אוברסיז חוזרת לרווח נקי משמעותי – למרות נתוני המאקרו ולמרות צמצום הפעילות
חברת אוברסיז אוברסיז -2.78% העוסקת במתן שירותים לוגיסטיים רשמה ברבעון הראשון של 2024 הכנסות של 86.2 מיליון שקל בהשוואה להכנסות של 81.2 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד - עלייה של 5%. הרווח התפעולי-תזרימי (EBITDA) של אוברסיז הסתכם ברבעון השלישי של 2024 על 25.4 מיליון שקל, לעומת 20.7 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. שיעור עלייה של 23%. הרווח הנקי קם מהקרשים והסתכם ברבעון השלישי של 2024 ב–5.3 מיליון שקל, לעומת 816 אלף שקל ברבעון המקביל אשתקד; עלייה בשיעור של 548%.
אוברסיז – אילוסטרציה (מקור: דוחות החברה)
אוברסיז עוסקת במתן שירותי אחסנה לוגיסטית בנמלים. אוברסיז מודדת את מגזרי פעילותה לפי שיעור התפוסה של המכולות המאוחסנות על ידה. מגזר ה–FCL – Full Container Load, כשמו, מודד כמה מכולות מלאות איחסנה החברה במהך התקופה. מכולות מלאות הן בדרך כלל מכולות המיועדות לייצוא, מכולות המיועדות להישלח למדינה אחרת או מכולות הממתינות לשחרור ממכס. מגזר הפעילות השני הוא LCL – Less Than Container Load – או בעברית: מטען קטן ממכולה מלאה. אחסון של מכולות לא מלאות נעשה בדרך כלל ע״י חברות המרוקנות את תכולת המכולה לאורך תקופה, ומאחסנים אותה אצל אוברסיז. זאת בתוך שאר שימושים אפשריים.
ההכנסות ממכירות מתחילת השנה הסתכמו בכ–235 מיליון שקל, כ–257 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד; ירידה בשיערו של 8.6%. הקיטון נבע מירידה בהכנסות בשלושת תחומי הפעילות של החברה . בתחום פעילות ה–FCL חלה ירידה של כ – 7.5% בהכנסות בתקופה של תשעה חודשים שהסתיימה יחד עם הרבעון השלישי השנה, לעומת התקופה המקבילה אשתקד, כתוצאה מירידה בכמות המכולות המלאות שאוחסנו במהלך התקופה , ההקלות ברגולציה , מאפשרות יציאת מכולות מהירה יותר וקיצור משך שהיה והגדלת תחרות בעיקר מצד הנמלים, הפסקת הפעילות של אוברסיז גאנה וכן כתוצאה מהשפעות העקיפות של מלחמת חרבות ברזל על הפעילות.
- אוברסיז עם הכנסות של 74 מיליון שקל וירידה של 33% ברווח
- אוברסיז - ירידה של 5% בהכנסות ונפילה ברווח, המשקיעים לא מתרגשים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בתחום פעילות ה – LCL, חלה ירידה בהכנסות של כ - 3.9% ה של עה חודשיםה יחד עם הרבעון הלשישי השנה, לעומת תקופה המקבילה אשתקד, כתוצאה מירידה בכמות המכולות שהובאו לריקון במהלך התקופה.
בתחום פעילות השירותים הלוגיסטיים הכוללים, חלה ירידה של כ – 11.4% בהכנסות לתקופה לעומת התקופה המקבילה אשתקד, הנובעת מירידה במלאים המאוחסנים, כתוצאה, בין השאר, מהשפעות מלחמת חרבות ברזל, והפסקת ה פעילות של אוברסיז גאנה.
בפברואר השנה החליט דירקטוריון החברה על הפסקת פעילות החברה בגאנה, בצורה של הנזלת כל הנכסים המצויים שם. בתשעת החודשים האחרונים סך התזרים ממימוש רכוש קבוע הסתכם ב–499 אלף שקל.
- חשד להפרות וזיהום אוויר: בז"ן הוזמנה לשימוע במשרד להגנת הסביבה
- מבטח שמיר תקים את תחנת הכח קסם במימון של כ-5 מיליארד שקל בהובלת הפועלים כ-5 מיליארד שקל
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- מחקר: הטעויות הגדולות של משקיעים - וכמה זמן לוקח למשקיע לקבל...
מתחילת השנה ירדה מניית אוברסיז בכ–7.7%.
הבעיה הגדולה של ארית - חמישה חודשים בלי הזמנה אחת
מחצית שנייה נהדרת לארית, אבל מה יהיה בהמשך? ניתוח ביזפורטל על צבר ההזמנות מראה שלא התקבל אפילו הזמנה אחרת במשך מספר חודשים
ארית מנסה להנפיק את החברה הבת רשף לפי שווי של 4.3 מיליארד שקל. השוק לא מסכים - המניה של ארית נפלה ביום חמישי ב-20% וסימנה להנהלת ארית שאין לה ברירה, אלא להוריד את השווי או לבטל את ההנפקה. הסיפור די פשוט - ארית מחזיקה ברשף, רשף היא 98% מפעילותה. ארית בעצם מוכרת מניות של עצמה ומנסה להיות חברת החזקות. השוק לא אוהב חברות החזקה, הוא מתמחר אותן בדיסקאונט על הערך הנכסי של החברות בת התפעוליות. ארית כעת ב-4 מיליארד שקל ואחרי העסקה בה היא תמכור 11% מרשף ותנפיק 10% לציבור היא תחזיק כ-80% מרשף.
רשף תהיה חברה עם כמה מאות מיליונים בקופה (תלוי בגיוס) וגם ארית שנוסף על המזומנים ממכירת מניות ברשף היא צפויה להעלות את רווחי רשף למעלה - אליה. הסכום משמעותי מאוד, זה יכול להגיע ל-800 מיליון שקל ויותר, צריך לזכור שהמחצית השנייה של השנה מצוינת בתוצאות העסקיות. הערכה היא שהרווח מגיע ל-200 מיליון שקל. התזרים אפילו יותר.
נניח באופטימיות שלארית יהיה 1 מיליארד שקל בקופה אחרי הנפקה והיא תחזיק ב-80% מחברה שנניח לשם הדוגמה תהיה שווה 4 מיליארד שקל אחרי הכסף (כלומר כ-3.6 מיליארד לפני הכסף). היא בעצם תהיה עם נכסים של 4.2 מיליארד שקל - קחו דיסקאונט סביר והגעתם לפחות מהשווי שלה בשוק אחרי ירידה של 20% ל-4 מיליארד שקל.
הכל תלוי כמובן בשווי של רשף. אם השווי יקבע על 4.3 מיליארד שקל, אז יש הצדקה מסוימת לשווי שוק הנוכחי של ארית, גם לא בטוח. אבל כאמור הסיכוי לכך נמוך.
- מניית ארית מאבדת גובה - האם החברה מנופחת?
- תוצאות נהדרות לארית - רווח של 96 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בכל מקרה, הדבר החשוב ביותר בארית וברשף לקביעת השווי הוא הצבר הזמנות לביצוע. הוא קובע את היקף המכירות בהמשך.
נתחיל בחצי הכוס המלאה. המחצית השנייה של 2025 פנומנלית והנהלת החברה מסרה שהרווחיות תהיה דומה לרווחיות במחצית הראשונה. המכירות בכל השנה יתקרבו ל-500 מיליון שקל, - כ-350 מיליון שקל במחצית השנייה. זה אומר סדר גודל של 200 מיליון שקל בשורה התחתונה, וזה גם יכול להיות יותר. זה יביא את הרווח ל-300 מיליון שקל בשנה, קצב רווחים אם המחצית השנייה משקפת של 400 מיליון שקל.
אלא שיש גם חצי כוס ריקה והיא חשובה יותר. הצבר בירידה, החברה לא קיבלה הזמנות בחודשים האחרונים.
הצבר נפל
בדיווח לבורסה במסגרת הדוח הכספי למחצית הראשונה החברה מעדכנת כי הצבר שלה נכון לסוף יוני 2025 מסתכם ב-1.3 מיליארד שקל:
בכ-90 מיליון שקל: אקסל רוכשת שתי ביטחוניות - המניה זינקה כבר אתמול; צירוף מקרים?
אקסל בנויה משכבות של רכישות היא רכשה 14 חברות מאז הפיכתה לציבורית והיום היא מעדכנת על רכישה נוספת של סטארלייט ונקסטוויב שעוסקות ב-RF ומיקרוגל ומתכננת לממן את זה בגיוס אג"ח; הרכישה מגיעה 3 חודשים אחרי עסקת סינאל, שהתבררה כמהלך בעייתי עם חשיפת טעות מהותית בדוחות הנרכשת
אקסל לפני שנדבר על הרכישה אנחנו רוצים לדבר רגע על המניה. המניה של אקסל אקסל 12.52% קפצה לנו על המסכים אתמול וכנראה גם אתם תהיתם מה מתבשל שם. המניה עוד הספיקה לרדת מתחת לרף הפתיחה אבל מאיזור 11 בבוקר היא התחזקה וזינקה עד 8% עד שנעלה ב-6.7%. כל זה לא קרה במחזורים זניחים זה קרה בתמורה עצומה של 5.1 מיליון שקל שזה כמעט פי שבעה מהמחזור הממוצע שלה בשבוע האחרון. אז למי מכם שתהה אמש אם יש התפתחות חדשה סביב עסקת סינאל הבעייתית גילה הבוקר שזה סיפור אחר. אקסל שוב יצאה לשופינג, הפעם ביטחוני ויש סיכוי שמישהו ידע משהו ו"עשה עם זה" משהו. זה לא ממש מפתיע ולא כל כך חריג, לצערנו, לראות זינוקים או צניחות במניות לפני שהציבור מתעדכן על מה קרה.
זה חלק מהרעה החולה של הבורסה המקומית, זה מה שהעניק לה את הכינוי "ביצה". מי שקיווה שהמצב הזה שייך לעבר מגלה כל פעם מחדש שיש עוד דרך ארוכה לעשות, מענישה והרתעה ומחקר - אותו ניתן לבצע בקלות - כדי לגלות מי העמיס או התפטר לפני שהמשקיעים ידעו. מעגל הקסמים הזה ממשיך וימשיך כל עוד חברות וגופים מסוימים ינהלו את הקשר עם השוק דרך "סקופים" ומהצד השני גופי תקשורת יזינו את הפיד מ"בלעדי" ל"בלעדי".
הגרף התוך-יומי של אקסל - צילום מתוך הטרמינל
הרחבת דריסת הרגל בשוק הביטחוני
אקסל חתמה על הסכם לרכישת סטארלייט טכנולוגיות ונקסטוויב טכנולוגיות, שתי חברות ותיקות שהוקמו בשנת 2000 ופועלות בתחום מערכות ה-RF והמיקרוגל לתעשיות ביטחוניות. אלו טכנולוגיות שנמצאות בשימוש נרחב במערכות כטב"מים, כלים אליהם יש ביקוש גדול לא רק בשל המערכה הביטחונית שהייתה בישראל אלא וביתר שאת מהמציאות הגיאופוליטית באירופה כשכלי טיס בלתי מאוישים משנים את פניו של שדה הקרב. בין הלקוחות של החברות נמנות רפאל, אלביט, התעשייה האווירית ועוד. במקרים מסוימים הן מספקות רכיבים ייעודיים שמהווים חלק מובנה במוצרים המרכזיים של הגופים האלה, כך שהביקוש לפעילות שלהן מושפע ישירות מצברי ההזמנות הגדלים של התעשיות הביטחוניות. 2 החברות נשלטות במלואן על ידי המייסדים רמי בל-עש ואודי פרידמן, מהנדסים בעלי ניסיון של שנים רבות, אלו גם ימשיכו להוביל את הפעילות לפחות שנתיים וייתכן עד חמש שנים קדימה.
- סינאל של "אחרי" הטעות: צניחה בהכנסות ומעבר להפסד
- אופס, טעות של 20 מיליון שקל בדוחות סינאל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
העסקה בנויה משני נדבכים. במועד ההשלמה תשלם החברה 49.2 מיליון שקל במזומן, ובשלב ב' היא תוסיף עד 40.3 מיליון שקל נוספים במידה והחברות יעמדו ביעדי הרווח הממוצעים לשנים 2026-2028. עוד סוכם כי סטארלייט ונקסטוויב יוכלו לחלק דיבידנד מהרווחים שבקופה לפני השלמת העסקה, כך שההון העצמי של כל אחת מהן לא ירד מ-1.5 מיליון שקל.
