אלברטו מוסאלם; קרדיט: אתר הבנק הפדרלי של סנט לואיסבכיר הפד' שמזהיר: "לא מתייחסים מספיק לאינפלציה ממכסים"
נשיא הפד' של סנט לואיס מזהיר כי התעלמות מהשפעת המכסים החדשים על האינפלציה עלולה לעלות ביוקר, גם לציבור וגם לבנק המרכזי; לדבריו, ציפיות האינפלציה כבר מתחילות לטפס, ואם הפד' לא יפעל בזמן, המחיר עלול להיות כבד מהצפוי
בעוד שהשווקים מתמקדים בהסכם הסחר מול סין וארה"ב שהוריד משמעותית את גובה המכסים בין שתי המדינות, נשיא הפדרל ריזרב של סנט לואיס, אלברטו מוסאלם, מציין שקובעי המדיניות אולי לא מייחסים מספיק חשיבות לאינפלציה שתגיע כתוצאה מהמכסים. לדבריו, קובעי המדיניות עלולים
לזלזל באינפלציה שמקורה בעלויות הסחר החדשות, והמחיר של טעות כזו עלול להיות גבוה בהרבה משחושבים.
"להתעלם מאינפלציה שמגיעה ממכסים - זו גישה מסוכנת", אמר מוסאלם בנאום שנשא. "אם נתחייב כבר עכשיו שלא נתייחס לעליות המחירים שנובעות מהמכסים
או שנאותת על כוונה להקל במדיניות, אנחנו עלולים לפספס את עומק השינוי ולהמעיט בהערכת ההתמשכות שלו".
מוסאלם התייחס להשלכות של "מכסי יום השחרור", כך כינה הנשיא טראמפ את חבילת המכסים החדשה שלו, ואמר שהיקפם מפתיע את הפד', למרות שמאז כאמור
חלק מהמכסים ירדו בעקבות חתימה על הסכמי סחר. לדבריו, חלק מהמחירים כבר החלו לעלות, ועסקים מתחילים לגלגל את העלויות לצרכנים. סקרים עדכניים, הוסיף, מצביעים על כך שצפויות העלאות מחירים נוספות בחודשים הקרובים.
לפי מוסאלם, יש שני תרחישים
עיקריים. הראשון, האופטימי, הוא שהאינפלציה תהיה זמנית, המשק יסתגל לעלויות החדשות, והמחירים יתמתנו. במקרה כזה, הפד יוכל להרשות לעצמו לייחס פחות חשיבות לעלייה הזמנית ולהישאר עם מדיניות מוניטרית יציבה. אבל הוא הזהיר שהתוצאה הזו רחוקה מלהיות ודאית בהתייחסותו לתרחיש
השני. "הסבירות לכך שהאינפלציה הזו תהיה עיקשת, לפחות כמו האפשרות שהיא תחלוף, גבוהה מאוד", אמר מוסאלם. לדבריו, הציבור רגיש במיוחד כיום לעליות מחירים, וסימנים מוקדמים מראים שציפיות האינפלציה מתחילות לעלות. "לציפיות האלה יש משקל כבד, הן מעצבות את האינפלציה העתידית.
ברגע שצרכנים ועסקים משתכנעים שהמחירים רק יעלו, הם פועלים בהתאם, וכך הנבואה מגשימה את עצמה".
- מדד האינפלציה המועדף על הפד' ללא שינוי במרץ, בהתאם לצפי
- האינפלציה מתחממת - המדד המועדף על הפד' עלה מעל לצפי
כיום, כך אמר מוסאלם, המדיניות המוניטרית של הפד, שאינה מרחיבה אך גם לא מכווצת מדי, מתאימה למצב. אבל אם יתברר שהאינפלציה "נדבקת", הפד יצטרך
לתת עדיפות ליציבות מחירים, גם אם זה יבוא על חשבון שיקולים לטווח הקצר הנוגעים לתעסוקה. "ההיסטוריה מלמדת אותנו שכאשר נותנים לציפיות האינפלציה להתנתק מהעוגן, המחיר שהציבור משלם על החזרת היציבות גבוה בהרבה", אמר מוסאלם.
לצד האזהרות,
מוסאלם הדגיש שהמשק האמריקאי עדיין איתן. הוא אמנם הודה שבמהלך הרבעון הראשון נרשמה חולשה מסוימת, אך לדבריו הבסיס הכלכלי איתן, הפעילות נמשכת, ושוק העבודה ממשיך להפגין עוצמה. עם זאת, ציין תופעה שראויה לתשומת לב: נראה שחלק מהצרכנים הקדימו רכישות כדי להימנע מהעלאות
מחירים בעקבות המכסים. המשמעות היא שייתכן שחולשה בצריכה תופיע ברבעונים הקרובים, כשהביקושים שנמשכו קדימה יתמתנו.
גם כמה חברים נוספים בפד הביעו לאחרונה עמדה זהירה כלפי המכסים והשלכותיהם. כך למשל, נשיא הפד של אטלנטה, רפאל בוסטיק, אמר
כי עשויים לחלוף עד שישה חודשים לפני שהשפעות המדיניות החדשה יתבהרו, והוא מעריך כעת שתהיה רק הורדת ריבית אחת השנה.
