מדד ה-VIX מצביע על המשך אופטימיות
בשבועות האחרונים לא היה אירוע שלילי משמעותי בלתי צפוי שיסביר מדוע ניכר שינוי באווירה בשוקי המניות בארצות המפותחות ממצב של אופטימיות זהירה, שבאה לידי ביטוי בעליית מדדי המניות מתחילת השנה (מדד ה-500S&P האמריקאי, למשל, עלה בכ-11%), למצב של פסימיות ניכרת הבאה לידי בתחושות כל כלכלנים רבים.
יותר ויותר אנליסטים, מוסדות פיננסיים (ג'יי פי מורגן) ומעצבי מדיניות (הבנק העולמי) החלו לפרסם חוות דעת שליליות, אשר בגדול טוענות כי רווחי החברות במחצית השנה השנייה של 2023 ואולי גם 2024 יכורסמו באופן ניכר והכלכלות המפותחות יכנסו למיתון. פרופסור רוגוף, כלכלן ידוע, אף הרחיק לכת וטען כי אנחנו נחווה סטגנציה עד 2030 כאשר שערי הריבית (בארה"ב לעשר שנים) יטפסו מעל 4% ויישארו ברמה זו עוד שנים רבות.
במקום להיכנס לניתוח הגורמים הכלכליים הצפויים, שמטבע הדברים ניתנים לפרשנות לכאן ולכאן, בואו נשאל את המומחה: השוק עצמו.
בתחילת שנות ה-90 השיקה בורסת הנגזרים בשיקגו מכשיר חדש – אופציות VIX. האופציות מוגדרות על מדד ה-,VIX אשר בנוי באופן הבא: בכל נקודת זמן מחשבים את "סטיית התקן הנובעת" ממחירי אופציות ל-30 יום (ממוצע של המחיר המבוקש הגבוה ביותר והמחיר המוצע הנמוך ביותר) המוגדרות על מדד ה-500S&P. סטיית התקן הנובעת היא זו אשר באמצעות נוסחת Black&Scholes מגיעה למחיר הזהה למחיר השוק.
מה זה מדד הפחד?
ההנחה הסמויה היא כי סטיית התקן המגולמת במחירי האופציות משקפת את רמת אי הוודאות של משתתפי שוק ההון. כאשר סטיית התקן נמוכה, הדבר משקף אי וודאות נמוכה ואופטימיות בקרב המשקיעים, ואילו כאשר סטיית התקן מזנקת למעלה, הדבר משקף אי וודאות ופסימיות יתירה. קחו למשל את מדד ה-VIX בתקופת הקורונה כאשר השוק נאלץ להתמודד עם מצב שלא ידע לפני כן. המדד היגיע לשיא של כל הזמנים (ראו בגרף המצורף).
- וול-סטריט בדרך לשיא - למה כדאי לשים לב?
- לקראת פתיחת שבוע המסחר בוול סטריט - האנליסטים מנתחים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
למרות הגל החדש של פסימיות בשבועות האחרונים, הפלא ופלא, מדד ה-VIX שמכונה גם מדד הפחד ירד לרמתו הנמוכה ביותר מאז תקופת טרום הקורונה. בחינה של התנהגות המדד ביחס להתנהגות מדד המניות מגלה כמה דברים מעניינים:
הקו הכחול הנו מדד ה- S&P500 והקו המוצל הנו מדד ה-VIX. מקור: YAHOO
- בגדול, המדד מזנק לשיא בו זמנית עם הגעת השוק לתחתית. כאשר שוק המניות משנה מגמה ומתחיל בירידה גם המדד משנה כיוון.
- יחד עם זאת המדד מגיע לתחתית מעט לפני שמגמת העלייה בשוק המניות מסתיימת.
- כיום מאותת המדד באופן ברור על ירידה באי הוודאות ועליה ברמת האופטימיות של משתתפי השוק. רמת אופטימיות מעין זו נצפתה לאחרונה ב-2019 לפני השפעת מגפת הקורונה.
- אנבידיה תשקיע 100 מיליארד דולר ב-OpenAI
- חבר הפד מירן מזהיר: הריבית גבוהה מדי ועלולה להוביל לעלייה באבטלה
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- מה מגלה המחקר הארוך בהיסטוריה על אושר?
נזכור כי התנהגות מדד המניות עצמו מהווה מדד מקדים למגמה הכלכלית, כלומר, שוק המניות יודע לאותת על התפתחויות כלכליות שיהיו בעתיד. במילים אחרות משקיע שמחכה למידע כגון, נתונים שמעידים שהמשק יצא מתקופת מיתון (כמו דווח על רווחי חברות, תוצר, תעסוקה וכו') , מאחר את הרכבת, שכן שוק המניות ידע זאת הרבה לפני כן. לפיכך, השאלה שהעלנו כאן בעצם, האם מדד ה-VIX מהווה מדד מקדים למדד המקדים שהוא שוק המניות?
התשובה אינה חד משמעית שכן ברוב התקופות התנהג המדד בו זמנית באופן זהה לשוק המניות. יחד עם זאת המדד נותן אינדיקציה תומכת על שינוי מגמה. נסביר זאת: ההנחה היא שמצבו של שוק המניות כבר מגלם את ההתפתחויות הכלכליות הצפויות ברבעון או שניים הבאים, כלומר השוק כבר עיכל את הצפי שרווחי החברות ברבעונים הקרובים לא יהיו מזהירים, אך השוק מגלם צפי אופטימי יותר לגבי, נניח השנה הבאה. במידה והשוק ישנה את דעתו, עובדה שלא תהיה ברורה מעליה או ירידה זמנית בשוק, הרי שמדד ה-VIX עשוי לתת תמיכה להשערה. לדוגמא, אם שוק המניות ידשדש כלפי מטה בשבועות הקרובים, מדד ה-VIX יכול להתנהג באחת משתי הצורות: שמירה על הרמה הנוכחית/ המשך ירידה או שינוי מגמה וזינוק כלפי מעלה. במקרה הראשון, יהיה מוקדם להסיק ששוק המניות יראה מגמה שלילית ואילו המסקנה תהיה הפוכה במקרה השני.
אינדיקציה מעניינת יכולה לנבוע מ"מדד VIX" הבנוי על מדד VIX, דהיינו, בואו נחשב את סטיית התקן הגלומה באופציות על מדד ה-VIX (שכאמור נסחרות בשיקגו). מדד VIX על VIX יגלה לנו מה השוק חושב שתהיה המגמה של מדד ה-VIX המקורי, כלומר, אם נאתר עליה בסטיית התקן הגלומה באופציות, תהיה בכך אינדיקציה שהשוק מצפה לעליה במדד ה-VIX המקורי. גם אם לא קיים מדד מעין זה, קל לחשבו: נציב בנוסחת B&SC את מחיר האופציה בפועל ל-30 יום, כאשר הנעלם יהיה סטיית התקן הנובעת.
- 5.עדיף 13/06/2023 19:45הגב לתגובה זושל CNN,היום בקריאה 80 כשיגיע ל 92 למכור חלק
- 4.ש 13/06/2023 15:11הגב לתגובה זולא הבנתי איך אתה מחשב את החישוב vix על vix שכתבת בסוף אשמח להסבר
- 3.הכותב מגלה מעט הבנה בנושא … (ל"ת)אורי ויקס 13/06/2023 09:35הגב לתגובה זו
- אודי 13/06/2023 12:26הגב לתגובה זוהסבר ונמק טענתך !
- 2.דן 13/06/2023 09:33הגב לתגובה זואוטוטו מתחיל הסרט ....1929 כאן !!! כולם שאננים ותאווי בצע , התיקון העולה שהיה אחרי הירידה מתחילת 22 קרה וקורה והגיע למיצויי ....שלב הכאב אוטוטו נכנס .....זהירות ....זה ממש אחד לאחד 1929 !!! שעון החמדנות ואי הפחד נמצא כיום ב 78 - שזה אקסטרים ....צפו להפתעות ....ושוב זהירות !!!
- שטויות 13/06/2023 19:51הגב לתגובה זוהאם לדעתו עדיין סוף העולם הגיע?אולי יתעקש כי בברור הוא טועה בגדול,כשהכסף נגמר למכירה השוק מתהפך,שאלו את זיו סגל
- 1.לדעתי 13/06/2023 08:28הגב לתגובה זומחיר הכסף משפיע בעיקר על החייבים
וורן באפט. קרדיט: רשתות חברתיותרווח של 3,900%: וורן באפט סגר את ההשקעה ב-BYD
המשקיע האגדי השלים את מכירת כל מניות יצרנית הרכבים החשמליים הסינית לאחר מכירה הדרגתית שנמשכה כשנתיים, כאשר באפט מתרחק מסיכונים גיאופוליטיים וחוזר להעדיף חברות אמריקניות גדולות ויציבות
וורן באפט סגר את אחת ההשקעות המוצלחות ביותר בקריירה שלו. ברקשייר האת'ווי מכרה השבוע את כל המניות שנותרו לה בחברת הרכבים החשמליים הסינית BYD, ובכך סיימה השקעה שהכניסה לה רווח של כמעט 3,900% במהלך 17 שנים. המהלך מסמן את סיומה של אחת מההשקעות המוצלחות ביותר בהיסטוריה של קונגלומרט ההשקעות, שבדרך כלל מעדיף חברות אמריקניות מוכרות על פני הרפתקאות באסיה.
חשוב - וורן באפט מגדיל את ההחזקה במניות יפניות
החברה של באפט השקיעה בחברה הסינית כ-230 מיליון דולר ב-2008, כשקנתה 225 מיליון מניות בתקופה שבה הרכב החשמלי נחשב עדיין לחלום רחוק. זה היה רעיון של שותפו צ'רלי מאנגר, שבמפגש בעלי המניות ב-2009 אמר שלמרות שזה נראה כאילו "וורן ואני השתגענו", הוא רואה בחברה ובמנכ"ל שלה וונג צ'ואנפו "נס אמיתי". מאנגר זיהה את הפוטנציאל של BYD לא רק כיצרנית רכב, אלא כחברת טכנולוגיה שמפתחת בעצמה סוללות מתקדמות - מה שהפך אותה למובילה בתחום שנים לפני שהעולם הבין עד כמה חשובה עצמאות טכנולוגית בתחום הזה.
מאנגר צדק. מניות BYD זינקו בכמעט 3,900% במהלך השנים שברקשייר החזיקה בהן והפכה להשקעה שהכניסה עשרות מיליארדי דולרים לחברה. ההשקעה הגיעה לשיא של 9 מיליארד דולר ברבעון השני של 2022, כשהמניה עלתה 41% באותו רבעון בלבד. BYD הפכה לאחת מיצרניות הרכב החשמלי המובילות בעולם, עם נוכחות דומיננטית בסין ופעילות גוברת באירופה ודרום אמריקה.
- וורן באפט מגדיל את ההחזקה במניות יפניות
- כסף קטן: באפט עשוי להפסיד יותר מ-3 מיליארד דולר השנה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
החלה למכור בשיא
עוד באוגוסט 2022 החלה ברקשייר למכור מניות, בדיוק בשיא. תחילה זה היה באיטיות, כאשר החברה מכרה חלקים קטנים כדי לא להשפיע על המחיר או ליצור פאניקה בין המשקיעים הקטנים. עד יוני 2023 מכרה כמעט 76% מהחזקה המקורית, והגיעה לרמה של בדיוק מתחת ל-5% מהמניות הרשומות של החברה. העיתוי היה מושלם מבחינה פיננסית , היות והמכירות התבצעו כשהמניות עדיין נסחרו ברמות גבוהות יחסית, לפני ההידרדרות שהתחילה ב-2023.
וול סטריט השוק האמריקאיאורקל מזנקת 6%, טבע עולה 2.5%, אנבידיה מטפסת 3.6%, אפל עולה 4.2%
לאחר מימושים קלים, המדדים בעליות קלות והנאסד"ק עולה 0.6%; אפל עולה לאור ביקושים גבוהים לאייפון 17; מדוע מטסרה מזנקת ומהו המהלך של פייזר? מה קורה בפוקס ניוז? ועל הצעד של וורן באפט; סקטור הקוואנטים מתרסק והקריפטו יורד; הזהב עולה 1.7%
המסחר נפתח, ולאחר ירידות קלות, המדדים עברו לעליות, כשמדד ה-S&P 500 עולה 0.5%, הנאסד"ק עולה 0.6%
והדאו עולה 0.2%. אחרי רצף עליות שהוביל לשיאים חדשים בשבוע שעבר, ראינו מימוש מתבקש וכמו בתקופה האחרונה, זה נראה כמו עוד יום עם מימוש קל שעובר לירוק. תשואת אג״ח ממשלתי ל-10 שנים נותרה ללא שינוי ברמה של 4.13%, והתשואה לשנתיים נותרה יציבה על 3.58%. הכל פתוח, הנה
המניות הבולטות היום במסחר.
מניות במוקד
טבע Teva Pharmaceutical Industries 2.83% עולה 2.5% לאחר הודעת הממשל כי נטילת טיילנול בזמן הריון עלולה להוביל לאוטיזם בעקבות הרכיב הפעיל בתרופה, אצטמינופן במקביל, בכירים צפויים להדגיש את הפוטנציאל של לייקובורין (חומצה פולינית) כטיפול אפשרי לאוטיזם. טבע היא היצרנית העיקרית של לייקרוברן בצורת גלולה, בעוד פייזר מייצרת את התרופה בצורת זריקה.
אפל Apple 4.27% עולה 4.2%, לאחר שבית ההשקעות Wedbush העלה את מחיר היעד מ-270 דולר ל-310 דולר, בעקבות ביקושים גבוהים מהצפוי לאייפון 17. אפל חושפת שלושה שבבים שפיתחה בעצמה - בדרך לעצמאות טכנולוגית
אנבידיה NVIDIA Corp. 3.55% מטפסת 3.6%. לאחר עסקת אינטל, החברה
הודיעה על השקעה מדורגת של 100 מיליארד דולר ב-OpenAI. בנוסף, החברה הודיעה כי היא חונכת באבו דאבי את מרכז ה-AI הראשון שלה במזרח התיכון, שיתמקד ברובוטיקה ובמודלי
בינה מלאכותית מתקדמים תוך שימוש בשבב החדש Jetson Thor; המרכז ישתמש במודל השפה Falcon, שמתמחה בשפה הערבית. בנוסף, כדאי לקרוא כאן על המטרה של שיתוף הפעולה בין שתי ענקיות השבבים - המרוויחות
מעסקת אנבידיה ואינטל והמטרה של ענקיות השבבים: מכירות משותפות של 50 מיליארד דולר
- וול סטריט בפאזה חדשה - מה חושבים האנליסטים?
- הנאסד"ק עלה ב-0.7%, עליות בקוואנטים, פייבר ומאנדיי זינקו
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אופיס דיפו, חברת האם ODP The ODP Corporation 33.21% הודיעה על חתימת הסכם מחייב למכירתה לקרן ההשקעות אטלס הולדינגס תמורת מיליארד דולר. במסגרת העסקה ישולמו 28 דולר במזומן לכל מניה, מחיר המשקף פרמיה של 34% על שער הסגירה האחרון ב-19 בספטמבר. עם השלמת העסקה תהפוך ODP לחברה פרטית, ומניותיה יימחקו ממסחר בנאסד״ק; בעלי המניות יקבלו 28 דולר במזומן לכל מניה, שעולה ב-33%, בהתאם למחיר הרכישה
