר הדירות כי ידוע שמס של 25% על רווחי הון בבורסה מפנה המון כסף להשקעה בשוק הדירות ויוצר את הבועה הכי גדולה במחירי הדירות שבאיזה שהוא שלב תתפוצץ לנו בפנים
    סגור
  • 5.
    איתות כניסה
    יגל 16/03/2016 11:39
    הגב לתגובה זו
    0 0
    בנק ישראל רומז לציבור להיכנס לבורסהמענין !
    סגור
  • 4.
    הטיפשה יודעת לעשות רק מחקרים.אבל את הדיפלציה היא לא תחס (ל"ת)
    אלי 16/03/2016 11:31
    הגב לתגובה זו
    5 0
    סגור
  • 3.
    טבמלים הסובב והמסובב
    Z 16/03/2016 11:31
    הגב לתגובה זו
    2 0
    אם אתם מהוונים ביריבת אפסס השווי הוא אינסוף, תהבנו בריבית 10% ובועה מטורפת... תהוונו בריבית 5% בועה סבירה.....
    סגור
  • 2.
    ומיותרת.שחנקה את כולם
    הבועה הריבית האפסית 16/03/2016 11:15
    הגב לתגובה זו
    1 0
    בעיקר החלשים.
    סגור
  • הריבית האפסית שדדה את החוסכים
    אינפלציה 16/03/2016 12:21
    הגב לתגובה זו
    6 0
    את העשירה את העשירים.אבל זה יגמר מהר מאוד. הפונזי העולמי לקראת ימיו האחרונים.
    סגור
  • רק לחוסכים לא ללוקחים הלוואה (ל"ת)
    ריבית אפסית 16/03/2016 13:01
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 1.
    המניות בישראל דורכות במקום כבר כמה שנים (ל"ת)
    חחח 16/03/2016 11:06
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור