הירשמו
  1. ראשי
  2. וול סטריט
סין נדל"ן מגדלים בניינים
צילום: גיא בן סימון

הריביות קופצות ושוק הנדל"ן האמריקני ממשיך להתקרר

בעוד הריבית על המשכנתאות בארה"ב ממשיכה לטפס, מתרבים הסימנים להתקררות שוק הנדל"ן האמריקני. ומה עשו מניות חברות הבניה מתחילת השנה?
עמית נעם טל |
נושאים בכתבה אג"ח אג"ח ארה"ב איגוד הבנקים מחירי הדירות נדל"ן ארצות הברית

תשואות האג"חים של ארה"ב זינקו בימים האחרונים בחזרה לרמות השיא. התשואה ל-10 נסחרת הערב סביב 3.09%, וקרובה לפרוץ טרנד יורד של ה-40 השנים האחרונות. ברקע לעליית התשואות, הנזילות שסיפקו הבנקים המרכזיים לשווקים בעשור האחרון מתחילה לרדת: הפד' צפוי להודיע מחר על העלאת ריבית נוספות של 0.25% לרמה של 2.25%, וממשיך לנקז דולרים מהשווקים. יו"ר הבנק המרכזי באירופה, מאריו דראגי, שיחרר בימים האחרונים רמזים כי אין לבנק רצון להשיק תוכנית רכישות נוספת בשוקי האג"ח לאחר דצמבר הקרוב.

תשואת אג"ח ארה"ב ל-10 שנים: קרובה לפרוץ טרנד יורד של 40 השנים האחרונות

 

 

הקפיצה בריביות  הממשלתיות לתקופה של 10 שנים בארה"ב מתחילה להשפיע על שוק הנדל"ן האמריקני שמראה סימני התקררות בחודשים האחרונים. עוד לפני העלייה של הימים האחרונים בתשואות, הסקר השבועי של איגוד הבנקים למשכנתאות (MBA) דיווח בשבוע שעבר כי הריבית הממוצעת על משכנתאות בריבית קבועה לטווח של 30 שנה עלתה לרמה של 4.88%, הנתון הגבוה ביותר מאז אפריל 2011.

הריבית הממוצעת על המשכנתאות לטווח ארוך

 

הריבית הגבוהה מקשה בחודשים האחרונים על הקונים החדשים בשוק, דבר שמתבטא בנתוני מכירות חלשים בחודשים האחרונים בשוק. אבל לא רק המכירות נחלשות, מדד קייס שילר למחירי הדיור לחודש יולי הצביע על עלייה של 5.9% במחירי הדיור בשנה האחרונה לעומת צפי לעלייה של 6.2%, מדובר בקצב עליית מחירי הדירות הנמוך ביותר בשנה האחרונה.

 

האטה בשוק הדיור מורגשת גם במניות חברות הבנייה האמריקניות. תעודת הסל העוקבת אחרי הסקטור (סימול:ITB) השלימה אמש ירידה של יותר מ-21% מהשיא שנקבע בתחילת 2018. החולשה בסקטור בולטת במיוחד לנוכח שבירת השיאים במדדים המובילים

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

מפחיד: האינדיקטור שחזה את מפולות 2000 ו-2007, שוב מתריע - צפו בגרף

רמת המינוף של המשקיעים בוול סטריט זינקה לשיא כל הזמנים בחודש פברואר, מה שצריך להדליק נורות אדומות לקראת נפילה אפשרית
ידידיה אפק |
נושאים בכתבה Margin Debt חוב מינוף
אחד האינדיקטורים המעניינים ביותר מפני מפולת בשוק המניות האמריקני משמיע איתותי אזהרה. אנחנו מדברים על החוב השולי (Margin Debt), סך החוב שלקחו משקיעים על מנת לממן קניית מניות. סכום החוב השולי בשוק המניות בניו יורק עלה לשיא כל הזמנים בחודש פברואר האחרון, ומאז ירד כבר חודשיים ברצף. שלמה גרינברג, פרשן הבית של Bizportal וסוחר ותיק בוול סטריט, מסביר שה-Margin Debt הוא הסכום אותו חייבים משקיעים לברוקרים כשהם רוכשים מניות. השיטה בארה"ב שונה מאוד משוק ההון הישראלי - משקיע שרוצה לקנות מניית XYZ ישלם רק מחצית מהסכום, והברוקר ישלים לו את החצי השני, וכך נוצר המינוף. כאשר הסיכון בשוק עולה, הברוקרים מצמצמים את רמת המינוף שהם נותנים למשקיעים, וכך רמת החוב יורדת. מה זה אומר? בעבר סימנו פיקים כאלה ב'סך החוב השולי' התראה לפני מפולות בשוק המניות, כפי שניתן לראות בגרף הבא: גרסה דומה של הגרף הזה, בטווח ארוך יותר ובמונחים ריאלים (בניכוי אינפלציה), מופיעה כאן. מהנתונים עולה מספר אחד משמעותי - לאחר עלייה של 150% ב-Margin Debt מאז פברואר 2009 לסכום אסטרונומי של 465 מיליארד דולר, יתכן שהמשקיעים מצמצמים את המינוף - בחודשיים האחרונים ירד סך החוב בכ-6%. המידע שמתפרסם באתר NYSE על החוב השולי יוצא באיחור של מספר שבועות, כך ששינוי דרמטי בשיעור החוב לא ניכר באופן מיידי. עם זאת, כמו שציינו הירידה ברמת החוב מתחילה מספר חודשים לפני שמתחילה הירידה הגדולה בשוק המניות - כך קרה בשנת 2000 וב-2007. לפני כל אחת מהירידות האלו נרשם זינוק משמעותי בסך החוב השולי, זינוק דומה לזה שקרה בין אוגוסט 2013 לפברואר 2014, אז טיפס סך החוב ב-21%. האם זה אומר שהנפילה הגדולה עוד מעט כבר כאן? יתכן, אבל כנראה כדאי להמתין לפחות עוד חודש לפני שמקבלים החלטה, רק כדי לוודא שאכן מדובר בשינוי מגמה בשוק.