בטווח הארוך מניות עולות. זאת לא עובדה גמורה, אף אחד לא יודע מה יהיה בעתיד, אבל בהינתן היסטוריה של עשרות רבות של שנים, ומחקרים על התנהגות המניות לעומת אפיקים אחרים יש מסקנות - מניות לאורך זמן מספקות תשואה עודפת על פני הנכסים הסולידיים. ההסבר לכך הוא מאוד פשוט - משקיעים מוכנים לשים את הכסף שלהם על מכשירים מסוכנים בתמורה לפיצוי בתשואה. מניות הן מסוכנות יותר מאגרות חוב ולכן התשואה שמשקיעים מבקשים בעבור השקעה בהן היא גבוהה יותר. 

>>> לדירוג קרנות ההשתלמות בחודש יולי במסלול הכללי

הכלל הזה, חשוב להדגיש תלוי מקום וזמן. זה לא נכון לטווחים קצרים וזה לא נכון בכל מקום. אבל זה נכון באופן כללי לטווח ארוך. קרנות השתלמות הן אפיק השקעה לטווח הבינוני והופכות נזילות לאחר 6 שנים, אך מדובר במוצר עם היתרונות הגדולים ביותר בשוק - כולל פטור ממס רווחי הון - ולכן רבים משאירים את הכספים כדי שיצברו תשואה גם מעבר לתקופה המינימאלית של 6 שנים.

• אלטשולר שחם מתרחבת “בונים תמהיל חדש - יותר רגליים שמייצרות יציבות”
• אלטשולר: ירידה במספר העמיתים, אך עלייה בהכנסות ובנכסים המנוהלים ויציבות ברווח הנקי
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בטווח הארוך: המסלול המנייתי מנצח את הכללי בפער של עשרות אחוזים 

בממוצע המסלול המנייתי הניב בחודש יולי תשואה נמוכה יותר מאשר המסלול הכללי - וזה לא מובן מאליו. בעוד במסלול הכללי התשואה הממוצעת הייתה בחודש יולי 0.23%, אז במסלול המנייתי הממוצע החודש עומד על 0.12% בלבד. יצוין כי בטווחים הארוכים יותר המסלול המנייתי מנצח ללא עוררין את המסלול הכללי. כך ב-3 שנים המסלול המנייתי ייצר תשואה של 39.37% בממוצע, ואילו הכללי הניב רק 23.64%. בתשואות ל-5 הפער כבר ממש משמעותי, כאשר המסלול המנייתי הניב תשואה ממוצעת של 71.7%, בעוד הכללי הניב קצת יותר מחצי: 37.5%.

אבל גם בטווח הקצר שונות גדולה מאוד בין הגופים המנהלים: בעוד גוף אחד הצליח להניב במסלול המנייתי תשואה של יותר מ-1%, יש לא פחות מחמישה גופים שבכלל הניבו החודש תשואה שלילית. הנה המספרים:

אנליסט ממשיכה להיות הראשונה גם בחודש יולי. 

אנליסט שמובילה כבר שנים את התשואות במסלול המנייתי אך סבלה בחודשים האחרונים מתקופה חלשה חזרה להוביל בחודש הקודם וממשיכה להיות ראשונה גם בחודש יולי עם תשואה של 1.18%. השנייה היא מגדל עם 0.81%. ילין לפידות שלישית עם 0.65%.

• כשלקוח שוכח איפה הכסף מושקע: איך מתמודדים עם לקוחות דמנטיים?
• למה חשוב להפריש לפנסיה כבר מהמשכורת הראשונה?
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• קרן השתלמות או קופת גמל להשקעה: איך בוחרים ומה ההבדלים?

מנגד - חמש קרנות הניבו תשואה שלילית - אקסלנס ופסגות המאכזבות

הראל שנתנה תוצאה טובה בחודש מאי חזרה לצד החלש בחודש יוני וגם בחודש יולי התוצאה שלה לא טובה. הראל השיגה תשואה שלילית של 0.23%, אך המצב שלה עוד טוב לעומת כלל שהניבה תשואה שלילית של 0.42%. אלטשולר השיגה תשואה שלילית של 0.63%, פסגות עם תשואה שלילית של 0.8% וסוגרת את הרשימה המאכזבת אקסלנס של הפניקס עם תשואה שלילית של 0.84%. 

מתחילת השנה אין הפתעות: מור מובילה, אחריה ילין לפידות והשלישית אנליסט

מתחילת השנה הניבו הקרנות המנייתיות בממוצע 13.71%. למרות חודש בינוני, מור ממשיכה לשמור על ההובלה עם 16.61%, ילין לפידות מטפסת למקום השני עם תשואה של 15.91% מתחילת השנה. למקום השלישי מטפסת אנליסט עם 14.86%, ואקסלנס של הפניקס ממשיכה להידרדר (לאחר שכבר איבדה את המקום הראשון) ונופלת למקום הרביעי. 

בגזרת המאכזבות - פסגות ממשיכה להיות במקום האחרון עם תשואה מתחילת השנה של 10.67%. השנייה מהסוף היא אלטשולר (שקנתה את פסגות) עם 11.19%, וכלל שלישית מהסוף עם 12.75%. מיטב דש מטפסת למרכז הטבלה.

המובילה ללא עוררין בתשואות ל-3 שנים היא אנליסט עם 61.4%

התשואות החודשיות זה נחמד אבל חשוב לבחון מנהלים לטווח ארוך יותר. אז בפרספקטיבה הזו התשואה הממוצעת של הקרנות ב-3 שנים היא 39.37%. אנליסט היא כאמור הראשונה וממשיכה להשקיף על כל השאר מלמעלה עם תשואה מצטברת ל-3 שנים של 61.4%. השנייה ממשיכה להיות ילין לפידות עם תשואה של 44.09%, והשלישית ממשיכה להיות אקסלנס עם תשואה של 38.17%.

בגזרת המאכזבות, האחרונה בטבלה ל-3 שנים ממשיכה להיות פסגות, עם תשואה של32.62%. השנייה מהסוף ממשיכה להיות הראל עם תשואה של 34.03%, השלישית היא מנורה עם תשואה של 35.17%.

ובטווח הבינוני - ל-5 שנים?

בטווח הבינוני, אנליסט משקיפה על כולם מלמעלה עם תשואה של 93.51%, אחריה אלטשולר שחם עם 81.67% (שזה אגב מדהים. בתשואות ל-3 שנים אלטשולר בתחתית הטבלה, אבל תשואה טובה מהשנים שלפני כן עדיין משאירה אותה חזק בתמונה בטווחים היותר ארוכים). במקום השלישי ילין לפידות עם 77.52% שמתחזקת על חשבונה של אקסלנס שיורדת למקום הרביעי עם 74.08%.

בתחתית הטבלה ל-5 שנים - פסגות. הפער בין הראשונה והאחרונה: 33%.

בתחתית הטבלה אין שינויים. פסגות עם 60.37% (לא התקבלו נתונים של הלמן אלדובי, אבל כנראה שגם היא נשארת בתחתית), לפניה הראל עם 62.08%, והשלישית מהסוף היא מנורה עם 64.75%. מדובר בפערים עצומים במסלול המנייתי לאורך זמן. כאשר המרחק בין הראשונה והאחרונה עומד על 33% תשואה.

קרנות ההשתלמות - השוק הצומח ביותר

שוק קרנות ההשתלמות שמנהל כבר מעל ל-300 מיליארד שקל מהווה כמחצית משוק הגמל כולו והוא הקטגוריה הצומחת ביותר בקופות הגמל (ובכלל בתעשיית החיסכון-השקעות). שוק קרנות ההשתלמות הוא שוק מאוד רווחי לגופים המנהלים, כאשר דמי הניהול בו עומדים בממוצע על 0.8%-0.9%. יש לקוחות שמצליחים לקבל (תלוי בגוף) דמי ניהול מעט נמוכים יותר, אבל בממוצע מדובר על עלויות ניהול גבוהות משמעותית. זה נובע מסיבה עיקרית אחת - מוצר אטרקטיבי (בעיקר מבחינת מיסוי) ומנגד, תחרות לא חזקה מספיק.      

בטווח הארוך - התשואה דומה, אי אפשר לדעת מראש איזה מנהל יתן ביצועים עודפים

עם זאת, חשוב לציין - יש גופים שמייצרים תשואה עודפת, אבל ככל שהחיסכון הוא לטווח ארוך יותר, כך הסיכוי שיהיה גוף מבריק בתשואות ושאתם תבחרו בו הוא נמוך. בסופו של דבר כולם "מתמרכזים" - מספקים תשואות ממוצעות. לכן, אולי דילוגים בין קרנות השתלמות כדי לנסות לאתר את המנהל הטוב ביותר, עשויי לתרום לתשואה הכוללת, אך אף אחד לא נביא ולא ניתן לדעת מי יהיה כמובן המנצח של החודשים הבאים והשנים הבאות. 

מה זאת קרן השתלמות ואיך לבחור?

קרנות השתלמות הן מכשיר חיסכון לטווח בינוני - 6 שנים, אך לאור היתרונות הרבים הגלומים בו, החוסכים מעדיפים להאריך את החיסכון דרכו ובמקרים רבים הם מגיעים איתו עד לפנסיה. בקרנות השתלמות יש הטבה גדולה שגלומה כבר בעת ההפקדה - הטבת מס של העובד ובנוסף יש פטור על הרווחים השוטפים בקרן בעת המימוש. 

איך לבחור קרן השתלמות? 

הנחת הבסיס היא שמנהלי השקעות טובים ימשיכו להיות טובים גם בעתיד. זו לא הבטחה מוחלטת. אבל זה המידע היחיד שניתן לגזור ממנו לגבי העתיד. את התשואות של מנהלי הקרנות עדיף לבחון לטווח ממושך. ככל שהתשואות של גוף מסוים טובות לאורך זמן, כך זה מחזק את ההנחה לגבי היותו גוף שיודע לנהל את הכסף והוא ינהל היטב גם בעתיד. עם זאת, יש גם חשיבות לטווח הקצר. תשואה טובה בחודש או בחודשים האחרונים, על פני האחרים יכולה ללמד על שינוי כיוון של מנהל ההשקעות לעומת האחרים, על חשיבה מחוץ לקופסה, על גמישות, על יכולת ליצירת ערך. 

מסלול מנייתי - לא לכל אחד