מנכ"ל מלם תים: "יש יותר הזדמנויות רכישה בגלל המצב; שואפים ל-2-3 רכישות בשנה"
מלם תים מלם תים -2.18% הציגה צמיחה של 20% בהכנסות ברבעון השני שהסכתמו ב-840 מיליון שקל וזאת לצד גידול של כ-30% ברווח הנקי. קבוצת ה-IT ממשיכה להתרחב בפעילות בחו"ל דרך שותפים גדולים כמו AWS ו-SAP והיא צופה שהפעילות הזו תהווה 10% מסך ההכנסות כבר ב-2025, כאשר היא צפויה להמשיך ולצמוח משם והלאה.
לצד זאת, החברה ממשיכה ברכישות - מוקדם יותר השנה רכשה מלם תים את חברת ROSSLARE העוסקת בתחום בקרת הכניסה, עסקה שמוערכת בכ-10 מיליון שקל, ובשיחה עם ביזפורטל אומר המנכ"ל המשותף של החברה, אילן טוקר, שהחברה "בטוח תקנה השנה עוד אחת או שתיים", כאשר הוא מציין גם כי "יש יותר הזדמנויות רכישה עכשיו בגלל המצב במדינה".
אילן טוקר, מנכ"ל משותף מלם תים; קרדיט: יח"צ
מה הדגשים שלך לרבעון?
"זהו רבעון שלישי ברציפות שאנחנו מציגים תוצאות שיא. זה התחיל ברבעון הרביעי של 2023, וזה המשיך גם ברבעון הראשון והשני של השנה. הפרמטרים בכל המגזרים עולים ואנחנו מציגים צמיחה על אף המלחמה. המלחמה משפיעה על המגזרים השונים בצורה שונה - לאור הפעילות שלנו מול המגזר הביטחוני אז במגזר התשתיות למשל יש עלייה. מצד שני במגזר השכר למשל יש ירידה. ועדיין למרות המצב אנחנו מציגים צמיחה יפה בכל המגזרים".
מה היקף הפעילות בחו"ל?
"הפעילות בחו"ל הופכת ליותר ויותר משמעותית. אנחנו צופים שבשנה הבאה 10% מהמחזור שלנו יהיה בחו"ל. השנה זה יהיה בערך 7%-8%. אנחנו יוצאים לחו"ל במסגרת שותפיות שיש לנו עם ענקיות כמו AWS,ADR ו-SAP ודרך השותפיות האלה אנחנו יוצאים לחו"ל, בין אם זה במגזר השכר, במגזר התשתיות בענן ועוד. השאיפה שלנו היא שכמה שיותר מההכנסות יהיו מחו"ל ואנחנו מאוד מתקדמים במגמה הזו".
כמה פעילות תהיה מחוץ לישראל בשנים הבאות?
"כפי שאמרנו אנחנו צופים שב-2025 10% מהפעילות תהיה בחו"ל שזה בערך 100 מיליון דולר, ואנחנו גדלים שם כל הזמן. אנחנו צופים שב-2026 והלאה נמשיך לצמוח בחו"ל. ב-2022 הפעילות בחו"ל היוותה 1% מהמכירות וב-2023 4% מהמחזור, כך שהפעילות שלנו שם צומחת".
אתם עדיין בוחנים רכישות?
"כן, כל הזמן. אנחנו בוחנים במקביל 2-3 רכישות גם בארץ וגם בחו"ל".
באיזה תחומים?
"בעיקר בתחומים שמקבילים לפעילות שלנו בנוכחות ובקרת כניסה בחו"ל, בארץ בתחומים של תוכנה, מיקור חוץ, ענן ועוד. יש לנו בכל זמן נתון לפחות 3-4 משאים ומתנים. כבר רכשנו חברה אחת השנה ובטוח נקנה עוד אחת או שתיים. כל שנה אנחנו קונים בערך 2-3 חברות".
וקצב הרכישות הזה יימשך?
"זה מאוד תלוי במצב של החברות. כרגע יש יותר הזדמנויות בגלל המצב, פחות בחברות מבוססות אלא יותר בחברות סטארטאפ שנקלעות לקשיי מזומנים, אבל חלקן הגדול לא מגיעות אלינו כי אנחנו לא חברה שקונה סטארטאפים. אם יש דברים מעניינים, ויש כרגע בגלל המצב, אז אנחנו בוחנים. בשאיפה הקצב של 2-3 רכישות בשנה יימשך".
איפה תהיה מלם תים עוד 3-5 שנים?
"אני מקווה שיותר מ-10% מהמחזור יהיה בחו"ל. עם זאת אנחנו לא זונחים את ישראל ונמשיך להיות אחת מחברות ה-IT המובילות בישראל בכל התחומים".
מניית מלם תים נסחרת לפי שווי של 1.22 מיליארד שקל אחרי עלייה של 13.5% מתחילת השנה וירידה של 4% ב-12 החודישם האחרונים. המניה נסחרת במכפיל 18 על הרווחים בארבעת הרבעונים האחרונים.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגמחר בבורסה - האם המימושים ימשכו?
למה מניות הביטוח נפלו בחמישי, על מניות הארביטראז' והאם להאמין לארביטראז' חיובי של מעל 13% בפורמולה?
מניות הביטוח נסחרת בתמחור גבוה. אנחנו כותבים את זה כאן די הרבה, אך מציינים כי המגמה חיובית וזרימת הכספים של החוסכים לגופים המנהלים (ביניהם כמובן חברות הביטוח) מייצרת זרם ביקושים למניות. במילים אחרות - אולי זה יקר לפי מבחנים פונדמנטליים, אבל יש יותר קונים ממוכרים. כמעט כל הבורסה יקרה באופן יחסי לעבר. לפני שנתיים מכפיל סביר ומייצג של ענפים רבים היה סביב 10-12, היום זה 15-18.
זרימת הכספים שלנו לבורסה לא תרד. מדי חודש זורמים מיליארדים. הגופים המוסדיים בבעיה - אין להם במה להשקיע, אז הם משקיעים באותו הדבר. ככל שהם משקיעים באותו דבר הם בעצם מנפחים את התיק שלהם - כי הם קונים את מה שיש להם ביקר יותר והערך של התיק עולה. תניחו שגוף מסוים החזיק ב-3% ממניית לאומי ב-42 שקלים לפני כשנה והוא הגדיל ל-4.5% ממניות הבנק רק שכעת המחיר הוא 69 שקלים. ההחזקה המקורית - ה-3%, זינקה בזכות הרכישות שלו ושל הגופים האחרים. אם נסתכל רחב יותר - מניות הבנקים מוחזקות בעיקר על ידי מוסדיים שקנו עוד והעלו את המניות. האם יש עם זה בעיה? כן, זה סוג של וויסות, אבל יש בזה רציונל כלכלי - מכפילי הרווח והשווים הכלכליים לא מנופחים מדי וגם - יש תחרות בין הגופים המוסדיים, זה לא עדר שמחזיק ב-65% ממניות הבנקים ופועל כראש אחד.
זה לו ויסות קלאסי, אבל עצם זרימת הכספים הגדולה היא ויסות טבעי, סוג של כרית ביטחון לשוק. הבעיה הגדולה של הזרמות כספים לא מרוסנות היא שבשלב מסוים זה מתנתק מערכים כלכליים, ובסוף - הכלכלה מנצחת.
ביום חמישי מניות הביטוח קרסו. בדקו מה זה יכול להיות. הבנו שזו בעיקר פניקה נקודתית, ממש לא היסטריה כוללת. השחקנים הגדולים בשוק יודעים ומבינים שמניות הביטוח במחיר גבוה מדי. הם מחזיקים בהם בכל זאת בכמות מאוד גדולה, כי זאת הסחורה שיש, וזאת סחורה "חמה". הם לא רוצים ללכת נגד המגמה כי ברגע שהם "ימצמצו" גם הקולגות בגופים אחרים ימצמצו וימכרו. אבל ברגע שיש ירידות הם אומרים את הדבר הבא - "אנחנו פחות מאמינים בערך של המניות האלו, אנחנו מאמינים במגמה החיובית. השוק כרגע מתהפך, אם המגמה משתנה, המשחק הופך להיות אולי משחק של 'ערכים' ולא מגמה, במשחק הזה אנחנו צריכים למכור, כי הערך עדיין גבוה".
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- ראלי בת"א: טבע עלתה 2.6%, הבנקים עלו 1.4%, הייפר ועל בד זינקו 16%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במילים פשוטות - כל עוד הם רואים מסחר בסנטימנט חיובי ה בפנים. אם זה משתנה - הם חוזרים לבייסיק, מעריכים על אמת ואז התוצאה היא מכירה. אגב, הם לא חושבים שתהיה היסטריה מחר. אין דבר כזה בטוח, אף אחד לא יודע מה יהיה, אבל הם מזכירים שמניות הביטוח מאוד תנודתיות, בחמישי זה היה בעוצמה גדולה. הם לא שוללים שזה משחקי תשואות - גופים שמורידים ומעלים מניות כדי להתברג טוב יותר בביצועים השנתיים - זה לא רק לשפר את התשואות של עצמך, זה גם לפגוע בתשואות של אחרים. כן, כלפי חוץ כולם הוגנים והגונים, אבל בפנים, במיוחד בסוף שנה יש מלחמה ענקית על התשואות.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגמחר בבורסה - האם המימושים ימשכו?
למה מניות הביטוח נפלו בחמישי, על מניות הארביטראז' והאם להאמין לארביטראז' חיובי של מעל 13% בפורמולה?
מניות הביטוח נסחרת בתמחור גבוה. אנחנו כותבים את זה כאן די הרבה, אך מציינים כי המגמה חיובית וזרימת הכספים של החוסכים לגופים המנהלים (ביניהם כמובן חברות הביטוח) מייצרת זרם ביקושים למניות. במילים אחרות - אולי זה יקר לפי מבחנים פונדמנטליים, אבל יש יותר קונים ממוכרים. כמעט כל הבורסה יקרה באופן יחסי לעבר. לפני שנתיים מכפיל סביר ומייצג של ענפים רבים היה סביב 10-12, היום זה 15-18.
זרימת הכספים שלנו לבורסה לא תרד. מדי חודש זורמים מיליארדים. הגופים המוסדיים בבעיה - אין להם במה להשקיע, אז הם משקיעים באותו הדבר. ככל שהם משקיעים באותו דבר הם בעצם מנפחים את התיק שלהם - כי הם קונים את מה שיש להם ביקר יותר והערך של התיק עולה. תניחו שגוף מסוים החזיק ב-3% ממניית לאומי ב-42 שקלים לפני כשנה והוא הגדיל ל-4.5% ממניות הבנק רק שכעת המחיר הוא 69 שקלים. ההחזקה המקורית - ה-3%, זינקה בזכות הרכישות שלו ושל הגופים האחרים. אם נסתכל רחב יותר - מניות הבנקים מוחזקות בעיקר על ידי מוסדיים שקנו עוד והעלו את המניות. האם יש עם זה בעיה? כן, זה סוג של וויסות, אבל יש בזה רציונל כלכלי - מכפילי הרווח והשווים הכלכליים לא מנופחים מדי וגם - יש תחרות בין הגופים המוסדיים, זה לא עדר שמחזיק ב-65% ממניות הבנקים ופועל כראש אחד.
זה לו ויסות קלאסי, אבל עצם זרימת הכספים הגדולה היא ויסות טבעי, סוג של כרית ביטחון לשוק. הבעיה הגדולה של הזרמות כספים לא מרוסנות היא שבשלב מסוים זה מתנתק מערכים כלכליים, ובסוף - הכלכלה מנצחת.
ביום חמישי מניות הביטוח קרסו. בדקו מה זה יכול להיות. הבנו שזו בעיקר פניקה נקודתית, ממש לא היסטריה כוללת. השחקנים הגדולים בשוק יודעים ומבינים שמניות הביטוח במחיר גבוה מדי. הם מחזיקים בהם בכל זאת בכמות מאוד גדולה, כי זאת הסחורה שיש, וזאת סחורה "חמה". הם לא רוצים ללכת נגד המגמה כי ברגע שהם "ימצמצו" גם הקולגות בגופים אחרים ימצמצו וימכרו. אבל ברגע שיש ירידות הם אומרים את הדבר הבא - "אנחנו פחות מאמינים בערך של המניות האלו, אנחנו מאמינים במגמה החיובית. השוק כרגע מתהפך, אם המגמה משתנה, המשחק הופך להיות אולי משחק של 'ערכים' ולא מגמה, במשחק הזה אנחנו צריכים למכור, כי הערך עדיין גבוה".
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- ראלי בת"א: טבע עלתה 2.6%, הבנקים עלו 1.4%, הייפר ועל בד זינקו 16%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במילים פשוטות - כל עוד הם רואים מסחר בסנטימנט חיובי ה בפנים. אם זה משתנה - הם חוזרים לבייסיק, מעריכים על אמת ואז התוצאה היא מכירה. אגב, הם לא חושבים שתהיה היסטריה מחר. אין דבר כזה בטוח, אף אחד לא יודע מה יהיה, אבל הם מזכירים שמניות הביטוח מאוד תנודתיות, בחמישי זה היה בעוצמה גדולה. הם לא שוללים שזה משחקי תשואות - גופים שמורידים ומעלים מניות כדי להתברג טוב יותר בביצועים השנתיים - זה לא רק לשפר את התשואות של עצמך, זה גם לפגוע בתשואות של אחרים. כן, כלפי חוץ כולם הוגנים והגונים, אבל בפנים, במיוחד בסוף שנה יש מלחמה ענקית על התשואות.
