ענקית הממתקים האמריקאית הרשי פנתה לרגולטור הנגזרים האמריקאי בבקשה חריגה לרכישת כמות חסרת תקדים של פולי קקאו דרך בורסת ניו יורק, על רקע המחסור העולמי החמור בחומר הגלם החיוני לייצור שוקולד.

יצרנית הממתקים המוכרת, שאחראית בין היתר על ייצור שוקולד הריסס (Reese's) הפופולרי, מבקשת לרכוש למעלה מ-90,000 טון של פולי קקאו בבורסת ICE Futures US. מדובר בכמות המשתווה לכ-5,000 מכולות ימיות, והיא גדולה פי תשעה מהכמות המקסימלית המותרת כיום למסחר בבורסה.

החדשות על הבקשה החריגה הובילו לירידה של עד 3% במניית החברה, כאשר המשקיעים מודאגים מההשלכות הכלכליות של המצב.

לקראת שנה רביעית של מחסור בפולי קקאו

• איכות פולי הקקאו בחוף השנהב מדאיגה את התעשייה העולמית
• נגד המגמה: מחירי הקקאו מזנקים לשיא של שבועיים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הצעד החריג של הרשי מגיע על רקע תחזיות המצביעות על שנה רביעית ברציפות של מחסור בפולי קקאו בשוק העולמי. המחסור נובע מהתפשטות מחלות ומזג אוויר גרוע שפגעו ביבולים בחוף השנהב ובגאנה - שתי המדינות האחראיות בדרך כלל על למעלה מ-60% מאספקת הקקאו העולמית.

מחירי הקקאו שברו שיא אחר שיא בחודשים האחרונים, מה שהוביל את סטיב ווסקויל, מנהל הכספים של הרשי, להזהיר כי החברה תתמודד עם עלויות גבוהות משמעותית השנה. למעשה, פולי הקקאו הניבו את התשואה הגבוהה ביותר מבין כל הסחורות בשנה האחרונה. המחסור בקקאו כה חמור, שהרשי, אחת מיצרניות השוקולד הגדולות בארה"ב, נאלצת לבקש פטור נדיר מהמגבלות הרגולטוריות. הכמות שהחברה מבקשת לרכוש חורגת גם ממגבלת הפוזיציה הפדרלית של 4,900 חוזים, או 49,000 טון, שנקבעה על ידי ה-CFTC.

בנובמבר האחרון, הרשי הודיעה כי היא "מגודרת היטב" לשנת 2024, לאחר שנכנסה לשוק מוקדם. בשיחת משקיעים, צוין כי עלויות הקקאו ב-2025 צפויות לעלות "עלייה משמעותית מאוד" בהשוואה לשנה הקודמת. דובר החברה מפנסילבניה מסר כי להרשי יש תהליך רכש "קפדני" וכי צרכי הקקאו שלה ל-2025 "מכוסים היטב".

• סיילספורס עולה, UiPath מזנקת וסנואופלייק צונחת, ומה עם החוזים?
• "האנבידיה של סין" - מי זאת קמבריקון?
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• תרומה של 1.1 מיליארד דולר בעיקר למחקר מדעי - מאחד מהאנשים...

הרשי תשבש את שוק החוזים העתידיים?

מחירי חוזי הקקאו העתידיים כמעט שילשו את עצמם בניו יורק בשנה שעברה, מה שהעלה את עלויות המסחר ואילץ סוחרים שאינם יכולים להעמיד מזומנים נוספים כבטוחה לצאת מהשוק. הריבית הפתוחה, או מספר החוזים הפתוחים, צנחה ב-65% בשנה שעברה, מה שפגע ביעילות הבורסה.

המחסור העולמי בקקאו כה חמור, שכיום זול יותר לקבל אספקה דרך בורסת ניו יורק מאשר לרכוש בשוק הפיזי. כתוצאה מכך, מלאי הקקאו המאושר למסחר בבורסה הצטמק בלמעלה מ-70% מאז מאי 2023, על פי נתוני ICE.

הכמות שהרשי מבקשת לרכוש שווה בערך לכל כמות הפולים המאושרים כיום למסירה כנגד חוזים עתידיים בניו יורק. מגבלת פוזיציה גדולה יותר עלולה לגרום למחיר החוזים העתידיים המוקדמים לעלות לפרמיה משמעותית מעל המאוחרים יותר, מה שעלול לשבש את שוק החוזים העתידיים.

עם זאת, קיימים מלאי קקאו נוספים בעולם מלבד הפולים המאושרים למסחר בבורסה, והאספקה מתחילה להשתפר במדינות יצרניות קטנות יותר כמו פרו ואקוודור.

זו לא תהיה הפעם הראשונה שהרשי מזעזעת את שוק החוזים העתידיים בניו יורק. ב-2020, בשיא מגפת הקורונה, החברה לקחה פוזיציה כה גדולה שהיא שלחה את הפרמיה שחוזה דצמבר גבה מעל מרץ לשיא היסטורי. הרכישה הייתה כה גדולה שהיא דרשה אישור מיוחד מה-ICE.

התוצאות לרבעון השלישי

ענקית הממתקים האמריקאית הציגה תוצאות מאכזבות לרבעון השלישי, עם הכנסות של 3 מיליארד דולר ורווח למניה של 2.20 דולר. הנתונים משקפים פער משמעותי מתחזיות האנליסטים, כאשר ההכנסות נמוכות ב-2.8% מהצפי והרווח למניה נפל ב-8.4% מהתחזיות המוקדמות.

בעקבות פרסום התוצאות המאכזבות, עדכנו האנליסטים את תחזיותיהם לשנת 2025 כלפי מטה. על פי הערכות מעודכנות של 22 אנליסטים, החברה צפויה להציג הכנסות של 11.5 מיליארד דולר בשנה הבאה, המשקפות צמיחה צנועה של 4.6% בהשוואה לשנה הקודמת. הרווח למניה צפוי להסתכם ב-8.71 דולר, ללא שינוי משמעותי משנת 2024.

הרשי נסחרת כעת לפי שווי של 32.5 מיליארד דולר, לאחר שמנייתה איבדה 4.7% ב-12 החודשים האחרונים.