מתחנפת ל"אומה המועדפת"? רוש תשקיע 700 מ' בצפון קרוליינה
ענקית התרופות השוויצרית רוש מודיעה על הקמת מפעל חדש בצפון קרוליינה, צפי שהאתר יוסיף יותר מ-400 משרות חדשות לעיר, הנשיא טראמפ טלטל את ענף הפארמה עם דרישתו להפחתה מיידית במחירי התרופות בשיעור של 30% עד 80% - האם הענקיות מתיישרות?
חברת התרופות השוויצרית רוש הודיעה כי תשקיע מעל 700 מיליון דולר בהקמת מתקן ייצור תרופות חדש בעיר הולי ספרינס שבמדינת צפון קרוליינה, ארה"ב. זהו חלק מצעד אסטרטגי עליו כבר הודיעה החברה בחודש שעבר שנועד להרחיב את פעילותה במדינה ולהפחית את התלות שלה בייצוא לארה"ב, שצפוי להיפגע בעקבות המכסים.
ההשקעה המדוברת בצפון קרוליינה צפויה ליצור יותר מ-400 משרות בתחום הייצור, המתקן החדש יתמקד בפיתוח וייצור תרופות מתקדמות לטיפול בהשמנת יתר. המפעל ישמש את רוש וחברת-הבת האמריקאית שלה ג'נטק כדי לייצר תרופות מהדור הבא שמתבססות על מנגנון ביולוגי וחלקן על בסיס תאים חיים.
המהלך האסטרגי של רוש צפוי ליצור מעל ל-12 אלף משרות חדשות בארצות הברית, מהן משרות זמניות של כ-6,500 בתחום הבנייה בזמן הקמת המתקנים בשנים הקרובות ועוד כ-1,000 איש עבור התפעול השוטף של המתקנים החדשים ואלו שבדרך.
המהלך מגיע על רקע מדיניות המכסים של ממשל טראמפ, שבוחן בימים אלו צעדים חדשים להטלת מכסים גם על תעשיית התרופות: "אתם תראו, כולם ירוצו לפתוח כאן מפעלים", אמר טראמפ לאחרונה בהקשר לנושא. רוש, כמו חברות אחרות בעולם, פועלת כדי להקדים תרופה למכה: להשקיע בייצור מקומי ולנסות לחמוק מהמסים שצפויים להפוך את היבוא לבלתי משתלם.
- רוש ופייזר מחפשות תרופה לחולשה במניה; האם הרכישות האחרונות ירימו את מחירי המניות?
- עם השקעה של 50 מיליארד דולר - רוש מנסה להתחמק מהמכסים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מתחנפת ל'אומה המועדפת'?
לצד ההודעה של רוש, חברות אחרות כבר ביצעו מהלכים דומים: נוברטיס השוויצרית הבטיחה השקעה של 23 מיליארד דולר בארה"ב, וגם חברות אמריקאיות כמו ג'ונסון
אנד ג'ונסון ואלי לילי הודיעו גם הן על הרחבת הפעילות. ההודעה של רוש כוללת הרחבה של מרכזים קיימים בקנטקי, אינדיאנה, ניו ג'רזי וקליפורניה, הקמת מפעל חדש לטיפול גנטי בפנסילבניה, ומפעל לייצור תרופות הרזיה שהמיקום שלו עדיין לא פורסם. בנוסף, תוקם מעבדה למחקר בתחום
הלב, הכליות והמטבוליזם במסצ'וסטס.
נראה שענקיות התרופות מיישרות קו עם מדיניות ״האומה המועדפת ביותר״ מדובר בשם שנתן ממשל טראמפ ב-2020 לתקנה שהייתה קושרת את מחירי התרופות שמשלם מדיקר (תוכנית ביטוח בריאות פדרלית בארצות הברית, שממומנת ומנוהלת על ידי הממשלה) למחיר בינלאומי מסויים כלשהו. כלומר, המחיר הנמוך ביותר עבור אותה תרופה במדינות עשירות אחרות.
הרעיון מבוסס על כך שמחירי התרופות בארה״ב גבוהים בהרבה ממחיריהן במדינות אחרות. בעוד שרוב המדינות המפותחות מפוקחות על ידי ממשלות בנוגע למחירי תרופות, בארה”ב – עד להחלת תוכנית ביידן ב-2022 – לא הייתה רגולציה כזו כלל. למשל, תרופת ההרזיה ווגובי של נובו נורדיסק עולה בארה”ב 1,339 דולר לחודש, לעומת 328 דולר לחודש בגרמניה. מחירים הממוצעים של תרופות מרשם ממותגות בארה”ב היו גבוהים ב-422% מהמחירים במדינות מפותחות אחרות. גם לאחר התאמה להנחות שמקבלות קופות החולים, המחירים עדיין גבוהים ב-308%. הפערים הללו זוכים לביקורת מצד שתי המפלגות. וכעת הממשל מתחיל להפשיל שרוולים וכמו שנראה ענף הפארמה מנסה להקדים תרופות למכות.
מסחר סביב השעון - נאסד"ק מבקשת לאפשר מסחר 23 שעות ביממה
הבורסה הגישה בקשה ל-SEC; ההפעלה צפויה במחצית השנייה של 2026
נאסד"ק נאסד"ק, הבורסה השנייה בגודלה בארה"ב עם שווי שוק של כ-37 טריליון דולר, הגישה בקשה רשמית לרשות ניירות ערך האמריקאית (SEC) להרחבת שעות המסחר במניות ומוצרי מסחר סחירים ל-23 שעות ביום, חמישה ימים בשבוע. ההצעה כוללת מקטע יומי מ-4:00 עד 20:00 שעון ניו יורק, הפסקה של שעה, ומקטע לילי מ-21:00 עד 4:00. כיום המסחר הרציף נמשך 6.5 שעות (9:30-16:00), עם שעות מוקדמות ומאוחרות שמסכמות כ-16 שעות פעילות כוללת. ההפעלה צפויה במחצית השנייה של 2026, בכפוף לאישור רגולטורי ותיאום תשתיות.
בזמן שהבורסה אצלנו משנה את ימי המסחר מראשון לשישי ומאבדת את היתרון הגדול שלה - מסחר בימים שאין במקומות אחרים, השאיפה של הבורסות האחרות בעולם היא להרחיב את המסחר ככל שניתן. במילים אחרות, הבורסה בת"א לקראת שינוי גדול בימי המסחר כשהרכבת כבר מזמן יצאה מהתחנה והכוונה בוול סטריט לאפשר מסחר רציף כמעט 24 שעות ביממה.
מסחר מסביב לשעון
המהלך משקף ביקוש גובר ממשקיעים גלובליים. שוק המניות האמריקאי מהווה כשני שלישים משווי החברות הרשומות בעולם, והחזקות זרות במניות אמריקאיות הגיעו ל-17 טריליון דולר בשנה האחרונה. משקיעים באסיה ובאירופה דורשים גישה מיידית להתפתחויות מאקרו-כלכליות, דוחות רווחים ואירועים גיאופוליטיים שמתרחשים מחוץ לשעות המסורתיות. פלטפורמות כמו רובינהוד ואינטראקטיב ברוקרס כבר מאפשרות מסחר מורחב דרך זירות אלטרנטיביות (ATS), וחלקן, כמו Blue Ocean, פועלות 24/7.
במקביל, NYSE Arca קיבלה אישור ל-22 שעות מסחר (1:30-23:30), אך טרם הפעילה אותו. גוף הסליקה DTCC מתכנן מעבר לסליקה רציפה 24 שעות ביממה החל מיוני 2026, כדי לתמוך בעסקאות מורחבות ולצמצם סיכוני נגד.
- וולמארט עוברת לנאסד"ק במהלך היסטורי - המניה טסה ב-6%
- הנאסד״ק עלה ב-1%; צ׳ק-אפ זינקה ב-190%, טבע נפלה ב-5%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עבור משקיעים פרטיים, ההארכה מגבירה נגישות ומאפשרת תגובה מהירה לחדשות, במיוחד באזורי זמן מרוחקים. כיום רוב הפעילות בשעות המורחבות מגיעה ממשקיעים פרטיים, שנהנים מגמישות גבוהה יותר מבעבר. עם זאת, נזילות נמוכה בשעות הלילה עלולה להוביל לספרדים רחבים יותר ולתנועות מחירים חדות על נפח נמוך.
נבאן אריאל כהן ואילן טוויג (צילום:נבאן)נבאן עקפה את הציפיות בדוח הראשון כחברה ציבורית - למה המניה יורדת?
דוח עם פערים גדולים בין הרווח המתואם לבין GAAP - הפסד תפעולי של 79 מיליון דולר והפסד נקי של 225 מיליון דולר וזה עוד הרבעון שנחשב ל"חזק" עונתית - לרבעון הבא התחזית מאכזבת; אבל מעל הכל סמנכ״לית הכספים שליוותה את ההנפקה - פורשת ומעלה סימני שאלה
נבאן פחות מחודשיים אחרי שהפכה לחברה ציבורית, נבאן Navan 0.58% מגלה עד כמה השוק יכול להיות חסר סבלנות. החברה עם השורשים הישראליים שהונפקה בסוף אוקטובר בנאסד״ק, פרסמה את התוצאות הכספיות לרבעון השלישי שהן בעצם גם הדוח הראשון שלה כחברה ציבורית, מלמעלה היא עוקפת את הציפיות היא דיווחה על רווח מתואם של 14 סנט ובכך עקפה ב-31 סנט את הציפיות בשוק להפסד של 17 סנט ברבעון השלישי. אבל כל זה לא מונע מהמניה להיחלש במסחר המוקדם. חודשיים אחרי ונבאן נחתכת בשווי שמגיע לכ-3.6 מיליארד דולר בלבד, כמעט חצי מהשווי בהנפקה.
על פניו, הכותרת חיובית. נבאן סיימה את הרבעון השלישי של שנת הכספים עם הכנסות של 195 מיליון דולר, צמיחה של 29% לעומת התקופה המקבילה. בשורה התחתונה היא כמו שאמרנו הפתיעה את השוק, אבל זה הדוח הראשון, המשקיעים עכשיו הרבה יותר הססניים והם מסתכלים על התמונה המלאה.
יש פער מהותי בין הרווח למניה המתואם לזה החשבונאי. ונכון, וול סטריט לרוב "מדברת" בשפה של non-GAAP אבל כשהפערים האלה הם כל כך גדולים ובעיקר כשאתם רואים רווח מתואם מול הפסד חשבונאי - זה שווה התייחסות. נבאן מציגה רווח תפעולי מתואם של 25 מיליון דולר ורווח נקי של 9 מיליון דולר, אבל לפי כללי GAAP ההפסד התפעולי זינק ל-79 מיליון דולר, וההפסד הנקי העמיק ל-225 מיליון דולר, בעיקר בשל עלויות תגמול מבוסס מניות והוצאות הקשורות למעבר לחברה ציבורית את ההוצאות האלה נבאן נטרלה, אבל לא כולם חושבים שזה מוצדק. עבור משקיעים שמחפשים ודאות ויציבות, במיוחד במניות אחרי IPO, זה פער שקשה להתעלם ממנו.
התחזית המאכזבת והנטישה של הסמנכ"לית
אבל חוץ מהפערים האלה גם התחזית קדימה לא עודדה. נבאן מדגישה שהרבעון השלישי הוא החזק ביותר עונתית, זה רבעון שמתאפיין יותר בנסיעות עסקיות ולכן הוא יותר חזק אבל גם הוא לא חיובי, חוץ מזה התחזית לרבעון הרביעי כבר משקפת האטה ברורה, עם הכנסות צפויות של 161 עד 163 מיליון דולר כשכאן החברה צופה הפסד תפעולי גם ב-non-GAAP. במבט שנתי החברה עדיין מצפה לצמיחה של כ-28% ולהכנסה כוללת של כ-686 מיליון דולר, אבל המסר לשוק נראה מהוסס.
- חברת התוכנה, הסמי-ישראלית Navan השלימה הנפקה בוול סטריט לפי שווי של 6.2 מיליארד דולר
- נבאן רוצה לגייס לפי 6.5 מיליארד - מתחת לשווי בגיוס פרטי לפני שלוש שנים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לכך מצטרף גם טריגר ניהולי. במקביל לפרסום הדוח הודיעה החברה כי סמנכ״לית הכספים איימי באט, שהובילה את נבאן אל ההנפקה והייתה דמות מרכזית בהכנתה לשוק הציבורי, היא תעזוב את תפקידה בינואר הקרוב. גם אם מדובר במהלך מתוכנן, עזיבה של CFO זמן קצר כל כך אחרי IPO זה משהו ששווה להתייחס אליו, זה דגל אדום - האם הסמנכל"ית מצאה משהו לא ראוי שגרם לה לעזוב?
