וול סטריט השוק האמריקאיבנק אוף אמריקה: השוק האמריקאי יקר מדי
91% ממנהלי ההשקעות סבורים שמניות ארה"ב יקרות מדי – שיעור שיא מאז שבנק אוף אמריקה החל למדוד את הנתון ב־2001. הסקר החודשי של הבנק כלל 169 מנהלי השקעות המנהלים יחד נכסים בשווי 413 מיליארד דולר. למרות הערכות השווי הגבוהות, ההקצאה למניות גלובליות עלתה לרמה הגבוהה ביותר מאז פברואר. עם זאת, 16% מהמשיבים מחזיקים במניות ארה"ב פחות מהממוצע ההיסטורי.
מצב הרוח הכללי בשוק השתפר לרמה הגבוהה ביותר בחצי השנה האחרונה. השיפור הזה הגיע לאחר תקופה של חוסר ודאות שנגרם מהטלת מכסים על ידי טראמפ – מהלך שגרר בזמנו ירידות חדות. כיום, ההסתברות ל"נחיתה קשה" של הכלכלה ירדה לרמה הנמוכה ביותר מאז ינואר.
הראלי בשווקים עלול להתפוצץ
בחודשים האחרונים קבע מדד S&P 500 שיאים חדשים, על רקע דוחות כספיים טובים מהצפוי של חברות וציפיות להורדות ריבית מצד הפדרל ריזרב, נוכח סימני האטה בצמיחה. האווירה האופטימית גרמה לאנליסטים, כולל בסיטיגרופ, להעלות תחזיות למחצית השנייה של השנה.
מנגד, מייקל הרטנט, האסטרטג הראשי של בנק אוף אמריקה, מזהיר שהעליות עלולות להתפתח לבועה. לדבריו, ההקלות הצפויות במדיניות המוניטרית והרגולטורית עלולות לחמם את השוק יתר על המידה.
- בנק אוף אמריקה מעלה את מחיר היעד של אובר ל־115 דולר
- ההמלצה של מנהלי הכסף הגדול: "תמכרו מניות בוול סטריט, תקנו מניות אירופאיות"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
רמת המזומנים בתיקי מנהלי ההשקעות עומדת כיום על 3.9% בלבד מהנכסים – נתון שבנק אוף אמריקה מחשיב היסטורית כאיתות למכירה. מזומן ברמה נמוכה מעיד שרוב ההון כבר הושקע, ולכן מרחב הפעולה להזרים לשוק כספים חדשים קטן, מה שעלול להגביל את המשך העליות.
הקרנות מוכרות – המוסדיים קונים
לפי גולדמן זאקס, בשבוע שעבר מכרו קרנות גידור מניות אמריקאיות בכמיליארד דולר, בעוד שמשקיעים מוסדיים ארוכי טווח רכשו מניות בהיקף של כ־4 מיליארד דולר. הפער הזה ממחיש את ההבדל בגישות: הקרנות פועלות בעיקר באופן טקטי וקצר טווח, בעוד המוסדיים מתמקדים במגמות ארוכות טווח.
הפדרל ריזרב נשאר במרכז הבמה, בין היתר בגלל הלחץ שמפעיל טראמפ להוריד ריבית. 54% מהמשיבים לסקר מעריכים כי יו"ר הפד הבא יצטרך לנקוט צעדים כמו הרחבה כמותית, כדי להקל על נטל החוב הלאומי. כהונתו של ג'רום פאוול אמורה להסתיים במאי הקרוב.
- מניית C3.ai צונחת ב-26% אחרי שפספסה בשורת ההכנסות
- מיקרון מעלה תחזיות על רקע ביקוש חזק ל־DRAM ו־HBM
- תוכן שיווקי משכנתא הפוכה: מפתח לחוסן בעורף, יציבות בשוק הנדל"ן
- מניית הקוונטים שהאנליסטים צופים לה אפסייד של 76%
רוב המשקיעים מהמרים על נחיתה רכה
68% מהמשיבים לסקר מצפים ל"נחיתה רכה" של הכלכלה העולמית בשנה הקרובה – האטה מתונה ללא מיתון. 22% סבורים שהצמיחה תימשך בקצב הנוכחי, ורק 5% חוששים ממיתון. הגישה האופטימית הזו מסבירה מדוע הכסף ממשיך לזרום למניות.
ציפיות האינפלציה זינקו לשיא של שלושה חודשים. 18% מהמשיבים צופים עלייה במדד המחירים הגלובלי – דבר שעלול לעכב את הורדת הריבית הצפויה מצד הפד.
המשתתפים בסקר זיהו שלושה סיכונים עיקריים: מלחמת סחר שתגרור מיתון עולמי (29%), אינפלציה שתמנע הפחתת ריבית (27%) ועלייה חדה בתשואות האג"ח (20%). רק 14% רואים בבועת מניות הבינה המלאכותית את האיום המרכזי. ההשקעות המועדפות כרגע הן רכישת מניות שבע ענקיות הטכנולוגיה (45%), מכירת הדולר (23%) ורכישת זהב (12%). הריכוז הגבוה בהשקעות בטכנולוגיה מצביע על קונצנזוס רחב בשוק.
התמונה הכוללת שעולה מהנתונים מצביעה על שוק בעל רמת סיכון גבוהה: שילוב של מחירים מנופחים, אופטימיות רבה וריכוז ההשקעות באסטרטגיות דומות – מצב שמגביר את הסיכוי
לתנודתיות חדה אם התנאים ישתנו.
לאופולד אשנברנרללא ניסיון בהשקעות: בן 23 גייס מיליארד וחצי דולר לקרן AI
בינה מלאכותית לאופולד אשנברנר הוא אחד המנהלים הצעירים ביותר בעולם קרנות הגידור. בגיל 23, ללא ניסיון השקעות מקצועי קודם, הוא הצליח לגייס כסף רב יותר לקרן החדשה שלו מרוב מנהלי התיקים המנוסים כשהם פותחים קרן עצמאית. הגיוס המוצלח נובע מהמוניטין שלו כמומחה צעיר לבינה מלאכותית, תחום שמושך עניין רב מצד משקיעים.
קרן ההגידור שלו, Situational Awareness, מנהלת כיום יותר מ-1.5 מיליארד דולר. הוא מתאר אותה כ"צוות חשיבה על בינה מלאכותית". האסטרטגיה כוללת השקעות במניות של חברות שצפויות להפיק תועלת מפיתוח טכנולוגיות AI - חברות מוליכים למחצה, תשתיות וחברות אנרגיה, יחד עם השקעות בחברות סטארט-אפ נבחרות כמו Anthropic. אשנברנר בחר לקרוא לקרן על שם המאמר שכתב על הזדמנויות וסיכוני הבינה המלאכותית המתקדמת. כשותף למחקר הוא גייס את קרל שולמן, חוקר בתחום הבינה המלאכותית שעבד בעבר בקרן ההשקעות של פיטר ת'יל.
התוצאות עד כה חיוביות. הקרן רשמה עלייה של 47% אחרי עמלות במחצית הראשונה של השנה. באותה תקופה, מדד S&P 500 עלה ב-6% כולל דיבידנדים, ומדד של קרנות גידור טכנולוגיות עלה כ-7%. אשנברנר, יליד גרמניה, עבד תקופה קצרה כחוקר ב-OpenAI לפני שעזב את החברה.
הכסף רץ אחרי ה-AI
אשנברנר אינו המנהל היחיד שמנסה לרכוב על גל הבינה המלאכותית. קרנות גידור המתמחות בתחום זה הוקמו בקצב מהיר בחודשים האחרונים. התופעה נובעת מהעניין הגובר של משקיעים להשתתף בסיפור הצמיחה של הבינה המלאכותית.
- פלנטיר שוברת שיאים – והמשקיעים מחפשים תשובות
- OpenAI משיקה את GPT-5: המודל שמבין מתי לחשוב לעומק ומתי פשוט לענות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
Value Aligned Research Advisors, חברת השקעות מניו ג'רזי שהוקמה על ידי האנליסטים הכמותיים לשעבר בן הוסקין ודיוויד פילד, השיקה קרן גידור המתמקדת בבינה מלאכותית במרץ. הקרן צברה כבר כמיליארד דולר בנכסים. החברה מנהלת בסך הכל כ-2 מיליארד דולר באסטרטגיות השקעה הקשורות לבינה מלאכותית. גם מנהלי קרנות מנוסים נכנסים לתחום. סטיב כהן, מנהל הקרן Point72, הקצה 150 מיליון דולר להקמת קרן גידור המתמחה בבינה מלאכותית. הקרן, שנקראת Turion על שם מדען המחשבים אלן טיורינג, מנהלת כיום יותר מ-2 מיליארד דולר ורשמה עלייה של כ-11% השנה עד יולי.
.jpg "מאנדיי ערן זינמן רועי מן")
לקראת דוחות מאנדיי - למה מצפים האנליסטים?
חברת התוכנה הישראלית צפויה להציג הכנסות של כ-293.6 מיליון דולר ברבעון השני ורווח מתואם של 0.86 דולר למניה, לאחר רצף של תוצאות טובות בדוחות האחרונים; לצד השקת שלושה כלי AI חדשים ושדרוג המלצות אנליסטים, נרשמו בחודשים האחרונים מכירות מניות גדולות מצד בכירים,
במחירים גבוהים משמעותית מהשווי הנוכחי, איך המניה תגיב היום?
עדכון: מאנדיי מאכזבת ונופלת ב-15%
חברת התוכנה הישראלית מאנדיי monday.com -29.8% תפרסם היום לפני פתיחת המסחר בוול סטריט את תוצאותיה לרבעון השני של 2025. הצפי בשוק הוא להכנסות של כ-293.6 מיליון דולר, עלייה של 24.4% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, אך האטה לעומת צמיחה של 34.4% באותה תקופה אשתקד. הרווח המתואם צפוי לעמוד על 0.86 דולר למניה.
ברבעון הקודם עקפה מאנדיי את תחזיות האנליסטים עם הכנסות של 282.3 מיליון דולר, עלייה שנתית של 30.1%, וכן הפתעה חיובית ב־EBITDA ובחיובים (billings). החברה הוסיפה 243 לקוחות אנטרפרייז משלמים מעל 50 אלף דולר בשנה, והגיעה ל־3,444 לקוחות מסוג זה. בשנתיים האחרונות הצליחה מאנדיי לעקוף את תחזיות ההכנסות בכל רבעון, בפער ממוצע של 2.7%. בנוסף, החברה העלתה תחזיות להכנסות של בין 1.22-1.226 מיליארד דולר השנה לעומת תחזית קודמת של 1.208-1.221 מיליארד דולר.
מה אומרים האנליסטים?
בית ההשקעות Baird העלה בשבוע שעבר את המלצתו למניה מ"נייטרלי" ל"תשואת יתר", והעלה את מחיר היעד מ-280 ל-310 דולר. האנליסט רוב אוליבר מציין את הפוטנציאל המשמעותי של החברה בתחום הבינה המלאכותית, כשהוא רואה במאנדיי "שכבת אינטליגנציה" שתאפשר לארגונים להפיק ערך מהדור החדש של GenAI ו-Agentic AI. לדבריו, הפלטפורמה של מאנדיי מעוצבת סביב שימושים עסקיים מוגדרים וממוקדת בערך ללקוח, בניגוד לחלק מהמתחרות. Baird צופה רבעון חזק והמשך מומנטום עד כנס המשתמשים ואירוע המשקיעים הצפוי בספטמבר.
- מאנדיי: "לא מחליפים עובדים אלא מעצימים אותם"
- מאנדיי משיקה 3 כלי AI חדשים לייעול תהליכי העבודה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בסה"כ הסיקור של מאנדיי חיובי עם 6 המלצות "קניה" ו-16 "תשואת יתר", עם מחיר יעד ממוצע של 351$ למניה.
בעלי התפקיד מוכרים
עוד
לפני הדוחות הצפויים, נרשמו בחודשים יוני ויולי מכירות מניות משמעותיות מצד בכירים בחברה, במחירים שנעו סביב 305-308 דולר למניה, אשר גבוהים מהמחיר הנוכחי שנע סביב 250$ למניה. בין המכירות הבולטות: מייסד שותף ערן זינמן, שמכר 70 אלף מניות בשווי של כ-21.57 מיליון
דולר, והמנכ"ל המשותף רועי מן, שמכר בסה"כ מעל 14.8 אלף מניות ביותר מ-4.5 מיליון דולר.
