הביטקוין לא זז החודש, אבל אנשים רבים הפסידו המון כסף - על "מטחנת הבשר" של הפוזיציות הממונפות

הביטקוין הוא לא זהב דיגיטלי: על המשך הדשדוש, והדרך המוזרה של כורות הביטקוין להרוויח

גם החלטת הריבית ומסיבת העיתונאים של יו"ר הפד' ג'רום פאוול לא ממש משנות את מגמת הדשדוש של הביטקוין והמשך הניתוק מהזהב, שדווקא ממשיך להמריא. מחירו של הזהב זינק לשיא חדש של מעל ל-5,400 דולר לאונקיה בעקבות דבריו של פאוול, שביקש להמעיט בחשיבות הזינוק כאינדיקטור מאקרו-כלכלי. לעומת הזינוק המרשים של הזהב, שהשלים עלייה של יותר מ-90% בשנה האחרונה, הביטקוין ממשיך לדשדש סביב רמת ה-89,000 דולר, מה שמעורר תהיות לגבי תפקודו כ"זהב דיגיטלי" וכגידור מפני סיכונים פיסקליים וגיאופוליטיים בתקופה שבה הנכסים שהוא נועד להחליף מציגים ביצועי יתר משמעותיים. ניתן לומר שהאירועים הגיאופוליטיים האחרונים בינואר 2026, סערת גרינלנד והמכסים שחזרו לכותרות הוכיחו כי הוא אינו ממש מתפקד כנכס "מקלט בטוח" כיריבו המוזהב. אחד ההסברים שניתן לכך שבמצבי סיכון הביטקוין מתנהג יותר כ"כספומט" מאשר כמקלט. כלומר, הנזילות הגבוהה שלו והמסחר הרציף (24/7) הופכים אותו לנכס הראשון שמשקיעים מוכרים כדי לגייס מזומנים מהירים, לצמצם מינוף או לגדר הפסדים בנכסים אחרים. בניגוד לזהב, הנהנה מביקוש מבני קשיח של בנקים מרכזיים וממשקיעים לטווח ארוך המעדיפים להחזיק בו בעת משבר, הביטקוין סובל מלחץ מכירות מצד מחזיקים ותיקים (ה"לוויתנים"), ורגישות גבוהה לתנודות בתיאבון הסיכון בשוק.

כך, גם מי שכבר מחזיק מזומנים בעולם הדיגיטלי מצמיד ואתם דווקא לזהב. המטבע הדיגיטלי פאקסוס גולד (PAXG) הצמוד למחיר הזהב רשם בינואר זרימת כספים שבועית של כ-248 מיליון דולר – נתון שהקפיץ את שווי השוק שלו ליותר מ-2.2 מיליארד דולר. הזהב ה"מטוקן" משלב כיום בין הביטחון ההיסטורי של המתכת היקרה לבין היתרונות הטכנולוגיים של הבלוקצ'יין, כמו נזילות גבוהה ויכולת חלוקה ליחידות קטנות, מה שהופך אותו למקלט בטוח ומועדף עבור משקיעים בתקופות של אי-ודאות מאקרו-כלכלית.

אז מטבע הביטקוין לא ממש זז לכיוון כלשהו בינואר, אבל למרות הדשדוש יש מי שהפסיד הרבה מאד כסף בדרך. ינואר 2026 היה "מטחנת בשר" רצינית עבור סוחרי המינוף. נכון ל-27 בחודש, סך ההנזלות (ליקווידיישן) הגיע לקרוב ל-10 מיליארד דולר. החודש נפתח כשסוחרי השורט "חטפו בראש". ב-1 בינואר לבדו חוסלו פוזיציות שורט בשווי 333 מיליון דולר, כשהביטקוין דחף מעלה, וב-4 בינואר הדובים ספגו מכה נוספת של 457 מיליון דולר. בארבעת הימים הראשונים, היחס בין חיסולי השורט ללונג עמד על 2.3 ל-1 לרעת השורטיסטים. אבל אז הלונגיסטים התחילו לחטוף. בין ה-5 ל-7 בינואר, סוחרי הלונג ספגו הנזלת פוזיציות בשווי 890 מיליון דולר. לאחר מכן הגיעה רגיעה יחסית עד ה-11 בחודש. ואז, שוב, הגיע תורם של השורטיסטים. 12 בינואר היכה עם "שורט סקוויז" של 627 מיליון דולר, יום חיסולי השורט הגדול ביותר בחודש. השורטיסטים המשיכו לדמם גם למחרת עם עוד 284 מיליון דולר שנמחקו. אבל כל זה היה כלום לעומת מה שקרה אחר כך. ה-18 וה-19 בינואר ייצרו את אירוע החיסול המכונן של החודש – 1.67 מיליארד דולר נמחקו ללונגיסטים תוך 48 שעות, וב-24 בינואר הם רשמו עוד מחיקה של 615 מיליון דולר. סך הכל: חיסולי פוזיציות לונג – 5.51 מיליארד דולר בינואר (57.3%) ושורט עם 4.11 מיליארד דולר). המסקנה - פוזיציות ממונפות בנכס כל כך תנודתי זה לא רעיון טוב. 

מלבד הנזלות הענק, חלק מהדשדוש נובע גם מהמבוי הסתום הפוליטי סביב חוק הקלאריטי שנתקע בסנאט. המחלוקת העיקרית היא, כפי שכתבנו בשבוע שעבר, סביב שאלת הריבית (או ה"תגמול") על המטבעות היציבים. בבית הלבן החליטו להפשיל שרוולים ולהיכנס לעובי הקורה. ביום שני הקרוב צפויה להיערך בבית הלבן פסגה מכריעה בין בכירי תעשיית הקריפטו לבין ראשי המערכת הבנקאית בארה"ב. מטרת הפגישה, המאורגנת על ידי מועצת הקריפטו של הבית הלבן, היא לגשר על פערים עמוקים בנוגע  לרגולציה של המטבעות היציבים.

• המשקיעים בורחים מסיכון: הביטקוין נופל מתחת ל־90 אלף דולר
• שמועות עיקשות: ונצואלה מחזיקה ברזרבת ביטקוין סודית בשווי כ-60 מיליארד דולר
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

כזכור, בעוד חברות קריפטו כמו קוינבייס טוענות כי האיסור על מתן ריבית פוגע בתחרות ובחדשנות, הבנקים מזהירים מפני "בריחת פיקדונות" מאסיבית לעבר הקריפטו – תרחיש שעל פי הערכות בנק סטנדרט צ'ארטרד עלול להוביל ליציאה של כ-500 מיליארד דולר מהמערכת הבנקאית עד סוף 2028. הבנקים דורשים לסגור "פרצות" המאפשרות לגופים שלישיים להציע תשואות על מטבעות אלו, בעוד תעשיית הקריפטו רואה בכך ניסיון לחסום מוצרים פיננסיים מתקדמים המיטיבים עם הצרכן. הפגישה תנוהל על ידי המועצה למדיניות קריפטו של הבית הלבן בראשות "צאר הקריפטו והבינה המלאכותית" דיוויד סאקס. בבית הלבן מקווים כי פסגת המנהיגים תייצר פשרה שתמנע את המשך דחיית החוק.

מי שבאופן מפתיע מרוויח כעת, הוא דווקא כורות הקריפטו, ודווקא מכך שהן לא כורות ביטקוין. כורי הביטקוין בארה"ב רושמים זינוק של 150% ברווחיות במהלך סערת החורף הנוכחית, אך באופן מפתיע הדבר נובע דווקא מהפסקת פעולת הכרייה ומכירת עודפי החשמל בחזרה לרשתות האנרגיה המקומיות. במצבי קיצון שבהם הביקוש לחשמל גובר, רשתות החשמל מוכנות לשלם לכורים עד פי חמישה מעלות החשמל המקורית שלהם כדי שיכבו את המכונות, מה שמייצר מתח רווחים גבוה משמעותי מזה של כריית מטבעות. למרות שקצב הכרייה הכללי צנח ב-40% והתפוקה היומית של חברות הענק נחתכה בעשרות אחוזים, מניות הכרייה רשמו עליות נאות, שכן המודל מדגים כיצד תעשיית הכרייה יכולה לשמש כ"שסתום ביטחון" המייצב את רשת החשמל בעתות משבר תוך הגדלת רווחי החברות.

הלבנות הון ופריצות

היקף הלבנת ההון באמצעות מטבעות קריפטוגרפיים זינק לשיא של לפחות 82 מיליארד דולר בשנת 2025, עלייה דרמטית לעומת 10 מיליארד דולר בלבד בשנת 2020, כך עולה מדו"ח של חברת צ'ינהליסיס. המנוע המרכזי לצמיחה זו הוא רשתות הלבנת הון דוברות סינית, שהפכו למעצמות חוצות גבולות המעבדות כ-40 מיליון דולר ביום (ובסך הכל כ-16.1 מיליארד דולר בשנה). למרות האיסור על מסחר בקריפטו בסין, רשתות אלו מפגינות עמידות גבוהה ומשמשות תשתית קריטית עבור ארגוני פשיעה בינלאומיים באירופה ובצפון אמריקה, כאשר הן מנצלות את מהירות הבלוקצ'יין ואת היכולת להסוות את זהות המשתמשים מאחורי אלפי ארנקים פעילים.

• בסין, בסנאט ובדאבוס - נושא הריבית על מטבעות יציבים מסעיר את שוק הקריפטו
• האם הביטקוין יוצא סוף סוף מהדשדוש? פריצה בשווקים ודרמה פוליטית בוושינגטון
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק

עוד בתחום הפלילי: שירות המרשלים של ארה"ב חוקר חשד לפריצה לחשבונות נכסים דיגיטליים ממשלתיים, כך לפי דיווח בבלומברג. החקירה מתמקדת בטענות לפיהן האקרים גנבו למעלה מ-60 מיליון דולר בסוף שנת 2025, כולל מארנקים המשמשים את הממשל להחזקת קריפטו שהוחרם בפעילויות אכיפה. האירוע מתרחש על רקע עלייה מדאיגה בהיקף פריצות הקריפטו בעולם, שהגיע לשיא של 3.4 מיליארד דולר בשנת 2025.

חדשות נוספות מהשבוע האחרון

בילאל בין סאקיב, ראש רשות הנכסים הווירטואליים של פקיסטן מצהיר כי המדינה פועלת במהירות לביסוס מסגרת רגולטורית ברורה שתהפוך אותה למובילה אזורית בתחום הקריפטו. לפי סאקיב, המטרה היא להפוך למודל לחיקוי עבור שווקים מתעוררים מאסיה ועד מלזיה, תוך יצירת סביבה שמעודדת השקעות הון ופיתוח טכנולוגי מקומי, כמו אפליקציות DeFi וכריית ביטקוין באמצעות עודפי חשמל. פקיסטן כבר חתמה על מזכר הבנות עם בורסת בייננס לטוקניזציה של נכסים ריבוניים בשווי 2 מיליארד דולר ובוחנת שימוש במטבעות יציבים לתשלומים חוצי גבולות (כפי שדיווחנו בשבוע שעבר). גישתה האקטיבית של פקיסטן עומדת בניגוד חד לשכנותיה הגדולות, הודו וסין, למרות ששלוש המדינות מדורגות בטופ העולמי באימוץ קריפטו. בעוד הודו נוקטת במדיניות של עמימות רגולטורית ומטילה מיסוי כבד של 30% על רווחים, וסין אוסרת לחלוטין על מסחר וכרייה מאז 2021, פקיסטן שואפת לנצל את הוואקום הזה. סאקיב מאמין כי המעבר מ"בלבול לבהירות" יעניק לפקיסטן יתרון תחרותי, ימשוך יזמים ויהפוך את האימוץ הבלתי מוסדר הקיים כיום במדינה למנוע צמיחה כלכלי רשמי.

ויטליק בוטרין, מייסד האת'ריום, חשף בראיון שנערך בינואר 2026 כי הרוויח כ-70,000 דולר במהלך השנה האחרונה בפלטפורמת חיזוי השוק  פולימרקט. בוטרין השקיע סכום התחלתי של כ-440,000 דולר (כלומר, תשואה יפה אבל לא מדהימה של כ-16%) באמצעות אסטרטגיה שהוא מכנה "מצב אנטי-טירוף". במקום לרדוף אחרי תחזיות סנסציוניות, הוא זיהה שווקים הנמצאים במצב של הייפ או פאניקה לא רציונליים והימר נגד תרחישים קיצוניים ובלתי סבירים. דוגמאות בולטות להימורים אלו כללו הימור נגד זכייתו של דונלד טראמפ בפרס נובל לשלום או נגד קריסה מוחלטת של הדולר האמריקאי תוך שנה. בוטרין ציין כי בעוד שהתשתית הטכנולוגית של הקריפטו התקדמה משמעותית, הוא מוטרד מכך שהתעשייה הופכת ל"קזינו" של השקעות ספקולטיביות קצרות טווח, וקרא למפתחים להתמקד ביישומים בעלי ערך חברתי אמיתי, כמו רשתות חברתיות מבוזרות וניהול ארגוני חכם יותר.

מה עשו המטבעות הגדולים בשבוע האחרון?

בסופו של דבר התשובה לשאלה בכותרת המשנה היא שום דבר מיוחד. המשך הדשדוש עם עליות וירידות מקריות ותו לא. 

ביטקוין: עליה של כאחוז לעומת מחירו לפני שבוע ל-89.3 אלף דולר בשעה זו.

את'ריום: ללא שינוי במחיר 3016 דולר.

בייננס קוין: עליה של כ-2% למחיר 902 דולר.

ריפל: ירידה של כ-3% ל-1.91 דולר.

סולנה: ירידה של 4% ל-125 דולר. 

טרון: ירידה של 2% ל-0.295 דולר.