וורן באפט
צילום: צילום מסך יוטיוב

מה המליץ באפט באינפלציה ב-81' - ומה מתאים לכך בתיק שלו היום?

קופת מזומנים דשנה כדי לבצע רכישות בקלות, ועמדה חזקה דיה מול הצרכנים כדי להחליק עליית מחירים בלי בעיה - אלה כללי האצבע שהתווה האורקל מאומהה בתקופת האינפלציה לפני 40 שנה. שלוש חברות מתאימות לתיאור כמו כפפה ליד
איתי פת-יה | (9)

אז כמו שחששו רבים מהמשקיעים, יו"ר הפד ג'רום פאואל שינה גישה והודה כי בשלב זה כבר נראה שחלק מהלחצים האינפלציוניים הם יותר קבועים מאשר זמניים. אז היכן צריך להשקיע בתקופה כזו? בחברת ניהול הנכסים MoneyWise חזרו אחורה למכתב של וורן באפט למשקיעים מ-1981, ימי הסטגפלציה בחסות משבר הנפט שהחלה בהפיכה באיראן והמשיך במלחמתה עם עיראק. מה היו המסקנות?

תחת סביבה אינפלציונית, המליץ אז גורו ההשקעות לשים את הכסף במניות של חברות שקל להן להעלות מחירים ושיכולות לבצע מיזוגים ורכישות מבלי להשקיע סכומים גדולים מדי. במלים אחרות: ענקיות שוק עם כיסים עמוקים מספיק כדי לצמוח גם באופן לא אורגני, וכאלה שהלקוחות שלהן יהנהנו לכל התייקרות ולא יפתחו במרד צרכנים.

רוצים לדעת איך להשקיע את הכסף? למה מניות עולות ויורדות, איך משפיעים דוחות כספיים על שוקי המניות? הירשמו לקורס של ביזפורטל - אנחנו נלמד אתכם (ללא עלות) - להרשמה לקורס

לפי הקווים המנחים הללו חיפשו בחברה מהן האחזקות הנוכחיות בתיק של  BERKSHIRE HATHAWAY A (BRK-A) התואמות להם. והתיאור אכן מתלבש כמו כפפה ליד על  APPLE (AAPL),  COCA COLA (KO) ו-  AMERICAN EXPRESS (AXP).

מכורי הקוקה-קולה, כפי שאפשר לדמיין, יגלו גמישות להתייקרות אם תוחל כזו מטעם החברה, שכוחה המונופוליסטי רק יקל עליה לעשות כן. כדי לרכך את הגלולה, זו תמיד תוכל לחזור על הטריק הישן ולהקטין את גודל הבקבוק תוך שמירה על המחיר (כלומר כל מ"ל הופך יקר יותר - כמו שעושות יצרניות החטיפים שמקטינות אריזות).

ב-MoneyWise מציינים כי מלכתחילה התמחור של בקבוק קולה נגיש לרוב האוכלוסיה, גם אם הכלכלה מאטה או צומחת, כפי שהצליחה להראות ביותר מ-100 שנות שרידותה כחברה ציבוריות, כשהיא צולחת משברים כלכליים אחרים. לקוקה קולה נכנסה ברקשייר בסוף שנות ה-80, וכיום החברה מחזיקה ב-400 מיליון מניות בשווי של 20.1 מיליארד דולר.

הלאה לחברת האשראי אמריקן אקספרס, שממותגת כחברת פרימיום ולא בדיוק ככרטיס האשראי של העם. רק לאחרונה העלתה את עמלות כרטיסי הפרימיום שלה מ-550 דולר בשנה ל-695 מיליון דולר. הלקוחות יעמדו בזה. רוב הכנסות החברה מגיעות מעמלות סליקה בגיהוצים של הלקוחות. ככל שהאינפלציה מייקרת את מחירי המוצרים והשירותים, העמלה של אמריקן אקספרס עולה גם כן (שכן שיעורה קבוע מהעסקאות - בתקופת דפלציה היא דווקא נפגעת מכך כמובן).

קיראו עוד ב"גלובל"

ברבעון השלישי של השנה הציגה צמיחה של 25% בהכנסות על פני הרבעון המקביל אשתקד. בתיק של ברקשייר זוהי האחזקה השלישית בגובה, עם 151.6 מיליון מניות ששוויין גבוה מ-23 מיליארד דולר, אחרי אפל ו-  BANK OF AMERICA (BAC). בברקשייר אגב גם חשופים למתחרות  MASTERCARD INCORPORATED (MS) ו-  VISA (V) אבל הרבה פחות.

וכמו שלקוחות של אמריקן אקספרס אינן אלה של מאסטרקארד, כך גם בעלי אייפון הם לא מי שחיפשו תג מחיר דומה לזה של מכשירי שיאומי. 1.65 מיליארד מכשירים של אפל מושמשים בעולם כיום, מתוכם למעלה ממיליארד הם אייפונים. הלקוחות נשארים נאמנים למדי למותג, וחלקם קונה לא רק סמארטפון של אפל, אלא גם מחשב, סטרימר, רמקול חכם וכו'. במצב שכזה, גם לה קל להעלות מחירים. מבחינת שווי האחזקות, המניות של אפל מהוות 40% מהתיק של ברקשייר, וזה אחרי שעלו ב-491% בחמש השנים האחרונות.

תגובות לכתבה(9):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 7.
    רתוש 07/12/2021 16:18
    הגב לתגובה זו
    להיכנס..זוהי מלכודת דבש..ברגע שתיכנסו יוצרים מפל מכירות כך שתברחו והם יקנו בזול..
  • 6.
    מה עם טבע ?רק יורדת.גם המלצה של באפט (ל"ת)
    חיים 06/12/2021 10:35
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    באפט הפסיד ים כסף השנה ועוד ממליץ.נפל גם בטבע (ל"ת)
    ח 06/12/2021 10:33
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    יוסי 06/12/2021 09:25
    הגב לתגובה זו
    מעתיקים כתבות מכל מה שזז ועכשיו גם תסננו את התגובה..חח ליצנים
  • 3.
    יאיר צרפתי 06/12/2021 07:03
    הגב לתגובה זו
    הדולר יקרוס מתחת ל 3 שקלים הזהב ובעיקר הכסף הפיזיים יעלו דרסטית האינפלציה כאן להישאר ובכלל לא זמנית, אחרי שנים של "הדפסת" דולרים לחלוקת כסף חינם לאזרחים אין מנוס מזה. בנוסף המתכת (כסף) משמשת לייצור מכוניות חשמליות ופאנלים סולריים (בין השאר).
  • טל 07/12/2021 09:06
    הגב לתגובה זו
    הזהב לא עושה תשואה בכלל, על מה אתה מדבר!!
  • אינפלציה בארץ ודולר קורס לא הולכים ביחד (ל"ת)
    איציק 06/12/2021 08:45
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    שלמה 06/12/2021 00:01
    הגב לתגובה זו
    אפל כבר מראה סימני היחלשות עם הירידה בקניה של אייפון 13. אמריקן גם לא כאלה פרימים, וקוקה קולה, יש רק אחת
  • 1.
    ואני אומר, עכשיו שגרו פקודה וקנו ז ה ב (ל"ת)
    H 05/12/2021 22:51
    הגב לתגובה זו
משקיעה (גרוק)משקיעה (גרוק)

זינוק של 250% לצ'ק קאפ הישראלית - נכנסת לתחום ה-AI

תמיר חכמוף |

חברת צ׳ק-קאפ Check-Cap 184.22%  , שפיתחה בעבר קפסולת הדמיה לגילוי מוקדם של סרטן המעי הגס ונחשבת כיום לשלד בורסאי, דיווחה על חתימה על הסכם מיזוג סופי עם חברת הבינה המלאכותית MBody AI. ההודעה הזניקה את המניה בכ-250% במסחר בוול סטריט. ככה זה היום, כל מה "שמריח" AI מקבל ביקושים, גם בלי בדיקה יסודית.  בסוף, כולם יודעים - זה ייגמר בבכי, אבל בינתיים יש מניות שעושות מאות אחוזים, עד לנפילה. 

צ'ק אפ ניסתה להתמזג עם פעילויות אחרות בשנה האחרונה אבל כל פעם מחדש המיזוג נכשל.  עד שזה לא קורה, זה לא קורה, וזה עוד סיכון שעל הסוחרים היום לקחת בחשבון.  

על פי ההסכם, אם המיזוג יאושר באסיפת בעלי המניות שתתקיים ב-17 באוקטובר, בעלי המניות של MBody AI יחזיקו כ-90% מהחברה הממוזגת, שתיקרא MBody AI Ltd, בעוד בעלי המניות הנוכחיים של צ׳ק-קאפ ידוללו לכ-10% בלבד, דילול כמעט מלא. במקביל, הצדדים עשויים לתכנן גיוס הון בהנפקה, שנועד לסייע לעמידה בדרישת ההון העצמי המינימלי של נאסד״ק (2.5 מיליון דולר), לאחר שצ׳ק-קאפ קיבלה לאחרונה מכתב אי-עמידה מהבורסה.

צ׳ק-קאפ הוקמה בישראל, עם פעילות סביב המכשיר הרפואי C-Scan, קפסולה שמיועדת לאבחון תוך גופני. היא נחשבה להולכת בדרכה של גיוון אימג'ינג שפיתחה גלולה שנלקחת בבליעה ומצלמת את המעי הגס. צ'ק קאפ פיתחה אפילו גלולה קטנה יותר, אלא שהיא לא הגיעה לכדי מוצר ואחרי הפסדים מצטברים של מאות רבות של מיליוני דולרים, היא סגרה את הפעילות והפכה לשלד בורסאי. 

ב-2023 החברה הודיעה רשמית שהיא עוצרת את הניסוי הקליני המתוכנן, לאחר שתוצאות הביניים לא עמדו ביעדי האפקטיביות. יחד עם זה היא קיצצה כ-90% מכוח האדם ופתחה ב״בחינת חלופות אסטרטגיות״, כלומר חיפשה דרך לשנות כיוון, להימכר או להתמזג . מאז אותה החלטה, אין פעילות מסחרית או פיתוח משמעותיים שדווחו לציבור, והחברה מתפקדת בפועל כ״שלד״ עם קניין רוחני וציוד שנותרו אצלה. גם בהודעה הנוכחית על המיזוג עם MBody AI צוין במפורש כי הפעילות ההיסטורית של צ׳ק-קאפ תישמר כ״נכסים״ בתוך החברה הממוזגת, כלומר לא כתחום עיקרי אלא כנספח.

מקרון צרפתמקרון צרפת

הבנק המרכזי של צרפת מוריד תחזיות

צרפת מתמודדת עם האטה כלכלית וחוסר יציבות פוליטית: הבנק המרכזי מוריד תחזיות צמיחה, פיץ' מפחיתה דירוג אשראי והשווקים דורשים תשואה גבוהה יותר על החוב הממשלתי

אדיר בן עמי |

הבנק המרכזי של צרפת הודיע על הפחתת תחזיות הצמיחה לשנים 2026 ו-2027 ב־0.1 נקודת אחוז, בעקבות חוסר הוודאות הפוליטי שנוצר לאחר נפילת הממשלה השנייה בתוך פחות משנה. הבנק מזהיר כי צרפת עלולה להישאר מאחור ביחס לשאר מדינות האיחוד האירופי בשנים הקרובות.


המצב הכלכלי בצרפת מסתבך. ראש הממשלה החדש, סבסטיאן לקורנו, מנסה לגבש תקציב ל־2026 תוך ניהול משא ומתן עם מפלגות האופוזיציה. אך מפלגות מהשמאל והימין הקיצוניים דורשות בחירות חדשות במקום לסייע בגיבוש הסכמות, מה שמקשה על תהליך קבלת ההחלטות. המפלגה הסוציאליסטית, שעל תמיכתה תלויה יציבות הממשלה, דורשת להעלות מסים על עסקים ולהאט את תהליך צמצום הגירעון – הגדול ביותר באיחוד האירופי. קו זה מנוגד לרצון השווקים, והדבר מתבטא בעליית תשואות האג"ח הממשלתיות הצרפתיות ביחס למדינות שכנות.


פיץ' הורידה דירוג

חברת הדירוג פיץ' הורידה ביום שישי את דירוג האשראי של צרפת מ-AA- ל-A+, בשל חששות מיכולת הממשלה לעמוד ביעדי התקציב ולהגיב למצבי חירום כלכליים. המהלך משקף הערכה גוברת של המשקיעים כי צרפת נעשית פחות יציבה מבחינה פיסקלית.


הבנק המרכזי הצרפתי מזהיר מפני המשך מדיניות כזו. הכלכלן הראשי אוליביה גארנייה אמר כי אם לא יתקדמו בצמצום הגירעון, "אי הוודאות הפיסקלית תתרחב, והחלטות השקעה ותעסוקה של עסקים ומשקי בית יישארו מהוססות". נגיד הבנק, פרנסואה וילרואה דה גלהאו, הוסיף כי הממשלה הבאה חייבת להישאר מחויבת ליעד של גירעון של 3% מהתמ"ג עד 2029. לדבריו, "אם נכשלים בתחילת הדרך, קשה לשכנע שהיעד יושג בזמן".

התחזיות החדשות

התחזית המעודכנת מצביעה על האטה בצמיחה לעומת שאר מדינות האיחוד האירופי בשנים הקרובות. הבנק צופה צמיחה מתונה ב-2026 וב-2027, ומדגיש כי עסקים ומשקי בית נוטים לעכב השקעות עד שתהיה בהירות בנוגע למדיניות התקציב.