הרצת מניות? מניות המטבעות היציבים יוצאות מפרופורציה

מגזר המטבעות היציבים (stablecoins), אותם נכסים דיגיטליים הצמודים לשווי של מטבעות פיאט כמו הדולר, הפך למוקד משיכה עצום עבור משקיעים פרטיים, כשברקע רפורמות רגולטוריות רחבות והצהרות פומביות של פוליטיקאים, כולל תמיכה נלהבת מצד דונלד טראמפ. עם זאת,
העליות החדות במניות של חברות כמו Circle ו-Kakaopay מעלות תהיות האם שוק ההון מקדים את המציאות הטכנולוגית.

מניית Circle זינקה בכ-500% מאז ההנפקה בניו יורק, לפני שלושה שבועות בלבד, ושווי השוק של החברה חצה את רף 40 מיליארד הדולר יותר ממחצית החברות במדד
S&P 500. Circle, שמנפיקה את המטבע USDC (השני בגודלו אחרי Tether), נהנית מתמיכה ציבורית ומרגולטורית, כולל חוק ה-GENIUS שנידון בקונגרס האמריקאי. עם זאת, עניין הולך וגובר מצד שורטיסטים – עם יותר מ־25% מהמניות הפנויות בשוק מושאלות למכירה בחסר – מעיד על זהירות
גוברת.

גם בדרום קוריאה נרשמת תופעה דומה. מניית Kakaopay שילשה את עצמה תוך חודש, והפכה למצטיינת מדד הפינטק הגלובלי. אך למרות ההייפ, קרנות מקומיות ובינלאומיות מימשו רווחים ומכרו כמויות משמעותיות של המניה. אנליסטים בסיטיגרופ דירגו את Kakaopay למכירה, בנימוק
שהשווי שלה מנותק מהמציאות הכלכלית.

העליות אינן מוגבלות לארה"ב ודרום קוריאה. מניות של ברוקרים קטנים בהונג קונג כמו Guotai Junan ו-China Everbright זינקו אף הן, בעקבות ציפיות לרגולציה חיובית בתחום הקריפטו. מניית Coinbase האמריקאית, המתחרה של Circle, גם
היא עלתה בכ-6% בשבוע האחרון בלבד.

• רווח של 600% - קת׳י ווד מכרה מניות סירקל
• אחרי זינוק של פי 7 מאז ההנפקה - סירקל צונחת ב-14%

הרגולטורים לא שותקים. בנק קוריאה הזהיר שהתרחבות המטבעות היציבים עלולה לפגוע ביעילות המדיניות המוניטרית, ובנק הסדרים הבינלאומיים (BIS) טען כי עתידם של המטבעות היציבים עדיין לוט בערפל. החשש הוא שהצמדות לדולר או לנכסים
אחרים תייצר מערכת מקבילה שתערער את יכולת המדינות לשלוט באינפלציה ובריביות.

האנליסטים מסכימים כי בטווח הארוך עשויה להיות למטבעות יציבים תרומה חיובית, בעיקר בהפחתת עלויות העברת כספים ושיפור מהירות עסקאות, אך הדרך לשם עוד ארוכה. בינתיים, המסחר הספקולטיבי,
התנודתיות החריפה, והחשש מבועה טכנולוגית מעלים דגלים אדומים. ביום שישי האחרון, למשל, נפלה מניית Kakaopay ב-10% בעקבות הקפאת מסחר זמנית ואזהרות מצד הרגולטור.

בעוד המשקיעים הפרטיים ממהרים להיכנס, הקרנות הגדולות לא נכנסות. הן מעריכות שמדובר בבועה, המחירים
גבוהים ולא ריאליים, והם בינתיים מסתכלים מהצד. 

• פירמות ראיית החשבון הגדולות בעולם - ומה המצב בישראל?
• המסחר בעולם כעת: החוזים בארה״ב מטפסים - באסיה נרשמות ירידות וביפן נרשם ראלי
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"