מעוניינים להגדיל את הרכיב המנייתי? תמתינו לתיקון אלים
משבר החובות באירופה ממשיך להתדרדר בשילוב קשיים חדשים בהולנד ובריטניה, שמצטרפות ליפן וסין שמחפשות ישועה ומושכות את שוקי העולם לחודש של דשדוש. להערכתנו, יש להמתין לתיקון אלים על מנת להגדיל את הרכיב המנייתי בתיקים.
אנו מוספים לנקוט בגישה זהירה כלפי השווקים מהסיבות הבאות:
(1) קצב הצמיחה בארה"ב לא "מחזיק מים". כפי שציפינו בחודש שעבר, הצמיחה איטית מהמצופה ותתקשה להתקדם בלי המשך התערבות של הבנק המרכזי.
(2) הצמיחה של "הקטר" הסיני ממשיכה לגלות סימני האטה.
(3) מחיר הנפט הגבוה מהווה סכנה לצמיחה ומעלה את האינפלציה בעיקר בשווקים המתעוררים, שם יחכו עם הורדות ריבית.
(4) המשבר באירופה רחוק מסיום כשבעיות מבניות על הפרק, בעיקר בספרד מוכת האבטלה. אולם הדבר מחלחל גם למדינות החזקות.
שווקים מפותחים
אירופה - בספרד המצב הכלכלי ממשיך להסתבך, חברת הדירוג S&P הורידה את דירוג האשראי של המדינה מרמה של "A" לרמה של "BBB+" עם תחזית שלילית. במקביל פורסם כי שיעור האבטלה ברבעון הראשון עלה לשיא חדש בגובה 24.4%. אלו הם רק חלק מהנתונים שמסבירים את הקפיצה בתשואת האג"ח ל-10 שנים של המדינה שקפץ בחדות לרמה של כ-5.8%.
בבריטניה לאור הצימצום של 0.8% בכלכלה, נכנסה המדינה באופן רשמי למיתון שני וכעת מצפים לשמוע על תכנית הבנק המרכזי לעזרה מוניטארית למדינה.
בצרפת מערכת הבחירות הולכת לסיבוב שני בתחילת מאי בה תוכרע הנשיאות בין המועמד הסוציאליסטי, פרנסואה הולנד, לבין הנשיא המכהן, ניקולא סרקוזי, כאשר במשנתו של הולנד קיימת קריאה ברורה להידוק הכללים הפיסקאליים בגוש. בהולנד לא הצליחה הממשלה להעביר קיצוצים נוספים ועל רקע זה הגיש ראש הממשלה את התפטרותו למלכה.
בגרמניה נשמעו שוב קולות המזהירים מהמשך רכישת אגרות חוב של מדינות במצוקה, תוך הדגשת חשיבות המדיניות הפיסקאלית להתאוששות מדינות אלו.
בסיכום השנה (2011) עלה יחס החוב לתמ"ג של גוש האירו ל-87.2%, היחס הגבוהה ביותר בעידן האירו. אנו ממשיכים להחזיק משקל חסר באירופה (בהתאם למדד ה-MSCI World). כשבתוך היבשת נותנים משקל עודף לגרמניה ושבדיה.
יפן - הבנק המרכזי ביפן הודיע על הגדלת מסגרת תכנית רכישת ניירות הערך מ-65 ל-70 טריליון ין. במקביל הודיע על השארת הריבית במשק ברמה של 0%-0.1%. אנו ממליצים להחזיק את יפן במשקל חסר (בהתאם למדד ה-MSCI World). כשאת החשיפה לשוק המניות ביפן אנו ממליצים לעשות על ידי נטרול המטבע.
ארה"ב - ברקע לפרסום דו"חות רבעוניים חזקים של החברות (כ-75% הכו את התחזיות) פורסמו נתוני הצמיחה של המשק לרבעון הראשון של שנת 2012, הנתון בגובה 2.2% היה נמוך מהציפיות ואכזבו את המשקיעים. אולם, יחד עם זאת, פורסם כי הצריכה הפרטית ממשיכה להוביל את המשק ועלתה בשיעור של 2.9%, גבוה מהציפיות.
בסה"כ נתוני המשק האמריקני ממשיכים לזגזג. אולם הבנק המרכזי משדר אופטימיות על ידי הפחתת תחזית האבטלה וציפייה כי סביבת הריבית הנמוכה תישאר עד סוף 2014. כמו כן העלה הבנק את תחזית הצמיחה לשנת 2012 וכי הבנק מוכן לנקוט בצעדים נוספים לתמרוץ הכלכלה במידת הצורך. אנו ממליצים על החזקה במשקל שוק (בהתאם למדד ה-MSCI World)
קנדה - הבנק המרכזי הותיר את הריבית על כנה (1%) כאשר קצב האינפלציה ב-12 חודשים האחרונים עמד על 2.6%. להערכתנו, הבנק המרכזי יעמוד ביעד האינפלציה השנתי של 1%-3%. חוזקו של המטבע המקומי ממשיך להקשות על הייצוא המקומי ולכן הכלכלה מתמקדת בצריכה מקומית. עדות לכך ניתן למצוא בחלקם של משקי הבית בסך התוצר. הבנק המרכזי צופה צמיחה של 2.6% בשנתיים הקרובות והגעה למצב של תעסוקה מלאה כבר במהלך 2013. אנו מותירים את המלצתנו לקנדה למשקל שוק (בהתאם למדד ה-MSCI World).
אוסטרליה - האינפלציה עמדה על 1.6% ברבעון הראשון לעומת 3.1% ברבעון הקודם - ירידה חדה מהצפי. על כן עלה הסיכוי להפחתת ריבית ובהתאם נחלש המטבע המקומי וירדו תשואות האג"ח. הריבית הנמצאת היום ברמה של 4.25% צפוי לרדת, על פי שוק האג"ח, לרמה של 2.5% בעוד שנה. אנו ממליצים להמשיך להחזיק את אוסטרליה ופסיפיק במשקל שוק (בהתאם למדד ה-MSCI World).
שווקים מתעוררים
ברזיל - הריבית במדינה ממשיכה לרדת. הבנק המרכזי המשיך והוריד את הריבית ב-0.75% ל-9% וההערכות הן שהריבית תמשיך ותרד עד לרמה של כ-8% בהמשך השנה. הורדות הריבית באות כתגובה להאטה הגלובלית בכלל ובסין בפרט, והתמתנות בחששות מאינפלציה במדינה. יחד עם זאת, נציין לטובה את שוק העבודה, שעל אף עלייה קלה בשיעור האבטלה, הצפי הוא לירידה בשיעור זה בהמשך השנה.
סין - בהתאם להתבטאויות יו"ר הבנק המרכזי צפויות הקלות נוספות במשק, וזאת בנוסף להשפעת משבר החוב באירופה והמחסור במזומנים, כתוצאה מפדיונות של כתבי התחיבות של הבנקים המקומיים כמו גם מדד מנהלי הרכש החלש יחסית שפורסם ונמצא מתחת לרמה של 50 נק' כבר שישה חודשים.
אנו ממליצים על החזקה במשקל שוק יתר (בהתאם למדד ה MSCI World).
- 6.צודק 01/05/2012 20:27הגב לתגובה זועדיף לראות את כולם מרוויחים עכשיו. כמו שההסיטוריה מראה כל 3 שנים בממוצע יש משבר . ואז צריך לקנות בלי לחשוב יותר מדי. הסיכוי לטעות אז נמוך. הסיכוי לטעות עכשיו גבוה. אז סבלנות היא המעלה הכי גדולה בשוק ההון, נקודה.
- 5.למה אתם רק רואים שחור? (ל"ת)טל 01/05/2012 20:18הגב לתגובה זו
- 4.רוי 01/05/2012 20:05הגב לתגובה זואשמח לדעת איזה חברה משקיעה בשווקים המתעוררים שכרגע בירידה? אגב כתבה שמסכמת מאוד יפה את המצב היום
- 3.השוק לפני פריצה מעלה (ל"ת)נתן 01/05/2012 15:53הגב לתגובה זו
- 2.כסף שחור 01/05/2012 15:32הגב לתגובה זואין לשווקים לאן לעלות עד שלא תהיה טלטלה נוספת כגון 2008..
- 1.י 01/05/2012 12:51הגב לתגובה זוכי נביאים היו רק בתורה....ורובם היו נביאי שקר
בינה מלאכותית גנרי AI generic אתר או אפליקציה? ייתכן שהממשק הבא של הגופים הפיננסיים לא יכלול מסך
עומר מילויצקי, יועץ חדשנות ואסטרטגיה דיגיטלית לארגונים על המהלך הבא: אחרי המעבר מהסניף לאפליקציה ואחרי המעבר מהמסך לשיחה: כיצד הבינה המלאכותית תשנה את הדרך שבה ננהל כסף?
עולם הפיננסים אוהב לחשוב במונחים של מסכים. במשך יותר מעשרים שנה בנקים, חברות אשראי ובתי השקעות מדדו את ההצלחה הדיגיטלית שלהם לפי כמה הלקוח משתמש באתר, כמה פעולות הוא מבצע באפליקציה וכיצד הכלים הדיגיטליים חוסכים מהלקוחות להגיע לסניף. אבל ברקע מתבשל שינוי עמוק יותר: אם בינה מלאכותית שמחוברת לדאטה בזמן אמת יודעת להסביר מסלולים, להשוות עמלות, להמליץ על מוצרים ולבצע עסקאות ישירות דרך הצ'אט, עולה השאלה האם בעולם כזה בכלל נצטרך אפליקציות עמוסות מסכים ותפריטים, או שהממשק הפיננסי הבא יהיה משהו אחר לגמרי.
המהפיכה הראשונה
כדי להבין את המהפכה הבאה, צריך לחזור קודם למהפכה הראשונה. בשנות האלפיים התחילו הבנקים להנגיש ללקוחות אתרי אינטרנט אישיים, שתחילה העניקו ערך בסיסי: צפייה ביתרות, בדיקת תנועות ומעקב אחר החיובים בכרטיס האשראי. מהר מאוד נוספו גם פעולות בשירות עצמי,
כגון העברות, הוראות קבע, תשלומי חשבונות, וביצוע פיקדונות. פתאום פעולות שהיו מחייבות תור בסניף וחתימה על טופס עברו למסך הבית במחשב. עבור הבנק זו הייתה הזדמנות לייעל ולחסוך בכוח אדם, ועבור הלקוחות זו הייתה תחושת שליטה חדשה ובעיקר נוחה בכסף שלהם.
השלב
הבא היה הרבה יותר משמעותי מבחינת התנהגות הלקוחות: עידן האפליקציות. עם מהפכת הסמארטפונים, הבנקים הבינו שהאתר הוא רק תחנה בדרך, והחלו להשיק אפליקציות ייעודיות שהביאו את החשבון לכף היד. מעבר לגישה 24 שעות ביממה, נכנסו יכולות מתקדמות יותר כמו זיהוי ביומטרי, התראות
בזמן אמת, סריקת צ׳קים, חתימה דיגיטלית ותהליכים מקוצרים שהעלימו כל חיכוך מיותר בתהליך. אם האתר שימש בעיקר כמערכת מידע, האפליקציה הייתה כבר מערכת חיה ונושמת לניהול הפיננסים האישיים.
התוצאה הייתה אימוץ מסיבי כמעט בכל העולם. לפי נתונים עדכניים, כ־2.17
מיליארד בני אדם ברחבי העולם משתמשים כיום בשירותי בנקאות במובייל, ועל פי הערכות כ־65 אחוז מבעלי הסמארטפונים משתמשים בבנקאות מובייל לפחות פעם בחודש. בארצות הברית כ־72 אחוז מהבגירים משתמשים באפליקציות בנקאות, ובאירופה מדינות מובילות כמו נורווגיה, דנמרק ושוודיה
כבר חצו את רף 80 האחוזים. סקרים שנערכו בשנים האחרונות מראים כי עבור חלק גדול מהלקוחות, האפליקציה היא כבר ערוץ הבנקאות העיקרי: כ־55 אחוז מהלקוחות בארצות הברית מציינים את האפליקציה כדרך המועדפת לניהול החשבון שלהם, לעומת כ־22 אחוז בלבד שמעדיפים את האתר במחשב.
- איך פטפוט תמים עם הבינה המלאכותית יקפיץ לכם את המחיר של הטיסה הבאה?
- האם ישראל ערוכה להקמת חוות השרתים ברמה של אנבידיה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במקביל, גם הצד השני של המאזניים השתנה. כאשר אפליקציה מאפשרת לבצע היום כ־80 אחוז מהפעולות היומיומיות, תפקיד הסניף המסורתי עבר טרנספורמציה. הסניף הפיזי הפך בהדרגה למקום שמשרת בעיקר לקוחות פחות דיגיטליים, או כאלה שזקוקים לליווי אנושי בתהליכים מורכבים
כמו משכנתה, אשראי עסקי או טיפול בבעיות חריגות. במילים פשוטות, המהפכה הדיגיטלית בעולם הפיננסי, שהתחילו והובילו האתרים והאפליקציות כבר עשתה את שלה: רוב האינטראקציות הבנקאיות עברו לערוצים דיגיטליים בדגש על המובייל. הדיגיטל כבר ניצח, אבל השאלה הבוערת עם כניסת
טכנולוגיות ה-AI היא: איך ייראה הדור הבא של הניהול הפיננסי הדיגיטלי?
הבוס הרובוט (נוצר בעזרת AI)מה עושים כשהבוס החדש שלך הוא אלגוריתם?
20 אלף עובדי מדינה יוחלפו על ידי ה-AI - החזון הזה של המדינה הוא מסוכן; מה קורה בעולם, איך אלגוריתם ינהל עובדים והאם ההוא יכול לפטר עובדים?
רובוט מדינת ישראל מתגאה, ובצדק, בתואר "אומת הסטארט-אפ". אנו מובילים בפיתוח טכנולוגיות, בפריצות דרך בסייבר ובחדשנות רפואית. אך בצל הזרקורים של האקזיטים הנוצצים, מתהווה מציאות חדשה ומדאיגה בשוק העבודה הישראלי: ואקום רגולטורי מסוכן המותיר את העובד הישראלי חשוף לחלוטין אל מול עוצמתה המתגברת של הבינה המלאכותית (AI) והמהפכה בעולם העבודה שאנחנו רק נמצאים בתחילתה.
בעוד השיח הציבורי מתמקד בשאלה "האם רובוט יחליף אותי?", האיום המיידי והמוחשי יותר כבר כאן: הפיכתו של המנהל האנושי לאלגוריתם אדיש. זהו עידן ה"ניהול האלגוריתמי", שבו תוכנות מחליטות את מי לגייס, את מי לקדם, את שיבוץ העובדים במשמרות העבודה, ולעיתים, כפי שכבר קורה בעולם, את מי לפטר, ללא מגע יד אדם.
אין חולק שהטכנולוגיה מבורכת כשהיא באה להעצים את העובד (Augmentation), אך היא הרסנית כשהיא משמשת כתחליף לאחריות ניהולית וכלי לניצול ומעקב. באופן עקבי וגם כעת, מדינת ישראל בוחרת במדיניות של "רגולציה רכה" והתבוננות מהצד. העולם, לעומת זאת, כבר מזמן הפסיק להמתין.
האיחוד האירופי, במהלך היסטורי, החיל באוגוסט האחרון את ה-EU AI Act. החוק הזה לא רק מסדיר טכנולוגיה, הוא מגדיר מוסר. הוא קובע שמערכות AI המשמשות לניהול עובדים, גיוס ופיטורים הן מערכות ב"סיכון גבוה" (High Risk). המשמעות? אסור למעסיק להפעילן ללא פיקוח אנושי הדוק, ללא שקיפות מלאה וללא מנגנוני הגנה מפני אפליה. באמסטרדם, בית המשפט כבר פסק נגד ענקיות כמו Uber ו-Ola וקבע כי "פיטורים רובוטיים" (Robo-firing) אינם חוקיים. בארה"ב, איגודי התסריטאים והשחקנים בהוליווד השביתו את התעשייה והבטיחו שה-AI לא יהיה הכותב, אלא הכלי בידי היוצר.
- המהפכה הרובוטית - לא רק טסלה
- DoorDash משיקה שותפות רובוטית: משלוחים אוטונומיים בארה"ב
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אך בעוד העולם מתקדם לעבר הגנה על האדם, בישראל נדמה שמקבלי ההחלטות רואים רק את הצד של המכונה. החלטת הממשלה 3375 (מספטמבר 2025), שמנחה על הקמת המטה הלאומי לבינה מלאכותית, היא אמנם צעד אסטרטגי חשוב, אך היא חושפת סדר עדיפויות מדאיג. בעוד שהממשלה מקצה משאבים אדירים ל'האצת' הטכנולוגיה ומעבירה סמכויות רגולטוריות למרכז כוח פוליטי במשרד ראש הממשלה, קולו של העובד נותר מחוץ לחדר.
.jpg "ביטוח לאומי - צילום: Shutterstock")