פאוול נגיד הבנק הפד
צילום: CC

זהו ככל הנראה "הטריק" המרשים ביותר שביצע הפד'

חששות מהתפרצות אינפלציוניות? למרות הנתונים האחרונים בארה"ב, הפד' נותר אדיש; התבוננות על מאזן הבנק מאז מארס 2020 מסבירות מדוע – חלק ניכר מציפיות האינפלציה בארה"ב מקורן ברכישות של הפד'
עמית נעם טל | (15)
נושאים בכתבה אינפלציה הפד

אחד החששות העיקריים שמלווים את השווקים בחודשים האחרונים הוא האינפלציה. רבים מהמשקיעים מאמינים כי האינפלציה תחייב בסופו של דבר את הפד' ויתר הבנקים המרכזיים להתחיל במדיניות מצמצמת ש"תסיים את החגיגה בשווקים".

הנתונים מראים כי האינפלציה אכן תופסת תאוצה בחודשים האחרונים: מדד המחירים לצרכן לחודש יולי בארה"ב הצביע על עליית מחירים של כ-5.4% - הנתון הגבוה ביותר בעשורים האחרונים. במקביל, גם ציפיות האינפלציה לשנים הבאות מראות כי האינפלציה בארה"ב צפויה להיות גבוהה בהרבה "מהיעד הקבוע" של הפד' שעומד על אינפלציה של 2% לשנה. כיצד הפד' נותר אדיש? 

למרות נתונים אלו, נציגי הפד' ממשיכים לטעון בחודשים האחרונים כי נכון לשעה זו אין מה לחשוש מהתפרצות האינפלציוניות. הטיעון המרכזי כרגע הוא ש"מדובר בנתונים זמניים" שמושפעים מהתקופה המקבילה ו"בצוואר הבקבוק" שנוצר בחלק מקווי היצור בעקבות פתיחה חלקית של המפעלים בעולם. ובכן, טיעון זה אכן נכון. לדוגמא, בתקופה המקבילה אשתקד ירד מחיר הנפט לרמות שפל היסטוריות בגלל הסגרים ורק העלייה מ-20 דולר לחבית ל-70 דולר לחבית (חזרה לנורמל) מצדיקה זינוק באינפלציה. האם הנפט ימשיך לזנק באותו הקצב מהרמות הנוכחיות? סביר להניח שלא.

אך לא רק "הגורמים הזמניים" מאפשרים לפד' להיות רגוע, הפד' יודע כי ציפיות האינפלציה המגולמות היום בשוק פשוט לא רלוונטיות ומעוותות לחלוטין – הרבה בגללו

זהו ככל הנראה "הטריק" המרשים ביותר שביצע הפד' בשנים האחרונות בשווקים: בתחילת האירועים סביב הקורונה, החשש העיקרי של מקבלי ההחלטות היה דפלציה. בעולם של חוב, דפלציה יכולה בקלות להחריף את המשבר ואת המיתון. ומה קורה כאשר אין ציפיות אינפלציוניות? הפד' דאג לייצר אותן באופן מלאכותי.

איך מייצרים ציפיות אינפלציה באופן מלאכותי?

ניתן לגזור את ציפיות האינפלציה לשנים הבאות באמצעות חישוב ההפרש בין מחיר אגרות החוב הצמודות למחיר אגרות החוב הלא צמודות. במילים פשוטות: אם מחיר האג"ח הצמוד ל-10 שנים יעלה ביחס למחיר האג"ח הרגיל ל-10 שנים, ציפיות האינפלציה הנגזרות ל-10 שנים יעלו במקביל.

מנתוני הפד' עולה כי הבנק רכש מאז מארס 2020 כ-2.6 טריליון דולר של אגרות חוב אמריקניות. מתוכם כ-200 מיליארד דולר באגרות חוב צמודות. נשמע מעט? חשוב להדגיש כי שוק האג"ח הצמוד בארה"ב קטן בהרבה משוק אגרות החוב הרגילות, כך שבאופן יחסי הפד' השפיע יותר על שוק זה. מהנתונים האחרונים עולה כי הפד' מחזיק כעת קרוב ל-25% משוק האג"ח הצמוד בארה"ב, לעומת אחזקה של בערך 10% לפי תחילת המשבר.

קיראו עוד ב"גלובל"

חלקו היחסי של הפד' בשוק האג"ח הצמוד: בלתי נתפס

בנוסף, חשוב לציין כי שוק האג"ח הצמוד בארה"ב הרבה פחות נזיל משוק האג"ח הרגיל. כתוצאה מכך, הרכישות הגדולות של הפד' השפיעו בצורה משמעותית על מחיר האג"ח הצמוד ויצרו "ציפיות אינפלציה מלאכותיות".

"פרמיית האינפלציה" במחירי האג"ח הצמוד, מתוך מחקר של הבנק להסדרים בינלאומיים (BIS) – עלייה גדולה מאז הפד' התחיל להתערב בשוק. 

תגובות לכתבה(15):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 13.
    מטורף!!! (ל"ת)
    עמי 28/07/2021 14:18
    הגב לתגובה זו
  • 12.
    אחי 28/07/2021 11:10
    הגב לתגובה זו
    רק אתה מביא חדשות מאקרו מעניינות
  • 11.
    מוטי 28/07/2021 08:49
    הגב לתגובה זו
    מה עם העובדה שמפעלים ועסקים נסגרו בקורונה, וכאשר השוק יוצא מסגר הביקושים חוזרים מהר מאוד אבל ההיצע כבר ירד?
  • 10.
    טוב שחזרת 28/07/2021 06:51
    הגב לתגובה זו
    היית חסר אף אחד לא מביא את מה שאתה מביא
  • 9.
    מעניין. (ל"ת)
    הקורא 28/07/2021 03:12
    הגב לתגובה זו
  • 8.
    ברוך השב 27/07/2021 17:07
    הגב לתגובה זו
    מה שלומך אני סורי על ההייטריות אבל חזרת לטעות ולהטעות? כל פעם חוזה תאונה קריסה אסון שמתקרב וכשזה לא קורה אתה מוצא איזה תירוץ מתוחכם. יום אחד אתה תיהיה צודק אח מאמין בך יום אחד תיהיה קריסה ותגיד לכולם "אמרתי לכם" רק חבל שיכלת כבר להיות מליונר ולהפסיק להתפרנס מלכתוב כאן שטויות
  • שד' האינפלציה יצא 27/07/2021 19:17
    הגב לתגובה זו
    כנראה שבאמת הפד יצר ציפיות במניפולציה הזו. אבל זה לא מסביר את עליית המחירים הנוכחית בכל המגזרים .
  • 7.
    yaya 27/07/2021 15:25
    הגב לתגובה זו
    הפד הולך לקבל לפרצוף בומרנג אינפלציוני-יכול להמשיך לווסת את שוק אגרות החוב ולהדפיס כסף ויחד עם זאת את שוק המניות.את המשבר מעבר לפינה-הוא מתעלם כרגע ומקווה לניסים.כוחות הכלכלה הפונדמנטלים יגברו בסופו של דבר על כל התנהלות הפד.משבר עולמי עניין של זמן לא ארוך.
  • עמך 27/07/2021 19:23
    הגב לתגובה זו
    הוא מחולל אינפלציה ראשי. למה הוא קונה כל חודש אגחים בגובה של 80 מיליארד ו20 מיליארד של אגחים מגובה משכנתא?
  • 6.
    עמך 27/07/2021 15:23
    הגב לתגובה זו
    להציל את חבריו הבנקאים ואלפיון עליון על חשבון העצם האמריקאי. כמו שבנק ישראל הוא בנק של בנקאים ולא של עמך ישראל. כל יום שהבנקים המרכזיים קיימים כך הנזק שלהם הולך ומצטבר. מי שלא מבין מי זה פד בגוגל
  • 5.
    יוסי. 27/07/2021 13:49
    הגב לתגובה זו
    עליה במחיר של סחורות,הובלות, אנרגיה וכו' הן מדד לאינפלציה. קנית אג"ח צמוד אולי דרך לגדר אותה.
  • 4.
    כתבה טובה (ל"ת)
    דוד 27/07/2021 13:15
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    רון 27/07/2021 13:06
    הגב לתגובה זו
    בתקופת הקורונה אשתקד אתה היית הקברניט של התיק שלי, בתקופת אי וודאות עולמית הצלחת לגרום לי שקט ושפיות עם הכתבות האיכותיות שלך!! תודה רבה יקירי, כיף לראות שחזרת. התעלם מאנשים שלא מבינים איכות מהי.
  • 2.
    לרון 27/07/2021 12:44
    הגב לתגובה זו
    ותודה על מתן האינפורמציה החשובה הזו
  • 1.
    קיפוד 27/07/2021 12:07
    הגב לתגובה זו
    מופתע שעדיין נותנים לו במה כאן
פארוק פתיח אוזר (רשתות)פארוק פתיח אוזר (רשתות)

הונאה של 2 מיליארד דולר - עונש של 11 אלף שנות מאסר - ומוות בכלא הטורקי

מנכ"ל פלטפורמת הקריפטו שקרסה נמצא מת בכלא בטורקיה. ההערכות שזו התאבדות; ומנגד, בארה"ב: טראמפ מספק חנינה למלך זירות הקריפטו

רן קידר |
נושאים בכתבה הונאה

פארוק פתיח אוזר, שהורשע בהונאה ונידון ליותר מ‑11 אלף שנות מאסר, נמצא מת בכלא בטורקיה. הנסיבות עדיין נחקרות, ההערכה הרווחת היא שהוא התאבד. פארוק פתיח אוזר יזם ועד מאחרי הקריסה של פלטפורמת הקריפטו, Thodex שהפכה לאחת מההונאות הגדולות בעולם הקריפטו. ההונאה מוערכת במעל 2 מיליארד דולר. 

Thodex נוסדה בשנת 2017 והציגה עצמה כפלטפורמה חדשנית למסחר במטבעות דיגיטליים. אוזר, שעזב את לימודיו בגיל תיכון, הצליח למשוך מאות אלפי משתמשים טורקים שהשתמשו בזירה לצורכי השקעה, מסחר והמרת מטבעות\ עמד בראש הפלטפורמה שהיתה בעצם סוג של פרמידה. 

באפריל 2021, הפעילות הופסקה באופן פתאומי. אוזר נמלט מהמדינה לאלבניה והותיר את המשתמשים  בלי כיסוי לנכסים שלהם.  בהתחלה התביעה העריכה כי מדובר בהונאה של עשרות מיליוני דולרים אך מהר מאוד הבינו שמדובר  בהונאה של מעל 2 מיליארד דולר.

הרשעה תקדימית

בשנת 2022, לאחר הסגרה מאלבניה, הועמד אוזר לדין יחד עם בני משפחתו ומקורבים נוספים. ב‑2023, בית המשפט הטורקי גזר עליו עונש דרמטי: 11,196 שנות מאסר - עונש סימבולי שמשקף את החומרה שהרשויות מייחסות לעבירות מסוג זה.

הקריסה של Thodex והיקף הנזק שגרמה עוררו דיון נרחב בטורקיה ובעולם לגבי הצורך בפיקוח רגולטורי הדוק יותר על תחום הקריפטו. במדינה שבה שיעור האינפלציה גבוה, מטבע הקריפטו נתפס בעיני רבים כחלופה להשקעה, מה שהגביר את החשיפה לסיכונים משמעותיים והוביל להצלחה גדולה של הפלטפורמה הזו לצד פלטפורמות אחרות. חשוב להבין כי פלטפורמות אלו יכולות להיות לא מפוקחות, ולספק נתונים שקריים לחלוטין. דמיינו שתאם רוכשים מטבעות קריפטו תחת פלטפורמה לא מפוקחת. אתם רואים את המטבעות בחשבון הפלטפורמה - אבל אף אחד לא מתחייב שמה שאתם רואים באמת נמצא שם. זה לא בנק שמפוקח באופן שוטף וידוע שהכסף קיים. כאן, אפשר לייצר תמונת שווא של נכסי קריפטו למרות שהמנהלים יכולים משוך את הכסף לחשבונם הפרטי. 

אמיר פנוש, מנכ"ל סיוה. קרדיט: נתי לויאמיר פנוש, מנכ"ל סיוה. קרדיט: נתי לוי

"ה-AI בקצה הוא הדבר הגדול הבא": סיוה בשת״פ עם מיקרוצ’יפ

מיקרוצ’יפ תשלב את מעבדי ה-AI של סיוה במוצריה כחלק ממהלך עולמי לשלב בינה מלאכותית מובנית במכשירים חכמים; בסיוה מעריכים כי לשת״פ הזה פוטנציאל הכנסות של עשרות מיליוני דולרים בשנה ככל שה-AI יהפוך לסטנדרט

מנדי הניג |
נושאים בכתבה סיוה

סיוה שפועלת בתחום טכנולוגיות הקישוריות והבינה המלאכותית למכשירי קצה, מודיעה על שיתוף פעולה עם מיקרוצ׳יפ, מחברות השבבים הגדולות בעולם. במסגרת ההסכם, מיקרוצ’יפ תרכוש רישיון לשימוש במעבדי ה-AI של סיוה ממשפחת NeuPro™ NPU, ותשלב את ערכת הפיתוח NeuPro Studio - פלטפורמה שמאפשרת לאמן, לייבא ולבצע אופטימיזציה למודלי בינה מלאכותית - בתוך מערכות הפיתוח שלה.

המהלך הוא חלק מאסטרטגיה רחבה של מיקרוצ’יפ לשלב בינה מלאכותית מובנית (Embedded AI) במוצרים לתעשייה, רכב, תקשורת ומרכזי נתונים. המשמעות היא שמודלי ה-AI ירוצו ישירות על המכשירים עצמם ולא בענן - מה שמאפשר תגובה מהירה יותר, חיסכון באנרגיה ושמירה על פרטיות.

על פי הערכות החברה, להסכם עם מיקרוצ’יפ יש פוטנציאל הכנסות משמעותי לטווח הארוך בזכות היקף הפעילות של מיקרוצ’יפ והפריסה הגלובלית שלה. מיקרוצ’יפ משרתת יותר מ-120 אלף לקוחות ברחבי העולם ופועלת במגוון תחומים - מתעשייה ורכב, דרך תעופה וביטחון ועד צרכנות ותקשורת. מוצרי החברה משולבים כיום במיליארדי מכשירים מדי שנה, והיא נחשבת לאחת מחמש ספקיות המיקרו-בקרים (MCU) והקישוריות הגדולות בעולם. בסיוה מעריכים כי השותפות עשויה לייצר לחברה הכנסות תמלוגים (royalty revenue) בהיקף של "מיליוני דולרים בשנה בשלב ההרצה", עם פוטנציאל להגיע בעתיד ל-"עשרות מיליוני דולרים בשנה" ככל שה-AI יהפוך למרכיב קבוע בקווי המוצרים של מיקרוצ’יפ.


מרק רייטן, סגן נשיא בכיר במיקרוצ’יפ האחראי על תחום ה-AI התייחס: "המחויבות שלנו היא להפוך את ה-AI ליכולת מובנית וייחודית בכל פורטפוליו המוצרים שלנו. שיתוף הפעולה עם סיוה מאפשר לנו להביא את מלוא היכולות של AI למוצרים שלנו, ולהציע ללקוחות חוויות חכמות, מהירות ומתקדמות יותר".

מנכ"ל סיוה, אמיר פנוש, אמר כי שיתוף הפעולה משקף את הכיוון שאליו צועדת כל תעשיית השבבים: "ה-AI הופך ליכולת חיונית במכשירים, במערכות ובתשתיות. באמצעות טכנולוגיית ה-NPU שלנו וכלי הפיתוח NeuPro Studio אנחנו מאפשרים ל-Microchip להוביל חדשנות מבוססת AI ישירות ללקוחותיה".