האסטרטג שחזה את משבר 2008 מאותת: אלו 7 הגורמים שמראים על סיום החגיגה בשוק המניות

בעוד שהמדדים המובילים בארה"ב נסחרים ברמות שיא כל הזמנים לאחר 'אפקט טראמפ', עולה החשש כי התיקון נמצא ממש מעבר לפינה. בבנק ההשקעות סיטיגרופ מאותתים כי החגיגה בשוק המניות עשויה להסתיים בקרוב, ומסמנים את האג"ח הקונצרני כיעד הבא. מאט קינג, אסטרטג האשראי שצפה את משבר 2008, התמקד עוד מאז בעובדה שהרבה פחות כסף זורם לכלכלה הריאלית, זו שמייצרת דברים. כעת קינג מסמן 7 גורמים שמאותתים על תיקון אפשרי ובריחה לשוק האג"ח הקונצרני בדירוג גבוה.

1. העלאת הריבית של הפד' במארס - בעוד שהמשקיעים מזרימים הון לקרנות אשראי, ובעיקר לאלו הנקובות בדולרים, בסיטי מאמינים כי הרמה הנוכחית של הזרמת הכספים לא צפויה להישמר ברקע לעליית הסיכויים לשינוי הריבית במארס כלפי מעלה, (ולראייה: הצהרות חברי הפד' היוניות). 

2. עליית התשואות הריאליות - עליית התשואות בשוק האג"ח מאז בחירתו של טראמפ, מיוחסות כמעט כולן לציפיות אינפלציוניות ולצמיחה. מנגד, קינג כותב כי עליית התשואות הריאליות צפויות להכביד על שוק האשראי, ואלו לא חדשות טובות לשוק המניות שכבר עכשיו נראה "חורג מהטעם הטוב". 

3. הבנקים המרכזיים בעולם מורידים את הרגל מהגז - הבנק המרכזי של אירופה והבנק המרכזי של יפן כבר האטו את קצב הרכישות שהיה קרוב לשיא היסטורי. להערכת סיטי, ההפחתות הללו צפויות להצטמצם עוד יותר.

• מנכ"לית סיטיגרופ: סימנים מעורבים בכלכלה מקשים על הפד לקבל החלטות
• סיטיגרופ מורידה המלצה לשוק האמריקאי: "רווחי החברות ייפגעו"

4. הסינים באים? קינג משוכנע כי הפיצוץ האשראי בסין הוא בעל משמעות גלובלית יותר רחבה שלא זוכה להכרה בהתאם. "ברמה אנקדוטיות כמעט בכל מקום שאתה מבקר, מסן פרנסיסקו ועד לסידני, נראה שהכל מוצף בסיפורים על השקעה סינית. בסביבות 80% מיצירת האשראי למגזר הפרטי עכשיו מגיע מסין", אומר קינג, עם זאת, הוא לא מאמין שהרחבת האשראי אפשרית כעת בהתחשב ששיא האשראי נרשם בינואר בדרך כלל.

5. המצב פוליטי באירופה - בעוד שאי הוודאות והפופוליזם גוברים בחלק ממשינות האיחוד, כמו: צרפת, בריטניה, הולנד ואיטליה, בסיטי רואים פרמייה קטנה יחסית לסיכונים האפשריים, כאשר ראלי נוסף בשוק המניות רק יעלה את הפגיעות של המשקיעים.

6. סקפטיות לגבי הצמיחה העולמית - שעור הצמיחה העולמי אמנם מרים ראש ברקע לנתוני האינפלציה ולרווחי החברות, אך החדשות הכלכליות הטובות מיוחסות כעת בעיקר לסקרים מאשר לנתוני ייצור בפועל. בינתיים החברות לא מדווחות על צמיחה מזהירה ברווחים, והסבירות להורדת מסי חברת על ידי טראמפ כרגע נראית מעומעמת. את העלייה שנרשמה במדד S&P500 אחרי הנאום של טראמפ, קינג מייחס לעלייה בנכסים הדפנסיביים הכלולים במדד.

• "ערך אמיתי או אופטימיות חולפת", ביל אקמן על העליות האחרונות בשווקים
• עתיד הבינה המלאכותית: מיקרוסופט ו-OpenAI במשא ומתן גורלי
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

7. התמחור של השוק נראה מתוח מדי.