רפי גוזלן IBI איביאי
צילום: יח"צ, Bizportal
TV

הכלכלן הראשי של IBI מסביר למה נראה ירידה במחירי הדיור

רפי גוזלן מצביע על הסיכון המרכזי לשווקים, מגדיל חשיפה לאירופה ומספק תחזית לגבי שוק הנדל"ן
עדי ברזילי | (34)

תגובות לכתבה(34):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 22.
    מה קורה עם מנית תסלה (ל"ת)
    שמעון 04/09/2020 09:38
    הגב לתגובה זו
  • 21.
    הנבואה 12/08/2020 08:55
    הגב לתגובה זו
    אנשי IBI לא יודעים לנהל כסף
  • 20.
    מזל 11/08/2020 07:23
    הגב לתגובה זו
    מזל שקניתי לפני 3 שנים ולא הקשתי לכל מורידי המחירים. חבל שלא קניתי לפני... אבל ברור שבחצי שנה הקרובה יהיו ירידות
  • 19.
    דו רה מי 05/08/2020 20:30
    הגב לתגובה זו
    הדבר שהכי מפחיד זה שהוא הכלכלן הראשי של IBI
  • 18.
    עמוקה 02/08/2020 08:51
    הגב לתגובה זו
    הטלויזיה שמחירי הנדלן רק יעלו?
  • 17.
    אני עם 100 דירות בי אנד בי דיווחתי הכל קיבלתי רק 6500 (ל"ת)
    גוזלן 14/07/2020 09:37
    הגב לתגובה זו
  • 16.
    הסיכוי להעלאת ריבית אפסי. ולא כפי שהוא מנבא (ל"ת)
    במשבר קורונה כזה גדו 08/07/2020 15:35
    הגב לתגובה זו
  • 15.
    כל האויר של הנדלן שהתנפח במשך 20 שנה עומד לצאת. לאנשים אין כסף לקנות בתים .ואלו שקנו להשקעה יסתבכו עם החזרי ההלוואות. הרבי משקי בית יכנסו לחדלות פרעון ויהיה סיסו ושמחו (ל"ת)
    ידעי 06/07/2020 00:08
    הגב לתגובה זו
  • מזל 11/08/2020 07:25
    הגב לתגובה זו
    אז מסכים שאלו שקנו ללא יכולת יהיו בבעיה אבל לאן הם ילכו? להשכיר כמובן וממשקיעים. המשקיעים לא יפלו הקונים כן...
  • גליק אבינעם 26/07/2020 16:38
    הגב לתגובה זו
    לא ירדו בגלל הריבוי הטבעי הגדול הגורם לביקושים
  • אלון 22/07/2020 12:30
    הגב לתגובה זו
    באינפלציה במחירים של שירותים ומוצרים חיוניים: מזון, תחבורה וכו'.
  • מימוק 16/07/2020 19:33
    הגב לתגובה זו
    אינשאאלה
  • בועה, שישו ושימחו (ל"ת)
    מורה 10/07/2020 16:56
    הגב לתגובה זו
  • 14.
    הוא צודק 100% 03/07/2020 04:10
    הגב לתגובה זו
    אין צורך בכ'כ הרבה משרדים. הרבה מהם יהפכו לדירות + אלפי דירות ריקות שמחכות לתיירים שלא יהיו השנה ככה שהכיוון למטה לא רק בארץ בכל העולם. בנוסף גם אין לאנשים כסף כמו פעם . הרבה צעירים פוטרו וחזרו לגור אצל ההורים.
  • 13.
    הוא צודק 100% 03/07/2020 04:05
    הגב לתגובה זו
    בנוסף האוצר מקדם ששליש ממגדל משרדים יהפוך למגורים כי הרבה חברות ימשיכו לעבוד מהבית. אז אחרי 15 שנה של עליות החגיגה תסתיים
  • 12.
    מנח 01/07/2020 17:28
    הגב לתגובה זו
    והתשלום על קרן הצביחכמים קוני עכשיו
  • 11.
    עופר 26/06/2018 17:28
    הגב לתגובה זו
    רפי, אתה עדיין גר בשכירות....אתה עדין מחכה שירדו. גם שעון מקולקל צודק...
  • 10.
    מקשיב לכלכלנים 26/06/2018 13:32
    הגב לתגובה זו
    גם שעון מקולקל צודק לפעמים
  • תומי 27/06/2018 08:25
    הגב לתגובה זו
    אם אין תגובה חכמה להגיד אז זורקים שקר עלוב?
  • 9.
    לא קונים דירה במחירי בועה. די לעושק ! (ל"ת)
    גבי 26/06/2018 13:11
    הגב לתגובה זו
  • 8.
    שלום לכלכלן הראשי.אולי תסביר איך הפסדתם (ל"ת)
    מליונים על מדד הפחד 26/06/2018 12:49
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    איי בי איי בית השקעןת שנכשלבהימור על מדד (ל"ת)
    הפחד.פשוט בושה וחרפה 26/06/2018 12:30
    הגב לתגובה זו
  • ש 26/06/2018 14:33
    הגב לתגובה זו
    לא איביאי הימר אלא משקיע פרטי שסחר תחת מסחר עצמאי
  • 6.
    יוסי 26/06/2018 12:07
    הגב לתגובה זו
    אני מנחש שהשנה שווקים באמריקה יתנו יותר מאחרים. אמריקה בתחילת (מ2008) התהליך ניקו את השטח ראה ליגמן ברדר ואחרים. אירופה עד כה טיאטא הכל מתחת לשטיח. הבנקים הגדולים באיטליה מזמן היו צריכים להיות בפשיטת רגל. כנ"ל בפורטוגל,יוון,גם בצרפת וגם בגרמניה(DB). מה שעשו באמריקה בתחילת התהליך באירופה יעשו בסופו. סתם ניחוש.
  • 5.
    תודה. (ל"ת)
    יוסי 26/06/2018 11:45
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    rusi 26/06/2018 11:43
    הגב לתגובה זו
    אם כחלון היה חושב מחוץ הקופסה היה מציף את הארץ במאות אלפי דירות במחיר הסג יד,היה מתקשר עם חברות ענקיות סיניות שבונות גם במצריים....אבל הוא מקושר עם המקורבים שעושקים את הזוגות צעירים...
  • 3.
    תנו לי את הרוגע של הכלכלנים,ממש 2008-ארה"ב.אותה שאננות (ל"ת)
    שמואל 26/06/2018 11:21
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    מעריץ 26/06/2018 09:29
    הגב לתגובה זו
    עדי, חייב לומר שבכתבה הזאת את נראית בת 20:) שאפו! מסכים גם עם האמירות לגבי ירידות מחירים בשור הדיור עקב שינוי הריבית הצפוי
  • 1.
    יש ר אלי 26/06/2018 09:16
    הגב לתגובה זו
    ממשיך לנסות? גם תרנגול עיוור לפעמים מוצא גרגר... לא מצליח לך. ירידה בהתחלות הבנייה לא תאפשר ירידת מחירים.
  • חי בסרט 11/08/2020 07:27
    הגב לתגובה זו
    בעוד חצי שנה תראה ירידה במחירים וגם זה יהיה לא הסוף
  • ממי 27/06/2018 08:28
    הגב לתגובה זו
    בכלכלה כלום. תבין הסימן הראשון לבועה, שכבר התחילה להתפוצץ דרך אגב, זה מטומטמים כמוך שאין להם חצי מושג, שנכנסים לשוק הנדל"ן, זו ההוכחה הניצחת, כי קיימת בועה בשוק. ודרך אגב יש עשרות אלפי מטומטמים כמוך, כך שתבין את גודל הבועה וכך גם גודל הפיצוץ...
  • תומי 27/06/2018 08:26
    הגב לתגובה זו
    זה אומר שהמחירים יורדים והם בלחץ...
  • אז רוץ תקנה, רוץ! (ל"ת)
    דוד 26/06/2018 11:37
    הגב לתגובה זו
  • רן 26/06/2018 10:05
    הגב לתגובה זו
    אתה מפמפם ואינטרסנט בוודאות
רפי עמית קמטק
צילום: רענן טל

המניה שתזנק מחר ב-5% למרות דילול המשקיעים

רן קידר |
נושאים בכתבה קמטק

שבוע אחרי ש נובה 4.45%  גייסה אג"ח להמרה בקופון אפס (ריבית אפס), גייסה קמטק 0.8%  425 מיליון דולר בקופון אפס. שתי החברות הן שחקניות בשוק השבבים, כשקמטק מפתחת מערכות לבדיקת תהליכי הייצור בשבבים. השאלה הראשונה שאמורה לעלות היא - איך אפשר לגייס אג"ח בריבית אפס? והתשובה היא שמדובר באג"ח להמרה למניות. אג"ח שיש לה סוכרייה - אפשרות להפוך למניה. המשקיעים מוותרים על ריבית ומקבלים אפשרות המרה למניות. זה יכול להיות משתלם להם כי יש להם אפסייד (אם כי פחות ממניה) ומצד שני - יש להם דאונסייד: רצפה כי האג"ח תיאורטית לא יכולה ליפול (להבדיל ממחיר המניה), אלא אם החברה נכנסת למצוקה תזרימית ופיננסית, וזה לא המצב. 

ומעבר לרצפה, יש להם אפסייד. אם המניה תעלה - ותעקוף את פרמיית ההמרה, הם ירוויחו. במקרה של קמטק, המניה נסחרה בכ-84 דולר (לפני העלייה בשישי) והמחיר שמבטאות האג"ח להמרה הוא כ-109 דולר. כלומר, מי שקונה את האג"ח רוכש בפרמיה של קרוב ל-30%. אם המניה תצנח, המשקיע עדיין מקבל את קרן האג"ח בסוף התקופה, אבל אם המניה נניח תעלה נניח פי 2 לאורך תקופת חיי האג"ח (עד שנת 2030) הוא מרוויח כ-65%, כי המניה סגרה את הפרמיה של ה-30% והוסיפה משם עוד 65%. עלייה מעבר למחיר ההמרה הופכת את האג"ח למניה - ההתנהגות זהה.

יש כאן סוכרייה גדולה, מול חיסרון של ויתור על הריבית, אבל משקיעים רבים אוהבים ומעדיפים השקעה כזו. לכן, לרוב, הנפקה של אג"ח להמרה, נחשבת לסוג של דילול ומפילה את המניה. זה מה שקרה לנובה. היא נפלה ב-10% ביום ההנפקה. הסברנו שזו יכולה להיות הזדמנות כי מדובר בירידה טכנית, אך אין דבר כזה בטוח, יש סיכון. המניה תיקנה מאז ועלתה ב-12%. 

אולי זו הסיבה שהשוק לא הפיל את קמטק אתמול. הדילול לא השפיע על המניה. אולי זו ההערכה שיהיה תיקון לאחר הירידה, ועדיין זה לא מסביר עלייה של 3.5% שתוביל מחר בבורסה בת"א לעלייה של 5%. 

אין לנו הסבר מוצק. גורמים שהיו מעורבים בהנפקה מסבירים שהביקושים היו גבוהים והחברה עשתה רושם חזק בשיחות עם הגופים הרוכשים. אולי "מעז יצא מתוק". אולי השיחות עם השוק, יצרו עניין שתורגם לביקושים למניה. כנראה גם לא היו כאלו שעשו החלפה - במקרים רבים, יש גופים מוסדיים שמחליטים למכור את המניה ולקנות אג"ח להמרה במקום, הפעם כנראה זה היה בשוליים.

כמו כן, הסיבה היא גם פרמיית ההמרה שרחוקה "מהכסף", אם כי אחרי העלייה במניה מדובר בפרמיית המרה שירדה ל-26%, זאת לא פרמייה גבוהה.  

פיטר לינץ
צילום: PAT greenhouse - GLOBE STAFF
דבר הגורו

פיטר לינץ' - "המניות הטובות ביותר לקנות הן אלה שאף אחד לא שמע עליהן עדיין"

ב-1977, בגיל 33, לינץ' קיבל את ניהול קרן מג'לן של פידליטי, שהיתה אז קרן קטנה יחסית עם 18 מיליון דולר בלבד. במשך 13 השנים הבאות הוא הפך אותה לקרן הגדולה בעולם, עם 14 מיליארד דולר מנוהלים. לדבריו, "הדבר החשוב ביותר הוא לא כמה אתה צודק אלא כמה אתה מרוויח כשאתה צודק"

עמית בר |

הוא נולד ב-19 בינואר 1944 בניוטון שבמסצ'וסטס. פיטר לינץ' גדל במשפחה אירית-אמריקאית ממעמד הביניים. אביו, תומאס לינץ', היה פרופסור למתמטיקה בבוסטון קולג' ונפטר מסרטן כשפיטר היה רק בן 10. המוות המוקדם של האב אילץ את המשפחה להתמודד עם קשיים כלכליים, ופיטר החל לעבוד כנער סבל במועדון גולף יוקרתי כדי לעזור בפרנסת המשפחה. דווקא שם, במועדון הגולף, הוא נחשף לראשונה לעולם ההשקעות דרך שיחות ששמע בין אנשי עסקים עשירים.

לינץ' למד היסטוריה בבוסטון קולג' ואחר כך עשה MBA בוורטון. הוא שירת שנתיים בצבא כקצין ארטילריה בקוריאה ובווייטנאם. ב-1966, בזמן שעדיין היה סטודנט, הוא התמחה בפידליטי כאנליסט קיץ. המנהלים בחברה התרשמו ממנו והציעו לו משרה קבועה אחרי הצבא. הוא התחיל כאנליסט מתכות וכימיקלים, ובהדרגה התקדם בחברה.

במהלך לימודיו, לינץ' השקיע את כל חסכונותיו, בסכום כולל של 1,000 דולר, במניית חברת תעופה בשם קטנה. המניה עלתה מ-7 דולרים ל-33 דולר בתוך שנה וחצי בזכות מלחמת וייטנאם שהגבירה את הביקוש להובלת מטענים צבאיים. הרווח הזה מימן את כל לימודי התואר השני שלו. באופן  אירוני, הוא הרוויח מהמלחמה שבה נלחם מאוחר יותר כחייל.

ב-1977, בגיל 33, לינץ' קיבל את ניהול קרן מג'לן של פידליטי, שהיתה אז קרן קטנה יחסית עם 18 מיליון דולר בלבד. במשך 13 השנים הבאות הוא הפך אותה לקרן הגדולה בעולם, עם 14 מיליארד דולר מנוהלים. התשואה השנתית הממוצעת שלו היתה 29.2% - כמעט כפול מהתשואה של מדד S&P 500. מי שהשקיע 1,000 דולר בקרן ביום שלינץ' קיבל אותה היה מחזיק 28 אלף דולר ביום שבו פרש.

החיים האישיים שלו סבלו מההצלחה המקצועית. לינץ' עבד 90-80 שעות בשבוע, ביקר במאות חברות בשנה וקרא אינספור דו"חות. אשתו קרולין, שעמה התחתן ב-1968 ויש להם שלוש בנות, כמעט שלא ראתה אותו. ב-1990, בשיא הצלחתו ובגיל 46 בלבד, הוא הודיע על פרישה. הסיבה הרשמית היתה רצון לבלות יותר זמן עם המשפחה, אבל היו גם שמועות על בעיות בריאות מהלחץ הכבד. "כשהילדים שלי היו קטנות, פספסתי יותר מדי רגעים חשובים. לא רציתי לפספס את שנות הנעורים שלהן", הוא אמר.